【正文】 對市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，并鼓勵(lì)各大銀行采取積極的、全面的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。在新的監(jiān)管措施得到落實(shí)后，這類新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法會(huì)更廣泛地得到應(yīng)用。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理自然伴隨著新的風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)和模型的產(chǎn)生。現(xiàn)有的市場風(fēng)險(xiǎn)測量模型，如摩根 銀行的信用矩陣（ CreditMetrics）、瑞士信貸第一波士頓（ CSFB）的 Credit Risk+ 等，都是 以常規(guī)的金融資產(chǎn)和歷史創(chuàng)新金融工具的風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的，不足以測量新的創(chuàng)新金融工具的風(fēng) 險(xiǎn)，更不足以測量全面風(fēng)險(xiǎn)。繼摩根銀行推出信用矩陣 模型之后，許多大銀行和風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢及軟件公司已開始嘗試創(chuàng)建新一代的風(fēng)險(xiǎn)測量模型，即一體化的測量模型，其中有些公司已經(jīng)推出了自己的完整模型和軟件，并開始在市場上向金融機(jī)構(gòu)出售。全面風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)點(diǎn)是可以大大改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)－收益分析的質(zhì)量。銀行需要測量整體風(fēng)險(xiǎn)，但只有在建立了全轄風(fēng)險(xiǎn)承受的管理體系以后，才有可能真正進(jìn)行整體風(fēng)險(xiǎn)測量。 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法 (VAR) 在風(fēng)險(xiǎn)管理的各種方法中，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法（ VAR）非常引人注目。尤其是在過去的幾年里，許 多銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始把這種方法當(dāng)作全行業(yè)衡量風(fēng)險(xiǎn)的一種標(biāo)準(zhǔn)來看待。 VAR 是指在市場正常波動(dòng)條件下，在一定概率水平下，某一金融資產(chǎn)或金融資產(chǎn)組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。例如，在持有期為 1 天、置信水平為 99% 的情況下，若所計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（ VAR） 為 1 萬美元，則表明該銀行的資產(chǎn)組合在 1 天中的損失有 99% 的可能性不會(huì)超過 1 萬美元。 VAR ****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項(xiàng)目 商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理簡介 之所以具有吸引力，就是因?yàn)樗雁y行的全部資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)概括為一個(gè)簡單的數(shù)字來表示風(fēng)險(xiǎn)管理的核心――潛在虧損。 VAR 的特點(diǎn)是： （ 1） 可以用來簡單明了地表示市場風(fēng)險(xiǎn)的大小，單位是美元或其他貨幣，沒有技術(shù)或?qū)I(yè) 背景的投資者和管理者都可以通過 VAR 值對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)判； （ 2）可以事前計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)，不像以往風(fēng)險(xiǎn)管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險(xiǎn)大??； （ 3）不僅能計(jì)算單個(gè)金融工具的風(fēng)險(xiǎn)，還能計(jì)算由多個(gè)金融工具組成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)， 這是傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理所不能做到的。 VAR 被廣泛應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)控制。目前已有超過 1000 家的銀行、保險(xiǎn)公司、投資基金、養(yǎng)老金基金及非金融公司采用 VAR 方法作為金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)管理的手段。利用 VAR 方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控 制，可以使每個(gè)交易員或交易單位都能確切地明了他們在進(jìn)行有多大風(fēng)險(xiǎn)的金融交易，并可以為每個(gè)交易員或交易單位設(shè)置 VAR 限額，以防止過度投機(jī)行為的出現(xiàn)。如果執(zhí)行嚴(yán)格的VAR 管理，一些金融交易的重大虧損也許就可以避免。 當(dāng)然 VAR 方法也有其局限性，從技術(shù)角度講， VAR 值表明的是一定置信度內(nèi)的最大損失，但并不能絕對排除高于 VAR 值的損失發(fā)生的可能性。例如假設(shè)一天的 99%置信度下的 VAR=1000 萬美元，仍會(huì)有 1%的可能性會(huì)使損失超過 1000 萬美元。這種情況一旦發(fā)生，給經(jīng)營單位帶來的后果就是災(zāi)難性的。所 以在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中， VAR 方法并不能涵蓋一切，仍需綜合使用各種其他定性、定量分析方法。