【正文】 ? 公司內(nèi)部的財務(wù)和管理控制系統(tǒng)流程圖 ? 公司的成本優(yōu)勢 ? 投資收益的主要來源 ? 所得稅政策 ? 出口退稅與關(guān)稅影響 ? 其他稅項 ? 匯率波動影響 摘自《＃＃投資部工作流程與制度》 并購項目分析 ?并購項目分析 ? 兼并與收購的概念 ? 兼并與收購的動因及類型 ? 并購案概述 ? 并購流程 ? 并購是建立在行業(yè)研究的基礎(chǔ)上 ? 盡職調(diào)查 ? 戰(zhàn)略價值評估 ? 公司價值評估的方法 ? 并購后整合的流程 ? 整合計劃的制訂 兼并與收購的概念 ?兼并與收購 （ Mergeramp。 ? 總投資＝固定資產(chǎn)投資＋流動資金投資 投資估算 —— 固定資產(chǎn)投資估算舉例 建筑工程 設(shè)備購置 安裝工程 其他費用 合 計 其中外幣一. 靜態(tài)投資 1. 工程費用 a. 主要生產(chǎn)項目 尿素部分 合成氨部分 b. 輔助生產(chǎn)項目 c. 公用工程 給排水 車間配電 總圖運輸 其他 2. 其他費用 a. 形成無形資產(chǎn)費用 土地費用 供電費用 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費 勘查設(shè)計費 可行性研究費 b. 形成遞延資產(chǎn)費用 建設(shè)單位管理費 生產(chǎn)職工培訓(xùn)費 聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費 施工管理費 規(guī)劃配套費 c. 其他形成固定資產(chǎn)費 3. 基本預(yù)備費 不可預(yù)見費 價差費 二. 動態(tài)投資 1. 建設(shè)期利息 2. 匯率變動部分 3. 投資方向調(diào)節(jié)稅 4. 國家新批準的稅費 5. 漲價預(yù)備金 三. 固定資產(chǎn)投資(一+二) 固定資產(chǎn)投資估算表 單位：萬元 序 號 工 程 或 費 用 名 稱 估 算 價 值財務(wù)效益評估 ? 財務(wù)效益評估中需估 算的若干表及流程圖 投資估算表 投資計劃與資金籌措表 總成本費用估算表 損 益 表 現(xiàn)金流量表 借款償還期計算表 固定資產(chǎn)投資估算表 流動資金估算表 銷售收入預(yù)測表 銷售稅金及附加計算表 點擊打 開 財務(wù)效益評估 ? 財務(wù)效益評估中常用的技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo) 點擊打 開 技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)名稱 指標(biāo)特點 數(shù)據(jù)來源 計算方法獲利能力財務(wù)內(nèi)部收益率（ IRR ） 動態(tài) 現(xiàn)金流量表 ∑ [(CICO)t(1+i)t]=0 ，即 i為 IRR投資利潤率 靜態(tài) 損益表 ( 凈利潤 / 總投資） 100%投資利稅息率 靜態(tài) 損益表 （凈利潤＋所得稅＋利息） / 總投資 100%清償能力投資回收期 靜態(tài)或動態(tài) 現(xiàn)金流量表 ∑ (CICO)t=0 ，即 t 為投資回收期貸款償還期 靜態(tài) 貸款償還期計算表資產(chǎn)負債率 靜態(tài) 資產(chǎn)負債表 （負債 / 資產(chǎn)） 100%流動比率 靜態(tài) 資產(chǎn)負債表 （流動資產(chǎn) / 流動負債） 100%速動比率 靜態(tài) 資產(chǎn)負債表 〔（流動資產(chǎn)－存貨） / 流動負債〕 100%抗風(fēng)險能力生產(chǎn)能力利用率 總成本表、銷售表 固定總成本 / （銷售收入－可變總成本－稅金）產(chǎn)量盈虧平衡點 設(shè)計能力生產(chǎn)能力利用率價格盈虧平衡點敏感性分析財務(wù)效益評估 ? 傳統(tǒng)經(jīng)濟評價中技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)權(quán)重過重的局限性 ? 