【正文】 得 ， 且證券變現(xiàn)的不確定性很??； ? 2企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè)； ? 3現(xiàn)金的支出過(guò)程比較穩(wěn)定 、 波動(dòng)較小 ， 而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí) ， 均可通過(guò)部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足； ? 4證券的利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉 。 ? 它主要包括三個(gè)方面的成本： ? （１） 喪失購(gòu)買(mǎi)能力的成本。主要包括現(xiàn)金及有價(jià)證券 、 債權(quán)資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)等 。 二、公司持有現(xiàn)金的成本 ? （一）持有成本 ? 現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 ? 計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 。 管理費(fèi)用 如圖 4 — 1 成 本 管理成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 1 機(jī)會(huì)成本 如圖 4 — 2 成 本 機(jī)會(huì)成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 2 機(jī)會(huì)成本＝現(xiàn)金持有量有價(jià)證券利率（或報(bào)酬率）； 短缺成本 如圖 4 — 3 成 本 短缺成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 3 最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式，就是對(duì)以上三種不同的現(xiàn)金持有成本進(jìn)行分析，力求三種成本的和最小。 ? （ 3） 現(xiàn)金收支程序 。 （一）信用標(biāo)準(zhǔn) ? 信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶(hù)獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 ， 通常以預(yù)期的壞帳損失率表示 。 表４ — 2 信用標(biāo)準(zhǔn) 指標(biāo) 信用好 信用差 流動(dòng)比率 2 . 2 : 1 1 . 2 : 1 速動(dòng)比率 1 . 6 : 1 0 . 8 : 1 現(xiàn)金比率 0 . 4 : 1 0 . 2 : 1 產(chǎn)權(quán)比率 1 . 5 : 1 4 . 2 : 1 已獲利息倍數(shù) 2 . 4 : 1 1 . 1 : 1 有形凈值債務(wù)率 1 . 6 : 1 2 . 8 : 1 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 16 8 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 8 4 總資產(chǎn)報(bào)酬率（ % ） 30 18 賒購(gòu)付款情況 及時(shí) 拖欠 （ 2 ）將客戶(hù)財(cái)務(wù)指標(biāo)值與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)相比較，對(duì)客戶(hù)的信用進(jìn)行打分。 （三）單一信用條件備選方案的評(píng)價(jià) ? １ 、 不同信用期方案的評(píng)價(jià) 。 （四）綜合性信用條件備選方案評(píng)價(jià) 例某企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和信用政策如表 4 — 5 表 4 — 5 項(xiàng)目 數(shù)字 A 銷(xiāo)售收入 B 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 C 使用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)期壞帳損失率限制） D 平均壞帳損失率 E 平均收帳期 F 機(jī)會(huì)成本率 M 變動(dòng)成本率 1000 萬(wàn)元 20% 10% 9% 45 天 15% 60% 假設(shè)該企業(yè)擬改變信用標(biāo)準(zhǔn)，提出甲、乙兩個(gè)方案，信用標(biāo)準(zhǔn)變化情況如表 4 — 6 表 4 — 6 甲方案 乙方案 信用標(biāo)準(zhǔn)：壞帳損失率 5% （只對(duì)預(yù)計(jì)壞帳損失率低于 5% 的企業(yè)提供商業(yè)信用） G 減少的銷(xiāo)售額 1 0 0 萬(wàn)元 H 減少銷(xiāo)售額的平均付款期 4 2 天 I 減少銷(xiāo)售額的平均壞帳損失率 8% 信用標(biāo)準(zhǔn)：壞帳損失率 1 0 % （只對(duì)預(yù)計(jì)壞帳損失率低于 10% 的企業(yè)提供商業(yè)信用） J 增加的銷(xiāo)售額 2 0 0 萬(wàn)元 K 增加銷(xiāo)售額的平均付款期 7 5 天 L 增加銷(xiāo)售額平均壞帳損失率 12% 計(jì)算分析過(guò)程如表 4 — 7 表 4 — 7 項(xiàng)目 甲方案 乙方案 信用標(biāo)準(zhǔn)變化 對(duì)信用成本前 收益的影響 G * B = － 20 J * B = 4 0 信用標(biāo)準(zhǔn)變化 對(duì)應(yīng)收帳款機(jī) 會(huì)成本的影響 Ｇ * M * F * H / 3 6 0 = － 1 . 0 5 J * F * M * K / 3 6 0 = 3 . 