亞洲金融危機(jī)還提醒風(fēng)險(xiǎn)管理者：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法并不能預(yù)測到投資組合的確切損失程度，也無法捕捉到市場風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系。 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益 (RAROC) 長期以來 ,衡量企業(yè)盈利能力普遍采用的是資本收益率 (ROE) 和資產(chǎn)收益率 (ROA) 指標(biāo)，其缺陷是只考慮了企業(yè)的賬面盈利而未充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。銀行是經(jīng)營特殊商品的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，以不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的指標(biāo)衡量其盈利能力，具有很大的局限性。目前，國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢是 采用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，綜合考核銀行的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率克服了傳統(tǒng)績效考核中盈利目標(biāo)未充分反映風(fēng)險(xiǎn)成本的缺陷，使銀行的收益與風(fēng)險(xiǎn)有機(jī)結(jié)合，體現(xiàn)了業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)在統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營目標(biāo)與績效考核的一致。使用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，有利于在銀行內(nèi)部建立良好的激勵(lì)機(jī)制，從根本上改變銀行忽視風(fēng)險(xiǎn)、盲目追求利潤的經(jīng)營方式，激勵(lì)銀行充分了解所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并自覺地識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和控制這些風(fēng)險(xiǎn) ,從而在審慎經(jīng)營的前提下拓展業(yè)務(wù)、創(chuàng)造利潤。 ****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項(xiàng)目 商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)管理簡介 在經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率中 ,目前被廣泛接受和普遍使用的是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率 (RAROC,RiskAdjusted Return on Capital) 。經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率是指經(jīng)預(yù)期損失 (EL, Expected Loss) 和以經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量的非預(yù)期損失 (UL, Unexpected Loss) 調(diào)整后的收益 率，其計(jì)算公式如下： RAROC = ( 收益 預(yù)期損失 )/ 經(jīng)濟(jì)資本 (或非預(yù)期損失 ) 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率 (RAROC) 強(qiáng)調(diào)，銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是有成本的。在 RAROC 計(jì)算公式的分子項(xiàng)中，風(fēng)險(xiǎn)帶來的預(yù)期損失被量化為 當(dāng)期成本 ，直接對當(dāng)期盈利進(jìn)行扣減，以此衡量經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益；在分母項(xiàng)中，則以經(jīng)濟(jì)資本或非預(yù)期損失代替?zhèn)鹘y(tǒng) ROE 指標(biāo)中的所有者權(quán)益，也就是說即銀行應(yīng)為不可預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)提取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資本。整個(gè)公式衡量的是經(jīng)濟(jì)資本的使用效益。 目前， RAROC 等經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率已在國際先進(jìn)銀行中得到了廣泛運(yùn)用 ,在其內(nèi)部各個(gè)層面的經(jīng)營管理活動(dòng)中發(fā)揮著重要作用。 1. 在單筆業(yè)務(wù)層面上， RAROC 可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，為銀行決定是否開展該筆業(yè)務(wù)以及如何進(jìn)行定 價(jià)提供依據(jù)。 2. 在資產(chǎn)組合層面上，銀行在考慮單筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)組合效應(yīng)之后，可依據(jù) RAROC 衡 量資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，及時(shí)對 RAROC 指標(biāo)呈現(xiàn)明顯不利變化趨勢的資產(chǎn)組合進(jìn)行處理，為效益更好的業(yè)務(wù)提供更大的額度空間。 3. 在銀行總體層面上， RAROC 可用于目標(biāo)設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、資本配置和績效考核等。