【正文】 外資金需求量 : y=+ 13= （萬(wàn)元） 19，企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇： A，年利率為 10%（單利），利隨本清。 B，每半年復(fù)利一次，年利率為 9%，利隨本清。 C，年利率為 8%，但必須保持 25%的補(bǔ)償性余額。 D，年利率為%按貼現(xiàn)法付息。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？ 答： Air=10% Big=（ 1+9%/2） 21=% Chi=8%/(125%)=% Did=%/(%)=% 應(yīng)該選擇 B 條件。 20，某公司準(zhǔn)備發(fā)行面值為 500 元的企業(yè)債券，年利率為 8%，期限為 5年。就下列條件分別計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)。（ 1）每年計(jì)息一次請(qǐng)分別計(jì)算市場(chǎng)利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（ 2）到期一次還本付息（單利）分別計(jì)算市場(chǎng)利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（ 3）到期一次還本付息分別計(jì)算市場(chǎng)利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（ 4）無(wú)息折價(jià)債券分別計(jì)算市場(chǎng)利率在 6%、 8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。 （ 1） 每年計(jì)息一次 : 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 (P/F， 6%， 5)+500 8% (P/A， 6%， 5) =500 +500 8% =(元 ) 市場(chǎng)利率 8%的發(fā)行價(jià) =500 (P/F， 8%， 5)+500 8% (P/A， 8%， 5) =500 +500 8% =(元 ) 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 (P/F， 10%， 5)+500 8% (P/A， 10%，5) =500 +500 8% =(元 ) （ 2） 到期一次還本付 息 (單利 ): 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 (1+8% 5) (P/F， 6%， 5) =500（ 1+8% 5） =(元 ) 市場(chǎng)利率 8%的發(fā)行價(jià) =500 (1+8% 5) (P/F， 8%， 5) =500（ 1+8% 5） =(元 ) 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 (1+8% 5) (P/F， 10%， 5) =500（ 1+8% 5） =(元 ) （ 3） 到期一次還本付息 : 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 (F/P,8%,5) (P/F,6%,5) =500 =(元 ) 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 (F/P,8%,5) (P/F,8%,5) =500 =(元 ) 市場(chǎng)利率 10% 的 發(fā) 行 價(jià) =500 (F/P,8%,5) (P/F,10%,5)?????? =500 =(元 ) （ 4） 無(wú)息折價(jià)發(fā)行 : 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 (P/F,6%,5)=500 =(元 ) 市場(chǎng)利率 8%的發(fā)行價(jià) =500 (P/F,8%,5)=500 =(元 ) 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 (P/F,10%,5)=500 =(元 ) 2020518 0 點(diǎn) 02 分 準(zhǔn)備休息 21，某公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，該設(shè)備的買價(jià)為 480， 000 元，租賃期限為 10 年，租賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關(guān)手續(xù)費(fèi)后的折現(xiàn)率為 16%，請(qǐng)分別計(jì)算租賃公司要求企業(yè)在每年 年末或年初等額支付的年租金。 年末支付的租金 =480000 [1/(P/A,16%,10)]= 元 年初支付的租金 =480000 [1/(P/A,16%,101)+1]= 元 22，某企業(yè)賒購(gòu)商品一批，價(jià)款 800， 000 元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款 780， 800 元。 5天后付款，付款 781， 200元。 10 天后付款，付款 781， 600 元。 20天后付款，付款 783， 000元。30天后付款，付款 785， 000 元。 45天后付款，付款 790， 000 元。最后付款期為 60 天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為 12%。請(qǐng)分別計(jì)算企業(yè)放棄先進(jìn)折扣的資金成本及決策企業(yè)應(yīng)在何時(shí)支付商品款最合適。 