實務(wù)操作中，技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)的注重程度在逐漸減弱 ? 獲利能力的討論 ? 財務(wù)內(nèi)部收益率（ IRR）： 與銷售收入的預(yù)測和總成本費用的測算有非常大的相關(guān)性；與投資概算亦有非常大的關(guān)系，投資概算偏差 10％，一般 IRR會偏差 ～ 1％左右，投資誤差 30％時， IRR可以偏差 2～ 4％。 ? 企業(yè)資信評價的基本內(nèi)容 ? 公司基本狀況 ? 資產(chǎn)負債，或有負債 ? 產(chǎn)銷狀況 ? 信用狀況 ? 管理團隊素質(zhì) ? 企業(yè)資信評價舉例 ? 見下頁 企業(yè)資信評價 —— 評級舉例 ? 企業(yè)資信打分評級舉例 ? 企業(yè)資信程度高。 ? 建立在宏觀分析和行業(yè)研究的基礎(chǔ)上 ?項目建議書的基本內(nèi)容 ? 投資項目提出的必要性和依據(jù) ? 宏觀環(huán)境分析；行業(yè)研究；長期發(fā)展規(guī)劃的初步設(shè)想。 建設(shè)、生產(chǎn)及工藝條件評估 ? 建設(shè)條件評估 ? 建設(shè)資金來源：自有資金，銀行貸款，集資；資金來源的可靠性，資金成本（ Oasun案例 ）。 ? 清償能力的討論 ? 投資回收期：指項目全部凈收益抵償全部投資所需的時間。 ? 收購（ Acquisition） ? 是指對企業(yè)的資產(chǎn)和股份的購買行為。 ? 操作層戰(zhàn)略價值 ? 如銷售網(wǎng)絡(luò)、外部關(guān)系等 ? SWOT分析舉例 ? 即企業(yè)所面對的強勢、弱勢、機會、威脅分析 ? BCG矩陣，即經(jīng)營業(yè)務(wù)組合分析圖 —— The Boston Consulting Group 相對競爭地位（市場占有率） 市場增長率 高 低 高 低 明星 金牛 幼童 瘦狗 ？ 放棄 轉(zhuǎn)變 清算 確定目標(biāo)企業(yè)價值 —— 公司價值評估 ?公司價值評估的方法 ? 調(diào)整賬面價值法 ? 股票和債券方法 ? 直接比較法 ? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量法（ DCF） ?價值評估的基本理念 ? “ 搏傻 ” 理論：只要存在愿意出更高價格的 “ 傻子 ” ，價格就與價值無關(guān)。 的計算： Ki=KRF+(KMKRF)*bi 科利華 (600799) 223。 ?整合的目標(biāo)就是實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、優(yōu)勢互補與資源共享、減少內(nèi)耗及其提升業(yè)務(wù)的綜合競爭能力等。 = 用友軟件： = *+*+*+*= ? WACC（ 加權(quán)平均資本成本）的計算 KS=KRF+(KMKRF)* 223。 穩(wěn)定增長模型 187。 ? 實務(wù)并購操作中，涌現(xiàn)出很多變通形式或衍生方式，如合資成立一家新公司，由收購方控股，被并購方以原有核心資產(chǎn)出資。（新項目和改擴建項目的討論） ? 敏感性分析 ? 就風(fēng)險評估來說，實務(wù)操作中更多地是從行業(yè)、技術(shù)、市場、經(jīng)營管理、財務(wù)、政策以及高管人員的角度來進行定性分析并提出防范或規(guī)避措施。 ? 分項詳細估算法：需要分項算出原材料燃料存貨資金、在產(chǎn)品 /產(chǎn)成品存貨資金、應(yīng)收應(yīng)付賬款、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)、應(yīng)收應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)等等。 新建項目投資分析（評估）的主要內(nèi)容 ?新建投資項目分析