【正文】 習(xí)題 ? 現(xiàn)在存入 1000元，年利率 5%， 10年后多少？ ? 5年后需要 1萬元，年利率 5%，需要現(xiàn)在存入多少？ ? 每年存 1000元，年利率 5%， 5年后多少？分年初和年末存入 ? 5年后需要 1萬元，年利率 5%，需要每年存入多少？分年初和年末存入 ? 貸款 10萬元，分 5年償還，每月初支付，年利率 6%，每月需償還多少？ 財務(wù)管理 的資料庫下載 第二節(jié) 風(fēng)險和報酬 一、風(fēng)險及其類別 二、風(fēng)險的衡量 三、風(fēng)險和報酬的關(guān)系 四、投資組合的風(fēng)險報酬 五、資本資產(chǎn)定價模型 財務(wù)管理 的資料庫下載 理論基礎(chǔ) ? 投資者是理性的 ? 資本市場是有效的 ? 投資者厭惡風(fēng)險 財務(wù)管理 的資料庫下載 行為經(jīng)濟學(xué)（心理學(xué)） ? 看上去很美 ——在差的物品上花更多的錢 ? 賭徒永遠(yuǎn)口袋空空 ——錢和錢是不一樣的 ? 痛苦讓人記憶猶新 ——人人怕風(fēng)險，人人都是冒險家 1. A是肯定贏 1000元， B是 50%的可能性贏 2020元， 50%的可能性什么也得不到 2. A是肯定損失 1000元， B是 50%可能性損失2020元， 50%可能性什么都不損失 財務(wù)管理 的資料庫下載 前景理論的基本原理 ? 大多數(shù)人在面臨獲得的時候是風(fēng)險規(guī)避的 ? 大多數(shù)人在面臨損失的時候是風(fēng)險偏好的 ? 人們對損失比對獲得更敏感 財務(wù)管理 的資料庫下載 發(fā)布消息的四個原則 ? 如果你有幾個好的消息要發(fā)布，應(yīng)該把它們分開發(fā)布。 ? 如果你有幾個壞消息要公布，應(yīng)該把它們一起發(fā)布。 ? 如果你有一個大大的好消息和一個小小的壞消息，應(yīng)該把這兩個消息一起告訴別人。 ? 如果你有一個大大的壞消息和一個小小的好消息，應(yīng)該分別公布這兩個消息。 財務(wù)管理 的資料庫下載 風(fēng)險偏好 ? 給你 100元或猜硬幣，猜中了得 200元，猜不中得 0 ? 給你 1000元或猜硬幣，猜中了得 2020元，猜不中得 0 ? 給你 1萬元或猜硬幣，猜中了得 2萬元，猜不中得 0 ? 給你 10萬元或猜硬幣，猜中了得 20萬元，猜不中得 0 ? 給你 100元或摸彩票，中彩得 10000元，幾率 1% ? 給你 1000元或摸彩票，中彩得 10萬元，幾率 1% ? 給你 1萬元或摸彩票，中彩得 100萬元，幾率 1% ? 給你 100元或摸彩票，中彩得 10萬元，幾率 % ? 給你 100元或摸彩票，中彩得 100萬元，幾率 % ? 給你 100元或摸彩票，中彩得 1000萬元，幾率 % 財務(wù)管理 的資料庫下載 What’s Your Risk Tolerance 1. Just 60 days after you put money into an investment, its price falls 20 percent. Assuming none of the fundamentals have changed, what would you do? a. Sell to avoid further worry and try something else b. Do nothing and wait for the investment to e back c. Buy more. It was a good investment before。 now it’s a cheap investment, too 財務(wù)管理 的資料庫下載 look at the previous question another investment fell 20 percent,but it’s part of a portfolio being used to meet investment goals with three different time horizons. would you do if the goal were five years away? would you do if the goal were 15 years away? would you do if the goal were 30 years away? nothing more 財務(wù)管理 的資料庫下載 price of your retirement investment jumps 25% a month after you buy ,the fundamentals haven’t you finish gloating,what do you do? it and lock in your gains put and hope for more gain more。it could go higher 財務(wù)管理 的資料庫下載 ’re investing for retirement,which is 15 years would you rather do? in a moneymarket fund or guaranteed investment contract,giving up the possibility of major gains,but virtually assuring the safety of your principal in a 5050 mix of bond funds and stock hopes of getting some growth,but also giving yourself some protection in the form of steady ine in aggressive growth mutual funds whose value will probably fluctuate significantly during the year,but have the potential for impressive gains over five or 10 years 財務(wù)管理 的資料庫下載 just won a big prize!But which one?It’s up to you. a.