【正文】 變現(xiàn)性 盈利性：包括債券的抵稅收益 到期日：滿足資金使用需要；收益與風(fēng)險 （三）有價證券的投資組合 備用現(xiàn)金部分： 可迅速變現(xiàn)已被不時之需； 可控性現(xiàn)金部分： 為用于事先確定的現(xiàn)金 支出，如稅收、股利等所籌集的資金?？杀Ａ?，也可短暫投資； 自由性現(xiàn)金部分： 近期無特定用途，可用于短期投資。 證券投資種類 ? ① 股票交易 ? ②債券交易 ? ③基金交易 ? ④其它證券衍生工具：認(rèn)股權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易、存托憑證交易 現(xiàn)金管理 （一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機 （二）現(xiàn)金管理目標(biāo)： （三）現(xiàn)金管理內(nèi)容 （四） 最佳現(xiàn)金持有量的確定 企業(yè)持有現(xiàn)金的動機 滿足正常交易需要（交易動機） 滿足預(yù)防性需要 （預(yù)防動機） 滿足投機性需要 （投機動機） 現(xiàn)金管理目標(biāo) 企業(yè)的現(xiàn)金具有流動性強，收益性低的特點因而現(xiàn)金管理的目標(biāo)就是在流動性與盈利性之間做出抉擇，以便獲取最大利益 。 現(xiàn)金管理內(nèi)容 現(xiàn)金的制度管理 現(xiàn)金的日常收支的管理 現(xiàn)金收支管理的目的就是提高現(xiàn)金使用效率，降低現(xiàn)金持有量。： （ 1）力爭現(xiàn)金流入與流出同步； （ 2）使用現(xiàn)金浮游量； （ 3）加速收款； （ 4）推遲應(yīng)付款的支付。 最佳現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金的成本 （ 1）機會成本 （ 2）管理成本 （ 3）轉(zhuǎn)換成本 （ 4）短缺成本 存貨模式 機會與轉(zhuǎn)換成 本之和（ TC） = C 2 R T C F + = √ 2 T F R 最佳現(xiàn)金持 有量（ C） = √ 2 T F R 其中； T — 一個周期內(nèi)現(xiàn)金需求總量 C — 最佳現(xiàn)金持有量 F — 每次有價證券的轉(zhuǎn)換成本 R — 有價證券利息率 隨機模式 隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下，利用控制理論解決企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量控制的一種方法。 A B 現(xiàn) 金 持 有 量 每日現(xiàn)金余額 時間 H 控制上限 R 最優(yōu)現(xiàn)金返回線 L 控制下限 (依據(jù)現(xiàn)金最低需求及 承擔(dān)風(fēng)險能力確定 ) 其中： F — 每次有價證券固定轉(zhuǎn)換成本 δ — 每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差 I — 有價證券的日利率 LiFR ??? 3243 ?LRH 23 ??二、應(yīng)收賬款的管理 （一） 應(yīng)收賬款的管理目標(biāo) （二） 信用政策的制定 （三）應(yīng)收賬款的日常管理 （一） 應(yīng)收賬款的管理目標(biāo) 應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因： （ 1）商業(yè)競爭， （ 2）銷售和收款的時間差距。 應(yīng)收賬款的成本 （ 1）機會成本（ 2）管理成本 3）壞賬損失成本 由于應(yīng)收帳款產(chǎn)生的主要原因是擴大銷售，因此其管理目標(biāo)即在制定應(yīng)收賬款信用政策時，就所增加的盈利與發(fā)生的成本之間做出權(quán)衡。 （二） 信用政策的制定 信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策 ， 是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本 制度 與規(guī)范 ， 包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容 。 信用政策 信用標(biāo)準(zhǔn) 信用條件 信用期間 折扣期間 折扣率 收帳政策 影響信用政策的因素 機會成本：又稱資金成本 管理成本：信用管理及收賬費用 壞賬損失成本：無法收回 短缺成本：未向信用良好客戶提供信 用致使銷售下降的成本 。 