【正文】 等于 6400 六．本題包括 31~32 兩個(gè)小題，共 20 分 。 31．寫(xiě)出杠 桿比率和利息保障倍數(shù)的計(jì)算公式，并解釋它們的重要意義。 （ 10 分） 答： 杠桿比率 =長(zhǎng)期負(fù)責(zé) /（所有者權(quán)益 +長(zhǎng)期負(fù)債） 100% 會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用，越大風(fēng)險(xiǎn)越大，籌集方式有借款、債券、票據(jù) … 利息保障倍數(shù) =稅息前利潤(rùn) /利息費(fèi)用 反映杠杠比率對(duì)利潤(rùn)表的影響，計(jì)量用來(lái)抵償利息費(fèi)用的利潤(rùn)程度 … 32．某公司的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表資料如下： 資產(chǎn)負(fù)債表（ 12 月 31 日） 2020 2020 負(fù)債 長(zhǎng)期債券（利息率為 12%） 所有者權(quán)益 普通股 (每股面值為 $1) 資本公積金 留存收益 5 所有者權(quán)益合計(jì) 利潤(rùn)表 (年度 ) 2020 2020 毛利 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) (稅息前利潤(rùn) ) 利息費(fèi)用 稅前利潤(rùn) 所得稅 稅后利潤(rùn) 計(jì)算 2020 年的杠桿比率和利息保障倍數(shù) (計(jì)算結(jié)果保留一位小數(shù) )，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行評(píng) 價(jià)。 （ 10 分） 答： 2020 年的杠桿比率 =400/(+400) 100%=% 此杠杠水平不是很高。 2020 年利息 保障倍數(shù) = 此利息保障倍數(shù)不低，但該公司利潤(rùn)水平在下降利息費(fèi)用在上升，發(fā)展趨勢(shì)不好。 七．本題包括 33~34 兩個(gè)小題，共 20 分 。 33．依據(jù)資產(chǎn)價(jià)值、證券市場(chǎng)信息和未來(lái)現(xiàn)金流量等，列舉出并解釋三種股票估價(jià)方法。（ 12 分） 答： 1.）基于資產(chǎn)價(jià)值： 普通股每股價(jià)值 =（總資產(chǎn) 負(fù)債） /發(fā)行在外的普通股股數(shù) 2.）基于證券市場(chǎng)信息： 普通股每股價(jià)值 =市盈率每股盈余 3.）基于未來(lái)現(xiàn)金流量（股利估價(jià)）： 普通股每股價(jià)值 =D/K0 34．某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備投資，有兩種方案可 以選擇。第一方案，設(shè)備由中國(guó)制造，其凈現(xiàn)值的期望值為 1200 萬(wàn)美元，標(biāo)準(zhǔn)差為 600 萬(wàn)美元。第二方案，設(shè)備由外國(guó)制造，其凈現(xiàn)值的期望值為 2020 萬(wàn)美元，標(biāo)準(zhǔn)差為 800 萬(wàn)美元。兩種方案未來(lái)可能的結(jié)果都呈正態(tài)分布。 （ 1）計(jì)算每一種方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率。 （ 5 分） 第一方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率 =6,000,000/12,000,000= 第二方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率 =8,000,000/20,000,000= （ 2）對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行解釋。 （ 3 分） 第二方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率比第一方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率低，因此，第二方案的風(fēng)險(xiǎn)較??； 第二方案還有較高的期望報(bào)酬率，因此，第二方案是更具有吸引力的投資機(jī)會(huì)。 2020 年 1 月高等教育自學(xué)考試 中英合作商務(wù)管理專(zhuān)業(yè)與金融管理專(zhuān)業(yè)考試 財(cái)務(wù)管理試題 （課程代碼 0803） 第一部分 必答題 [滿分 60 分 ] [本部分包括第一、二、三題，每題 20 分，共 60 分 ] 一、 本題包括 1~20 二十小題，每小題 1 分， 20 分。在每小題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)符合題目要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。 D B. 按時(shí)間價(jià)值率調(diào)整的投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量 C. 收回項(xiàng)目初始投資額所需的時(shí)間 6 C B. 項(xiàng)目的報(bào)酬率 C. 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)間 B B. 現(xiàn)金流量的長(zhǎng)期產(chǎn)出能力 C. 長(zhǎng)期盈利能力 感性分析的缺點(diǎn)是 D 、 。其中一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 400， 000 元的概率為 ，凈現(xiàn)值為 1， 500，000 元的概率為 ，凈現(xiàn)值為 5， 000， 000 元的概率為 ，該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值為 A ,000 元 ,080,000 元 ， 000 元 ,100,000 元 價(jià)模型確定的證券投資組合，可以 D B．消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C．使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化 D．消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D A．普通股和優(yōu)先股 B．普通股、優(yōu)先股、銀行借款和債券 C. 普通股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租賃 D．股票、銀行借款、債券、租賃、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn) A A. 放映了全部相關(guān)信息 B. 只反映了證券歷史價(jià)格的全部信息 C. 只反映了全部公開(kāi)信息 D. 只反映了全 部?jī)?nèi)部信息 C A. 