【正文】 35000 45000 53000 44000 例 5： 2020年企業(yè)發(fā)生了上述現(xiàn)金支出外，每季度預(yù)交所得稅 5000，第四季度 購(gòu)制設(shè)備 50000，企業(yè)最低現(xiàn)金庫(kù)存量 20200 元，現(xiàn)金余缺可借款和對(duì)外投資，要求編制當(dāng)年現(xiàn)金預(yù)算表。 項(xiàng)目 一季 二季 三季 四季 合計(jì) 現(xiàn)金流入量 — 期初余額 20200 20580 20240 — 銷售現(xiàn)金 66000 147000 204000 195000 現(xiàn)金支出 — 采購(gòu)支出 13920 28840 35360 32280 — 工資支出 52500 77500 97500 75000 — 費(fèi)用支出 35000 45000 53000 44000 — 設(shè)備支 出 —— —— —— 50000 — 稅金支出 5000 5000 5000 5000 現(xiàn)金需用量 106420 156340 現(xiàn)金多余 （ 20420） （ 8760） 借款 41000 9000 償還 現(xiàn)金余額 20580 20240 7 第二節(jié) 會(huì)計(jì)的相關(guān)定義及重要原則 一、會(huì)計(jì)核算的準(zhǔn)則 1．會(huì)計(jì)核算的四前提： ①會(huì) 計(jì)主體：會(huì)計(jì)工作為之服務(wù)的特定對(duì)象（單元）。 ②持續(xù)經(jīng)營(yíng)：排除企業(yè)破產(chǎn)、合并、分立、清算等不利因素影響的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 ③會(huì)計(jì)分期 ：對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的補(bǔ)充說(shuō)明，人為將持續(xù)經(jīng)營(yíng)化分為月、季、年的周期，便于會(huì)計(jì)核算和監(jiān)督。 ④貨幣計(jì)量：我國(guó)規(guī)定以人民幣作為記帳本位幣，外企可以采用某種外幣作為日常記帳貨幣，但是期末報(bào)表必須折算為人民幣。 2．會(huì)計(jì)六要素（資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用、利潤(rùn)） ①資產(chǎn)：能夠形成經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源 特點(diǎn) —— 過(guò)去交易或事項(xiàng)形成的某種資源； —— 被企業(yè)擁有或控制； —— 形成的經(jīng)濟(jì)利益被企業(yè)占有（分享）。 ②負(fù)債：必須是現(xiàn)實(shí)義務(wù) 特點(diǎn) —— 過(guò)去交易或事項(xiàng)形成的； —— 企業(yè)用資產(chǎn)或勞務(wù)償還； —— 導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的減少 。 ③所有者權(quán)益：（股東權(quán)益）指投資者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)（凈資產(chǎn)） =資產(chǎn) 負(fù)債 特點(diǎn) —— 投資者享有的利潤(rùn)分配（留存收益）； —— 主要是由股本和留存收益兩部分組成。 3．會(huì)計(jì)核算原則： ①歷史成本法 —— 對(duì)資產(chǎn)物資的入賬按原始發(fā)生時(shí)的價(jià)格入帳，不隨市價(jià)的價(jià)格變動(dòng)而變動(dòng)，體現(xiàn)客觀性。 ②謹(jǐn)慎制 —— 對(duì)可預(yù)測(cè)性的損失和費(fèi)用估計(jì)入帳，不低估損失費(fèi)用，不高估資產(chǎn)和收益。 ③權(quán)責(zé)發(fā)生制和收入實(shí)現(xiàn)制 —— 對(duì)收入費(fèi)用的確認(rèn)應(yīng)以歷史發(fā)生的享有權(quán)利和承擔(dān)責(zé)任時(shí)間為入帳時(shí)間，不要以具體的資金收付時(shí)間為入帳時(shí)間。 ④配比制：本期收入 與本期費(fèi)用相匹配。 第三節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表的比率分析 常用會(huì)計(jì)報(bào)表分析法 —— 比率分析法 BA 比率分析內(nèi)容： ①反映償債能力比率； ②反映盈利能力比率；③反映周轉(zhuǎn)能力比率；④反映資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率； ⑤反映投資報(bào)酬比率。 一、衡量盈利能力的比率 凈資產(chǎn)報(bào)酬率（也叫資本報(bào)酬率） =息稅前利潤(rùn)247。（總資產(chǎn) 負(fù)債） 100% 權(quán)益報(bào)酬率 =凈利潤(rùn)247。所有者權(quán)益 100% 毛利率 =銷售毛利247。