《債券供求分析》ppt課件-全文預覽
【正文】 債券價格下跌，到期收益率上升 市場利率下降或預期市場利率下降，債券需求增加，債券價格上漲，到期收益率下降 因此信用工具的到期收益率與利率同方向變化，到期收益率可以作為衡量利率水平的有效指標。所以忽略活期利息，扣掉 1‰ 即 10元的手續(xù)費， 1萬元 3年期和5年期首期新國債進行轉(zhuǎn)存的到期收益將比不轉(zhuǎn)存分別多 71元和 125元。 “轉(zhuǎn)存”后賺得更多 如果是 1萬元投資購買本期國債， 3月 1日購買的話，3年期到期收益為 1017元， 5年期到期收益為 1905元。 推論 1：決定資金流向的是資金的相對收益水平，而不是絕對收益水平。 資本的邊際收益：綜合考慮期限、風險、流動性等因素，資本用于任何用途的邊際收益應該相等，此時實現(xiàn)帕累托最優(yōu)。 2022年 3月 18日前（不含當日）購買的本期國債，其持有到期票面利率仍按原規(guī)定執(zhí)行，即 3年期%， 5年期 %。提前兌取時，按兌取本金的 1‰ 收取手續(xù)費，并按實際持有時間及相應的分檔利率計付利息。 2022年第一期憑證式國債分三年期、五年期兩種。 原因：過剩的流動性帶來對債券需求的大幅增加，在同樣的收益率情況下，商業(yè)銀行愿意購買更多的中央銀行票據(jù)，導致債券需求曲線右移。 3個月期和一年期央票較月初已分別走低 8個基點和 5個基點，這是今年在增加央票發(fā)行量的情況下，收益率的首次回調(diào)。但與央行增強的回籠力度不相對應的是，央票收益率卻在持續(xù)走低。 2022/2/4 東北財經(jīng)大學金融學院 范立夫 3 一個矛盾引發(fā)的思考 杜艷，“流動性過剩依舊，央票收益率持續(xù)走低”， 《 經(jīng)濟觀察報 》 2022年 9月 23日 中央銀行增強貨幣回籠力度是一個金融緊縮的信號，中央銀行票據(jù)收益率應該是上行的，而現(xiàn)在的票據(jù)收率卻走低。 2022年第一期憑證式國債從購買之日開始計息，到期一次還本付息，不計復利，逾期兌付不加計利息。 ) 2022/2/4 東北財經(jīng)大學金融學院 范立夫 5 2022年第一期憑證式國債發(fā)行公告 在購買 2022年第一期憑證式國債后如需變現(xiàn)，投資者可隨時到原購買網(wǎng)點提前兌取。 2022/2/4 東北財經(jīng)大學金融學院 范立夫 6 財政部上調(diào) 2022年憑證式（一期）國債票面利率 根據(jù)財政部 2022年第 4號公告及憑證式國債發(fā)行的相關規(guī)定， 2022年 3月 18日后（含當日）購買的本期國債，其持有到期票面利率 3年期上調(diào)至 %，5年期上調(diào)至 %。 原因：維持利率格局的均衡。此即帕累托改進過程。 2022/2/4 東北財經(jīng)大學金融學院 范立夫 9
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