【正文】 產(chǎn)品質(zhì)量合格率 =90% 4 98 每降 10% 扣 2 分六 企業(yè)素質(zhì) 15 151 人員結(jié)構(gòu) 比例合理 5 52 領(lǐng)導(dǎo)人業(yè)績(jī) 較好 5 53 歷次技改效果 基本成功 5 5七 其它 5 5八 合 計(jì) 100 92 AAA 信用等級(jí)建設(shè)必要性評(píng)估（宏觀分析及行業(yè)研究） ? 宏觀環(huán)境分析 ? 國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策（如稅費(fèi)政策等） ? 行業(yè)規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃 ? 大集團(tuán)整體戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃 ? 行業(yè)研究 行業(yè) 環(huán)境 研究 行業(yè) 容量 研究 行業(yè) 發(fā)展 研究 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境與 驅(qū)動(dòng)因素 按 “ 20/80” 原則確定目標(biāo)企業(yè)群 行業(yè) 集中 研究 競(jìng)爭(zhēng)空間與 競(jìng)爭(zhēng)格局 明確行業(yè)價(jià)值鏈，發(fā)現(xiàn)價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)，提出價(jià)值承載體 壽命周期與 所處階段 結(jié)構(gòu)研究看價(jià)值，過(guò)程研究看風(fēng)險(xiǎn) 行業(yè) 價(jià)值 研究 行業(yè) 企業(yè) 研究 到哪里競(jìng)爭(zhēng)？如何競(jìng)爭(zhēng)？靠什么競(jìng)爭(zhēng)？ 行業(yè)研究案例 —— 麻黃價(jià)值鏈 3002551200150079505001000150020222500鮮草價(jià)值 田間成本鮮草凈價(jià)值提取后價(jià)值增加值工業(yè)敷料及動(dòng)力成本 工資、三金和企管費(fèi) 工業(yè)提取的凈增加值?在整個(gè)項(xiàng)目不考慮折舊費(fèi)用的情況下，本項(xiàng)目中麻黃鮮草的價(jià)值貢獻(xiàn)比例遠(yuǎn)大于工業(yè)提取。 建設(shè)、生產(chǎn)及工藝條件評(píng)估 ? 建設(shè)條件評(píng)估 ? 建設(shè)資金來(lái)源：自有資金，銀行貸款，集資；資金來(lái)源的可靠性，資金成本（ Oasun案例 ）。 ? 杜絕 “ 釣魚 ” 項(xiàng)目 ? 建設(shè)項(xiàng)目選址 ? 環(huán)保要求（特別要評(píng)估達(dá)到政府環(huán)保要求所需的成本） ? 生產(chǎn)條件評(píng)估 ? 原材料供應(yīng) ? 燃料及動(dòng)力供應(yīng) ? 交通運(yùn)輸 ? 工藝條件評(píng)估 ? 工藝技術(shù)評(píng)價(jià) ? 設(shè)備評(píng)價(jià) ? 總體設(shè)計(jì)方案 投資估算 ? 固定資產(chǎn)投資估算 ? 靜態(tài)投資 ? 工程費(fèi)用：建筑工程，設(shè)備購(gòu)置，安裝工程。 ? 其它費(fèi)用：形成無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用，形成遞延資產(chǎn)費(fèi)用，不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)，價(jià)差費(fèi)。 ? 動(dòng)態(tài)投資 ? 建設(shè)期利息 ? 投資方向調(diào)節(jié)稅 ? 漲價(jià)預(yù)備金 ? 流動(dòng)資金估算的方法 ? 擴(kuò)大指標(biāo)估算法：即參照同類生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)資金占用率，如銷售收入流動(dòng)資金占用率、經(jīng)營(yíng)成本流動(dòng)資金占用率或單位產(chǎn)量流動(dòng)資金占用率。 ? 分項(xiàng)詳細(xì)估算法：需要分項(xiàng)算出原材料燃料存貨資金、在產(chǎn)品 /產(chǎn)成品存貨資金、應(yīng)收應(yīng)付賬款、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)、應(yīng)收應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)等等。 ? 總投資＝固定資產(chǎn)投資＋流動(dòng)資金投資 投資估算 —— 固定資產(chǎn)投資估算舉例 建筑工程 設(shè)備購(gòu)置 安裝工程 其他費(fèi)用 合 計(jì) 其中外幣一. 靜態(tài)投資 1. 工程費(fèi)用 a. 主要生產(chǎn)項(xiàng)目 尿素部分 合成氨部分 b. 輔助生產(chǎn)項(xiàng)目 c. 公用工程 給排水 車間配電 總圖運(yùn)輸 其他 2. 其他費(fèi)用 a. 形成無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用 土地費(fèi)用 供電費(fèi)用 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) 勘查設(shè)計(jì)費(fèi) 可行性研究費(fèi) b. 