【正文】 季度、月度的名義利率）　　算后名義等實(shí)際；（計(jì)算所得的月度的名義利率就等于月度的實(shí)際利率）　　實(shí)際復(fù)利算實(shí)際。（反過來，計(jì)算得來的實(shí)際月度利率，要用復(fù)利的方法計(jì)算年度的實(shí)際利率）　　舉例：　　如已知年利率=12%，按季度計(jì)息，求季度利率和年實(shí)際利率；　　根據(jù)第一句話，名義單利算名義，則F=P（1+12%）=P(1+4*3%)，即季度利率為3%；　　根據(jù)第二句話，算后名義等實(shí)際，則3%既是季度的名義利率，也是季度的有效利率；　　根據(jù)第三句話，實(shí)際復(fù)利算實(shí)際，如果要計(jì)算年度的實(shí)際利率，則要那個(gè)復(fù)利的方法計(jì)算，即：　　I=（1+3%）41=%，　　即這時(shí)年實(shí)際利率=%，而非12%；12%是名義利率。　　例題若名義利率為r，一年內(nèi)計(jì)息m次，則計(jì)息周期的有效利率和年有效利率分別為(B)　?。?+r/m）（1+r/m）*m和（1+r/m）m+1　　例題 某筆貸款按照季度計(jì)息，年利率為10%，則年度的有效利率為（B）　　A、10% B、% C、% D、%　　　　注意：計(jì)算時(shí)，必須使用實(shí)際利率計(jì)算。至于使用計(jì)息周期（半年、季度、月等）實(shí)際利率還是年度的實(shí)際利率，根據(jù)實(shí)際支付情況確定。　　例題：現(xiàn)在存款l000元，年利率l0％，半年復(fù)利一次。問5年末存款金額為多少?　　解：現(xiàn)金流量如圖lZl0l0142所示?！　　　?1)按年實(shí)際利率計(jì)算 　　　【例lZ10l014一l】現(xiàn)設(shè)年名義利率r＝10％，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z10l0141所示?！　∶x利率與有效利率比較表 表1Z1010141　　　　　數(shù)字不需要記憶，需要掌握的是，隨著計(jì)息周期數(shù)的不斷增加，年有效利率與名義利率的差距越來越大；　　例題 某企業(yè)向銀行貸款1000萬元，年利率12%，復(fù)利按季計(jì)息，期間不支付利息，則第2年末的本利和為（ C ）元。　　 　　　　計(jì)息周期與資金收付周期不等時(shí)的計(jì)算　　什么是資金收付周期　　資金收入或者付出的間隔時(shí)間；如借款償還是每半年償還一次，則資金收付周期為半年；如果借款是每2年償還一次，則資金收付周期為2年；　　計(jì)息周期與資金收付周期不等時(shí)如何計(jì)算？　　收付周期代表著資金的流入和流出的時(shí)點(diǎn)，所以計(jì)息周期要配合收付周期，根據(jù)計(jì)息周期利率的數(shù)據(jù)，換算成收付入周期利率，并采用收付周期實(shí)際利率計(jì)算。　　　　【例lZl0l0143】某設(shè)備價(jià)格為55萬元，采用5年內(nèi)分期付款方式。合同簽訂時(shí)付了10萬元，然后每半年付款一次。設(shè)年利率為l0％，每半年復(fù)利一次。問每半年應(yīng)付多少設(shè)備價(jià)款?　　解：　　因?yàn)槊堪肽旮犊钜淮?，而同樣每半年?fù)利一次；所以計(jì)息周期利率等于付款周期利率；　　(1)據(jù)題意繪出現(xiàn)金流量圖如圖lZl010143所示?！　? 　　如果計(jì)息周期與收付周期不一致，則必須用收付周期實(shí)際利率來計(jì)算。如下例：　　【例lZl01014—4】每半年內(nèi)存款1000元，年利率8％，每季復(fù)利一次。問5年末存款金額為多少?　　解：每半年存款一次，即收付周期為半年；而復(fù)利為每季度復(fù)利一次，所以計(jì)息周期為季度；　　題目給出的數(shù)據(jù)是年利率，所以要先求出季度實(shí)際利率；再求出收付周期（半年）的實(shí)際利率；計(jì)算時(shí)必須采用收付周期實(shí)際利率；　　　　計(jì)息期利率i＝r／m=8％／4=2％　　例題 某企業(yè)向銀行借款100萬元，貸款期限為3年，年利率10%，半年復(fù)利一次，銀行要求按照等額本息法計(jì)算每半年償還的數(shù)額，問每半年企業(yè)應(yīng)還款（ B ）萬元　　 　　　　總結(jié)　　　　我們花了較多的時(shí)間認(rèn)識(shí)資金時(shí)間價(jià)值以及如何計(jì)算。從資金的時(shí)間價(jià)值這個(gè)基本概念學(xué)起，認(rèn)識(shí)了利率和利息等基本概念；在確認(rèn)了資金具有時(shí)間價(jià)值的前提下，承認(rèn)了不同時(shí)點(diǎn)的資金具有不同的價(jià)值；為了進(jìn)行比較，則必須對(duì)不同時(shí)點(diǎn)的資金折算到同一個(gè)時(shí)點(diǎn)，這就是資金的等值計(jì)算，等值計(jì)算有2個(gè)基本公式，進(jìn)而引申為6個(gè)；資金等值計(jì)算時(shí)，利率是關(guān)鍵的因素，在不同的計(jì)息周期下，年名義利率和實(shí)際利率是不同的，必須使用實(shí)際利率進(jìn)行計(jì)算。　　總之，該節(jié)的內(nèi)容為后續(xù)的學(xué)習(xí)提供了基本的數(shù)學(xué)工具，從考試的角度看，需要記憶的知識(shí)點(diǎn)較少，而計(jì)算公式的記憶和推導(dǎo)過程則是難點(diǎn)。　建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1Z101020　建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)　　該節(jié)包含的知識(shí)點(diǎn)眾多，是工程經(jīng)濟(jì)章節(jié)的核心部分；包含3個(gè)基本內(nèi)容：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的特點(diǎn)和計(jì)算方法。該節(jié)知識(shí)點(diǎn)眾多，但各個(gè)知識(shí)點(diǎn)之間聯(lián)系緊密，學(xué)習(xí)時(shí)要掌握技巧；　　該節(jié)考試單選題和多選題都有涉及，考分在10分左右；　　建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目前期工作的重要內(nèi)容。