[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第四章__股票價值評估用-文庫吧
2024-12-20 00:16 本頁面
【正文】 ? 以兩個時期的模型為例，該模型假定在某個時期股利將以較高比率成長，隨后穩(wěn)定增長。 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?在 T時以前，預(yù)測各期股利據(jù)以估值 ????????????TtttTTTkDkDkDkDV12211)1()1(. ..)1()1(第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?在 T時以后，股利以固定比率增長 TTTkgkDVgkDVTT)1)((11????????第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?多重股利折現(xiàn)模型 TTTtttkgkDkDV)1)(()1(11 ????? ???參閱 P384～ 387 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?多重股利增長模型 ? 例：某公司目前股息為每股 1元，預(yù)期前 5年股息每年增長 12%， 5年后預(yù)期股息的固定增長率為 6%，投資者的預(yù)期收益率為 10%。問該股票的內(nèi)在價值是多少？ 課堂提問 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ? ?? ?? ?? ?? ?（元）（元）%1011%6%10%%101%1211%121155155????????????????????tttVD答案 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?有限期持股條件下的股利折現(xiàn)模型 ? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ? ?????????????????????????????111111111111tttTlllTTtttlllTTTtTTttkkkkVkkkVDDDDPPD第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?股票價值的影響因素 ? 每股預(yù)期股息 ? 預(yù)期收益率 ? 預(yù)期股息增長率 參閱 P381 第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?盈利的源泉與增長機(jī)會 ? 每股新增投資 ? 假定投資收益率不變 期的盈利。第期的留存比率；：第期的投資；：第tEtbtIEbItttttt:?? ? bR O EbrgbrEIrEEttttttt?????????11第二節(jié) 股利折現(xiàn)模型 ?盈利的源泉與增長機(jī)會 ? 增長機(jī)會 零增長模型計算）。發(fā)放時的股票價值（用將盈利全部作為股利無增長每股價值指的是：增長機(jī)會的現(xiàn)值；期的盈利；：未來增長機(jī)會現(xiàn)值無增長每股價值股票價值P V GOEP V GOkEV111????第三節(jié) 本益比模型 ?本益比（ P/E）又稱市盈率或盈利乘數(shù)，是每股市價與每股盈利之比。 ?本益比與價格的關(guān)系： ? ?EPEP 1111 ???第三節(jié) 本益比模型 ?股利與盈利之間的關(guān)系 ?基于本益比的股票價值評估模型 股利支付比率。）（ :1 bEDt tttt?????? ???? ??1 1ttttkV E?第三節(jié) 本益比模型 ?假定盈利以一定的速度增長 ? ? ? ?? ?? ? ? ?? ?? ?? ?? ?????????????????????????????1101101032101111111111tttietttttietttieteeeetttkVkVgEgEgEgggEgEE???第三節(jié) 本益比模型 ?假定盈利以一定的速度增長 ? 在其他條件相等的情況下，股利支付比率越高，內(nèi)在價值與當(dāng)期盈利比越高； ? 在其他條件相等的情況下，每股盈利增長率越高，內(nèi)在價值與當(dāng)期盈利比越高； ? 在其他條件相等的情況下，投資者要求的收益率越低，內(nèi)在價值與當(dāng)期盈利比越高。 第三節(jié) 本益比模型 ?投資決策依據(jù) ? 當(dāng)
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