【正文】 ........................................ 27 融資約束下的營業(yè)收入增長率 ............................................................................... 31 營業(yè)收入增長率影響因素分析 ............................................................................... 31 5. 營業(yè)收入增長與融資能力的權(quán)衡與協(xié)調(diào) ................................................. 33 融資約束下的凈資產(chǎn)收益率 ..................................................................................... 33 目標營業(yè)收入增長率的權(quán)衡 ................................................................................... 35 6. 分析結(jié)論與建議措施 ................................................................................ 36 分析結(jié)論 ................................................................................................................... 36 可行性措施 ............................................................................................................... 37 參考文獻 附錄 1: TCL 股份有限 公司 20xx20xx 年度會計報表 附錄 2: TCL 股份有限公司 20xx20xx 年度報告附注 1 TCL（ 000100）財務(wù)規(guī)劃報告 1. 公司經(jīng)營 業(yè)績與增長目標 公司的業(yè)績概況 由美國經(jīng)濟危機所引爆的全球金融危機對世界的影響越來越明顯，中國作為世界經(jīng)濟中重要的一員，也難逃這次金融危機的影響。中國作為全球家電業(yè)主要的制造中心和出口大國，在這次金融危機中面臨著重大考驗。 受金融危機的影響， TCL集團 20xx年的業(yè)績增幅有限。 20xx年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 ，其中銷售收入 ，同比增長 %。其中，多媒體產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收入 ，占 %。移動通訊產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收入 ，占 。家電產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收 入 ，占 %。相比之下，康佳集團沒有很好利用 20xx年初“冬季戰(zhàn)略”的同時，受金融危機的影響較為明顯， 20xx年實現(xiàn)銷售收入 。 20xx年 TCL多媒體實現(xiàn)彩電銷量 ，占全球市場份額 %。 CRT銷量減少 26%至 萬臺。 LCD電視同比大幅度增長 %至 。公司 LCD電視全球市場份額排名由 20xx年的13位提高到 20xx年的 8位，初步建立了在全球 LCD電視產(chǎn)業(yè)中的競爭地位。 TCL通訊實現(xiàn)手機銷量1242萬臺，同比增長 %。其中海外銷量占 TCL通訊全球銷量的 %，且同比增長達到了 11%。家電產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)外銷量均呈下降趨勢， 20xx家電產(chǎn)業(yè)銷售收入同比減少 %。其中空調(diào)銷量 萬臺，同比減少 %。電冰箱銷量 ，同比較少 %。 