【正文】 也有少數(shù)情況 , 收入來源于一個(gè)國家也雙重納稅。 如：美國 國外子公司的收入確認(rèn) : 國際流行 兩種方法 獨(dú)資企業(yè) 合伙企業(yè) 公 司 （ 四 ）稅收對不同企業(yè)組織形式選擇的影響 較高的個(gè)人所得稅 股利雙重征稅 ?準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目 ?確認(rèn)時(shí)間 … 費(fèi)用的確認(rèn) （主要對增值稅有直接影響） 屬地原則： 領(lǐng)土 內(nèi) 產(chǎn)生的收益才是應(yīng)稅收益。 全球原則： 母公司從 國內(nèi)外 取得的收益都是 應(yīng)稅收益 企業(yè)形式 第三章 國際企業(yè)的財(cái)務(wù)分析 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述 ?評價(jià)償債能力 ?評價(jià)資產(chǎn)管理水平 ?評價(jià)盈利能力 ?評價(jià)發(fā)展趨勢 一、財(cái)務(wù)分析的基本概念 （一）概念 :P46 （二）目的 : 按分析方法 按分析主體 按分析對象 （三）財(cái)務(wù)分析的種類 按分析目的 ?比較分析法 ?趨勢分析法 ?償債能力分析 ?盈利能力分析 ?營運(yùn)能力分析 ?內(nèi)部分析 ?外部分析 （外部利益集團(tuán)） ?資產(chǎn)負(fù)債表分析 ?利潤表分析 ?現(xiàn)金流量表分析 搜集有關(guān)資料 二、財(cái)務(wù)分析的基本程序： （一）確定分析范圍； （三）進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾； 比率分析法 比較分析法 （二）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對比 ，作出評價(jià)； （四）為經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議 。 標(biāo)準(zhǔn) : 三、判斷財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn) ?經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù) , ?歷史數(shù)據(jù) , ?同行業(yè)數(shù)據(jù) , ?本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù) … 目標(biāo) , 計(jì)劃 , 預(yù)算 , 定額 , … 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 （一）短期償債能力分析 一、 企業(yè)償債能力分析 第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析 現(xiàn)金比率 =可立即運(yùn)用的資金 /流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /流動(dòng)負(fù)債 庫存現(xiàn)金、銀行存款、短期證券 年度 如：借款能力 準(zhǔn)備出售的資產(chǎn) … 各有側(cè)重，應(yīng)結(jié)合使用 。 一年內(nèi)到期的長期負(fù)債 ——流動(dòng)負(fù)債 。 需考慮報(bào)表未列示因素 , 注意： P53 （二）長期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債 /資產(chǎn) 100% 長期負(fù)債率 =長期負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 100% 所有者權(quán)益比率 =所有者權(quán)益 /資產(chǎn)總額 注意： P55 資產(chǎn)凈值而非原值； 各有側(cè)重，應(yīng)結(jié)合使用； 應(yīng)結(jié)合盈利能力 ——因其會(huì)影響長期償債能力； 應(yīng)充分考慮：長期租賃 ,擔(dān)保責(zé)任對長期償債能力的影響 . （三）企業(yè)負(fù)擔(dān)利息的能力 利息保障倍數(shù) = EBIT 利息費(fèi)用 銷售收入凈額 二、企業(yè)盈利能力 銷售毛利率 = 標(biāo)準(zhǔn)： 至少應(yīng) ＞ 1 銷售毛利 100% 包括：費(fèi)用化 資本化 （一）與銷售收入有關(guān)的 : （二）與資金有關(guān)的 : 資產(chǎn)總額（凈值） 稅后凈利 銷售收入的凈額 銷售凈利率 = （自有資金報(bào)酬率） 凈利潤 = 而不是原值 投資報(bào)酬率 （資產(chǎn)報(bào)酬率） 所有者權(quán)益報(bào)酬率 = 所有者權(quán)益總額 稅后凈利 （三）與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的 : 稅后凈利－優(yōu)先股利 普通股流通在外股數(shù) 加權(quán)平均 普通股每股盈余 = 普通股每股股利 = 支付給普通股的現(xiàn)金股利 普通股流通在外股數(shù) 市盈率 = 每股市價(jià) 每股盈余 三、企業(yè)營運(yùn)能力 銷貨成本 存貨平均占用額 存貨 周 轉(zhuǎn) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 應(yīng)收賬款平均占用額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 銷售收入 次數(shù) = 天數(shù) 賒銷收 入 凈額 次數(shù) = 天數(shù) 次數(shù) = 天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 次數(shù) = 天數(shù) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 次數(shù) = 天數(shù) 固定資產(chǎn)平均凈值 銷售收入 銷售收入 資產(chǎn)平均總額 第三節(jié) 財(cái)務(wù)分析的國際比較 P62表 一、各國財(cái)務(wù)比率的主要區(qū)別 二、影響財(cái)務(wù)比率差異的基本因素 （一）會(huì)計(jì)因素： 收入政策 , 資產(chǎn)資本化政策 , 存貨估價(jià)政策 , 資產(chǎn)減損、重估政策 , 攤銷、折舊政策 , 表外負(fù)債政策 國別 流動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 盈利能力 英美 高 低 高 日韓 低 高 低 可選擇性 確認(rèn)時(shí)點(diǎn)：發(fā)貨 收貨 …… 分期收款銷售 可選擇的存貨估價(jià)政策 可選擇的確認(rèn)營業(yè)收入的會(huì)計(jì)政策 影響 ?先進(jìn)先出 ?后進(jìn)先出 ?加權(quán)平均 ?…… 存貨資產(chǎn)價(jià)值、利潤、稅金 折舊方法 資產(chǎn)資本化會(huì)計(jì)政策 攤銷和折舊會(huì)計(jì)政策 折舊年限 直線法 快速法 各國比較 P66表 商 譽(yù) 是否資本化是否攤銷 攤銷期 研發(fā)費(fèi)用 借款利息 可選擇的資產(chǎn)減損和資產(chǎn)重估會(huì)計(jì)政策 （ 1）資產(chǎn)減損：資產(chǎn)注銷的時(shí)間（即減損判斷標(biāo)準(zhǔn)） 資產(chǎn)注銷的數(shù)量 … （ 2）資產(chǎn)重估：是否允許重估 ,何時(shí)重估 ,怎樣重估 … 若不納入，則存在未合并負(fù)債 可選擇的表外負(fù)債會(huì)計(jì)政策 （ 1）未合并負(fù)債 （母公司對附屬公司投資按權(quán)益法核算） 是否 被控股的附屬公司 納入合并范圍 一般只在附注中說明 （ 2）未履行合同 包括 經(jīng)營租賃 擔(dān)保 已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票（我國舊準(zhǔn)則） 美英 證券市場發(fā)達(dá)： 短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性高 (有公開的債務(wù)市場 :短期債券 ) 日本 銀行業(yè)發(fā)達(dá)： 短期債務(wù)流動(dòng)性差 如，瑞典： 稅前收入的 20%撥入特殊儲(chǔ)備可免稅 準(zhǔn)備將來投資 （二）環(huán)境因素 不同的融資體系 政府的影響 不同財(cái)務(wù)報(bào)告理念 理 念 悲觀（ CI＜ ） 中立（ ＜ CI＜ ） 樂觀（ CI＞ ） (實(shí)證研究 ) CI =1 受會(huì)計(jì)信息的不同使用者群體影響 如：美國 — 重視股東對可分配利潤的要求 法國、德國、日本 —債權(quán)人對償債能力的要求及稅收因素 三、國際財(cái)務(wù)報(bào)告披露： 作法很多，但目前流行作法 — 將報(bào)表按國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則重新表述 RA RD RA － 企業(yè)披露的收益 由咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)整后收益 第四章 外匯市場 包括 概念 :P76 特征 : 第一節(jié) 概 述 一、外匯的概念 : P75 二、外匯市場 ? 