對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，根據(jù)評(píng)價(jià)的角度、范圍、作用的不同，分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(也稱財(cái)務(wù)分析)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(也稱經(jīng)濟(jì)分析)兩個(gè)層次。本部分重點(diǎn)闡述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法?！　Zl01021　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容　　該節(jié)點(diǎn)知識(shí)主要是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本概念，這些概念構(gòu)成了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的知識(shí)框架，和后續(xù)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)聯(lián)系很緊密，學(xué)習(xí)時(shí)首先對(duì)基本的概念有所了解，然后通過后續(xù)知識(shí)點(diǎn)的學(xué)習(xí)，反過來加深理解?！　∷^財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)就是在財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上，分析論證項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性，為項(xiàng)目的科學(xué)決策提供依據(jù)。　　一、建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容　　對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析是分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力?！　?duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)主要分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力?！　?一)項(xiàng)目的盈利能力　　項(xiàng)目的盈利能力是指分析和測(cè)算建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期的盈利能力和盈利水平。　　(二)償債能力　　項(xiàng)目?jī)攤芰κ侵阜治龊团袛嘭?cái)務(wù)主體的償債能力。　　(三)財(cái)務(wù)生存能力　　財(cái)務(wù)生存能力分析是根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)。　　例題 對(duì)于非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，主要分析項(xiàng)目的（　B?。　、盈利能力 B、財(cái)務(wù)生存能力 C、償債能力 D、營(yíng)運(yùn)能力　　二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法　　(一)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法　　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法包括確定性評(píng)價(jià)方法與不確定性評(píng)價(jià)方法兩類?！　?duì)同一個(gè)項(xiàng)目必須同時(shí)進(jìn)行確定性評(píng)價(jià)和不確定性評(píng)價(jià)?！　?二)按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類　　1．定量分析　　2．定性分析　　 在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則?！　?三)按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類　　1．靜態(tài)分析　　靜態(tài)分析是不考慮資金的時(shí)間因素，亦即不考慮時(shí)間因素對(duì)資金價(jià)值的影響，而對(duì)現(xiàn)金流量分別進(jìn)行直接匯總來計(jì)算分析指標(biāo)的方法?！　?．動(dòng)態(tài)分析　　動(dòng)態(tài)分析是在分析項(xiàng)目或方案的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，對(duì)發(fā)生在不同時(shí)間的效益、費(fèi)用計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值，把現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來計(jì)算分析指標(biāo)。注：（需明確靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析的區(qū)別）　　在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則。　　(四)按評(píng)價(jià)是否考慮融資分類　　財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析。一般宜先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析?！　?．融資前分析　　融資前分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔?！　∪谫Y前動(dòng)態(tài)分析考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)?！　∪谫Y前分析排除了融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。　　融資前分析也可計(jì)算靜態(tài)投資回收期指標(biāo)?！　≡陧?xiàng)目建議書階段，可只進(jìn)行融資前分析?！　?．融資后分析　　融資后分析以融資前分析為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性?！　?