經(jīng)營規(guī)劃對營業(yè)收入增長的影響 20xx年公司執(zhí)行“健康”經(jīng)營戰(zhàn)略應(yīng)對全球的金融危機，通過嚴格控制成本，提高管理效率，確保公司業(yè)務(wù)在市場的動蕩中保持穩(wěn)定。在此戰(zhàn)略下公司液晶電視業(yè)務(wù)在全球?qū)崿F(xiàn)強勁增長。同時TCL集團通過推進新品牌戰(zhàn)略和體育營銷工作，使“ TCL” 品牌價值再度提升，以 （ 億美元）蟬聯(lián)中國彩電第一品牌。 20xx年 4月在中國彩電業(yè)年度行業(yè)總評“中國數(shù)字年度盛典”中，公司一舉奪得“中國數(shù)字電視年度國際成功大獎”、“年度液晶電視大獎”、“年度綠色產(chǎn)品大獎”三項大獎。一個企業(yè)的品牌是企業(yè)無形資產(chǎn)的重要組成部分，良好的企業(yè)品牌對企業(yè)形象塑造起到了至關(guān)重要的作用。 TCL品牌的提升為公司未來的發(fā)展鋪上了至關(guān)重要的一塊基石。 20xx年， TCL集團將在實行海外市場維持現(xiàn)有份額的策略，最大限度地減少金融危機帶來的影響。為穩(wěn)定業(yè)務(wù)，公司將加強新客戶的 開發(fā)力度，減少對單一客戶的依賴以降低風(fēng)險。國內(nèi)，則要抓住 3G市場的機遇，實施金品戰(zhàn)略，成為 3G業(yè)務(wù)的主要參與者。 《財務(wù)管理》課程專題研究報告（ 2） ： 上市公司財務(wù)規(guī)劃 2 北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院會計系 20xx年在國家財政部、商務(wù)部共同主導(dǎo)的“家電下鄉(xiāng)推廣產(chǎn)品項目”中，公司彩電、手機、冰箱（冷柜）、洗衣機、空調(diào)等七大產(chǎn)品 138 款型號全線中標，并獲得“家電下鄉(xiāng)” 30 個省（市）的流通企業(yè)資格。在良好的外部政策環(huán)境下公司受金融危機的影響被明顯減弱了。 融資能力對營業(yè)收入增長的約束 TCL集團以短期借款為主要融資來源。 20xx20xx年短期借款主要由質(zhì)押借款、抵押借款、信用借款構(gòu)成。三年中 TCL短期借款增長明顯，由 20xx年的 億增至 億。 TCL 的信用借款變化不大，一直維持在 13億元左右。抵押貸款下降趨勢明顯，由 。短期借款上揚的主要原因是質(zhì)押貸款的大幅上漲。由 20xx年的 33億。 33億質(zhì)押貸款中 82%是由銀行存款作為質(zhì)押品，其余質(zhì)押品是是以本集團等額信用證為抵押。三年中公司不存在拖欠銀行短期借款現(xiàn)象出現(xiàn)。 20xx年 TCL集團第三屆董事會第八次會議決定， 20xx年公司擬發(fā)行不超過 10億的短期公司債券。由此可見， 20xx年短期借款依舊是公司融資 的主要來源，在金融危機的背景下，TCL 的融資規(guī)模不會明顯下挫，且借款會愈加困難。因此如何選擇適當?shù)馁|(zhì)押品，成為了融資的主要制約因素。 2. 預(yù)期凈資產(chǎn)收益率及其影響因素分析 TCL 集團的發(fā)展離不開公司對未來的科學(xué)決策，但是在紛繁的市場環(huán)境下如何利用決策并能在眾多對手中脫穎而出更離不開集團內(nèi)部對未來財務(wù)狀況進行有效的預(yù)測。 20xx20xx 年 TCL 集團受外部市場影響巨大，但建立在公司正確決策的基礎(chǔ)上， TCL集團實現(xiàn)了華麗。 20xx年開始 TCL集團逐漸走出了歐洲市場的陰霾。 20xx年金融危機的影響任將持續(xù)，如何對未來 企業(yè)的財務(wù)狀況經(jīng)行合理的預(yù)測并為公司決策提供可靠的依據(jù)，成為了 TCL集團應(yīng)對金融危機的有利方式。 TCL集團近三年凈資產(chǎn)收益率有較大變化，從 06年的 %到 08年的 %有很大跨度的提高，20xx年公司頂住金融危機的壓力凈資產(chǎn)收益率仍然有所提高， 受益于年內(nèi)公司整體運營效率的改善和主營業(yè)務(wù)核心競爭力的顯著提升，公司主要財務(wù)指標持續(xù)改善。年內(nèi)公司重組業(yè)務(wù)架構(gòu)，集團總部職能由經(jīng)營管理型向戰(zhàn)略管理和風(fēng)險控制轉(zhuǎn)變，新模式強化了產(chǎn)業(yè)協(xié)同效率，提升了業(yè)務(wù)群的經(jīng)營管理效率。