形成遞延資產(chǎn)費(fèi)用 建設(shè)單位管理費(fèi) 生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi) 聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi) 施工管理費(fèi) 規(guī)劃配套費(fèi) c. 其他形成固定資產(chǎn)費(fèi) 3. 基本預(yù)備費(fèi) 不可預(yù)見(jiàn)費(fèi) 價(jià)差費(fèi) 二. 動(dòng)態(tài)投資 1. 建設(shè)期利息 2. 匯率變動(dòng)部分 3. 投資方向調(diào)節(jié)稅 4. 國(guó)家新批準(zhǔn)的稅費(fèi) 5. 漲價(jià)預(yù)備金 三. 固定資產(chǎn)投資(一+二) 固定資產(chǎn)投資估算表 單位：萬(wàn)元 序 號(hào) 工 程 或 費(fèi) 用 名 稱 估 算 價(jià) 值財(cái)務(wù)效益評(píng)估 ? 財(cái)務(wù)效益評(píng)估中需估 算的若干表及流程圖 投資估算表 投資計(jì)劃與資金籌措表 總成本費(fèi)用估算表 損 益 表 現(xiàn)金流量表 借款償還期計(jì)算表 固定資產(chǎn)投資估算表 流動(dòng)資金估算表 銷售收入預(yù)測(cè)表 銷售稅金及附加計(jì)算表 點(diǎn)擊打 開(kāi) 財(cái)務(wù)效益評(píng)估 ? 財(cái)務(wù)效益評(píng)估中常用的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 點(diǎn)擊打 開(kāi) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)名稱 指標(biāo)特點(diǎn) 數(shù)據(jù)來(lái)源 計(jì)算方法獲利能力財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ IRR ） 動(dòng)態(tài) 現(xiàn)金流量表 ∑ [(CICO)t(1+i)t]=0 ，即 i為 IRR投資利潤(rùn)率 靜態(tài) 損益表 ( 凈利潤(rùn) / 總投資） 100%投資利稅息率 靜態(tài) 損益表 （凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息） / 總投資 100%清償能力投資回收期 靜態(tài)或動(dòng)態(tài) 現(xiàn)金流量表 ∑ (CICO)t=0 ，即 t 為投資回收期貸款償還期 靜態(tài) 貸款償還期計(jì)算表資產(chǎn)負(fù)債率 靜態(tài) 資產(chǎn)負(fù)債表 （負(fù)債 / 資產(chǎn)） 100%流動(dòng)比率 靜態(tài) 資產(chǎn)負(fù)債表 （流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債） 100%速動(dòng)比率 靜態(tài) 資產(chǎn)負(fù)債表 〔（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨） / 流動(dòng)負(fù)債〕 100%抗風(fēng)險(xiǎn)能力生產(chǎn)能力利用率 總成本表、銷售表 固定總成本 / （銷售收入－可變總成本－稅金）產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn) 設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)能力利用率價(jià)格盈虧平衡點(diǎn)敏感性分析財(cái)務(wù)效益評(píng)估 ? 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)權(quán)重過(guò)重的局限性 ? 實(shí)務(wù)操作中，技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的注重程度在逐漸減弱 ? 獲利能力的討論 ? 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ IRR）： 與銷售收入的預(yù)測(cè)和總成本費(fèi)用的測(cè)算有非常大的相關(guān)性；與投資概算亦有非常大的關(guān)系，投資概算偏差 10％，一般 IRR會(huì)偏差 ～ 1％左右，投資誤差 30％時(shí)， IRR可以偏差 2～ 4％。 ? 投資利潤(rùn)率：一般會(huì)參考行業(yè)的平均投資利潤(rùn)率。但從投資方的角度來(lái)開(kāi)，投資者往往注重的是自有投入資金的回報(bào)和現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)。 ? 清償能力的討論 ? 投資回收期：指項(xiàng)目全部?jī)羰找娴謨斎客顿Y所需的時(shí)間。實(shí)務(wù)中，很多投資方注重的是現(xiàn)金概念上的投資回收。 ? 資產(chǎn)負(fù)債類比率：資產(chǎn)負(fù)債表的測(cè)算準(zhǔn)確度不可能很高。 ? 抗風(fēng)險(xiǎn)能力的討論 ? 盈虧平衡點(diǎn)。（新項(xiàng)目和改擴(kuò)建項(xiàng)目的討論） ? 敏感性分析 ? 就風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估來(lái)說(shuō)，實(shí)務(wù)操作中更多地是從行業(yè)、技術(shù)、市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)、政策以及高管人員的角度來(lái)進(jìn)行定性分析并提出防范或規(guī)避措施。 財(cái)務(wù)效益評(píng)估的一些新理念的討論 ? “ 現(xiàn)金流至上 ” ? 案例 XX： “左口袋 ” 與 “ 右口袋 ”