《證券分析》ppt課件 (2)-文庫吧
2025-04-18 08:13 本頁面
【正文】 測股票市場，而只能由股票市場預(yù)測GDP。 領(lǐng)先指標(biāo) 投資學(xué) 第 14章 領(lǐng)先指標(biāo) 領(lǐng)先月數(shù) 頂部 底部 生產(chǎn)工人每周工作時數(shù) 10～ 14 3～ 7 股票指數(shù) 7～ 11 3～ 6 貨幣供給量（ M2） 8～ 12 6～ 10 制造商的新訂單（消費品和原材料行業(yè)） 7～ 11 1～ 3 判研規(guī)則：領(lǐng)先指標(biāo)必須持續(xù) 3個月，例如，若股票指數(shù)持續(xù) 3個月上升，則意味著未來 7～ 11個月時間內(nèi)，經(jīng)濟將增長。 投資學(xué) 第 14章 ? Coincident Indicators indicators that tend to change directly with the economy. ? 同步指標(biāo)： ?失業(yè)率 ? 因公司增加雇傭工人使該比率立刻降低失業(yè)率，意味著現(xiàn)階段的經(jīng)濟活動正在擴充中， ?工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) ?零售額 ?國民生產(chǎn)總值 同步指標(biāo) 投資學(xué) 第 14章 ? Lagging Indicators indicators that tend to follow the lag economic performance. ? 當(dāng)經(jīng)濟活動已經(jīng)轉(zhuǎn)強（弱），滯后指標(biāo)才開始變化 滯后指標(biāo) 滯后月數(shù) 頂部 底部 失業(yè)平均期限 6～ 8 4～ 6 存貨與銷售比率 8～ 12 4～ 6 每單位產(chǎn)量勞動力成本 7～ 9 6～ 7 貸款利率 8～ 11 1～ 2 滯后指標(biāo) 投資學(xué) 第 14章 ? 滯后指標(biāo)與同步指標(biāo)的應(yīng)用 ?若經(jīng)濟前景趨好，則 ? 同步指標(biāo)上升，但滯后指標(biāo)尚未上升，即使上升，其速度也比同步指標(biāo)慢且幅度小 ? 同步指標(biāo)與滯后指標(biāo)的比率呈現(xiàn)上升意味著經(jīng)濟前景更好 ?若經(jīng)濟進入衰退期，則 ? 同步指標(biāo)下降，而滯后指標(biāo)尚未下降或仍處在上升中，所以，若二者的比值下降則表明經(jīng)濟進入衰退期 投資學(xué) 第 14章 宏觀分析（示意） 1. 政府財政政策：政府計劃投資 200億人民幣提供建設(shè)鐵路、公路以及海運等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 2. 貨幣政策：控制通脹以及穩(wěn)定人民幣匯率為主，貨幣政策將不會造成通脹的問題，且仍將使國內(nèi)經(jīng)濟增長 3. 通脹：物價已經(jīng)穩(wěn)定，未來一年的通脹率將在 ~%之間 投資學(xué) 第 14章 4. 利率：存在利率上升的預(yù)期，但為穩(wěn)定匯率支持國內(nèi)經(jīng)濟增長，利率將不會有多少變化。 5. 匯率：人民幣存在升值的壓力，但為了保持經(jīng)濟的增長，人民幣將保持與美元的匯率不變，也由此保持利率的不變。 6. 領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)：貨幣（ M2）供應(yīng)量（萬億） 12月 11月 10月 9月 M2持續(xù)增長，對未來經(jīng)濟成長提供了應(yīng)有的流動資金 投資學(xué) 第 14章 7. 同步經(jīng)濟指標(biāo)：零售額（億元） 12月 11月 10月 9月 ?全球經(jīng)濟分析（略） （ 1）美國經(jīng)濟前景 （ 2）日本及歐洲國家的經(jīng)濟狀況。 投資學(xué) 第 14章 12. 2 行業(yè)（產(chǎn)業(yè)）分析 ?通過宏觀經(jīng)濟分析找出理想的投資時期后，投資者還得通過行業(yè)分析找出滿意的投資行業(yè)。 ?當(dāng)整個宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)上升趨勢的時候，不排除某些行業(yè)正在走小坡路 ?產(chǎn)業(yè)分析屬于中觀分析，辨認哪些產(chǎn)業(yè)將會有良好的前景。 ? Benjamin King（ 1996）認為 49％的股價變動是來自與產(chǎn)業(yè)有關(guān)的因素 ? 中國獲 2022年奧運會主辦權(quán)對北京地產(chǎn)股的影響。 投資學(xué) 第 14章 ? 行業(yè)的定義 ? 所謂行業(yè)，是這樣的一個企業(yè)群體，這個企業(yè)群體的成員由于其產(chǎn)品（包括有形與無形） 對于消費者而言 在很大程度上的可相互替代性而處于一種彼此緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并且由于產(chǎn)品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。 ? 注意： 這個定義是從消費者的需求出發(fā)，或者說是從消費者的貨幣投票權(quán)出發(fā)。 ? 即使生產(chǎn)工藝、技術(shù)水平、原料等相同的同類產(chǎn)品可能并不是屬于一個行業(yè)。 ? 例如：高檔時裝和服裝的原材料可能相同，但二者的需求者可能完全不同，并不能歸到一個行業(yè)。 可口可樂 可樂行業(yè)：百事可樂，非?？蓸?…….. 軟飲料行業(yè)：果汁、茶、礦泉水等 飲料行業(yè)：軟飲料和硬飲料：啤酒、白酒等 日用消費品 投資學(xué) 第 14章 ? 由上圖可見， ?進行行業(yè)分析不能以產(chǎn)品的名稱作為一個行業(yè)，應(yīng)該從消費者的角度，從更深遠的意義上看待競爭，只要是與自己爭奪鈔票的競爭對手都可以視為同一個行業(yè)。否則在分析的時候容易患
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