債券 ? 股票 … ?外國貨幣 ?外國有價(jià)證券 ?外幣支付憑證 ?其他外匯資金 ?① 交易發(fā)生在不同國家的 居民 /單位 之間 。 ?② 交易在等價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行 . 分類 : ① 按有無固定交易場所 ②按參加交易的對象 ③按交易方式 無形（主要） ?客戶市場 ?銀行間市場 ?無形市場（歐洲式） ?有形市場（大陸式） ?即期外匯市場 ?遠(yuǎn)期外匯市場 ?外幣期貨市場 ?外幣期權(quán)市場 有形 第一：轉(zhuǎn)移購買力功能 使 得以實(shí)現(xiàn) 。 ( 如：國際商品交易至少有一方要轉(zhuǎn)換幣種 ) 三、外匯市場的功能 : 貨幣支付 資本轉(zhuǎn)移 第二：為國際貿(mào)易提供信用 。 (如：信用證 ) 第三：對外匯進(jìn)行套期保值 ,減少外匯風(fēng)險(xiǎn) . （一）商業(yè)銀行 P78 (通過在國外銀行開立外匯賬戶來完成 ) 四、外匯市場的參與者 : 1.―外匯頭寸”的概念 獲利方式 : ? )通過買賣價(jià)差而獲利 。 （即期） ? )通過正確地預(yù)測匯率變動(dòng)而獲利 .（主要是遠(yuǎn)期） 中央銀行參與外匯市場的目的 : 利用不同貨幣在不同時(shí)間、不同地點(diǎn)的匯率變動(dòng)，買空賣空，套匯套利。 （二） 中央銀行及政府主管外匯機(jī)構(gòu) 。 ? ? （三）外匯經(jīng)紀(jì)人 : （四）外匯交易商 。（專門從事外匯買賣的公司、個(gè)人 ) 。 （自己的資金參與買賣） . （收傭?yàn)槟康模? （五）外匯的實(shí)際供應(yīng)者和需求者 。 （六）外匯投機(jī)者 : 央行 任何一種幣種的交易頭寸的凈敝口額不得超過該行資本的 10% 五、外匯市場的監(jiān)管 : 管理手段 如： 英 國規(guī)定 表現(xiàn)在 : ?設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金 ?采取行政手段 六、現(xiàn)代外匯市場的發(fā)展 : ? 首先，由區(qū)域性發(fā)展到全球性； ? 其次，各地外匯交易的匯率趨向一致； ? 第三，銀行機(jī)構(gòu)國際化、資金流動(dòng)自由化 . 八、中國的外匯市場 : 七、各國的外匯市場 : ? 紐約外匯市場 ? 倫敦外匯市場 ? 蘇黎世外匯市場 ? 香港外匯市場 ? 東京外匯市場 ? 外匯管制較嚴(yán) 。 ? 外匯市場開放程度不夠 。 ? 人民幣不能自由兌換 … 特 點(diǎn) : 匯率標(biāo)價(jià)方法 第二節(jié) 即期外匯市場 一 .概念： 、即期匯率、遠(yuǎn)期匯率 : P85 （又稱 “ 現(xiàn)匯交易 ” ） :P85 間接標(biāo)價(jià)法 直接標(biāo)價(jià)法 二 .即期外匯交易方式： （按匯 兌 憑證的轉(zhuǎn)移與資金流向是否一致） 1. 順匯方式 （即匯款）： 2. 逆匯方式 （即托收）： 付款的同時(shí)，寄匯兌憑證。 寄出匯票，然后收款。 三 .即期外匯交易的報(bào)價(jià)： 一般采用 :―歐洲術(shù)語” 開盤價(jià) 另一外匯市場的收盤價(jià) （各地營業(yè)時(shí)間恰好能連貫 ） 參照 如： 德國 （德國術(shù)語） 1美元 = 具體： 買價(jià) 賣價(jià) 另一： “美元術(shù)語” 美國、英國、澳大利亞 … 四 . 即期外匯市場的套匯活動(dòng)： : : 一 套匯的含義 : : 私下的外匯交易 . （在外匯管制下，實(shí)施外匯結(jié)匯制度） 通過外幣買賣外幣 . 同時(shí)在不同地點(diǎn)進(jìn)行的外匯買賣活動(dòng) . （ 目的： 利用不同市場匯率差異來賺取利潤） 套匯方式 二 套匯的分類 : 時(shí)間套匯 地點(diǎn)套匯 直接套匯 間接套匯 遠(yuǎn)期 利息套匯 匯水套匯 （又稱“兩角套匯”） : 概念 P88 例： P89 跨國公司可利用套匯方式同時(shí)達(dá)到目的 : ① 調(diào)動(dòng)資金； ②套匯獲利 。 （又稱“三角套匯” , ―多角套匯” ） 獲利額 =收回的本幣數(shù)量－投資的本幣數(shù)量 收回的貨幣數(shù)量 =賣價(jià)的連乘積 投資的本幣數(shù)量 獲利率 =賣價(jià)的連乘積－ 1 ★ 間接標(biāo)價(jià)法下： 各種貨幣賣價(jià)的連乘積 1： 買外匯套利有利 各種貨幣賣價(jià)的連乘積 1： 買外匯套利不利 各種貨幣賣價(jià)的連乘積 = 1： 不盈不虧 1.）概念： P89 2.） 套匯獲利 的計(jì)量： 例 P89 美國： 1000萬美元 ＝ 6304萬法郎 法國： 6304萬法郎 ＝ 英國 ： = 1 賣價(jià)連乘積 =