商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)課件-文庫吧
2025-01-15 15:30 本頁面
【正文】 率的變動幅度與市場利率不一致； ? 在一定的時(shí)間點(diǎn)上，有些資產(chǎn)和負(fù)債要判斷其是否可以重新定價(jià)往往很困難； ? 利息敏感缺口管理沒有考慮利率變動直接對銀行整體所有者權(quán)益的影響。 ? 本節(jié)引入另一個(gè)測量銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的方式 持續(xù)期（ Duration，久期）概念。 ? 在本節(jié)中，我們還可以看到銀行家是如何把持續(xù)期分析作為管理武器，用來對沖市場利率變化的潛在不利后果的。 ? 內(nèi)容一：持續(xù)期的基本知識 ? 內(nèi)容二：持續(xù)期缺口管理 ? 內(nèi)容一：持續(xù)期的基本知識 ? （ 1）持續(xù)期概念 ? （ 2）持續(xù)期公式 ? （ 3）持續(xù)期的計(jì)算 （ 1）持續(xù)期概念 ? 持續(xù)期是時(shí)間和價(jià)值加權(quán)的期限尺度，用來測量生息資產(chǎn)作為現(xiàn)金流入的時(shí)間和付息債務(wù)作為現(xiàn)金流出的時(shí)間。 ? 持續(xù)期測量可能的未來現(xiàn)金支付流（現(xiàn)金付出或收入）的平均到期日。實(shí)際上度量了收回投資資金或付清債務(wù)所需要的平均時(shí)間。 久期的債券利率敏感性測度 —持續(xù) 期 duration ? 將債務(wù)或者資產(chǎn)作為現(xiàn)值付清或者收回所需要的時(shí)間。 ? 持續(xù)期是測量債券價(jià)格利率敏感性的綜合指標(biāo)，其中包含了債券到期日、息票金額大小、支付時(shí)間等因素。 ? 持續(xù)期也可以被理解為債券對市場利率的價(jià)格彈性。 久期的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)用 ——持續(xù)期 duration ? 基本關(guān)系是： ? 市場利率上升會導(dǎo)致固定利率資產(chǎn)和固定利率負(fù)債的市值（價(jià)格）下降； ? 銀行資產(chǎn)和負(fù)債的久期越長，市場利率上升時(shí)其市場價(jià)值（價(jià)格）就越容易下跌。 ? 久期也度量了金融工具的市場價(jià)值對利率變動的敏感程度。 （ 2）持續(xù)期公式 (A) 持續(xù)期公式 (B) 持續(xù)期公式 (C) 通常為簡化處理將（ 1+i）近似等于 1，即認(rèn)為收益率很小或可忽略不計(jì) （ 3）持續(xù)期的計(jì)算 ? 內(nèi)容二：持續(xù)期缺口管理 ? （ 1）資產(chǎn)組合的持續(xù)期 ? （ 2）負(fù)債組合的持續(xù)期 ? （ 3）持續(xù)期缺口 ? （ 4）銀行凈值的價(jià)值變化 ? （ 5）凸性 Convexity ? （ 6）持續(xù)期管理的局限性 （ 1）資產(chǎn)組合的持續(xù)期 ? 其中 : ? wi= 組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值占總資產(chǎn)價(jià)值的比例 ? DAi= 組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的持續(xù)期 （ 2）負(fù)債組合的持續(xù)期 ? 其中 : ? wi= 組合中單項(xiàng)負(fù)債價(jià)值占總負(fù)債價(jià)值的比例 ? DLi= 組合中單項(xiàng)負(fù)債的持續(xù)期 （ 3）持續(xù)期缺口 ? 原因一：通常，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)數(shù)額要大于負(fù)債數(shù)額，當(dāng)利率波動時(shí)，為消除全部利率風(fēng)險(xiǎn)敞口，需要負(fù)債價(jià)值的變化略大于資產(chǎn)價(jià)值的變化。（聯(lián)系持續(xù)期公式 C） ? 原因二：負(fù)債數(shù)額越小，說明所有者權(quán)益數(shù)額越大，即所有者權(quán)益暴露的頭寸更大。需要負(fù)債價(jià)值變化較大，才能保護(hù)所有者權(quán)益免受利率風(fēng)險(xiǎn)影響。 （ 4）銀行凈值的價(jià)值變化 利率變化對銀行凈值的影響 持續(xù)期缺口 利率變動 凈資產(chǎn)變動 正缺口 升 減 降 增 負(fù)缺口 升 增 降 減 零缺口 升 不變 降 不變 （ 5）凸性 Convexity ? 資產(chǎn)價(jià)格在不同利率水平或收益率下的變動率。 從左圖中可以看到，債券價(jià)格與利率關(guān)系是非線性的。債券價(jià)格和利率的變動關(guān)系并不穩(wěn)定。利率上升，曲線越平坦；
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