【正文】 　　例題 營(yíng)業(yè)稅金及附加不包括（ B ）。一般不含增值稅，因?yàn)樵鲋刀愂莾r(jià)外稅，納稅人交稅，最終由消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，因此與納稅人的經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)無(wú)關(guān)。則該項(xiàng)目年經(jīng)營(yíng)成本為（ B）萬(wàn)元。　　同樣，由于無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)也是建設(shè)投資所形成的資產(chǎn)的補(bǔ)償價(jià)值，只是項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移，而非現(xiàn)金支出，故為避免重復(fù)計(jì)算也不予考慮?！　〗?jīng)營(yíng)成本作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流出的主體部分，是從投資方案本身考察的，在一定期間(通常為一年)內(nèi)由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供服務(wù)而實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金支出?！　?2)其他管理費(fèi)用：按人員定額或取工資及福利費(fèi)總額的倍數(shù)估算。7．其他費(fèi)用——包括其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用這三項(xiàng)費(fèi)用，系指制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用中分別扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)以后的其余部分，應(yīng)計(jì)人生產(chǎn)總成本費(fèi)用的其他所有費(fèi)用。法律和合同規(guī)定了法定有效期限或者受益年限的，攤銷年限從其規(guī)定，否則攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求?！　?．折舊費(fèi)——固定資產(chǎn)折舊費(fèi)，可以分類計(jì)算，也可以綜合計(jì)算。采用的價(jià)格時(shí)點(diǎn)和價(jià)格體系應(yīng)與營(yíng)業(yè)收入的估算一致。　　　　三、經(jīng)營(yíng)成本　　(一)總成本的計(jì)算（了解）　　在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，各年的總成本費(fèi)用按生產(chǎn)要素構(gòu)成如式(1Z101042—3)所示?！　∫虼耍陧?xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中投資只計(jì)項(xiàng)目資本金。　?、垡酝顿Y補(bǔ)貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，對(duì)具體項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，既不屬于權(quán)益資金，也不屬于債務(wù)資金，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為一般現(xiàn)金流人(補(bǔ)貼收入)。　　通過(guò)發(fā)行股票在資本市場(chǎng)募集股本資金?！　⌒略O(shè)法人融資項(xiàng)目的資本金可通過(guò)　　●股東直接投資、　　●發(fā)行股票、　　●政府投資等方式籌措。　　資本金主要強(qiáng)調(diào)的是作為項(xiàng)目實(shí)體而不是企業(yè)所注冊(cè)的資金。　　例題 某項(xiàng)目建設(shè)期3年，生產(chǎn)期17年?！　×鲃?dòng)資金的估算基礎(chǔ)是經(jīng)營(yíng)成本和商業(yè)信用等，它是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。　　二、投資（掌握）　　建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的總投資是建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金之和。　　例題 下列能反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力的報(bào)表是（ D ） 　　A、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 　　B、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 　　C、項(xiàng)目投資各方現(xiàn)金流量表 　　D、項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表　　財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表構(gòu)成如表1Z101041—4所示。　　二、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表　　項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表是從項(xiàng)目法人(或投資者整體)角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算的基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力?！　∫弧㈨?xiàng)目投資現(xiàn)金流量表　　項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表是以項(xiàng)目為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)置的?！　