【正文】 。 發(fā)行單位的靈活性167。 發(fā)行決策的靈活性債券實(shí)例1五、債券與股票的區(qū)別　二者都擁有證券的特征。但兩者卻存在著以下不同點(diǎn)：v 性質(zhì)不同v 發(fā)行目的不同v 獲得保酬的時(shí)間不同v 投資風(fēng)險(xiǎn)不同v 投機(jī)價(jià)值不同v 發(fā)行單位不同v 流通性不同六、債券籌資的特點(diǎn)v 優(yōu)點(diǎn)：v 資本成本低v 具有財(cái)務(wù)杠桿作用v 所籌集資金屬于長期資金v 債券籌資的范圍廣、金額大v 缺點(diǎn)v 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大v 限制性條款多，資金使用缺乏靈活性七、公債（政府債券）v 公債是政府或政府代理機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)財(cái)政預(yù)算赤字、籌集建設(shè)資金及歸還舊債本息等，憑其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。七、公債－特征v 自愿性v 安全性高v 流動(dòng)性強(qiáng)v 收益穩(wěn)定v 免稅待遇八、公司債券v 是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措長期資金而發(fā)行的一種債務(wù)契約，承諾在未來的特定日期償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。v 在西方國家，公司債券即企業(yè)債券。在我國對(duì)各種所有制的企業(yè)發(fā)行的債券均稱為企業(yè)債券。八、公司債券v 企業(yè)籌資途徑167。 權(quán)益融資　發(fā)行股票　167。 債務(wù)融資　對(duì)外借款　　發(fā)行債券　八、公司債券－特征v 風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較大v 收益較高v 債券持有者有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償本金的權(quán)利。v 部分公司債券的發(fā)行者和持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。如通知償還性、可轉(zhuǎn)換性。九、金融債券　是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。九、金融債券－功能　金融債券能夠有效地解決銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金來源不足和期限不匹配的矛盾。v 銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金來源有三個(gè)：吸收存款、向其他機(jī)構(gòu)借款（同業(yè)拆借、向中央銀行再貸款）、發(fā)行金融債券。v 債券在到期前一般不能兌換，只能在市場上轉(zhuǎn)讓，從而保證了所籌集資金的穩(wěn)定性。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券時(shí)，可以靈活期限，從而有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大長期投資性質(zhì)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。九、金融債券－特征v 與公司債券相比，具有較高的安全性?！ 與銀行存款相比，盈利性較高　十、國際債券　是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際性組織為籌措中長期資金而在國外金融市場上發(fā)行的以外國貨幣為面值的債券。 特征：v 資金來源比較廣泛v 期限長、數(shù)量大v 資金的安全性較高十一、債券的收益率計(jì)算　一、證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展? 投資基金起源于英國，在20世紀(jì)20年代傳入美國后，得到極大的發(fā)展和普及。今天美國的投資基金業(yè)擁有世界上最大的資產(chǎn)量和最完備的管理系統(tǒng)，美國號(hào)稱基金的王國。二次大戰(zhàn)后投資基金遍及全世界。二、證券投資基金的概念及特征 （一）證券投資基金的定義 ? 證券投資基金是指一種實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。即通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。 證券投資基金是一種間接投資工具（二）證券投資基金的特征 ，專業(yè)管理 ，分散風(fēng)險(xiǎn) ，成本降低 ，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) ，信息透明 ，保障安全三、我國證券投資基金的發(fā)展?fàn)顩r? 中國的投資基金起步于1991年， 發(fā)展軌跡可分為：216。 封閉式證券投資基金試點(diǎn)階段216。 開放式證券投資基金試點(diǎn)階段216。 基金法制化、市場化、國際化發(fā)展階段第二節(jié) 證券投資基金分類一、證券投資基金的分類　　　根據(jù)基金券是否可贖回分類　　根據(jù)基金的法律地位分類根據(jù)基金是否公開發(fā)行分類　　根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與目的分類根據(jù)投資對(duì)象分類指數(shù)基金是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)，購買該指數(shù)包含的證券市場中的全部或部分證券的基金，其目的在于達(dá)到與該指數(shù)相同的收益水平。　 優(yōu)化指數(shù)基金是將一定比例的資金按某種證券市場指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投資，其余部分則進(jìn)行積極投資的基金。優(yōu)化指數(shù)基金還會(huì)根據(jù)市況變化對(duì)投資于指數(shù)部分的比例進(jìn)行調(diào)整，但一般不會(huì)超出一定的幅度。根據(jù)投資來源和運(yùn)用的地域分類國內(nèi)投資基金：資本來源于國內(nèi)，并投資于國內(nèi)市場的投資基金。國際投資基金：資本來源于國內(nèi)，并投資于國外市場的投資基金。海外投資基金：資本來源于國外，并投資于國外市場的投資基金。國家投資基金：資本來源于國外，并投資于某一特定國家的市場的投資基金。地域投資基金：投資于某固定地區(qū)證券市場的投資基金。