【正文】 系以后，才有可能真正進行整體風(fēng)險測量。 風(fēng)險價值法(VAR) 在風(fēng)險管理的各種方法中，風(fēng)險價值法（VAR）非常引人注目。尤其是在過去的幾年里，許多銀行和監(jiān)管機構(gòu)開始把這種方法當(dāng)作全行業(yè)衡量風(fēng)險的一種標(biāo)準來看待。VAR 是指在市場正常波動條件下，在一定概率水平下，某一金融資產(chǎn)或金融資產(chǎn)組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。例如，在持有期為1 天、置信水平為99% 的情況下，若所計算的風(fēng)險價值（VAR） 為1 萬美元，則表明該銀行的資產(chǎn)組合在1 天中的損失有99% 的可能性不會超過1 萬美元。VAR ****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項目商業(yè)銀行風(fēng)險管理簡介之所以具有吸引力，就是因為它把銀行的全部資產(chǎn)組合風(fēng)險概括為一個簡單的數(shù)字來表示風(fēng)險管理的核心――潛在虧損。VAR 的特點是： （1）可以用來簡單明了地表示市場風(fēng)險的大小，單位是美元或其他貨幣，沒有技術(shù)或?qū)I(yè)背景的投資者和管理者都可以通過VAR 值對金融風(fēng)險進行評判； （2）可以事前計算風(fēng)險，不像以往風(fēng)險管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險大??； （3）不僅能計算單個金融工具的風(fēng)險，還能計算由多個金融工具組成的投資組合的風(fēng)險， 這是傳統(tǒng)金融風(fēng)險管理所不能做到的。VAR 被廣泛應(yīng)用于風(fēng)險控制。目前已有超過1000 家的銀行、保險公司、投資基金、養(yǎng)老金基金及非金融公司采用VAR 方法作為金融衍生工具風(fēng)險管理的手段。利用VAR 方法進行風(fēng)險控制，可以使每個交易員或交易單位都能確切地明了他們在進行有多大風(fēng)險的金融交易，并可以為每個交易員或交易單位設(shè)置VAR 限額，以防止過度投機行為的出現(xiàn)。如果執(zhí)行嚴格的VAR 管理，一些金融交易的重大虧損也許就可以避免。當(dāng)然VAR 方法也有其局限性，從技術(shù)角度講，VAR 值表明的是一定置信度內(nèi)的最大損失，但并不能絕對排除高于VAR 值的損失發(fā)生的可能性。例如假設(shè)一天的99%置信度下的VAR=1000 萬美元，仍會有1%的可能性會使損失超過1000 萬美元。這種情況一旦發(fā)生，給經(jīng)營單位帶來的后果就是災(zāi)難性的。所以在金融風(fēng)險管理中，VAR 方法并不能涵蓋一切，仍需綜合使用各種其他定性、定量分析方法。亞洲金融危機還提醒風(fēng)險管理者：風(fēng)險價值法并不能預(yù)測到投資組合的確切損失程度，也無法捕捉到市場風(fēng)險與信用風(fēng)險間的關(guān)系。 風(fēng)險調(diào)整資本收益(RAROC) 長期以來,衡量企業(yè)盈利能力普遍采用的是資本收益率(ROE) 和資產(chǎn)收益率(ROA) 指標(biāo)，其缺陷是只考慮了企業(yè)的賬面盈利而未充分考慮風(fēng)險因素。銀行是經(jīng)營特殊商品的高風(fēng)險企業(yè)，以不考慮風(fēng)險因素的指標(biāo)衡量其盈利能力，具有很大的局限性。目前，國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢是采用經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率，綜合考核銀行的盈利能力和風(fēng)險管理能力。經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率克服了傳統(tǒng)績效考核中盈利目標(biāo)未充分反映風(fēng)險成本的缺陷，使銀行的收益與風(fēng)險有機結(jié)合，體現(xiàn)了業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險管理的內(nèi)在統(tǒng)一，實現(xiàn)了經(jīng)營目標(biāo)與績效考核的一致。使用經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率，有利于在銀行內(nèi)部建立良好的激勵機制，從根本上改變銀行忽視風(fēng)險、盲目追求利潤的經(jīng)營方式，激勵銀行充分了解所承擔(dān)的風(fēng)險并自覺地識別、計量、監(jiān)測和控制這些風(fēng)險,從而在審慎經(jīng)營的前提下拓展業(yè)務(wù)、創(chuàng)造利潤。****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項目商業(yè)銀行風(fēng)險管理簡介在經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率中,目前被廣泛接受和普遍使用的是風(fēng)險調(diào)整的資本收益率(RAROC,RiskAdjusted Return on Capital) 。