7 5 信用標(biāo)準(zhǔn)變化 對(duì)壞帳成本的 影響 G * I = － 8 J * L = 2 4 信用政策變化 對(duì)信用成本后 收益的影響 － 1 0 . 9 5 1 2 . 2 5 計(jì)算表明，采用較寬松的信用政策 —— 乙方案，能使企業(yè)增加信用成本后收益 1 2 . 2 5 萬(wàn)元 ，故應(yīng)采用乙方案。 ? 一 、 存貨功能與成本 ? （ 一 ） 存貨功能 ? 防止停工待料 ? 適應(yīng)市場(chǎng)變化 ? 降低進(jìn)貨成本 ? 維持均衡生產(chǎn) ? （ 二 ） 存貨成本 ? 采購(gòu)成本 ? 采購(gòu)成本 = 全年存貨需要量 單價(jià) ? = T * P ２ 、 訂貨成本 訂貨成本 = 固定性訂貨成本 + 變動(dòng)性訂貨成本 = 固定性訂貨成本 + 年訂貨次數(shù) 每次訂貨的變動(dòng)成本 年需要量 = 固定性訂貨成本 + —————— 每次訂貨的變動(dòng)成本 每次訂貨量 T = F1 + —— * f Q 儲(chǔ)存成本 儲(chǔ)存成本 = 固定性?xún)?chǔ)存成本 + 變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本 = 固定性?xún)?chǔ)存成本 + 平均儲(chǔ)存量 單位變動(dòng)年儲(chǔ)存成本 Q = F2 + —— * k 2 缺貨成本 二、存貨經(jīng)濟(jì)批量模型 （ 一 ） 基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式 基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式的前提假設(shè)： （ 1） 企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測(cè)； （ 2） 存貨的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格不變 ， 不存在數(shù)量折扣； （ 3） 集中到貨 ， 而不是陸續(xù)入庫(kù) 。 ? 在沒(méi)有價(jià)格折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為 ， 存貨成本總額為 + 3000 ? 4000 = （ 元 ） 。 這一庫(kù)存數(shù)量，被稱(chēng)為再訂貨點(diǎn) ( R ) 。 ( 二 )ABC 控制法 1 、存貨 ABC 分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn) 分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：一是價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)；二是品種數(shù)量標(biāo)難。 一、流動(dòng)資產(chǎn)組合政策 （ 一 ） 流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)組合政策 資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 流動(dòng)資產(chǎn)組合政策 為了簡(jiǎn)化問(wèn)題 ， 事先作出以下假定： （ 1） 企業(yè)的固定資產(chǎn)保持不變； （ 2） 在相關(guān)范圍內(nèi) ， 企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨管理是非常有效的 。 二、流動(dòng)負(fù)債組合政策 ? （ 一 ） 流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債組合政策 ? 不同期限負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)與成本 不同的負(fù)債組合政策所形成的資本成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各不相同 。這種政策下 ，流動(dòng)負(fù)債不但滿足流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而且，還要為部分長(zhǎng)期資產(chǎn)提供資金。 三、營(yíng)運(yùn)資金綜合管理政策 ? 營(yíng)運(yùn)資金綜合型管理政策將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)合起來(lái) ， 規(guī)劃與控制它們之間的比例結(jié)構(gòu) ， 使企業(yè)在合理的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)盡可能實(shí)現(xiàn)最大的收益 。 且沒(méi)有壞帳和殘次冷背存貨； （ 3） 流動(dòng)負(fù)債保持不變 。 A 類(lèi)存貨的特點(diǎn)是金額巨大，但品種數(shù)量較少； B 類(lèi)存貨金額一般，品種數(shù)量相對(duì)較多； C 類(lèi)存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額卻很小。 其基本內(nèi)容是： ? 廠長(zhǎng)經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下 ， 財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管理 。 在 3%商業(yè)折扣范圍內(nèi) ， 800噸是最低經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 ， 這時(shí)的總成本＝ 3000 ? 4000 ? （ 1 — 2% ） + 6000 ?3000 / 500 + 300 ? 500 / 2 ＝11760000+36000+75000 = 11871