五)按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間分類、　　按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間可分為事前評(píng)價(jià)、事中評(píng)價(jià)和事后評(píng)價(jià)?！　±} 在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，下列說法正確的是（ ADE ）　　A、對(duì)同一項(xiàng)目，必須同時(shí)進(jìn)行確定性評(píng)價(jià)和不確定性評(píng)價(jià)　　B、在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，必須堅(jiān)持定量分析和定性分析相結(jié)合，定性分析為主　　C、在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，必須堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析相結(jié)合，靜態(tài)分析為主　　D、融資前分析要分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力　　E、在項(xiàng)目建議書階段，可只進(jìn)行融資前分析　　三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序（了解）　　(一)熟悉建設(shè)項(xiàng)目的基本情況　　(二)收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)　　主要包括以下幾點(diǎn)?！　?．項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格、費(fèi)率、稅率、匯率、計(jì)算期、生產(chǎn)負(fù)荷及基準(zhǔn)收益率等。它們是重要的技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與參數(shù)，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，必須科學(xué)、合理地選用?！　?．項(xiàng)目建設(shè)期間分年度投資支出額和項(xiàng)目投資總額。項(xiàng)目投資包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金需要量?！　?．項(xiàng)目資金來源方式、數(shù)額、利率、償還時(shí)間，以及分年還本付息數(shù)額?！　?．項(xiàng)目生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品成本。分別計(jì)算出總成本、經(jīng)營(yíng)成本、單位產(chǎn)品成本、固定成本和變動(dòng)成本。　　5．項(xiàng)目生產(chǎn)期聞的分年產(chǎn)品銷售數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及其分配數(shù)額?！　∫陨霞夹g(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)需分別估測(cè)出項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期(包括建設(shè)期和生產(chǎn)期)的數(shù)據(jù)?！　?三)根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表　　(四)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)　　運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)與相關(guān)參數(shù)，計(jì)算項(xiàng)目的各財(cái)務(wù)分析指標(biāo)值，并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)可行性分析，得出結(jié)論。具體步驟如下：　　1．首先進(jìn)行融資前的盈利能力分析，其結(jié)果體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身設(shè)計(jì)的合理性，用于初步投資決策以及方案或項(xiàng)目的比選。也就是說用于考察項(xiàng)目是否可行，是否值得去融資?！　?．如果第一步分析的結(jié)論是“可行”的，那么進(jìn)一步去尋求適宜的資金來源和融資方案，就需要借助于對(duì)項(xiàng)目的融資后分析，即資本金盈利能力分析和償債能力分析，投資者和債權(quán)人可據(jù)此做出最終的投融資決策?！　∷?、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方案　　評(píng)價(jià)方案的類型較多，但常見的主要是兩類?！　?一)獨(dú)立型方案（海選，多中選好）（掌握）　　獨(dú)立型方案是指互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案；選擇或放棄其中一個(gè)方案，并不影響其他方案的選擇?！　—?dú)立方案在經(jīng)濟(jì)上是否可接受，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是否達(dá)到或超過了預(yù)定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或水平?！　∪舴桨高_(dá)到了預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)或水平，就認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的，可以接受的，值得投資的，否則，應(yīng)予拒絕?！　?二)互斥型方案（PK，好中選優(yōu)）（掌握）　　互斥型方案是指相互排斥，經(jīng)濟(jì)上相互影響的方案。選擇其中一個(gè)，則要放棄其它方案?！　』コ夥桨附?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：　　一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)；（達(dá)到基本條件）　　二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即“相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”。