經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的資本收益率是指經(jīng)預(yù)期損失(EL, Expected Loss) 和以經(jīng)濟資本計量的非預(yù)期損失(UL, Unexpected Loss) 調(diào)整后的收益率，其計算公式如下： RAROC = ( 收益預(yù)期損失)/ 經(jīng)濟資本(或非預(yù)期損失) 風(fēng)險調(diào)整的資本收益率(RAROC) 強調(diào)，銀行承擔(dān)風(fēng)險是有成本的。在RAROC 計算公式的分子項中，風(fēng)險帶來的預(yù)期損失被量化為當(dāng)期成本，直接對當(dāng)期盈利進行扣減，以此衡量經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益；在分母項中，則以經(jīng)濟資本或非預(yù)期損失代替?zhèn)鹘y(tǒng)ROE 指標(biāo)中的所有者權(quán)益，也就是說即銀行應(yīng)為不可預(yù)計的風(fēng)險提取相應(yīng)的經(jīng)濟資本。整個公式衡量的是經(jīng)濟資本的使用效益。目前，RAROC 等經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率已在國際先進銀行中得到了廣泛運用,在其內(nèi)部各個層面的經(jīng)營管理活動中發(fā)揮著重要作用。1. 在單筆業(yè)務(wù)層面上，RAROC 可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險與收益是否匹配，為銀行決定是否開展該筆業(yè)務(wù)以及如何進行定價提供依據(jù)。2. 在資產(chǎn)組合層面上，銀行在考慮單筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險和資產(chǎn)組合效應(yīng)之后，可依據(jù)RAROC 衡量資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益是否匹配，及時對RAROC 指標(biāo)呈現(xiàn)明顯不利變化趨勢的資產(chǎn)組合進行處理，為效益更好的業(yè)務(wù)提供更大的額度空間。3. 在銀行總體層面上，RAROC 可用于目標(biāo)設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、資本配置和績效考核等。高級管理層在確定銀行能承擔(dān)的總體風(fēng)險水平，即風(fēng)險偏好之后，計算銀行需要的總體經(jīng)濟資本， 以此評價自身的資本充足狀況；并將經(jīng)濟資本在各類風(fēng)險、各個業(yè)務(wù)部門和各類業(yè)務(wù)之間進行分配(資本配置),以有效控制銀行的總體風(fēng)險,并通過分配經(jīng)濟資本優(yōu)化資源配置；同時,將股東回報要求轉(zhuǎn)化為對全行、各業(yè)務(wù)部門和各個業(yè)務(wù)線的經(jīng)營目標(biāo)，并用于績效考核，使銀行實現(xiàn)在可承受風(fēng)險水平之下的收益最大化，最終實現(xiàn)股東價值的最大化。****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項目商業(yè)銀行風(fēng)險管理簡介 資產(chǎn)組合調(diào)整該方法是指銀行吸取證券投資組合經(jīng)驗而發(fā)展出的一系列方法。對一個已經(jīng)形成的資產(chǎn)組合進行有益的調(diào)整，同時又不提高成本，以達到利潤最大，是有效的風(fēng)險管理方法。資產(chǎn)組合調(diào)整在實踐中有多種方式，當(dāng)前影響較大的主要有以下兩種： 1. 資產(chǎn)證券化。證券化比較通行的做法是由商業(yè)銀行將所持有的各種流動性較差的同類或類似的貸款組合成若干個資產(chǎn)集，出售給專業(yè)的融資公司，再由融資公司以這些資產(chǎn)為抵押， 發(fā)行資產(chǎn)抵押債券。美國銀行的資產(chǎn)證券化活動起源于70 年代末，該活動得到了政府有關(guān)部門的支持和保護，其主要目的是支持住宅產(chǎn)業(yè)，最早實行證券化的是與不動產(chǎn)有關(guān)的資產(chǎn)。1986 年10 月，第一波士頓公司宣布它準備出售一筆以低息貸款為抵押，價值32 億美元的證券，標(biāo)志著證券化由房地產(chǎn)業(yè)貸款向其它類型貸款擴展，這些貸款有：信用卡貸款、汽車貸款、商業(yè)用不動產(chǎn)、機械設(shè)備等，但用于抵押的資產(chǎn)中住宅不動產(chǎn)仍占很大的比重。2. 信用衍生產(chǎn)品。信用衍生產(chǎn)品產(chǎn)生的宗旨是防范信用風(fēng)險，指參與雙方之間簽訂一項金融性合同，該合同允許在保留資產(chǎn)的前提下，將貸款或債券的信用風(fēng)險從其他風(fēng)險中剝離出來， 在市場上被定價，并轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險的投資者。如某銀行對某客戶存在一筆1 億美元的敞口，該銀行想尋求一種方法，既減少對該顧客的風(fēng)險敞口，但又不至于非出售這筆貸款以致?lián)p害與該顧客的關(guān)系。為此該銀行想找到另一家銀行或中間商，讓他們在收取一定的費用之后承擔(dān)對顧客的一部分信用風(fēng)險。