【正文】 每次有價證券的固定轉換成本 q —— 逾期每日現金余額變化的標準差 i —— 有價證券的日利率 四、現金的日常管理 ? （ 一 ） 遵守現金管理的有關制度 ? 遵守國家關于現金收支的規(guī)定 ? 國家制定的 《 現金管理暫行條例 》 主要從以下幾個方面作了規(guī)定： ? （ 1） 現金收支范圍 。 ? （ 2） 庫存現金限額 。 ? （ 3） 現金收支程序 。 ? 銀行存款管理 ? （ 1） 按規(guī)定開立銀行帳戶 ， 不出租 、 出借 、 轉讓銀行帳戶 。 ? （ 2） 不開空頭支票 。 ? （ 3） 專人管理銀行存款收支 ， 支票簽發(fā)與帳務記錄分管 。定期對帳 。 ? （ 二 ） 現金回收管理 ? 鎖箱制度 ? 銀行業(yè)務集中制度 ? （三）現金支出管理 ? １、利用現金“浮游量” ? ２、控制付款時間 ? ３、采用匯票付款。 ? （四）現金流量同步化 第二節(jié) 應收帳款管理 ? 應收帳款是指企業(yè)銷售商品 、 產品 ， 對外提供勞務等而產生的債權 ， 或者說是被客戶占用的本企業(yè)資金 。 ? 一 、 應收帳款的功能 ? （ 一 ） 促進銷售的功能 ? （ 二 ） 減少存貨的功能 二、應收帳款的成本 ? （ 一 ） 機會成本 ? 應收帳款 = 維持賒銷業(yè)務 資金成本率 ? 機會成本 所需要的資金 ? 其中： ? 維持賒銷業(yè)務所需要的資金＝應收帳款平均余額 變動成本率 ? 變動成本率 ＝ 變動成本／銷售收入 ? 應收帳款平均余額＝賒銷收入凈額 / 應收帳款周轉率 ? 或 ＝ （ 期初應收帳款＋期末應收帳款 ） ／２ ? 應收帳款周轉率＝日歷天數 （ 360） /應收帳款周轉期 ? （ 二 ） 管理成本 ? （ 三 ） 壞帳損失成本 三、信用政策 ? 信用政策即應收帳款的管理政策 ， 是指企業(yè)為對應收帳款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范 ， 包括信用標準 、 信用條件和收帳政策三部分內容 。 （一）信用標準 ? 信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件 ， 通常以預期的壞帳損失率表示 。 ? 信用標準的確定 —— 定性分析 ? “ 5C” 系統(tǒng) —— 客 戶 的 品 質 （ Character ） 、 能力（ Capacity） 、 資本 （ Capital） 、 抵押品 （ Collateal） 、 狀況（ Conditions） 等 。 ? 品質：品質是指客戶的償債意愿 ， 即客戶履約的可能性 。 ? 能力：在這指的是客戶的償債能力 ， 包括短期償債能力和長期償債能力兩方面 。 ? 資本：資本反映了客戶的經濟實力與財務狀況的優(yōu)劣 ， 是客戶償付債務的最終保證 。 ? 抵押品：即客戶為了獲得企業(yè)的商業(yè)信用而提供的可作為資信安全保證的資產 。 ? 經濟狀況：是指能對客戶償付能力產生影響的經濟環(huán)境以及客戶對此所具有的應變能力的強弱 。 2 、信用標準的確定 —— 定量分析 它通過以下三個步驟來完成： （ 1 ）設定信用等級的評價標準 例４－ 5 某企業(yè)根據歷史資料將客戶劃分為信用好與信用差兩大類，其影響信用標準的相應的指標值如表４－ 2 所示。 表４ — 2 信用標準 指標 信用好 信用差 流動比率 2 . 2 : 1 1 . 2 : 1 速動比率 1 . 6 : 1 0 . 8 : 1 現金比率 0 . 4 : 1 0 . 2 : 1 產權比率 1 . 5 : 1 4 . 2 : 1 已獲利息倍數 2 . 4 : 1 1 . 1 : 1 有形凈值債務率 1 . 6 : 1 2 . 8 : 1 應收帳款周轉率（次數） 16 8 存貨周轉率（次數） 8 4 總資產報酬率（ % ） 30 18 賒購付款情況 及時 拖欠 （ 2 ）將客戶財務指標值與標準指標相比較，對客戶的信用進行打分。 例４－ 6 承接例４ — 5 ，甲客戶的各項指標值如表４－ 3 所示。 表 4 — 3 指標 指標值 得分 流動比率 2 . 4 : 1 10 速動比率 1 . 3 : 1 5 現金比率 0 . 1 : 1 0 產權比率 1 . 6 : 1 10 已獲利息倍數 3 . 