?duì)于此類問題，還要借助于概率分析等方法。所以，多因素敏感性分析更接近于實(shí)際過(guò)程。則其臨界點(diǎn)為1/=%.（改點(diǎn)考試不考，僅作了解）　　在實(shí)踐中常常把敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)兩種方法結(jié)合起來(lái)確定敏感因素?！　　　〔捎脠D解法時(shí)，每條直線與判斷基準(zhǔn)線的相交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的橫坐標(biāo)上不確定性因素變化率即為該因素的臨界點(diǎn)。　　◆||越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定性因素F越敏感；　　◆||越小，則不敏感?！　?．敏感度系數(shù)()　　敏感度系數(shù)表示項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感程度。20％等；對(duì)于建設(shè)工期可采用延長(zhǎng)或壓縮一段時(shí)間表示)改變它的數(shù)值。因素的變化可以按照一定的變化幅度(如177?！　【唧w目的選用什么指標(biāo)（掌握）　　●如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；　　●如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案超額凈收益的影響，則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；　　●如果主要分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等?！　⊥ǔＶ贿M(jìn)行單因素敏感性分析。 熟悉敏感性分析　　1Z101033熟悉敏感性分析　　1）敏感性分析的內(nèi)容　　（一）敏感因素及其定義（了解）　　●因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生大的變動(dòng)稱為敏感性因素；　　●另一些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響也不是太大稱為非敏感性因素?！　〗猓?1)計(jì)算該廠不虧不盈時(shí)的最低年產(chǎn)銷量　　根據(jù)式(1Z101032—5)可得：　　　　計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)混凝土預(yù)制構(gòu)件廠生產(chǎn)某種構(gòu)件產(chǎn)銷量低于20000件時(shí)，構(gòu)件廠虧損；當(dāng)構(gòu)件廠產(chǎn)銷量大于20000件時(shí)，則構(gòu)件廠盈利。此項(xiàng)目最少應(yīng)開發(fā)（　A?。﹎2商品住宅，才能保本。　　　　【例1Zl01032—2】數(shù)據(jù)同例lZl01032—1，試計(jì)算生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。（掌握）　　解：根據(jù)式(1Z101032—5)可得：　　　　注意：在該題中，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力是無(wú)用數(shù)據(jù)?！　‘a(chǎn)量是企業(yè)可以控制的，所以可以通過(guò)盈虧平衡產(chǎn)量得知企業(yè)的生產(chǎn)底線。表明企業(yè)在此產(chǎn)銷量下總收入與總成本相等，既沒有利潤(rùn)，也不發(fā)生虧損。它含有相互聯(lián)系的6個(gè)變量，給定其中5個(gè)，便可求出另一個(gè)變量的值。　　如原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等?！　《?、成本C的計(jì)算　　總成本可為固定成本、可變成本和半可變(或半固定)成本?！　?二)敏感性分析　　敏感性分析的概念（了解）　　分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，找出敏感因素?！　∮澠胶夥治鲇挚蛇M(jìn)一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析?！　?．其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等，均會(huì)對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生一定的甚至是難以預(yù)料的影響?！　?．預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確。 建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析　　1Z101030建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析　　本節(jié)分值在35分；　　盈虧平衡主要掌握構(gòu)成盈虧平衡計(jì)算公式中各要素的基本內(nèi)容，公式的推導(dǎo)以及盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算；　　敏感性分析主要掌握敏感系數(shù)和臨界點(diǎn)的計(jì)算方法　　　1Z101031掌握不確定性的分析內(nèi)容　　不確定性分析的概念（了解）　　不確定性是難以計(jì)量的?！　、凈利潤(rùn)　　B、息稅前利潤(rùn)　　C、息稅前利潤(rùn)+折舊和攤銷　　D、凈利潤(rùn)+利息+折舊和攤銷　　【例lZl010292】已知某企業(yè)借款償還期為l0年，其前4年各年有關(guān)數(shù)據(jù)如表1Z1010292所示。其表達(dá)式為：　　　　2．判別準(zhǔn)則　　償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。其表達(dá)式為：　　　　2．判別準(zhǔn)則　　利息備付率反映項(xiàng)目稅息前利潤(rùn)償付利息的保證倍率?！　