銷售收入 凈利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn)247。銷售收入 100% 8 二、衡量資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的比率 凈資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入247。（總資產(chǎn) 負(fù)債） 存貨周轉(zhuǎn)期分存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)計(jì)算 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售成本247。平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360 或 365247。周轉(zhuǎn)次數(shù) 平均存貨 =（期末存貨 +期初存貨）247。 2 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) =賒銷收入凈額247。平均應(yīng)收帳款余額 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360 或 365247。周轉(zhuǎn)次數(shù) 賒銷收入 =銷售收入 現(xiàn)銷收入 折扣率 銷售退回 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) =賒購(gòu)成本247。平均應(yīng)付帳款余額 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360 或 365247。周轉(zhuǎn)次數(shù) 賒購(gòu)成本 =采購(gòu)成本 現(xiàn)購(gòu)成本 采購(gòu)折 扣 退貨 三、償債能力比率 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比率） =速動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn) 期末存貨 無(wú)信用期間 =現(xiàn)金247。每天運(yùn)營(yíng)所需的現(xiàn)金成本 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金247。流動(dòng)負(fù)債 四、資本結(jié)構(gòu)比率 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額247。股東權(quán)益總額247。 100% 利息保障倍數(shù) =稅息前利潤(rùn)247。利息支出（財(cái)務(wù)費(fèi)用） 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額 五、投資者關(guān)心的比率 每股收益 =凈利潤(rùn)247。發(fā)行在外的普通股股數(shù) 市盈率 =每股市價(jià)247。每股收益 股利收益率 =每股股利247。市價(jià) 100% 現(xiàn)金股利保障倍數(shù) =凈利潤(rùn)247?？偣衫~ 例：某企業(yè) 2020 年賒銷收入凈額 2020 萬(wàn)元，銷售成本 1600 萬(wàn)元，年初年末應(yīng)收賬款余額分別為 200 萬(wàn)元、 400 萬(wàn)元，年初、年末存貨余額分別為 200 萬(wàn)元、 600 萬(wàn)元，年末速動(dòng)比率 ，現(xiàn)金比率 ，如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收帳款和現(xiàn)金組成，全年按 360 天計(jì)算，要求： 計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)； 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)； 年末流動(dòng)負(fù)債余額和速動(dòng)資產(chǎn)余額； 流動(dòng)比率。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 次數(shù) =20200000247。 (2020000+4000000）247。 2= 天數(shù) =360247。 ≈ 54 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) : 次數(shù) =16000000247。 (2020000+6000000) 247。 2=4 次 天數(shù) =360247。 4=90 年末流動(dòng)負(fù)債余額和速動(dòng)資產(chǎn)余額 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金247。流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)收賬款 :400 萬(wàn)；設(shè)現(xiàn)金為 X 萬(wàn)，流動(dòng)負(fù)債為 Y 萬(wàn) X247。 