計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本： 立即付款：折扣率 =(800000780800)/800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/(%) 360/(600)=% 5天付款 : 折扣率 =(8000007812020)/800000=%% 機(jī)會(huì)成本 =%/(%) 360/(605)=% 10天付款 :折扣率 =(800000781600)/800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/(%) 360/(6010)=% 20天付款 :折扣率 =(800000783000)/800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/(%) 360/(6020)=% 30天付款 :折扣率 =(800000785000)/800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/(%) 360/(6030)=% 45天付款 :折扣率 =(800000790000)/800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/(%) 360/(6045)=% 企業(yè)應(yīng)選擇在 45 天付款 ,因?yàn)榉艞?45 天的現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本最大 . 23，某公司考慮給予客戶信用期限為 60 天的現(xiàn)金折扣，計(jì)劃的信用資金成本率為 18%， A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為 10 天，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少？ B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為 2%，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天？ X/(1X) 360/(6010)=18% X=% 2%/(12%) 360/(60X)=18% X=(天 ) 24,企業(yè)向銀行借入款項(xiàng) 500， 000 元，借款利率為 8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持 10%的補(bǔ)償性余額，并向銀行支付 2， 000元手續(xù)費(fèi)，企業(yè)的所得稅率為 30%，則該筆借款的資金成本是多少？ 資金成本 =500000 8% (130%)/[500000 (110%)2020]=% 25，某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券 200 萬(wàn)份，每份面值為 1， 000 元， 年利率 8%，發(fā)行價(jià)為每份 1， 040 元，手續(xù)費(fèi)率為 6%,企業(yè)所的稅率為33%，則該債券的資金成本為多少 ？ 資金成本 =1000 8% (133%)/[1040 (16%)]=% 26，某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行債券 4， 500 萬(wàn)份，每份面值為 200 元，期限為 3年，目前市場(chǎng)利率為 6%，而債券的票面利率 8%，籌資費(fèi)率為 2%，企業(yè)的所得稅率為 30%，則該債券的發(fā)行價(jià)和資金成本分別為多少？ 發(fā)行價(jià) =200（ P/F， 6%， 3） +200 8%（ P/A， 6%， 3） =200 + 16 = 元 資金成本 =200 8% (130%)/[ (12%)]=% 27，某企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)為 94 元，面值為 100 元，期限為 1年，到期按面值償還，籌資費(fèi)率為 4%,企業(yè)所得稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少？ 資金成本 =(10094) (133%)/[94 (14%)]=% 28，某企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行 2， 000 萬(wàn)股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價(jià)為 42 元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 4%， 預(yù)計(jì)該股票的固定股利率為 12%，企業(yè)的所得稅率為 35%，則股票的資金成本為多少？ 資金成本 =20 12%/[42 (14%)]=% 29，某企業(yè)通過(guò)發(fā)行普通 股股票籌措資金，共發(fā)行普通股 4， 000 萬(wàn)股， 每股面值 1元，發(fā)行價(jià)為每股 元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 5%，發(fā)行后第一年的每股股利為 元，以后預(yù)計(jì)每年股利增長(zhǎng)率為 4%，則該普通股的資金成本為多少？ 資金成本 =[ (15%)]+4%=% 30，某投資項(xiàng)目資金來(lái)源情況如下：銀行借款 300 萬(wàn)元，年利率為 4%，手續(xù)費(fèi)為 4 萬(wàn)元。發(fā)行債券 500 萬(wàn)元，面值 100 元，發(fā)行價(jià)為 102 元，年利率為 6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 2%。