息稅前利潤(rùn)的變化會(huì)引起每股利潤(rùn)較小比例的變化 B. 息稅前利潤(rùn)的變化會(huì)引起每股利潤(rùn)同比例的變化 C. 息稅前利潤(rùn)的變化會(huì)引起每股利潤(rùn)較大比例的變化 D. 息稅前利潤(rùn)的變化不會(huì)引起每股利潤(rùn)的變化 D A. 一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利 B. 一年只發(fā)放一次股票股利 C. 一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股票股利 D．一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股利或股票股利 ，面值為 1 元 ，股利率為 10%，每股市價(jià)為 元，該股票的投資成本為 A A. % B. 18% C. % D. 10% D A. 短期融資 B. 中期投資 C. 長(zhǎng)期融資 D. 中短期融資 4 配 1 的比列配股，配股價(jià)為每股 元，股票面值為 1 元，配股前股票市價(jià)為 元。配股發(fā)行股票對(duì)股東財(cái)富的影響是 C A. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)增加 B. 如果股東聽(tīng)任配股權(quán)過(guò)期作廢，其股東財(cái)富會(huì)增加 C. 如果股東聽(tīng)任配股權(quán)過(guò)期作廢，其股東財(cái)富會(huì)減少 D. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)減少 A A. 一種重要的長(zhǎng)期資金來(lái)源 B. 一種重要的短期資金來(lái)源 C. 一種不重要的資金來(lái)源 D. 不是一種資金來(lái)源 C 7 A. 股東對(duì)公司的所有法定債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任 B. 股東對(duì)公司的所有債務(wù) 承擔(dān)償付責(zé)任 C．股東對(duì)公司債務(wù)的償付責(zé)任以其股東權(quán)益金額為限 D. 股東只對(duì)其作為董事的公司的債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任 A A. 董事 B. 股東 C. 審計(jì)師 D. 公眾 A A. 在同一行業(yè)，且處于相同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并 B. 不同行業(yè)的兩個(gè)企業(yè)的合并 C. 在同一行業(yè)，但處于不同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并 D. 在不同行業(yè)，但處于 相同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并 D A. 未考慮現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時(shí)間 B. 考慮了現(xiàn)金流入的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流出的時(shí)間 C. 考慮了現(xiàn)金流出的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流入的時(shí)間 D. 考慮了所有現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間 ，優(yōu)先股為投資者帶來(lái) B A. 較低收益和較高風(fēng)險(xiǎn) B. 較低收益和較低風(fēng)險(xiǎn) C. 較高收益和較高風(fēng)險(xiǎn) D. 較高收益和較低風(fēng)險(xiǎn) ，莫迪里亞尼 和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)是 A A. 在不同的負(fù)債水平下，加權(quán)平均資本成本的計(jì)算結(jié)果保持不變 B. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之上升 C. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之下降 D. 負(fù)債水平不是加權(quán)平均資本成本的影響因素 請(qǐng)認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題。 案例： 揚(yáng)子印墨公司已經(jīng)營(yíng)多年。 2020 年，由于成本費(fèi)用上升，導(dǎo)致公司利潤(rùn)開(kāi)始下降。 2020 年，公司管理層認(rèn)識(shí)到，要想提高盈利水平，公司需要增加產(chǎn)品種類(lèi)，不僅要保持原有市場(chǎng)份額，還要打入旅游市場(chǎng)。預(yù)計(jì)為新 產(chǎn)品而花費(fèi)的廠房設(shè)備支出為 2400 萬(wàn)元，并需投入 1200 萬(wàn)元的營(yíng)運(yùn)資金。新產(chǎn)品將無(wú)限期的為公司每年新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 600 萬(wàn)元。另外，公司已采取措施降低現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成本，預(yù)期現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)將回復(fù)到 2020 年的水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其簡(jiǎn)要會(huì)計(jì)報(bào)表如下： 年度利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)元） 2020 2020 銷(xiāo)售收入 150 141 營(yíng)業(yè)成本 141 123 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 9 18 財(cái)務(wù)費(fèi)用 6 6 稅前利潤(rùn) 3 12 所得稅費(fèi)用 凈利潤(rùn) 3 12 從當(dāng)年利潤(rùn)中宣布的股利 3 3 12 月 31 日的資產(chǎn)負(fù)債表（單位：百萬(wàn)元） 2020 2020 非流動(dòng)資產(chǎn) 60 63 流動(dòng)資產(chǎn)： 存貨 54 30 應(yīng)收款項(xiàng) 51 48 現(xiàn)金 3 9 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 108 87 總資產(chǎn) 168 150 股東權(quán)益： 股本 （面值為 元的普通股） 48 48 8 留存收益 12 12 長(zhǎng)期負(fù)債： 抵押借款 45