同時，公司實施聚焦主業(yè)和貼近市場的策略 ，通過全球供應(yīng)鏈關(guān)鍵流程再造等一系列精細化管理措施提升主營業(yè)務(wù)核心競爭力。在此基礎(chǔ)上，本報告進行公司 09年凈資產(chǎn)收益率的預(yù)期時，從杜邦分析體系凈資產(chǎn)收益率的分解指標：營業(yè)收入凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)入手，基于公司內(nèi)部的經(jīng)營策略、財務(wù)政策、市場目標、近三年的各項指標水平、行業(yè)平均水平以及外部市場環(huán)境對相關(guān)指標進行總體分析與分解分析，并考慮收入、成本、費用等影響因素，最終總結(jié)出09年預(yù)期的資產(chǎn)負債表及利潤表。 學(xué)生小組姓名與學(xué)號 ：郭琦（ 08242043）、肖慧萍（ 08242061）、楊晴（ 08242063） 3 Course group director: Ma Zhong 營業(yè)收入增長預(yù)測 如表 21所示為 TCL集團 20xx20xx營業(yè)收入及增長率， 06到 08年 TCL集團營業(yè)收入增長率有較大幅度增加，但始終為負值，營業(yè)收入呈下降趨勢。 表 21 TCL集團 20xx20xx營業(yè)收入及增長 20xx 年 20xx 年 20xx 年 主營業(yè)務(wù)收入（千元） 46,968,530 38,079,349 37,367,009 其他業(yè)務(wù)收入（千元） 1,743,060 983,258 1,046,774 合計（千元） 48,711,590 39,062,607 38,413,783 營業(yè)收入增長率 % % 注： 20xx年相比 20xx年 業(yè)務(wù)收入實際同比增長 %（可比數(shù)據(jù)剔除了已轉(zhuǎn)讓的電腦業(yè)務(wù)和低壓電器業(yè)務(wù)的銷售收入） 由公司年報得知， 20xx年公司執(zhí)行“健康”經(jīng)營戰(zhàn)略應(yīng)對全球性的經(jīng)濟危機，通過嚴格控制成本，提高管理效率，確保公司業(yè)務(wù)在市場的動蕩中保持穩(wěn)定。在國內(nèi)市場，液晶電視的銷售開始進入了規(guī)模性增長的時期。此刻公司液晶（ LCD）電視業(yè)務(wù)也在全球?qū)崿F(xiàn)強勁增長，全年銷量同比大幅增長 %。根據(jù) Display Search 20xx年 LCD電視出貨量及公司戰(zhàn)略 OEM出貨量合并統(tǒng)計，公司 LCD電視全球市場份額排名由 20xx年的第 13位提高到 20xx年的第 8位，初步建立了在全球 LCD 電視產(chǎn)業(yè)中的競爭地位；公司手機銷量保持平穩(wěn)增長；家電產(chǎn)業(yè)加強了內(nèi)部協(xié)同與整合，保持整體盈利；基礎(chǔ)部品產(chǎn)業(yè)成功克服上下游的雙重擠壓，銷售收入和毛利率保持穩(wěn)定，期內(nèi)投資的液晶電視模組項目第一條生產(chǎn)線于 12月成功實現(xiàn)產(chǎn)品下線， 20xx年 2月開始量產(chǎn)，計劃 09年三季度前將陸續(xù)投產(chǎn)另外三條模組生產(chǎn)線，同時模組整機一體化項目也將于第三季度末建成投產(chǎn)。公司非工業(yè)制造領(lǐng)域的物流與服務(wù)、房地產(chǎn)與投資業(yè)務(wù)群，也在報告期內(nèi)取得了業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展和優(yōu)良業(yè)績，為公司達成經(jīng)營目標發(fā)揮 了重要作用。 20xx年在國家財政部、商務(wù)部共同主導(dǎo)的“家電下鄉(xiāng)推廣產(chǎn)品項目”中，公司彩電、手機、冰箱（冷柜）、洗衣機、空調(diào)等七大類產(chǎn)品 138 款型號全線中標，并獲得“家電下鄉(xiāng)” 30個省（市）的流通企業(yè)資格。