根據(jù)投資計(jì)劃是否可以變更分類二、契約型和公司型投資基金契約型投資基金的定義契約型投資基金也稱信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約通過發(fā)行基金單位而組建的投資基金。? 該類基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約。二、契約型和公司型投資基金公司型投資基金的定義公司型投資基金是依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價(jià)證券。其在組織形式上與股份有限公司類似，基金公司資產(chǎn)為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。二、契約型和公司型投資基金 二者的區(qū)別 ⑴法律依據(jù)不同 ⑵經(jīng)營財(cái)產(chǎn)依據(jù)的章程契約不同 ⑶基金發(fā)行的憑證不同 ⑷投資者地位不同 ⑸基金融資渠道不同 ⑹基金運(yùn)營不同三、封閉型和開放型投資基金 封閉型投資基金的定義是相對(duì)于開放型投資基金而言的。它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已經(jīng)確定下來，在發(fā)行完畢和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金。? 由于封閉型基金的基金券在封閉期內(nèi)不能被追加認(rèn)購或贖回，投資者只能通過證券經(jīng)紀(jì)商在證券交易所進(jìn)行基金的買賣。因此有人又稱其為公開交易共同基金。三、封閉型和開放型投資基金 開放型投資基金的定義　開放型投資基金是指基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)不是固定不變的，而是可以根據(jù)市場供求狀況隨時(shí)發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。三、封閉型和開放型投資基金 二者的區(qū)別 ⑴發(fā)展歷史不同 ⑵基金規(guī)?？勺冃院痛胬m(xù)期限不同 ⑶基金單位的交易關(guān)系(買賣方式)不同 ⑷基金單位的交易價(jià)格不同 ⑸基金的投資策略不同 (6)基金管理人的約束不同四、公募基金和私募基金公募基金（public offering fund） 向社會(huì)不特定公眾發(fā)行，在美國，公募發(fā)行的公司型基金通常被稱為共同基金（mutual fund ）。私募基金（private placement fund） 向特定對(duì)象發(fā)行，主要為對(duì)沖基金（hedge fund）。四、公募基金和私募基金共同基金與對(duì)沖基金的特征比較1）投資者人數(shù)限制不同2）監(jiān)管不同3）籌資方式不同4）信息披露程度不同5）財(cái)務(wù)杠桿不同6）經(jīng)營業(yè)績不同著名的對(duì)沖基金量子基金? 量子基金quanta fund（quantum fund）是全球著名的大規(guī)模對(duì)沖基金，美國金融家喬治161。164。索羅斯（George Soros ）下經(jīng)營的五個(gè)對(duì)沖基金之一。? 1969年量子基金的前身雙鷹基金（Double Eagle Fund），由喬治161。164。索羅斯和吉姆?羅杰斯（Jim Rogers）創(chuàng)立，注冊(cè)資本為400萬美元。1973年該基金改名為索羅斯基金，資本額躍升到1200萬美元 ? 1979年，索羅斯將公司更名，改為量子公司。 第三節(jié)證券投資基金的運(yùn)作與管理一、基金發(fā)起設(shè)立的當(dāng)事人 1．基金管理人基金管理人(公司) ，是指憑借專門的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多的收益的機(jī)構(gòu)。 1．基金管理人 根據(jù)《證券投資基金法》第十三條規(guī)定，設(shè)立基金管理公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：(1)有符合本法和《中華人民共和國公司法》規(guī)定的章程； (2)注冊(cè)資本不低于一億元人民幣,且必須為實(shí)繳貨幣資本；(3)主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社會(huì)信譽(yù),最近三年沒有違法記錄,注冊(cè)資本不低于三億元人民幣；1．基金管理人(4)取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)； (5)有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；(6)有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度； (7)法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。1．基金管理人　根據(jù)我國《證券投資基金法》第十九條規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)： (1) 依法募集基金,辦理或者委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜； (2)辦理基金備案手續(xù)； (3)對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬,進(jìn)行證券投資； (4)按照基金合同的約定確定基金收益分配方案,及時(shí)向基金份額持有人分配收益； (5)進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告； 1．基金管理人(6)編制中期和年度基金報(bào)告；(7)計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值,確定基金份額申購、贖回價(jià)格；(8)辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；(9)召集基金份額持有人大會(huì)；(10)保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；(11)以基金管理人名義,代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為；(12)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。 2．基金托管人? 為了保證基金資產(chǎn)的安全，基金要按照資產(chǎn)管理和保管分開的原則進(jìn)行運(yùn)作，并由專門的基金托管人保管基金資產(chǎn)。? 