Y= 9 (400+X) 247。 Y= X=560 Y=800 速動(dòng)資產(chǎn) =400+560=960 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債 =（ 960 萬(wàn) +600 萬(wàn)）247。 800 萬(wàn) = 例 ：企業(yè)速動(dòng)比率 2： 1，長(zhǎng)欺負(fù)債是短期投資的 4 倍，應(yīng)收賬款 4000元，是速動(dòng)資產(chǎn)的 50%、流動(dòng)資產(chǎn)的 25%，同固定資產(chǎn)價(jià)值相等，所有者權(quán)益總額等于營(yíng)運(yùn)資金，實(shí)收資本是末分配利率的 2 倍，要求根據(jù)以上信息編制資產(chǎn)負(fù)債表。 資產(chǎn) 權(quán)益 現(xiàn)金： 3000 應(yīng)付賬款： 4000 短期投資： 1000 長(zhǎng)期負(fù)債： 4000 應(yīng)收帳款： 4000 實(shí)收資本： 8000 存貨： 8000 末分配利潤(rùn)： 4000 固定資產(chǎn)： 4000 合計(jì)： 20200 第四節(jié) 共同比分析、趨勢(shì)分析與杜邦分析體系 一、趨勢(shì)分析法 ①橫向分析：同行業(yè)間的分析（圖解）。 ②縱向分析：歷史時(shí)期的分析（圖解）。 二、共同比分析法 ①資產(chǎn)負(fù)債表的原則：假設(shè)資產(chǎn)總額為 100%，其它數(shù)據(jù)與資產(chǎn)相比，主要判斷資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和償還債的能力。 ②損益表的原則：假設(shè)營(yíng)業(yè)收入為 100%，其它數(shù)據(jù)與營(yíng)業(yè)收入相比，反應(yīng)盈利狀況。 三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系 —— 根據(jù)一系列的比率指標(biāo)分析組成對(duì)投資者報(bào)酬影響最主要的核心指標(biāo)（建立比率指標(biāo)體系）。 —— 核心指標(biāo)： ①投資者報(bào)酬率；②資產(chǎn)報(bào)酬率。 第五節(jié) 預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的 Z指標(biāo)與阿爾特曼公式 共同點(diǎn)：兩個(gè)公式都可以用于 分析企業(yè)的現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)危機(jī)和財(cái)務(wù)危機(jī) 區(qū)別： Z指標(biāo)是財(cái)務(wù)危機(jī)分析的基礎(chǔ)（它是核心），更加側(cè)重于對(duì)企業(yè)目前財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)好壞的評(píng)價(jià)判斷。對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行分析。 阿爾特曼公式是 Z 指標(biāo)的發(fā)展應(yīng)用，側(cè)重于對(duì)企業(yè)末來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況是否存在破產(chǎn)分立等不利因素的潛在分析，具有一定的預(yù)測(cè)性。 第三、四章 項(xiàng)目投資決策 第一節(jié) 投資決策概述 投資決策的特點(diǎn) 對(duì)內(nèi)投資 (項(xiàng)目投資 )=不動(dòng)產(chǎn)投資 (如 :房屋 )=側(cè)重于考慮現(xiàn)金流量和貨幣時(shí)間價(jià)值 對(duì)外投資 (證券投資 )=證券投資 (如 :債券 )=側(cè)重于考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和投資報(bào)酬 一、影響投資決策的主要因素 10 （一）貨幣時(shí)間價(jià)值 放棄消費(fèi)將一定量的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，隨時(shí)間的推移而產(chǎn)生的增值 （二）現(xiàn)金流量的多少 現(xiàn)金流入量：①每年的營(yíng)業(yè)收入（現(xiàn)銷）；②每年節(jié)約的經(jīng)營(yíng)成本；③期末墊付資金的收回；④舊設(shè)備中途報(bào)廢，變現(xiàn)的殘質(zhì)收入。 現(xiàn)金流出量：①每年的經(jīng)營(yíng)成本，如購(gòu)貨成本、水電費(fèi)；②原始投資；③每年的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，如：稅金、修理費(fèi)；④期初的墊付資金。 