【正文】 指利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異，通過(guò)買進(jìn)和賣出外匯而賺取利潤(rùn)的行為。 四、套匯交易 （二）套匯交易（ Arbitrage）的類型 紐約： USD100＝ 法蘭克福： USD1＝ 套匯者同時(shí)在紐約賣馬克、在法蘭克福賣美元，則套匯者每 1美元就可以獲取匯差收益。 四、套匯交易 （二）套匯交易（ Arbitrage）的類型 紐約： USD100＝ 巴黎： GBP1＝ 倫敦： GBP1＝ 套匯者如果同時(shí)在紐約拿美元買法郎，在巴黎賣法郎、買英鎊，在倫敦買美元、賣英鎊，則套匯者每最初的 1美元就可以收回 。 四、套匯交易 （二）套匯交易（ Arbitrage）的類型 （套利） 利息套匯是指：利用不同國(guó)家和地區(qū)的利 率差異，將外匯由利率低的地區(qū)轉(zhuǎn)移到利 率高的地區(qū)以獲得利差收益的外匯交易。 五、掉期交易 （一）掉期交易的含義 將貨幣相同、金額相同、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。 掉期成本年率 =（升 /貼水 *12） /（即期匯率 *遠(yuǎn)期月數(shù)） *100% 小 結(jié) 通過(guò)學(xué)習(xí)，了解傳統(tǒng)的外匯交易，以及這些外匯交易的具體操作規(guī)則。掌握遠(yuǎn)期外匯交易的匯率是如何決定的。 第一篇 外匯匯率 第二章 外匯匯率 第二節(jié) 衍生的金融交易 一、外匯期貨交易 （一）概念 外匯期貨，又叫貨幣期貨，它是指 在固定的貨幣交易場(chǎng)所，買賣雙方通 過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式買進(jìn)或賣出具有標(biāo)準(zhǔn)合同金額和標(biāo)準(zhǔn)交割日期的外匯期貨合約的交易。 一、外匯期貨交易 （二）外匯期貨交易的參與者 1. 交易所 專門(mén)的、有組織的、規(guī)范化的交易市場(chǎng) 職能機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)交易雙方最后的業(yè)務(wù)清算 代理客戶交易并收取傭金的個(gè)人或組織 交易所內(nèi)實(shí)際交易的人員 一、外匯期貨交易 （三）外匯期貨交易的特點(diǎn) 一、外匯期貨交易 假定在 6月 15日，在 CME購(gòu)買歐元 9月期 貨，價(jià)格為每歐元 ，購(gòu)入 8份合 約，每份標(biāo)準(zhǔn)合約 125000歐元，于是持有 100萬(wàn)歐元多頭。假定初始保證金 4％，對(duì)應(yīng) 44000美元，維持保證金 75％；假定 6月 16日歐元 9月期貨價(jià)值下降，當(dāng)日價(jià)格為 ，據(jù)此結(jié)算將遭受 5000美元損失，保證金賬戶的剩余價(jià)值為 39000美元；若 6月 17日價(jià)格進(jìn)一步下跌到 ，保證金賬戶剩余 33000美元，恰好等于維持保證金。若進(jìn)一步下跌，則會(huì)收到追加保證金的通知。 一、外匯期貨交易 （四）外匯期貨交易的運(yùn)用 1）買入套期保值 債務(wù)人為防止將來(lái)所支付的外幣價(jià)格上漲而在期貨市場(chǎng)上作先買后賣的交易，以便用期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。 2）賣出套期保值 債權(quán)人為防止將來(lái)所收到的外幣價(jià)格下跌而在期貨市場(chǎng)上作先賣后買的交易，以便用期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。 一、外匯期貨交易 （四）外匯期貨交易的運(yùn)用 1）多頭交易 投機(jī)者預(yù)測(cè)將來(lái)某種外匯期貨合約的價(jià)格會(huì)上漲，便先購(gòu)買該合約，即做多頭，待匯率上漲至預(yù)期目標(biāo)時(shí)，再將其賣出以獲得低價(jià)買、高價(jià)賣得好處。 2）空頭交易 投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯期貨合約的價(jià)格將下跌，便先出售該合約，即做多頭，待匯率下跌至預(yù)期目標(biāo)時(shí)，再買進(jìn)該合約，以獲得高價(jià)賣、低價(jià)買的好處。 二、外匯期權(quán)交易 （一）概念 外匯期權(quán)，又叫貨幣期權(quán)，是指在合同規(guī)定的日期或者期限內(nèi)，購(gòu)買者有按照有利的匯率購(gòu)買或出售或者放棄買賣一定數(shù)量貨幣的權(quán)利。 二、外匯期權(quán)交易 （二）種類 1）歐式期權(quán)：當(dāng)日行使權(quán)力 2）美式期權(quán)：到期日前任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日 1）看漲期權(quán) 2）看跌期權(quán) 二、外匯期權(quán)交易 （三）運(yùn)用 看漲期權(quán)是指外匯期權(quán)買方在合同有效期內(nèi)有權(quán)按協(xié)定價(jià)格 買入一定數(shù)額某種貨幣的權(quán)利。當(dāng)客戶預(yù)測(cè)某種外匯的價(jià)格看漲，便會(huì)購(gòu)買看漲期權(quán)，可以達(dá)到保值目的。如果預(yù)測(cè)不正確，只要放棄合同就可以了。 