《債券供求分析》ppt課件-文庫吧
2024-12-23 13:59 本頁面
【正文】 調(diào)整，尚未發(fā)行的2022年第一期憑證式國債票面利率，在利率調(diào)整日按3年期、 5年期銀行儲蓄存款利率調(diào)整的相同百分點作同向調(diào)整，提前兌取分檔利率另行通知。 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 6 財政部上調(diào) 2022年憑證式（一期）國債票面利率 根據(jù)財政部 2022年第 4號公告及憑證式國債發(fā)行的相關(guān)規(guī)定， 2022年 3月 18日后（含當(dāng)日）購買的本期國債，其持有到期票面利率 3年期上調(diào)至 %，5年期上調(diào)至 %。 2022年 3月 18日前（不含當(dāng)日）購買的本期國債，其持有到期票面利率仍按原規(guī)定執(zhí)行，即 3年期%， 5年期 %。 2022年 3月 18日后（含當(dāng)日）購買的本期國債，其提前兌取分檔年利率按以下規(guī)定執(zhí)行： 3年期和 5年期憑證式國債持有時間不滿半年不計息，滿半年不滿 2年按 %計息，滿 2年不滿 3年按 %計息；5年期憑證式國債持有時間滿 3年不滿 4年按 %計息，滿 4年不滿 5年按 %計息。 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 7 國債利率的調(diào)整 2022年 3月 17日，中國人民銀行決定上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機構(gòu)一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào) ，分別由現(xiàn)行的%提高到 %、 %提高到 %；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。 原因：維持利率格局的均衡。 資本的邊際收益：綜合考慮期限、風(fēng)險、流動性等因素，資本用于任何用途的邊際收益應(yīng)該相等，此時實現(xiàn)帕累托最優(yōu)。 假設(shè)當(dāng)前均衡的利率格局為：存款利率 5%，國債利率 4%，企業(yè)債券利率 7%。（相同期限，如 3年期） 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 8 國債利率的調(diào)整 中央銀行宣布上調(diào)存款利率：如從 5%上調(diào)到 6% 如果利率均衡格局被打破，則會出現(xiàn)資本從低利轉(zhuǎn)向高利的套利行為，最終使利率格局恢復(fù)均衡。此即帕累托改進過程。 推論 1：決定資金流向的是資金的相對收益水平，而不是絕對收益水平。 推論 2：各種類型的利率之間存在一個有機的利率體系，維持利率均衡格局。 推論 3：利率市場化的前提是基準(zhǔn)利率的培育與有機利率體系的構(gòu)建。 2022/2/4 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 范立夫 9 財政部上調(diào) 2022年憑證式（一期）國債票面利率 這是否意味著，如果按照 3月 18日前的時間算，那些早早搶購了該期國債的投資者將吃了個虧。 “轉(zhuǎn)存”后賺得更多 如果是 1萬元投資購買本期國債， 3月 1日購買的話，3年期到期收益為 1017元， 5年期到期收益為 1905元。但 3月 18日以后購
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