現(xiàn)金凈流量：（ NCF） =現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 每年 NCF=每年的營(yíng)業(yè)收入 每年的付現(xiàn)成本 =每年的凈利潤(rùn) +年折舊 +年攤銷 （三） 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 投資回報(bào)與投資風(fēng)險(xiǎn)是成比例變動(dòng)（正比例）。 （四）投資回收期 回收期越短投資項(xiàng)目的可行性越高。 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）表現(xiàn)（時(shí)點(diǎn)） 終值：末來(lái)時(shí)間的本息之和（強(qiáng)調(diào)若干年后）。 現(xiàn)值：按一定的折現(xiàn)率（貼現(xiàn)率）將末來(lái)價(jià)值的本息和折合成為現(xiàn)有價(jià)值。 （二）計(jì)算的方法 兩種方式的計(jì)算： 單利：本金計(jì)算利息，利息不再重復(fù)生息。 復(fù)利：本金和利息一起產(chǎn)生利息。 單利的計(jì)算 終值 : )1()1()( niPiPF n ??????? 現(xiàn)值 : niFniFP ??????? 1 11)( 復(fù)利的 計(jì)算 終值 : ),()1()( nipFPiPF n ????? 現(xiàn)值 : ),()1( 1)( niFPFiFP n ????? 例： 5年后終值為 100000，復(fù)利利率 8%，求現(xiàn)值。 68 0000%81 110 0000 5 ?????? ）（P 例：某公司 97年年初對(duì) A 項(xiàng)目投資 15 萬(wàn)元，該項(xiàng)目在 99年初完工， 99年年末至 01年年末每年預(yù)期收益分別為 25000 元、 32020 元、 50000元，如果目前銀行利率為 10%，求①計(jì)算 99年年初投資額的終值。②計(jì)算 99年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。③如果目前單利率為 10%，重新計(jì)算①②問(wèn)。 解： 99年年初投資的終值 %)101(150000)1( 2 ????????? niPF 11 99年初的收益現(xiàn)值 86 70 7%)101( 150 00 0%)101( 132 00 0%)101( 125 00 0)1( 1)( 321 ???????????????? ???? niFP （三）年金及年金的計(jì)算： 年金是指在一定期限內(nèi)每隔相等的時(shí)間收到或支出相等的金額。如：零存整取、保費(fèi)、貸款的償還。 年金是本金的一種特殊表現(xiàn)：相同的時(shí)間、相等的金額。 普通年金：每期期末等額收付款項(xiàng)。 —— 終值： F=A（ F／ A， i,n） ,年金終值系數(shù)。 —— 現(xiàn)值： P=A（ P／ A， i,n），年金現(xiàn)值系數(shù)。 預(yù)付年金：每期期初等額收付款項(xiàng)。 —— 終值： F=A {[F／ A， i,（ n+1） ]1} —— 現(xiàn)值： P=A {[P／ A， i,（ n1） ]+1} 遞延年金：在第一筆支出后，隔若干期間等額收付的款項(xiàng)。 —— 現(xiàn)值： P=A（ P／ A， i,n）（ P／ F， i,m） 永續(xù)年金：沒(méi)有期限的等額收付的款項(xiàng)。 n=∞ —— 現(xiàn)值： iAP? 練習(xí)：（ 1）某企業(yè) 5年后需要償還 4萬(wàn)元債務(wù)，如果每年年末存款一次，年復(fù)利率 10%。計(jì)算每年年末應(yīng)存多少錢(qián)？ （ 2）張三現(xiàn)存入銀行一筆錢(qián)，計(jì)劃 5年后每年末從銀行提取現(xiàn)金 4000元，連續(xù)取 8年，年復(fù)利率 6%，計(jì)算現(xiàn)存多少銀錢(qián)？ （ 3）張三現(xiàn)存入銀行現(xiàn)金 50000元，目前利率 5%，計(jì)算今后 10 年內(nèi)每年年末可提取的現(xiàn)金數(shù)？ （ 4）企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)設(shè)備用來(lái)更新舊設(shè)備，新設(shè)備的價(jià)格比舊的高 15000元，但每年節(jié)約費(fèi)用 5000元，如果目前的利率 10%，計(jì)算新設(shè)備至少用多少年對(duì)企業(yè)才有利？ 解：（ 1） n=5年 F=40000 i=10% 求 A=？ F=A（ F／ A， 10%,5）年金終值 40000=A A= (2)n=8 A=4000 i=6% m=5 求 P? 遞延 P=A (P/A,6%,8) (P/F,6%,5)=4000 =24840 = (3)n=10 i=5% P=50000 求 A? P=A (P/A,5%,10) 50000=A A= (4)i=10% P=15000 A=5000 求 n? P=A (P/A,i,n) 15000=5000 (P/A,i,n) (P/A,i,n)=3 采用內(nèi)插法計(jì)算 n n 系數(shù) i=10% 3 n x 1 3 ?x ?x n=3+=(年 )