0 : 1 10 有形凈值債務率 2 . 4 : 1 10 應收帳款周轉率（次） 11 5 存貨周轉率（次） 7 5 總資產報酬率（ % ） 25 5 賒購支付情況 及時 10 累計得分 75 （ 3 ）確定客戶信用等級，提供相應商業(yè)信用。 （二）信用條件 ? 信用條件是企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件 ，包括信用期限 、 現金折扣和折扣期限 。 ? 信用期限 ? 信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間限定 。 即企業(yè)允許客戶的最長付款時間 。 ? 現金折扣和折扣期限 ? 現金折扣是指企業(yè)為了鼓勵客戶提前付款而給予提前付款的客戶在商品價款上的折扣優(yōu)惠 。 ? 折扣期限是企業(yè)為客戶規(guī)定的可享受現金折扣的最長期限 。 （三）單一信用條件備選方案的評價 ? １ 、 不同信用期方案的評價 。 ? 例４－ 7某企業(yè)年度賒銷收入凈額為 1200萬元 ， 信用期為 30天 ， 壞帳損失率為 3%， 收賬費用為 10萬元 ， 應收帳款管理費用 10萬元 ， 變動成本率為 60％ ，資金成本率 （ 或有價證券利息率 ） 為 20％ 。 目前企業(yè)尚有剩余生產能力 ， 擬放寬信用條件促銷 。 有甲 、乙兩個備選方案 ， 其中 ， 甲方案信用期為 60天 ， 預計銷售收入增加 400萬元 ， 壞帳損失率為 4%， 應收帳款管理費用為 15萬元 ， 收賬費用為 20萬元；乙方案信用期為 90天 ， 預計銷售收入增加 600萬元 ， 壞帳損失率為 5%， 應收帳款管理費用 20萬元 ， 收賬費用 40萬元 。 ? 計算分析選擇過程如表 4— 4 表 4 — 4 項目 原方案 （ n =3 0 ） 甲方案 （ n =6 0 ） 乙方案 （ n =9 0 ） A 年賒銷額 B 變動成本 1200 A * 6 0 % =7 2 0 1600 A * 6 0 % =9 6 0 1800 A * 6 0 % =1 0 8 0 C 信用成本前收益 A B =4 8 0 A B =6 4 0 A B =7 2 0 D 機會成本 E 管理費用 F 壞帳損失 G 收賬費用 B * 3 0 * 2 0 % / 3 6 0 =1 2 10 A * 3 % =3 6 10 B * 6 0 * 2 0 % / 3 6 0 =3 2 15 A * 4 % =6 4 20 B * 9 0 * 2 0 % / 3 6 0 =5 4 20 A * 5 % =9 0 40 H 信用成本 68 131 204 I 信用成本后收益 412 509 516 可以看出，乙方案能夠給企業(yè)帶來最大利潤，該企業(yè)應選用 90 天的信用期。 ２、不同現金折扣方案的評價 ? 例４－ 8仍按上例 ， 如果企業(yè)選擇了乙方案 ， 但為了加速應收帳款的收回 ，決定將賒銷條件改為 “ 2/10,1/20,n/90”（ 丙方案 ） ， 假定銷售收入不受影響 ， 估計約有 40％ 的客戶 （ 按賒銷額計算 ） 會利用 2％ 的折扣； 10％ 的客戶將利用 1％ 的折扣 。 壞帳損失率降為 2％ ， 應收帳款管理費用不變 ， 收帳費用降為 10萬元 。 根據上述資料 ， 有關指標可計算如下： ? 應收帳款周轉期＝ 40％ 10＋ 10％ 20＋ 50％ 90＝ 51（ 天 ） ? 應收帳款周轉率＝ 360/51＝ （ 次 ） ? 應收帳款平均余額＝ 1800/＝ （ 萬元 ） ? 維持賒銷業(yè)務所需要的資金＝ 60％ ＝ （ 萬元 ） ? 應收帳款機會成本＝ 20％ ＝ （ 萬元 ） ? 壞帳損失＝ 1800 2％ ＝ 36（ 萬元 ） ? 現金折扣＝ 1800 （ 2％ 40％ ＋ 1％ 10％ ） ? ＝ （ 萬元 ） ? 信用成本后收益 ＝ 720 － （ ＋ 36＋ ＋ 20＋ 10） ＝ (萬元 ) ? 提供現金折扣條件的丙方案 ， 企業(yè)信用成本后收益為 ， 高于未提供現金折扣的乙方案的信用成本后收益 516萬元 ， 因此 ， 丙方案優(yōu)于乙方案 。 （四）綜合性信用條件備選方案評價 例某企業(yè)的經營情況和信用政策如表 4 — 5 表 4 — 5