信用衍生產(chǎn)品可以在不改變與客戶關(guān)系的前提下運作。信用衍生產(chǎn)品主要采用遠期合約、互換和期權(quán)這三種基本方法。信用衍生產(chǎn)品的主要作用在于：一、分散信用風(fēng)險；二、具有保密性；三、提高資本回報率。信用衍生產(chǎn)品市場的參與者非常廣泛， 包括了商業(yè)銀行、投資銀行、固定收益投資者、保險公司、高收益市場基金、新興市場基金以及一些非金融性的公司。由于信用衍生品市場是一個新興市場，所以，目前并無明確的監(jiān)管條例。信用衍生產(chǎn)品的監(jiān)管一般套用相關(guān)的監(jiān)管規(guī)則，或者與監(jiān)管框架較成熟的傳統(tǒng)產(chǎn)品進行類比。信用衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展，對金融機構(gòu)，尤其是對銀行必將產(chǎn)生深遠的影響。 傳統(tǒng)信用風(fēng)險管理方法從歷史上第一家商業(yè)銀行誕生以來，700 多年來各國商業(yè)銀行一直沿用一套古老的風(fēng)險控制思想和操作體系，稱為古典信用分析（Classic Credit Analysis）。其核心內(nèi)容是依靠信貸主管們的個人經(jīng)驗和能力，分析判斷借款人的還款意愿和還款能力，并要求借款人提供銀行信貸主管認為可靠的抵押品或第三方信用擔(dān)保。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險管理方法主要包括授信管理、信用擔(dān)保、分散化、貸款出售以及資產(chǎn)證券化等。授信管理包括信用審查和信用額度，是傳統(tǒng)的信用風(fēng)險規(guī)避方法之一。該方法依據(jù)授信原則，通過加強信用分析和信用審查等內(nèi)控制度對信用風(fēng)險進行預(yù)防性管理。****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項目商業(yè)銀行風(fēng)險管理簡介信用擔(dān)保是在違約發(fā)生之前，將擔(dān)保品及第三人保證視為對違約事件的一種保險。通過信用擔(dān)保，信用風(fēng)險改變?yōu)檩^小的聯(lián)合信用風(fēng)險、契約或通過某些強制性效力得以緩和。分散化方法是傳統(tǒng)的隨機組合管理方法。組合管理者對組合的信用風(fēng)險集中進行定性管理 根據(jù)需要確定分類方式，并從中進行選擇，通常這種選擇是隨機的。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險評價方法包括：專家系統(tǒng)（ExpertSystems），信用評級系統(tǒng)（CreditRating Systems），信用評分系統(tǒng)（CreditScoring System）。在專家系統(tǒng)法中，銀行對借款人還款能力和還款意愿的評估，長期以來被概括為“3 C”。即借款人的道德品質(zhì)（Character）、還款能力（Capacity）和資本實力（Capital）。在這個體系之下，信貸主管們對借款人了解越多、越準確、銀行承擔(dān)風(fēng)險越小。在3C 的基礎(chǔ)上，后來又發(fā)展出5C 要素分析法。它增加了對擔(dān)保(Collateral) 和經(jīng)營環(huán)境條件(Condition) 兩個方面的定性分析。有些銀行將影響借款人還款能力和還款意愿的因素歸納為“5W”，即借款人(Who) 、借款用途(Why) 、還款期限(When) 、擔(dān)保物(What) 及如何還款(How) 。還有的銀行將其歸納為“5P”因素，即個人因素(Personal) 、借款目的(Purpose) 、償還(Payment) 、保障(Protection) 和前景(Perspective) 。無論是“5C”、“5W”或是“5P”要素法在內(nèi)容上大同小異，他們的共同之處都是對每一要素逐一進行評分， 都可以歸為專家分析法。 國際商行信用風(fēng)險管理趨勢近年來，隨著銀行經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營方式、以及信用風(fēng)險范圍、分析手段和管理技術(shù)的變化， 國際大型商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理逐漸呈現(xiàn)出新的特點。同時，國際大型商業(yè)銀行加強了對信用風(fēng)險管理的研究，在金融新工具的信用風(fēng)險衡量、信用風(fēng)險分析方法、信用風(fēng)險管理技術(shù)和交易手段方面取得了較大進展，促成了信用風(fēng)險管理的重大變革。第一，商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理由保守型向進取型轉(zhuǎn)變，由單純控制信用風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活運用信用風(fēng)險。越來越多的銀行界人士認識到，信用風(fēng)險是與商業(yè)銀行貸款及各種投資業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)共存的金融風(fēng)險，商業(yè)銀行無法回避。放棄風(fēng)險同時也意味著放棄可能獲得的收益,意味著拱手讓出市場份額,給競爭對手創(chuàng)造提高聲譽的機會。