優(yōu)先股 200 萬(wàn)元，年股利率為 10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 4%。普通股 600 萬(wàn)元， 每股面值 10 元，每股市價(jià) 15 元，每股股利為 元，以后每年增長(zhǎng) 5%，手續(xù)費(fèi)率為 4%。留用利潤(rùn) 400萬(wàn)元。該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為 248 萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為 33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目？ 個(gè)別資金比重： 銀行借款比重 = 300 / 2020 = 15% 債券資金比重 =500 /2020=25% 優(yōu)先股資金比重 =200 / 2020=10% 普通股資金比重 =600 / 2020 =30% 留存收益資金比重 =400 / 2020=20% 個(gè)別資金成本： 銀行借款成本 =300 4%（ 133%） /（ 3004） =% 債券資金成本 =100 6%（ 133%） /[102（ 12%） ]=% 優(yōu)先股資金成本 =10% / 1（ 14%） =% 普通股資金成本 = / [15 (14%)] +5%=% 留存收益資金成本 ==+ 5%=21% 加權(quán)平均資金成本 = % 15%+% 25%+% 10%+% 30%+21% 20% =%+%+%+%+%=% 年投 資收益率 =248/2020=% 資金成本 %投資收益率 %,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。 31，某公司 1999 年末資金來(lái)源情況如下：債券 400 萬(wàn)元，年利率 8%。優(yōu)先股 200 萬(wàn)元，年股利率 12%。普通股 50 萬(wàn)股，每股面值 20 元，每股股利 3 元，每年增長(zhǎng) 6%。公司計(jì)劃 2020 年增資 400 萬(wàn)元，其中債券200 萬(wàn)元，年利率 12%，普通股 200 萬(wàn)元，發(fā)行后每股市價(jià)為 25元，每股股利 ，每年增長(zhǎng) 6%。手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率為 30%。要求計(jì)算增資前后的資金加權(quán)平均成本。并說(shuō)明財(cái)務(wù)狀況是否 有所改善。 增資前的資金總額 =400+200+50 20=400+200+1000=1600（萬(wàn)元） 增資后的資金總額 =400+200+50*20+400=1600+400=2020（萬(wàn)元） 增資前個(gè)別資金成本： 債券個(gè)別資金成本 =8%（ 130%） /（ 10） =% 優(yōu)先股個(gè)別資金成本 =12%/(10)=12% 普通股個(gè)別資金成本 =3/[20 (10) ]+ 6%=21% 增資前加權(quán)資金成本 =% 400/1600+12% 200/1600+21%1000/1600=% 增資后 個(gè)別資金成本： 債券個(gè)別資金成本 =8%（ 130%） /（ 10） =% 債券個(gè)別資金成本 =12%（ 130%） /（ 10） =% 優(yōu)先股個(gè)別資金成本 =12%/(10)=12% 普通股個(gè)別資金成本 = / [25 (10)] +6%=% 增資后加權(quán)資金成本 =% 400/2020+% 200/2020+12% 200/2020+% 1200/2000 =% 增資后的資金成本為 %比增資前的資金成本 %有所降低 ,因此企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資金 結(jié)構(gòu)有所改善。 32，某公司 1999 年銷售商品 12， 000 件，每件商品售價(jià)為 240 元，每件單位變動(dòng)成本為 180 元，全年發(fā)生固定成本總額 320， 000 元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn) 5， 000， 000 元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，債務(wù)資金的利率為 8%，主權(quán)資金中有 50%普通股，普通股每股面值為 20 元。企業(yè)的所得稅稅率為 33%。分別計(jì)算（ 1）單位貢獻(xiàn)毛益（ 2）貢獻(xiàn)毛益 M（ 3）息稅前利潤(rùn)EBIT（ 4）利潤(rùn)總額（ 5）凈利潤(rùn)（ 6）普通股每股收益 EPS（ 7）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL（ 8）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL（ 9）復(fù)合杠桿系數(shù) DCL 單位邊 際貢獻(xiàn) m=240180=60（元） 邊際貢獻(xiàn)總額 M=12020 60 =720200（元） 息稅前利潤(rùn) EBIT=720200– 320200=400000 （元） 利潤(rùn)總額 =息稅前利潤(rùn) – 利息 =EBIT– I =400000– 5000000 40% 8%=400000– 160000=240000（元） 凈利潤(rùn) =利潤(rùn)總額（ 1– 所得稅 %） =（ EBIT– I）（ 1– T） = 240000（ 1 33%） =160800（元） 普通股每股收益 EPS =[（ EBIT– I）（ 1– T） D]/N =160800–0 /( 5 00