資本成本與資本結(jié)構(gòu)(15)-文庫(kù)吧
2025-04-23 22:54 本頁(yè)面
【正文】 80（ 12%） ? =% ? 如果預(yù)期每年每股股息將以增長(zhǎng)率 G的速度遞 ? 增 ,則資金成本公式為 ? D ? Kc= +G ? P(1F) 留存利潤(rùn)資金成本 留存收益是普通股東的再投資資金，要求有普通股相同的報(bào)酬。 其成本計(jì)算方法與普通股類似，只是無(wú)籌資費(fèi)。 股利增長(zhǎng)模型法 D ? Kc= +G ? P(1F) ? 某公司年末留存利潤(rùn) 100萬(wàn)元，公司普通股每股市價(jià)為 20元。本年發(fā)放股利 1元，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率 8%，計(jì)算留存收益成本。 ? 解： D1=1*(1+8%)=(元 ) ? KE=+8%=% ? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 P115。 ? 債券收益率加成法 (Ks=Kb+Rr) 優(yōu)先股成本 。 ? KP=DP/PP(1f) KP:優(yōu)先股成本 DP:優(yōu)先股每年的股利 PP： 發(fā)行優(yōu)先股總額 ? 某公司按面值發(fā)行優(yōu)先股 200萬(wàn)元，年股利率為10%，發(fā)行費(fèi)率為 2%。計(jì)算該優(yōu)先股成本。 ? 解：該優(yōu)先股成本為： ? KP=(200*10%)/(200(12%))=% 三、綜合資本成本： ? 綜合資本成本計(jì)算公式為： ? KW=∑KjWj ? ? Kj :第 j種資本的個(gè)別資本成本 Wj :第j 種資本占總資本比重 ? 某企業(yè)賬面反映的資金共 2021萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款 600萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券 300萬(wàn)元，普通股 1000萬(wàn)元，留存收益 100萬(wàn)元；其資本成本分別為 7%， 8%， 12%， 11%。計(jì)算綜合資本成本。 ? 解：KW=7%*(600/2021)+8%*(300/2021)+12%*(1000/2021)+11%*(100/2021)=% 四、邊際資本成本 ? 邊際資本成本概念： ? 所謂邊際資本成本是指資金每新增加一個(gè)單位而增加的資本。 ? 邊際資本成本需采用加權(quán)平均法計(jì)算。 ? 邊際資本成本的計(jì)算步驟： ? (1)確定追加籌資的最佳資本結(jié)構(gòu)。 ? (2)確定各種籌資方式的資本成本。 ? (3)計(jì)算籌資突破點(diǎn)。 (4)由小到大，確定公司的追加籌資范圍。 (5)計(jì)算邊際資本成本。 第二節(jié) :經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿 一、本量利的相互關(guān)系； 成本習(xí)性，又稱為成本形態(tài)，是指成本的變動(dòng)與業(yè)務(wù)量之間的內(nèi)在關(guān)系。 （一）成本按其習(xí)性分類： 固定成本：是指在一定時(shí)期內(nèi)和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，成本總額不受業(yè)務(wù)量增減變動(dòng)影響的成本。
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