二、外匯期權(quán)交易 （三）運(yùn)用 看跌期權(quán)是指外匯期權(quán)買方在合同有效期內(nèi)有權(quán)按協(xié)定價(jià)格 賣出一定數(shù)額某種貨幣的權(quán)利。當(dāng)客戶預(yù)測(cè)某種外匯的價(jià)格看跌，便會(huì)購(gòu)買看跌期權(quán)，可以達(dá)到保值目的。如果預(yù)測(cè)不正確，只要放棄合同就可以了。 三、貨幣互換 （一）貨幣互換的概念 貨幣互換是指交易雙方達(dá)成協(xié)議，相互掉換兩種不同貨幣的利息（浮息或定息均可），并于期滿日相互調(diào)換本金。 1981年出現(xiàn)第一筆貨幣互換交易。 四、利率互換 利率互換的例子 A、 B兩個(gè)公司，都可以發(fā)行以美元為面值的固定利率和浮動(dòng)利率債券。 五、遠(yuǎn)期利率協(xié)定 （ Forward Rate Agreenment , FRA） FRA是一種遠(yuǎn)期合約。買賣雙方商定將來(lái)一定時(shí)間的協(xié)定利率，并規(guī)定以何種利率為參照利率，在將來(lái)清算時(shí)，按規(guī)定的期限和本金，由一方支付協(xié)議利率與參照利率利息差額和貼現(xiàn)金額。 例如：兩家銀行就未來(lái) 3個(gè)月（確切期限為 91天）期限的歐洲美元存款利率達(dá)成協(xié)定（ 9％），規(guī)模為100萬(wàn)美元，合同開(kāi)始日（清算日）為 3個(gè)月后，參照利率為市場(chǎng)利率： 小 結(jié) 通過(guò)學(xué)習(xí)，掌握一些外匯衍生交易的基本概念和規(guī)則，知道外匯期貨交易，外匯期權(quán)交易，貨幣互換和利率互換以及遠(yuǎn)期利率協(xié)定等衍生交易的具體做法，做到可以靈活運(yùn)用。 第一篇 外匯匯率 第二章 外匯匯率 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者（外匯持有者或經(jīng)營(yíng)者，包括國(guó)家、企業(yè)或個(gè)人）因匯率變動(dòng)導(dǎo)致以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值蒙受損失的可能性或現(xiàn)實(shí)。 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成 外幣因素 時(shí)間因素 價(jià)格因素 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型 交易風(fēng)險(xiǎn) 轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 四、銀行從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管 扎平頭寸 規(guī)定交易額度 止蝕點(diǎn)的控制 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理 利用合同防范 利用國(guó)際信貸防范 利用外匯交易防范 利用其他措施防范 小 結(jié) 通過(guò)學(xué)習(xí)，了解外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，知道有哪些外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范方法，并在什么情況下應(yīng)該使用什么 防范方法。 第一篇 外匯匯率 第三章 國(guó)際貨幣體系 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 第三章 國(guó)際貨幣體系 國(guó)際貨幣體系的存在與發(fā)展，對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融的活動(dòng)有著深刻而廣泛的影響。對(duì)各國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展有著積極而且重要的促進(jìn)作用，世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國(guó)家之間的正常運(yùn)行與發(fā)展也需要在國(guó)際范圍內(nèi)擁有一個(gè)良好的符合世界多數(shù)國(guó)家共同利益的國(guó)際貨幣制度。 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 一、國(guó)際貨幣體系的含義 二、國(guó)際貨幣體系的形成途徑 三、國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 四、國(guó)際貨幣體系的作用 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 一、國(guó)際貨幣體系的含義 國(guó)際貨幣制度是 在國(guó)際范圍 內(nèi)確立得到 多國(guó)承認(rèn)與實(shí)施 的國(guó)際貨幣運(yùn)作的 規(guī)則或制度 。 國(guó)際貨幣體系是國(guó)際貨幣關(guān)系的集中反映，是國(guó)際金融活動(dòng)的總框架，是各國(guó)開(kāi)展對(duì)外金融活動(dòng)的重要依據(jù)。 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 二、國(guó)際貨幣體系的形成途徑 （一）國(guó)際貨幣體系的形成途徑 通過(guò)慣例或習(xí)慣演變而成 （國(guó)際金本位制） 通過(guò)國(guó)際性會(huì)議建立 （布雷頓森林貨幣體系） （二）國(guó)際貨幣體系的形成條件 基本條件 商品經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)發(fā)展的必然產(chǎn)物。 