∫虼嗽陧?xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中一般都要求計(jì)算靜態(tài)投資回收期?！　∮谜郜F(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期，要比靜態(tài)投資回收長(zhǎng)些?！　∑溆?jì)算表達(dá)式為：（了解）　　　　【例lZl010283】數(shù)據(jù)與例IZl010282相同，已知基準(zhǔn)投資收益率＝8％?！　∽⒁獯颂幣袆e準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的不同。　　項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。　　例題建設(shè)項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率是項(xiàng)目正常年份的（　B?。┡c項(xiàng)目資本金的比率?？偼顿Y收益率或資本金凈利潤(rùn)率還可以作為工程建設(shè)籌資決策參考的依據(jù)?！　」街兴璧呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)，均可從相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得?！　?一)總投資收益率(R0I)　　總投資收益率(R0I)表示總投資的盈利水平，按下式計(jì)算：　　　　式中EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；　　TI——項(xiàng)目總投資(包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金)?！　∪?、優(yōu)劣　　財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：　　●考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；　　●全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間分布的狀況；　　●經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀?！　?二)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的調(diào)整（了解）　　下列項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，在確定最低可接受財(cái)務(wù)收益率時(shí)可適當(dāng)提高其取值：　　1．項(xiàng)目投入物屬緊缺資源的項(xiàng)目；　　2．項(xiàng)目投入物大部分需要進(jìn)口的項(xiàng)目；　　3．項(xiàng)目產(chǎn)出物大部分用于出口的項(xiàng)目；　　4．國(guó)家限制或可能限制的項(xiàng)目；　　5．國(guó)家優(yōu)惠政策可能終止的項(xiàng)目；　　6．建設(shè)周期長(zhǎng)的項(xiàng)目；　　7．市場(chǎng)需求變化較快的項(xiàng)目；　　8．競(jìng)爭(zhēng)激烈領(lǐng)域的項(xiàng)目；　　9．技術(shù)壽命較短的項(xiàng)目；　　10．債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目；　　11．資金來(lái)源單一且存在資金提供不穩(wěn)定因素的項(xiàng)目；　　12．在國(guó)外投資的項(xiàng)目；　　13．自然災(zāi)害頻發(fā)地區(qū)的項(xiàng)目；　　14．研發(fā)新技術(shù)的項(xiàng)目等?！　?4)通貨膨脹。這一要求可用下式表達(dá)： 　　(3)投資風(fēng)險(xiǎn)。（考點(diǎn)在第2章）　　基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本，否則便無(wú)利可圖。　　二、基準(zhǔn)收益率的測(cè)定　　(一)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定規(guī)定　　1．政府投資項(xiàng)目采用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向確定?！　±} 下列指標(biāo)中，能反映項(xiàng)目盈利能力的有（　BDE?。！　　　　　§o態(tài)分析指標(biāo)的最大特點(diǎn)是不考慮時(shí)間因素，計(jì)算簡(jiǎn)便。　　運(yùn)營(yíng)期一般應(yīng)以項(xiàng)目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期確定?！　?一)建設(shè)期　　建設(shè)期是指項(xiàng)目從資金正式投人開始到項(xiàng)目建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。　　(二)互斥型方案（PK，好中選優(yōu)）（掌握）　　互斥型方案是指相互排斥，經(jīng)濟(jì)上相互影響的方案?！　∷摹⒇?cái)務(wù)評(píng)價(jià)方案　　評(píng)價(jià)方案的類型較多，但常見的主要是兩類?！　?三)根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表　　(四)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)　　運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)與相關(guān)參數(shù)，計(jì)算項(xiàng)目的各財(cái)務(wù)分析指標(biāo)值，并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)可行性分析，得出結(jié)論。　　4．