$2,000 in cash 50% chance to win $5,000 20% chance to win $15,000 財務(wù)管理 的資料庫下載 good investment opportunity just came you have to borrow money to get you take out a loan? not 財務(wù)管理 的資料庫下載 pany is selling stock to its three years,management plans to take the pany then,you won’t be able to sell your shares and you will get no your investment could multiply as much as 10 times when the pany goes much money would you invest? months’ salary months’ salary 財務(wù)管理 的資料庫下載 Scoring Your Risk Tolerance (a) Answers ?1= points (b) Answers ?2= points (c) Answers ?3= points Your Score points If you scored… You may be a: 914 points Conservative investor 1521 points Moderate investor 2227 points Aggressive investor 財務(wù)管理 的資料庫下載 一、風(fēng)險及其類別 風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度 ，在財務(wù)學(xué)中 ， 風(fēng)險就是不確定性 ， 是指偏離預(yù)訂目標(biāo)的程度 ， 即實際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的差異 。 風(fēng)險類別 從個別投資主體的角度看 ， 風(fēng)險分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險 。 市場風(fēng)險是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險 ， 如戰(zhàn)爭 、 經(jīng)濟衰退 、通貨膨脹 、 高利率等 ， 不能通過多角化投資來分散 ， 又稱為不可分散風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險 。 公司特有風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險 ， 如罷工 、 新產(chǎn)品開發(fā)失敗 、 沒有爭取到重要合同 、 訴訟失敗等 ， 可以通過多角化投資來分散 ， 又稱為可分散風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險 。 從公司本身來看 ， 風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險 （ 商業(yè)風(fēng)險 ） 和財務(wù)風(fēng)險 （ 籌資風(fēng)險 ） 。 經(jīng)營風(fēng)險是指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險 ， 市場銷售 、 生產(chǎn)成本 、生產(chǎn)技術(shù) 、 外部環(huán)境變化 （ 天災(zāi) 、 經(jīng)濟不景氣 、 通貨膨脹 、 有協(xié)作關(guān)系的企業(yè)沒有履行合同等 ） 財務(wù)風(fēng)險是指因借款而增加的風(fēng)險 。 財務(wù)管理 的資料庫下載 二、風(fēng)險的 衡量 風(fēng)險的衡量使用概率和統(tǒng)計方法 ， 以期望值和標(biāo)準(zhǔn)離差來衡量 。 期望報酬率 標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差率 ???niiiPKK1? ??????niii PKK12?%1 0 0?? KV ?財務(wù)管理 的資料庫下載 三、風(fēng)險和報酬的關(guān)系 風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬越高 。 期望投資報酬率 =無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 風(fēng)險 報酬 風(fēng)險報酬率 無風(fēng)險報酬率 期望報酬率 財務(wù)管理 的資料庫下載 四、投資組合的 風(fēng)險報酬 投資組合的回報率 方差 ???????NiiiNNp kWkWkWkWK12211 ?? ?? ?? ??? Ni ji jijiiikkWWkWp1222 ,c o v)()( ??）（平均協(xié)方差）（（平均方差）（平均協(xié)方差））（平均方差）NNNNNNkkNkNpNi jijii1111(1),c o v (1)(1)(212222???????? ? ?? ???財務(wù)管理 的資料庫下載 系統(tǒng)風(fēng)險和特殊風(fēng)險 特殊風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險 投資組合的 ? 組合個數(shù) 財務(wù)管理 的資料庫下載 五、資本資產(chǎn)定價模型 證券市場線 1 ? rm 期望報酬率 E E（ rm) ])([)( fmf rrErrE ??? ?財務(wù)管理 的資料庫下載 223。系數(shù) 均的風(fēng)險報酬率證券市場上所有證券平某種證券的風(fēng)險報酬率??整體的股票市場的 223。系數(shù)為 1 財務(wù)管理 的資料庫下載 通貨膨脹與證券報酬 SML1 SML2 rf2 rf1 ? 期望報酬率 E 1 財務(wù)管理 的資料庫下載 風(fēng)險回避與證券報酬 SML1 SML2 ? 報酬率 rf 1 財務(wù)管理 的資料庫下載 第三節(jié) 利息率 一、利率的概念和種類 基準(zhǔn)利率和套算利率 實際利率和名義利率 固定利率和浮動利率 市場利率和官定利率 二、決定利率高低的因素 D資金需求曲線 S資金供應(yīng)曲線 均衡利率水平 資金量 利率 Q均衡資金量 財務(wù)管理 的資料庫下載 利率 三、未來利率水平的預(yù)測 K=K0+IP+DP+LP+MP 純利率 通貨膨脹補償 違約風(fēng)險報酬 流動性風(fēng)險報酬 期限風(fēng)險報酬 財務(wù)管理 的資料庫下載 第三章 財務(wù)分析 財務(wù)分析是運用財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及未來前景的一種評價，可以為財務(wù)決策、計劃和控制提供廣泛的幫助。 第一節(jié) 財務(wù)分析概述 第二節(jié) 財務(wù)比率分析 第三節(jié) 趨勢分析 第四節(jié) 綜合分析 財務(wù)管理 的資料庫下載 第一節(jié) 財務(wù)分析概述 一、作用 1．評價企業(yè)的財務(wù)狀況，揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中存在的問題 2．投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門的決策依據(jù) 3．考核工作業(yè)績 二、目的 1．評價企業(yè)的償債能力 2．評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平 3．評價企業(yè)的獲利能力 4．評價企業(yè)的發(fā)展趨勢 三、財務(wù)分析基礎(chǔ) 會計核算資料，財務(wù)報告 1．資產(chǎn)負(fù)債表