高級(jí)管理層在確定銀行能承擔(dān)的總體風(fēng)險(xiǎn)水平，即風(fēng)險(xiǎn)偏好之后，計(jì)算銀行需要的總體經(jīng)濟(jì)資本， 以此評(píng)價(jià)自身的資本充足狀況；并將經(jīng)濟(jì)資本在各類風(fēng)險(xiǎn)、各個(gè)業(yè)務(wù)部門和各類業(yè)務(wù)之間進(jìn)行分配 (資本配置 ),以有 效控制銀行的總體風(fēng)險(xiǎn) ,并通過分配經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化資源配置；同時(shí) ,將股東回報(bào)要求轉(zhuǎn)化為對全行、各業(yè)務(wù)部門和各個(gè)業(yè)務(wù)線的經(jīng)營目標(biāo)，并用于績效考核，使銀行實(shí)現(xiàn)在可承受風(fēng)險(xiǎn)水平之下的收益最大化，最終實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化。 ****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項(xiàng)目 商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理簡介 資產(chǎn)組合調(diào)整 該方法是指銀行吸取證券投資組合經(jīng)驗(yàn)而發(fā)展出的一系列方法。對一個(gè)已經(jīng)形成的資產(chǎn)組 合進(jìn)行有益的調(diào)整，同時(shí)又不提高成本，以達(dá)到利潤最大，是有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。 資產(chǎn)組合調(diào)整在實(shí)踐中有多種方式，當(dāng)前影響較大的主 要有以下兩種： 1. 資產(chǎn)證券化。證券化比較通行的做法是由商業(yè)銀行將所持有的各種流動(dòng)性較差的同類或 類似的貸款組合成若干個(gè)資產(chǎn)集，出售給專業(yè)的融資公司，再由融資公司以這些資產(chǎn)為抵押， 發(fā)行資產(chǎn)抵押債券。美國銀行的資產(chǎn)證券化活動(dòng)起源于 70 年代末，該活動(dòng)得到了政府有關(guān)部門的支持和保護(hù)，其主要目的是支持住宅產(chǎn)業(yè)，最早實(shí)行證券化的是與不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)的資產(chǎn)。 1986 年 10 月，第一波士頓公司宣布它準(zhǔn)備出售一筆以低息貸款為抵押，價(jià)值 32 億美元的證券，標(biāo)志著證券化由房地產(chǎn)業(yè)貸款向其它類型貸款擴(kuò)展，這些貸款有：信用 卡貸款、汽車貸款、商業(yè)用不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備等，但用于抵押的資產(chǎn)中住宅不動(dòng)產(chǎn)仍占很大的比重。 2. 信用衍生產(chǎn)品。信用衍生產(chǎn)品產(chǎn)生的宗旨是防范信用風(fēng)險(xiǎn)，指參與雙方之間簽訂一項(xiàng)金 融性合同，該合同允許在保留資產(chǎn)的前提下，將貸款或債券的信用風(fēng)險(xiǎn)從其他風(fēng)險(xiǎn)中剝離出來， 在市場上被定價(jià)，并轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。如某銀行對某客戶存在一筆 1 億美元的敞口，該銀行想尋求一種方法，既減少對該顧客的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但又不至于非出售這筆貸款以致?lián)p害與該顧客的關(guān)系。為此該銀行想找到另一家銀行或中間商，讓他們在收取一定的費(fèi)用之后承擔(dān) 對顧客的一部分信用風(fēng)險(xiǎn)。信用衍生產(chǎn)品可以在不改變與客戶關(guān)系的前提下運(yùn)作。信用衍生產(chǎn)品主要采用遠(yuǎn)期合約、互換和期權(quán)這三種基本方法。信用衍生產(chǎn)品的主要作用在于： 一、分散信用風(fēng)險(xiǎn)；二、具有保密性；三、提高資本回報(bào)率。信用衍生產(chǎn)品市場的參與者非常廣泛， 包括了商業(yè)銀行、投資銀行、固定收益投資者、保險(xiǎn)公司、高收益市場基金、新興市場基金以及一些非金融性的公司。由于信用衍生品市場是一個(gè)新興市場，所以，目前并無明確的監(jiān)管條例。信用衍生產(chǎn)品的監(jiān)管一般套用相關(guān)的監(jiān)管規(guī)則，或者與監(jiān)管框架較成熟的傳統(tǒng)產(chǎn)品進(jìn)行類比。信用衍生產(chǎn)品市 場的發(fā)展，對金融機(jī)構(gòu)，尤其是對銀行必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。 傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法 從歷史上第一家商業(yè)銀行誕生以來， 700 多年來各國商業(yè)銀行一直沿用一套古老的風(fēng)險(xiǎn)控 制思想和操作體系，稱為古典信用分析（ Classic Credit Analysis）。其核心內(nèi)容是依靠信 貸主管們的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和能力，分析判斷借款人的還款意愿和還款能力，并要求借款人提供銀行信貸主管認(rèn)為可靠的抵押品或第三方信用擔(dān)保。 傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法主要包括 授信管理、信用擔(dān)保、分散化、貸款出售以及資產(chǎn)證券 化等。 授信管理包括信用 審查和信用額度，是傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法之一。該方法依據(jù)授信原 則，通過加強(qiáng)信用分析和信用審查等內(nèi)控制度對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防性管理。 ****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項(xiàng)目 商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理簡介 信用擔(dān)保是在違約發(fā)生之前，將擔(dān)保品及第三人保證視為對違約事件的一種保險(xiǎn)。