項(xiàng)目生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品成本。它們是重要的技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與參數(shù)，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，必須科學(xué)、合理地選用。　　2．融資后分析　　融資后分析以融資前分析為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性?！　∪谫Y前動(dòng)態(tài)分析考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)。注：（需明確靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析的區(qū)別）　　在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則?！　?duì)同一個(gè)項(xiàng)目必須同時(shí)進(jìn)行確定性評(píng)價(jià)和不確定性評(píng)價(jià)?！　?一)項(xiàng)目的盈利能力　　項(xiàng)目的盈利能力是指分析和測(cè)算建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期的盈利能力和盈利水平?！　Zl01021　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容　　該節(jié)點(diǎn)知識(shí)主要是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本概念，這些概念構(gòu)成了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的知識(shí)框架，和后續(xù)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)聯(lián)系很緊密，學(xué)習(xí)時(shí)首先對(duì)基本的概念有所了解，然后通過(guò)后續(xù)知識(shí)點(diǎn)的學(xué)習(xí)，反過(guò)來(lái)加深理解?！〗ㄔO(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1Z101020　建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)　　該節(jié)包含的知識(shí)點(diǎn)眾多，是工程經(jīng)濟(jì)章節(jié)的核心部分；包含3個(gè)基本內(nèi)容：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的特點(diǎn)和計(jì)算方法。如下例：　　【例lZl01014—4】每半年內(nèi)存款1000元，年利率8％，每季復(fù)利一次。合同簽訂時(shí)付了10萬(wàn)元，然后每半年付款一次?！　　　?1)按年實(shí)際利率計(jì)算 　　　【例lZ10l014一l】現(xiàn)設(shè)年名義利率r＝10％，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z10l0141所示?！　±}若名義利率為r，一年內(nèi)計(jì)息m次，則計(jì)息周期的有效利率和年有效利率分別為(B)　?。?+r/m）（1+r/m）*m和（1+r/m）m+1　　例題 某筆貸款按照季度計(jì)息，年利率為10%，則年度的有效利率為（B）　　A、10% B、% C、% D、%　　　　注意：計(jì)算時(shí)，必須使用實(shí)際利率計(jì)算。 　　例如：　　某借款人向銀行借款500000元，借款期限l0年，年利率為6％，采用等額還本利息照付方式，問第5年應(yīng)還本付息金額是多少?解析：　　總共50萬(wàn)借款，期限10年，采用等額還本利息照付，則每年的借款本金10均分，每年為5萬(wàn)元；第5年支付的利息取決于之前已經(jīng)還了多少本金了，從現(xiàn)金流量圖來(lái)看，在第5年之前分別在第1年末、第2年末、第3年末和第4年末償還4次本金，共計(jì)20萬(wàn)，故本金還剩余30萬(wàn)，相對(duì)于第5年的利息，則為30萬(wàn)*6%=，； 如果利用公式，則為： 　　　　例題 某人向銀行借款30萬(wàn)元，借款期限為5年，年利率6%，采用等額還本利息照付的方式還款，問第4年末應(yīng)還本付息的金額是（ D ）萬(wàn)元　A、6 B、 C、 D、　名義利率和有效利率的計(jì)算名義利率和有效利率的計(jì)算（掌握，理解）　　在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，如我們說(shuō)利率為8%，指的是以1年為計(jì)息周期，進(jìn)行復(fù)利計(jì)算的利率；　　但實(shí)際中，計(jì)息周期可能是1年，也可能小于1年?！　〉戎涤?jì)算時(shí)，把資金折算到同一點(diǎn)計(jì)算就可以。如借入本金（流入），償還本金和利息（流出）；存入本金（流出），收取本金和利息（流入）；所以現(xiàn)金流量圖為： 　?、诘戎涤?jì)算的現(xiàn)金流量圖　　等值計(jì)算不牽涉資金的支付，是不同時(shí)點(diǎn)資金的等值換算?！　≡贔=P（1+i）n的公式中，共有4個(gè)變量，此處的計(jì)算就是已知其中的3個(gè)，求另外一個(gè)；　　例題1（已知P、i、n，求F）　　某人借款l0000元，年復(fù)利率i=10％，試問5年末連本帶利一次需償還若干?　　解：根據(jù)題意，現(xiàn)在借款10000元，即已知P，i=10%，5年末，即n=5，利用公式可得：　　　　反過(guò)來(lái)，某人希望5年末有10000元資金，年復(fù)利率i＝10％，試問現(xiàn)在需一次存款多少？　　解：此題為已知F、i、和n，求P，如：　　　　等值計(jì)算和復(fù)利計(jì)算的相同點(diǎn)和不同點(diǎn):　　相同點(diǎn)：　　●等值計(jì)算和復(fù)利計(jì)算的公式是一樣的（包括后面講的年金公式）。而利用等值的概念，則可以把