信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 ，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。 （ 1） 影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素分析 第一、同行業(yè) 競爭 對 手的情況。 第 二 、企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力。 第三、 客戶的資信程度 。 客戶資信程度的 高低通常決定于五個方面 ， 即客戶的信用品質(zhì) 、 償付能力 、 資本 、 抵押品 、 經(jīng)濟狀況等 。 簡稱 “ 5C” 系統(tǒng) 。 （ 2） 確立信用標(biāo)準(zhǔn)的定 量 分析 定量分析 的目的 ： 一是確定客戶拒付賬款的風(fēng)險 。 二是具體確定客戶的信用等級 , 以作為給予或拒絕信用的依據(jù) ① 設(shè)定信用等級的評價標(biāo)準(zhǔn) 1 .信 用 標(biāo) 準(zhǔn) 一 覽 表 指 標(biāo) 信用好 信用差 流動比率 :1 :1 速動比率 :1 :1 現(xiàn)金比率 :1 :1 產(chǎn)權(quán)比率 :1 4:1 已獲利息倍數(shù) :1 :1 有形凈值負(fù)債率 :1 :1 應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) 26 40 存貨周轉(zhuǎn)率 (次 ) 6 4 總資產(chǎn)報酬率 (%) 35 20 賒 購付款履約情況 及時 拖欠 累 計 拒 付 風(fēng) 險 系 數(shù) 甲 客 戶 指 標(biāo) 值 拒付風(fēng)險系數(shù) (%) :1 0 :1 0 :1 5 :1 0 :1 0 :1 5 36 5 7 0 35 0 及時 0 15 信用條件 信用條件就是企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求 ， 主要包括信用期 限和折扣政策（即 折扣期限及折扣率等 ）。 （ 1） 信用期限 信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔 。確定合理的信用期限就是分析改變現(xiàn)行信用期對相關(guān)凈收益（收入和成本）帶來的影響 其中： 相關(guān)收益即扣除信用成本前的收益可按以下公式計算 相關(guān)收益 =年賒銷額 邊際貢獻率（或 1變動成本率） 相關(guān)成本包括：應(yīng)收賬款的機會成本、壞賬損失以及收賬費用等可分別按以下方法確定。 應(yīng)收賬款機會成本 =維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 資金成本率 應(yīng)收賬款平均余額 =(年賒銷額 /360) 平均收賬天數(shù) 維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 =應(yīng)收賬款平均余額 變動成本率 ? 壞賬損失成本 =年賒銷額 預(yù)計壞賬損失率 ? 至于收賬費用等成本，則可視其是否隨信用期長短的變動而變動，酌情加以處理 （ 2）現(xiàn)金折扣政策 現(xiàn)金折扣政策是企業(yè)信用政策的一個重要組成部分。通常包括兩部分內(nèi)容：一是折扣期限，即在多長時間內(nèi)給予折扣；二是折扣率，即在該時間內(nèi)給予客戶多大折扣。制定折扣政策不僅關(guān)系著企業(yè)的銷售規(guī)模、應(yīng)收賬款回收的速度（應(yīng)收賬款占用資金的成本）而且也直接影響企業(yè)所承擔(dān)折扣成本的大小 。為此現(xiàn)金折扣政策的制定就是要在與之相關(guān)的收益與成本之間進行權(quán)衡，從而選出可為企業(yè)帶來最大利益的折扣政策。 信用政策決策 ? 信用期間決策 預(yù)期增加的收益 ? ? 現(xiàn)金折扣決策 —預(yù)期增加的成本 ? ——————— ? 信用標(biāo)準(zhǔn)決策 預(yù)期增加的凈收益 ? 課件補充 .xls 決 策 方 法 收賬政策 ◆ 電話催收 信函催收 人員拜訪 收款機構(gòu) 法律行動 ◆收帳方式、收賬費用與收賬效果之間的關(guān)系 ◆收賬費用與壞帳損失的權(quán)衡 收賬費用與壞帳損失 收賬費用 壞帳損失 三、應(yīng)收賬款的日常管理 （一）信用調(diào)查 （二）信用評估 （三）信用政策 (決策） （四）加強應(yīng)收賬款收回的監(jiān)控 賬齡分析法 ABC分析法，又稱重點管理法 （五）建立應(yīng)