基金托管人是基金資產(chǎn)的名義持有人與保管人。? 基金托管人、基金管理人應(yīng)當(dāng)在行政上、財(cái)務(wù)上相互獨(dú)立，其高級(jí)管理人員不得在對(duì)方兼任任何職務(wù)。 2．基金托管人 我國《證券投資基金法》第二十五條規(guī)定基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。根據(jù)《證券投資基金托管資格管理辦法》第三條，申請(qǐng)基金托管資格的商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)具備下列條件： ⑴最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的年末凈資產(chǎn)均不低于20億元人民幣，資本充足率符合監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定； ⑵設(shè)有專門的基金托管部門，并與其他業(yè)務(wù)部門保持獨(dú)立； 2．基金托管人⑶基金托管部門擬任高級(jí)管理人員符合法定條件，擬從事基金清算、核算、投資監(jiān)督、信息披露、內(nèi)部稽核監(jiān)控等業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)人員不少于5人，并具有基金從業(yè)資格；⑷有安全保管基金財(cái)產(chǎn)的條件；⑸有安全高效的清算、交割系統(tǒng)；⑹基金托管部門有滿足營業(yè)需要的固定場所、配備獨(dú)立的安全監(jiān)控系統(tǒng)； 2．基金托管人⑺獨(dú)立的托管業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)，包括網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、應(yīng)用系統(tǒng)、安全防護(hù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)備份系統(tǒng)；⑻有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；⑼最近3年無重大違法違規(guī)記錄；⑽法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的中 國證監(jiān)會(huì)、中國銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。 2．基金托管人我國《證券投資基金法》第二十九條規(guī)定，基金托管人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé):(1)安全保管基金財(cái)產(chǎn)；(2)按照規(guī)定開設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；(3)對(duì)所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置賬戶,確?；鹭?cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立；(4)保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；(5)按照基金合同的約定,根據(jù)基金管理人的投資指令,及時(shí)辦理清算、交割事宜； 2．基金托管人(6)辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；(7)對(duì)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見；(8)復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價(jià)格；(9)按照規(guī)定召集基金份額持有人大會(huì)；(10)按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；(11)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。3．基金投資人? 基金投資人即基金受益人、基金實(shí)際委托人，是基金資產(chǎn)的實(shí)際持有人，是購買基金并通過投資基金獲得分紅或轉(zhuǎn)讓收益的投資者。? 我國《證券投資基金法》第七十條規(guī)定，基金份額持有人享有下列權(quán)利: (1)分享基金財(cái)產(chǎn)收益；(2)參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；(3)依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額；(4)按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會(huì)；3．基金投資人(5)對(duì)基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)(6)查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料；(7)對(duì)基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；(8)基金合同約定的其他權(quán)利。3．基金投資人? 我國《證券投資基金法》第七十一條規(guī)定，下列事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)通過召開基金份額持有人大會(huì)審議決定:(1)提前終止基金合同；(2)基金擴(kuò)募或者延長基金合同期限；(3)轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；(4)提高基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；(5)更換基金管理人、基金托管人；(6)基金合同約定的其他事項(xiàng)。 二、投資基金結(jié)構(gòu)三、基金的募集? 封閉式基金發(fā)行總額一旦認(rèn)滿，不管是否到期，基金就進(jìn)行封閉，不再接受認(rèn)購申請(qǐng)。? 開放型基金發(fā)行總額雖可變動(dòng)，但仍須設(shè)定基金發(fā)行總額下限和發(fā)行期限。如果在規(guī)定的期限內(nèi)，未募足規(guī)定的最低數(shù)額，該基金就不能成立。 三、基金的募集? 根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》 第