自主創(chuàng)新方面，年內(nèi)公司自主研制的 TFT（薄膜晶體管型）驅(qū)動IC、動態(tài)背光、自然光、高光注塑等技術(shù)填補了國內(nèi)空白，部分技術(shù)達到國內(nèi)外先進水平，并首次實現(xiàn)對外授權(quán)使用；另外，公司參與并主導(dǎo)的中國藍光高清播放器研究，擁有多項自主核心專利技術(shù)，預(yù)期該產(chǎn)品將在短期投放市場。 20xx年公司通過推進新品牌戰(zhàn)略和體育營銷 工作，使“ TCL”品牌價值再度提升，以 ( )蟬聯(lián)中國彩電業(yè)第一品牌。 20xx年 11月，公司正式與亞組委簽約，成為廣州 20xx年亞運會合作伙伴。肆虐全球的金融危機對本公司海外業(yè)務(wù)造成較大影《財務(wù)管理》課程專題研究報告（ 2） ： 上市公司財務(wù)規(guī)劃 4 北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院會計系 響。上半年公司營業(yè)收入同比增長 ％，其中海外業(yè)務(wù)增長 ％。下半年公司營業(yè)收入減少％，其中海外業(yè)務(wù)減少 ％。特別是第四季度，海外業(yè)務(wù)同比下降 ％。 放眼大的市場背景， 08年席卷全球的金融危機使得全球多媒體電子產(chǎn)業(yè)環(huán)境低迷，在國內(nèi)市場，液晶電視的銷售開始進入了規(guī)模性增 長的時期。移動通信產(chǎn)業(yè)市場分級化趨勢明顯，國際手機巨頭主要關(guān)注智能型電話和高端產(chǎn)品，由于發(fā)展中國家及新興市場成為手機銷售的主要增長區(qū)，其它競爭者紛紛對入門級產(chǎn)品降價，以期在發(fā)展中國家贏得更多市場份額。在全球移動通訊產(chǎn)業(yè)遭遇發(fā)展困境之際， 20xx 年的手機市場還可能將面臨較大壓力，但國內(nèi)電信業(yè)重組和 3G網(wǎng)絡(luò)升級，為各大手機廠商創(chuàng)造 了 新的商機。家電產(chǎn)業(yè)方面，預(yù)計未來兩年白色家電增長速度將放緩，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加劇，競爭優(yōu)勢進一步向行業(yè)龍頭及綜合性家電品牌集中；目前國家采取了多項扶持政策以帶動家電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。展望 09年的業(yè)務(wù)前景，公司認為最重要的是要進一步提高企業(yè)競爭力。面對困難和挑戰(zhàn)，公司提出了“固本強基、逆境而為，保持穩(wěn)健發(fā)展”的總體思路，并制定了“經(jīng)營效益明顯改善，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)明顯加快，核心能力明顯增強，追求有效益的規(guī)模增長”的年度經(jīng)營目標。 根據(jù)以上公司的 08年業(yè)務(wù)總結(jié)、市場背景概況及公司經(jīng)營目標，預(yù)計在 09年，將有以下因素影響公司的業(yè)務(wù)收入： ⑴ 09年經(jīng)濟危機仍繼續(xù)存在于全球市場，影響 TCL的國內(nèi)及海外銷售業(yè)務(wù)，尤其是海外市場的銷量和營業(yè)額很難在短時間內(nèi)反彈，仍存在較大壓力。而我們可以看到在 08年經(jīng)濟危機正為嚴峻 時，TCL集團在主營業(yè)務(wù)收入上其實并未呈現(xiàn)大幅度的下降，反而相比于 07年較 06年的收入增長率上有所增長，這些都得益于集團內(nèi)部各方面的政策調(diào)整，使得公司在營業(yè)收入上并未產(chǎn)生大的動蕩。因此預(yù)計 09年，公司會繼續(xù)將強管理模式，調(diào)整市場策略，使的營業(yè)收入增長率較 08年有進一步的增加，盡量減少經(jīng)濟危機給公司帶來的損失。 ⑵國家財政部、商務(wù)部共同主導(dǎo)的“家電下鄉(xiāng)推廣產(chǎn)品項目”是一個良好商業(yè)契機， 08年公司在家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品推廣上已經(jīng)打下了一定的基礎(chǔ)，相信 09年公司在家電下鄉(xiāng)方面會收獲更大幅度銷售收入的增長。 ⑶ 20xx年 TCL 多媒體實現(xiàn)的彩電銷量占全球市場份額 %(數(shù)據(jù)來源： Display Search)，位列