東財(cái)邢天才《證券投資分析》課件第2章_證券投資價(jià)值分析-文庫吧
2025-04-23 01:16 本頁面
【正文】 F1 ， F2 ， F3 ， ? ? ? ， Fn ， n年后將股票售出的價(jià)格為 m ， 則 這個(gè)公式表明：股票內(nèi)在價(jià)值是由第 1年至第 n年每年股息之現(xiàn)值加上第 n年股票售價(jià)的現(xiàn)值之和構(gòu)成的。這是股票內(nèi)在價(jià)值計(jì)算的基本公式。 1F? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?ntnttnnnimiFimiFiFiFP?? ????????????????12210111/1/1/1/ 現(xiàn)假定未來各期的預(yù)期股息為固定值 F，且投資者無限期持有股票，則前面公式可演變?yōu)椋? 因?yàn)? 所以 ? ? ? ? ? ? ?? ?????????????? ???? imiiFimPtiFt111111 )1(0 0,0)1()1(1 ???? ?? imi iFP /0 ? 股票的市場價(jià)格 I 股票開盤價(jià) 這是指某種股票在每個(gè)營業(yè)日開市后第一筆成交的價(jià)格。如果開市后半小時(shí)內(nèi)某種股票仍無成交，則取前一日的收盤價(jià)作為當(dāng)日的開盤價(jià)。 II 申報(bào)價(jià)格 投資者下單買賣股票的意愿價(jià)格。 III 最高價(jià)、最低價(jià)和最新價(jià) 最高價(jià) /最低價(jià)是指在某個(gè)交易日內(nèi)，某種股票的最高/最低成交價(jià)格。最新價(jià)是在某個(gè)交易日中，某種股票最新的成交價(jià)格。三者都是股票的即時(shí)交易價(jià)格。 IV 股票的收盤價(jià) 指在某個(gè)交易日內(nèi)，某種股票的最后一筆買賣成交價(jià)格。收盤價(jià)在分析股票市價(jià)的變動中，有重要作用。 二、股票市場價(jià)格的評價(jià)方法 （一）每股凈值法 股票每股凈值 =（資產(chǎn)總額 — 負(fù)債總額） /普通股股數(shù) =股東權(quán)益 /普通股股數(shù) 凈資產(chǎn)總額也稱股東權(quán)益 ， 為了充分衡量股價(jià)的合理性 ， 一般以每股凈值的倍數(shù)作為衡量的指標(biāo) 。 計(jì)算公式為： 股價(jià)凈資產(chǎn)倍率 =股票時(shí)價(jià) /每股凈資產(chǎn) 也稱市凈率。市凈率高就認(rèn)為價(jià)格偏高，市凈率低小于等于一則認(rèn)為具有投資價(jià)值。 （ 二 ） 每股盈余法 這是表示每一普通股所能獲得的純益為多少的方法 。 其計(jì)算公式為： 每股盈余 =（稅后利潤 — 特別股股利） /普通股股數(shù) 計(jì)算每股盈余是因?yàn)?，僅僅用收益指標(biāo)還不能判斷兩家公司股票到底哪一家能派發(fā)更多的股息。 假定：某一會計(jì)年度內(nèi) ， 甲公司稅后利潤 500萬元 ，股本總額 5 000萬股 。 乙公司稅后利潤 100萬元 ， 股本總額 500萬股 。 從總收益來看 ， 甲公司稅后利潤高 ， 效益好 。 然而 ， 這個(gè)結(jié)論未必正確 。 如果兩家公司都決定用 50%的稅后利潤派發(fā)股息 ， 則： 甲公司每股股票所獲股息： （ 500萬元 50%） /5000萬股 = /股 乙公司每股股票所獲股息： （ 100萬元 50%） /500萬股 = /股 因此 ， 盡管甲公司總收益比乙公司高好幾倍 ， 但其每股股票所能獲取的每股收益比乙公司要低 。 甲公司的股票價(jià)格要比乙公司的股票價(jià)格低得多 。 （ 三 ） 市盈率法 市盈率表示投資者為獲取每 1元的盈余 ， 必須付出多少代價(jià) ， 也稱為投資回報(bào)年數(shù) ， 即現(xiàn)在付出的投資代價(jià) ， 需要經(jīng)過多
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