（比較中勝出）　　五、項(xiàng)目計(jì)算期（現(xiàn)金流量圖上時(shí)間軸的時(shí)間段）（了解）　　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目計(jì)算期是指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限?！　?一)建設(shè)期　　建設(shè)期是指項(xiàng)目從資金正式投人開始到項(xiàng)目建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。　　(二)運(yùn)營(yíng)期　　運(yùn)營(yíng)期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段?！　?．投產(chǎn)期是指項(xiàng)目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的過渡階段?！　?．達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間?！　∵\(yùn)營(yíng)期一般應(yīng)以項(xiàng)目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期確定。　　由于折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)受計(jì)算時(shí)間的影響，對(duì)需要比較的項(xiàng)目或方案應(yīng)取相同的計(jì)算期。比選時(shí)應(yīng)選擇相同的計(jì)算期財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系　　IZl01022　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（重點(diǎn)記憶指標(biāo)的位置）　　對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的學(xué)習(xí)，重點(diǎn)是各個(gè)指標(biāo)在整個(gè)指標(biāo)體系中的位置，如提到償債備付率，你知道該指標(biāo)是償債能力指標(biāo)，是靜態(tài)分析指標(biāo)；具體指標(biāo)的內(nèi)容，在后續(xù)的學(xué)習(xí)中逐個(gè)掌握?！　∮洃浉[門：　　償債能力指標(biāo)均為靜態(tài)指標(biāo)；　　所有償債能力指標(biāo)均從字面上可以辨別，凡是帶和償債有關(guān)字眼的指標(biāo)均為償債能力指標(biāo)；如利息備付率的利息；資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債；　　除了償債能力指標(biāo)，其它的均為盈利能力指標(biāo)；　　盈利能力指標(biāo)中，凡是帶“內(nèi)部”、“動(dòng)態(tài)”、“現(xiàn)”等字眼的，均為動(dòng)態(tài)指標(biāo)；反過來，不帶這些字眼的均為靜態(tài)指標(biāo)?！　　　　　§o態(tài)分析指標(biāo)的最大特點(diǎn)是不考慮時(shí)間因素，計(jì)算簡(jiǎn)便。所以在對(duì)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià)或?qū)Χ唐谕顿Y項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，以及對(duì)于逐年收益大致相等的項(xiàng)目，靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)還是可采用的。　　動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)強(qiáng)調(diào)利用復(fù)利方法計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值，它將不同時(shí)間內(nèi)資金的流人和流出，換算成同一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，從而為不同方案的經(jīng)濟(jì)比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映方案在未來時(shí)期的發(fā)展變化情況。　　總之，在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)選用多個(gè)不同的指標(biāo)，這些指標(biāo)有主有次，從不同側(cè)面反映評(píng)價(jià)方案的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)效果。　　例題 下列指標(biāo)中，能反映項(xiàng)目盈利能力的有（　BDE　）?！　、利息備付率 B、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 C、資產(chǎn)負(fù)債率 D、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 E、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率　　例題 下列財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（　C?。??！　、投資收益率 B、償債備付率 C、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 D、借款償還期　　例題 下列反映項(xiàng)目?jī)攤芰Φ闹笜?biāo)有（　C?。　、靜態(tài)投資回收期 B、累計(jì)盈余資金 C、借款償還期 D、內(nèi)部收益率　　掌握影響基準(zhǔn)收益率的因素　　1Z101023 掌握影響基準(zhǔn)收益率的因素　　在評(píng)價(jià)指標(biāo)中，動(dòng)態(tài)盈利能力指標(biāo)是工程經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中最重要的一類指標(biāo)；而凈現(xiàn)值又是最基本的一個(gè)；但要計(jì)算凈現(xiàn)值，首先要確定基準(zhǔn)收益率。　　一、基準(zhǔn)收益率的概念　　基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接