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍逐漸拓展，其面臨的信用風(fēng)險廣度和深度均發(fā)生了深刻變化。面對新的、復(fù)雜的信用風(fēng)險，國際商業(yè)銀行已經(jīng)很少單純采用保守的回避或分散策略，而是采取更積極的、富有進取性的管理手段來管理信用風(fēng)險，以在可接受的信用風(fēng)險暴露水平下, 實現(xiàn)風(fēng)險調(diào)整收益率最大化。從長期看，在其他條件不變的情況下，重視信用風(fēng)險管理的商業(yè)銀行將在長期內(nèi)獲得越來越多的收益。****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項目商業(yè)銀行風(fēng)險管理簡介第二，商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理從內(nèi)部控制發(fā)展到外部交易。隨著國際大型商業(yè)銀行有關(guān)信用風(fēng)險管理觀念的轉(zhuǎn)變,信用風(fēng)險管理手段和工具也發(fā)生了變化。除了采用傳統(tǒng)的管理手段，例如嚴格的授信標(biāo)準、規(guī)范的貸款條款、要求客戶提供抵押、質(zhì)押等風(fēng)險緩釋措施，以及對獲得貸款支持的客戶進行及時有效的監(jiān)督等內(nèi)部控制措施進行信用風(fēng)險管理外,商業(yè)銀行還通過與各種交易對手進行交易來實現(xiàn)對信用風(fēng)險的管理。例如現(xiàn)在越來越多的商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化、信用衍生工具等新方法來管理信用風(fēng)險。而與傳統(tǒng)的信用風(fēng)險管理工具不同，這些創(chuàng)新的信用風(fēng)險管理方式具有風(fēng)險拆分功能，能夠把原來商業(yè)銀行資產(chǎn)所存在的風(fēng)險進行“解捆”，將各種風(fēng)險分離開來，然后根據(jù)需要重新將一些風(fēng)險捆綁在一起,形成不同特點的新產(chǎn)品來吸引不同的投資者。從發(fā)展趨勢看,它們將逐漸取代傳統(tǒng)方式而成為國際大型商業(yè)銀行重要的風(fēng)險管理工具。第三，商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理由靜態(tài)管理向動態(tài)管理方向發(fā)展。國際大型商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理技術(shù)和手段的發(fā)展變化，促使其從靜態(tài)管理信用風(fēng)險向動態(tài)管理信用風(fēng)險方向轉(zhuǎn)變。以往的信用風(fēng)險衡量和管理都是以財務(wù)報表為基礎(chǔ),在靜態(tài)的基礎(chǔ)上進行的。隨著金融產(chǎn)品市場化趨勢的發(fā)展，市場波動對金融交易的影響越來越大，靜態(tài)的信用風(fēng)險管理方法已經(jīng)明顯不能適應(yīng)信用風(fēng)險管理要求，商業(yè)銀行必須從新的角度，用動態(tài)衡量辦法對信用風(fēng)險進行實時監(jiān)控管理。與此同時,資本資產(chǎn)定價模型、期權(quán)定價模型以及套利定價模型等金融理論的發(fā)展加深了人們對金融市場的理解,為信用風(fēng)險管理提供了新思路。通過將這些金融理論和過去的統(tǒng)計分析方法相結(jié)合，商業(yè)銀行構(gòu)建出新的信用風(fēng)險模型，使量化的信用違約率、信用損失等重要參數(shù)具備了數(shù)學(xué)含義,可以直接作為模型的解釋變量來衡量貸款組合的信用風(fēng)險,為信用風(fēng)險管理的大變革提供了堅實基礎(chǔ)。上世紀９０年代,以CreditMetrics 等新一代信用風(fēng)險模型的出現(xiàn)為標(biāo)志,國際大型商業(yè)銀行出現(xiàn)了信用風(fēng)險管理動態(tài)化的特征,開始對信用風(fēng)險進行動態(tài)監(jiān)控和分析,進入了信用風(fēng)險管理的全新時期。從目前的實踐看,商業(yè)銀行運用現(xiàn)代信用風(fēng)險度量模量化和控制信用風(fēng)險,已經(jīng)成為金融全球化中商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理的總體趨勢。第四，商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理從單一資產(chǎn)的信用風(fēng)險管理向資產(chǎn)組合的信用風(fēng)險管理發(fā)展。這一轉(zhuǎn)變主要來自于要減少集中風(fēng)險、衡量整體信用風(fēng)險和確定經(jīng)濟資本等三方面的要求。傳統(tǒng)上，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理對象是基于單個貸款業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險,而非資產(chǎn)組合的信用風(fēng)險。銀行注重的是將每一筆貸款的風(fēng)險控制在可以承受的范圍內(nèi)。但是現(xiàn)在看來,這種方法已經(jīng)不能完全有效地控制信用風(fēng)險了,因為在