通過信 用擔(dān)保，信用風(fēng)險(xiǎn)改變?yōu)檩^小的聯(lián)合信用風(fēng)險(xiǎn)、契約或通過某些強(qiáng)制性效力得以緩和。 分散化方法是傳統(tǒng)的隨機(jī)組合管理方法。組合管理者對組合的信用風(fēng)險(xiǎn)集中進(jìn)行定性管理 根據(jù)需要確定分類方式，并從中進(jìn)行選擇，通常這種選擇是隨機(jī)的。 傳統(tǒng) 的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法包括：專家系統(tǒng)（ ExpertSystems），信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)（ CreditRating Systems），信用評(píng)分系統(tǒng)（ CreditScoring System）。在專家系統(tǒng)法中，銀行對借款人還款 能力和還款意愿的評(píng)估，長期以來被概括為“ 3 C”。即借款人的道德品質(zhì)（ Character）、還 款能力（ Capacity）和資本實(shí)力（ Capital）。在這個(gè)體系之下，信貸主管們對借款人了解越 多、越準(zhǔn)確、銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小。在 3C 的基礎(chǔ)上，后來又發(fā)展出 5C 要素分析法。它增加了對擔(dān)保 (Collateral) 和經(jīng)營環(huán)境條件 (Condition) 兩個(gè)方面的定性分析。有些銀行將影響借款人還款能力和還款意愿的因素歸納為“ 5W”，即借款人 (Who) 、借款用途 (Why) 、還款期限 (When) 、擔(dān)保物 (What) 及如何還款 (How) 。還有的銀行將其歸納為“ 5P”因素，即個(gè)人因素 (Personal) 、借款目的 (Purpose) 、償還 (Payment) 、保障(Protection) 和前景 (Perspective) 。無論是“ 5C”、“ 5W”或是“ 5P”要素法在內(nèi)容上大同小異，他們的共同之處 都是對每一要素逐一進(jìn)行評(píng)分， 都可以歸為專家分析法。 國際商行信用風(fēng)險(xiǎn)管理趨勢 近年來，隨著銀行經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營方式、以及信用風(fēng)險(xiǎn)范圍、分析手段和管理技術(shù)的變化， 國際大型商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。同時(shí)，國際大型商業(yè)銀行加強(qiáng)了對信用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，在金融新工具的信用風(fēng)險(xiǎn)衡量、信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法、信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和交易手段方面取得了較大進(jìn)展，促成了信用風(fēng)險(xiǎn)管理的重大變革。 第一，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理由保守型向進(jìn)取型轉(zhuǎn)變，由單純控制信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活運(yùn) 用信用風(fēng)險(xiǎn)。 越來越多的銀行界人士 認(rèn)識(shí)到，信用風(fēng)險(xiǎn)是與商業(yè)銀行貸款及各種投資業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)共 存的金融風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行無法回避。放棄風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也意味著放棄可能獲得的收益 ,意味著拱手讓出市場份額 ,給競爭對手創(chuàng)造提高聲譽(yù)的機(jī)會(huì)。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍逐漸拓展，其面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)廣度和深度均發(fā)生了深刻變化。 面對新的、復(fù)雜的信用風(fēng)險(xiǎn)，國際商業(yè)銀行已經(jīng)很少單純采用保守的回避或分散策略，而 是采取更積極的、富有進(jìn)取性的管理手段來管理信用風(fēng)險(xiǎn)，以在可接受的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露水平下 , 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率最大化。從長期看，在其他條件不變的情況下，重視信用風(fēng)險(xiǎn)管理的 商業(yè)銀行將在長期內(nèi)獲得越來越多的收益。 ****銀行－信貸課件與電子化培訓(xùn)項(xiàng)目 商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理簡介 第二，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理從內(nèi)部控制發(fā)展到外部交易。 隨著國際大型商業(yè)銀行有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)管理觀念的轉(zhuǎn)變 ,信用風(fēng)險(xiǎn)管理手段和工具也發(fā)生了 變化。除了采用傳統(tǒng)的管理手段，例如嚴(yán)格的授信標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范的貸款條款、要求客戶提供抵押、質(zhì)押等風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，以及對獲得貸款支持的客戶進(jìn)行及時(shí)有效的監(jiān)督等內(nèi)部控制措施進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理外 ,商業(yè)銀行還通過與各種交易對手進(jìn)行交易來實(shí)現(xiàn)對信用風(fēng)險(xiǎn)