其他條件 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、國(guó)際貨幣適用范圍廣泛、國(guó)際貨幣穩(wěn)定措施得當(dāng)、相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益兼顧。 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 三、國(guó)際貨幣體系的基本內(nèi)容 （一）確定關(guān)鍵貨幣 確定關(guān)鍵貨幣的發(fā)行根據(jù) （二）確定匯率制度安排 確定關(guān)鍵貨幣與其他貨幣之間的貨幣兌換辦法與關(guān)系 （三）確定國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 保證各國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定 （四）確定儲(chǔ)備資產(chǎn) 確定儲(chǔ)備資產(chǎn)及供應(yīng)方式 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 四、國(guó)際貨幣體系的作用 （一）提供統(tǒng)一規(guī)范的 國(guó)際貨幣及運(yùn)作規(guī)則 （二）首要任務(wù) —— 穩(wěn)定匯率 （三）基本目的 —— 調(diào)節(jié)國(guó)際收支 （四）監(jiān)督協(xié)調(diào)有關(guān) 國(guó)際貨幣金融事務(wù) 小 結(jié) 國(guó)際貨幣制度要與國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。一個(gè)好的國(guó)際貨幣制度，可以使匯率機(jī)制穩(wěn)定而且靈活，使處于貨幣制度之中的國(guó)家在平衡國(guó)際收支時(shí)付出較小代價(jià)，使國(guó)際儲(chǔ)備處于適度水平，還能夠有效促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的發(fā)展，使世界各國(guó)均能在國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中受益。 第一篇 外匯匯率 第三章 國(guó)際貨幣體系 第二節(jié) 國(guó)際貨幣體系的類型 根據(jù)貨幣體系中基礎(chǔ)貨幣形式 金本位制、金匯兌本位制、 紙幣本位制 根據(jù)匯率制度劃分 固定匯率制、浮動(dòng)匯率制、 聯(lián)合浮動(dòng)匯率制等 根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貨幣體系發(fā)展歷史劃分 國(guó)際金本位制、布雷頓森林貨幣體系、牙買加貨幣體系、歐洲貨幣體系、特別提款權(quán)貨幣體系 第二節(jié) 國(guó)際貨幣體系的類型 第二節(jié) 國(guó)際貨幣體系的類型 一、國(guó)際金本位貨幣制度 （一）基本內(nèi)容 黃金是國(guó)際貨幣 匯率由鑄幣平價(jià)決定 金幣可以自由鑄造 金幣具有無(wú)限法償權(quán)利 金幣可以自由 輸出輸入國(guó)境 第二節(jié) 國(guó)際貨幣體系的類型 一、國(guó)際金本位貨幣制度 （二）主要特點(diǎn) 黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣 匯率穩(wěn)定 —— 純粹的固定匯率制 國(guó)際收支失衡自動(dòng)調(diào)節(jié) 國(guó)際貨幣關(guān)系或各國(guó)經(jīng) 濟(jì)利益協(xié)調(diào)具有一致性 第二節(jié) 國(guó)際貨幣體系的類型 一、國(guó)際金本位貨幣制度 （三）主要缺陷 黃金供應(yīng)不足 緊縮信用傾向 資源浪費(fèi) 約束國(guó)家調(diào)節(jié)貨幣流通 一、國(guó)際金本位貨幣制度 （四）瓦解 一戰(zhàn)前 爭(zhēng)奪黃金，分布不均 1914—1918 典型金本位制結(jié)束 1929—1933 金本位制徹底崩潰 第二節(jié) 國(guó)際貨幣體系的類型 二、布雷頓森林貨幣體系 （一）產(chǎn)生的歷史背景 客觀上 需要建立穩(wěn)定貨幣制度 主觀上 美國(guó)要建立美元霸權(quán)地位 1944年 7月 1日 ——22日，在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開(kāi) 44國(guó)參加的聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議，布雷頓森林貨幣體系建立。 第二節(jié) 國(guó)際貨幣體系的類型 二、布雷頓森林貨幣體系 （二）基本內(nèi)容 美元與黃金掛鉤 （ 1盎司黃金 =35美元） 各國(guó)貨幣與美元掛鉤 實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制 （ 1%幅度） 通過(guò) IMF調(diào)解國(guó)際收支 第二節(jié) 國(guó)際貨幣體系的類型 二、布雷頓森林貨幣體系 （三）主要缺陷 國(guó)際金匯兌本位制缺陷 儲(chǔ)備貨幣供應(yīng)機(jī)制缺陷