【正文】 ）成本分析模式 運用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的持有成本及短缺成本，而不考慮現(xiàn)金與有價證券之間的相互轉(zhuǎn)換問題，因而不考慮轉(zhuǎn)換成本。 ? 前提假設(shè)： ? 1企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過有價證券變現(xiàn)取得 ， 且證券變現(xiàn)的不確定性很??； ? 2企業(yè)預算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預測； ? 3現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定 、 波動較小 ， 而且每當現(xiàn)金余額降至零時 ， 均可通過部分證券變現(xiàn)得以補足； ? 4證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉 。 利用這一模式確定最佳現(xiàn)金持有量 ， 包括以下三個步驟： ? 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 。 ? 它主要包括三個方面的成本： ? （１） 喪失購買能力的成本。 一、公司持有現(xiàn)金的動機 ? （ 一 ） 交易動機 ? （二）預防動機 ? （三）投機動機 ? 企業(yè)除了以上三項原因持有現(xiàn)金外，也會基于滿足將來某一特定要求或者為在銀行維持補償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。主要包括現(xiàn)金及有價證券 、 債權(quán)資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)等 。 ? 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 ? 第二節(jié) 應(yīng)收帳款管理 ? 第三節(jié) 存貨管理 ? 第四節(jié) 營運資金政策 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金也稱貨幣資金 ， 是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金 ， 包括庫存現(xiàn)金 、 銀行存款 、 銀行本票 、 銀行匯票等 。 二、公司持有現(xiàn)金的成本 ? （一）持有成本 ? 現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的再投資收益。 ? （２） 信用損失和失去折扣優(yōu)惠的成本。 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 ? 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 。 ? 最佳現(xiàn)金持有量 。 管理費用 如圖 4 — 1 成 本 管理成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 1 機會成本 如圖 4 — 2 成 本 機會成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 2 機會成本＝現(xiàn)金持有量有價證券利率（或報酬率）； 短缺成本 如圖 4 — 3 成 本 短缺成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 3 最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式，就是對以上三種不同的現(xiàn)金持有成本進行分析，力求三種成本的和最小。 （四）隨機模式 隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量規(guī)劃與控制的方法。 ? （ 3） 現(xiàn)金收支程序 。定期對帳 。 （一）信用標準 ? 信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 ， 通常以預期的壞帳損失率表示 。 ? 資本：資本反映了客戶的經(jīng)濟實力與財務(wù)狀況的優(yōu)劣 ， 是客戶償付債務(wù)的最終保證 。 表４ — 2 信用標準 指標 信用好 信用差 流動比率 2 . 2 : 1 1 . 2 : 1 速動比率 1 . 6 : 1 0 . 8 : 1 現(xiàn)金比率 0 . 4 : 1 0 . 2 : 1 產(chǎn)權(quán)比率 1 . 5 : 1 4 . 2 : 1 已獲利息倍數(shù) 2 . 4 : 1 1 . 1 : 1 有形凈值債務(wù)率 1 . 6 : 1 2 . 8 : 1 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 16 8 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 8 4 總資產(chǎn)報酬率（ % ） 30 18 賒購付款情況 及時 拖欠 （ 2 ）將客戶財務(wù)指標值與標準指標相比較，對客戶的信用進行打分。 ? 信用期限 ? 信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間限定 。 （三）單一信用條件備選方案的評價 ? １ 、 不同信用期方案的評價 。 ? 計算分析選擇過程如表 4— 4 表 4 — 4 項目 原方案 （ n =3 0 ） 甲方案 （ n =6 0 ） 乙方案 （ n =9 0 ） A 年賒銷額 B 變動成本 1200 A * 6 0 % =7 2 0 1600 A * 6 0 % =9 6 0 1800 A * 6 0 % =1 0 8 0 C 信用成本前收益 A B =4 8 0 A B =6 4 0 A B =7 2 0 D 機會成本 E 管理費用 F 壞帳損失 G 收賬費用 B * 3 0 * 2 0 % / 3 6 0 =1 2 10 A * 3 % =3 6 10 B * 6 0 * 2 0 % / 3 6 0 =3 2 15 A * 4 % =6 4 20 B * 9 0 * 2 0 % / 3 6 0 =5 4 20 A * 5 % =9 0 40 H 信用成本 68 131 204 I 信用成本后收益 412 509 516 可以看出，乙方案能夠給企業(yè)帶來最大利潤，該企業(yè)應(yīng)選用 90 天的信用期。 （四）綜合性信用條件備選方案評價 例某企業(yè)的經(jīng)營情況和信用政策如表 4 — 5 表 4 — 5 項目 數(shù)字 A 銷售收入 B 銷售利潤率 C 使用標準（預期壞帳損失率限制） D 平均壞帳損失率 E 平均收帳期 F 機會成本率 M 變動成本率 1000 萬元 20% 10% 9% 45 天 15% 60% 假設(shè)該企業(yè)擬改變信用標準，提出甲、乙兩個方案，信用標準變化情況如表 4 — 6 表 4 — 6 甲方案 乙方案 信用標準：壞帳損失率 5% （只對預計壞帳損失率低于 5% 的企業(yè)提供商業(yè)信用） G 減少的銷售額 1 0 0 萬元 H 減少銷售額的平均付款期 4 2 天 I 減少銷售額的平均壞帳損失率 8% 信用標準：壞帳損失率 1 0 % （只對預計壞帳損失率低于 10% 的企業(yè)提供商業(yè)信用） J 增加的銷售額 2 0 0 萬元 K 增加銷售額的平均付款期 7 5 天 L 增加銷售額平均壞帳損失率 12% 計算分析過程如表 4 — 7 表 4 — 7 項目 甲方案 乙方案 信用標準變化 對信用成本前 收益的影響 G * B = － 20 J * B = 4 0 信用標準變化 對應(yīng)收帳款機 會成本的影響 Ｇ * M * F * H / 3 6 0 = － 1 . 0 5 J * F * M * K / 3 6 0 = 3 . 7 5 信用標準變化 對壞帳成本的 影響 G * I = － 8 J * L = 2 4 信用政策變化 對信用成本后 收益的影響 － 1 0 . 9 5 1 2 . 2 5 計算表明，采用較寬松的信用政策 —— 乙方案，能使企業(yè)增加信用成本后收益 1 2 . 2 5 萬元 ，故應(yīng)采用乙方案。 2 、信用評估 Ｓ ＝ 2 X 1 － 0 . 3 X 2 ＋ 0 . 1 X 3 ＋ 0 . 6 X 4 式中，Ｓ為信用分值， X 1 為凈營運資本／銷售額， X 2 為負債／資產(chǎn)， X 3 為資產(chǎn)／銷售額， X 4 為凈利潤率。 ? 一 、 存貨功能與成本 ? （ 一 ） 存貨功能 ? 防止停工待料 ? 適應(yīng)市場變化 ? 降低進貨成本 ? 維持均衡生產(chǎn) ? （ 二 ） 存貨成本 ? 采購成本 ? 采購成本 = 全年存貨需要量 單價 ? = T * P ２ 、 訂貨成本 訂貨成