【正文】 習(xí)題 ? 現(xiàn)在存入 1000元，年利率 5%， 10年后多少？ ? 5年后需要 1萬(wàn)元，年利率 5%，需要現(xiàn)在存入多少？ ? 每年存 1000元，年利率 5%， 5年后多少？分年初和年末存入 ? 5年后需要 1萬(wàn)元，年利率 5%，需要每年存入多少？分年初和年末存入 ? 貸款 10萬(wàn)元，分 5年償還，每月初支付，年利率 6%，每月需償還多少？ 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 一、風(fēng)險(xiǎn)及其類別 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 三、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 理論基礎(chǔ) ? 投資者是理性的 ? 資本市場(chǎng)是有效的 ? 投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 行為經(jīng)濟(jì)學(xué)（心理學(xué)） ? 看上去很美 ——在差的物品上花更多的錢 ? 賭徒永遠(yuǎn)口袋空空 ——錢和錢是不一樣的 ? 痛苦讓人記憶猶新 ——人人怕風(fēng)險(xiǎn)，人人都是冒險(xiǎn)家 1. A是肯定贏 1000元， B是 50%的可能性贏 2020元， 50%的可能性什么也得不到 2. A是肯定損失 1000元， B是 50%可能性損失2020元， 50%可能性什么都不損失 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 前景理論的基本原理 ? 大多數(shù)人在面臨獲得的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的 ? 大多數(shù)人在面臨損失的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)偏好的 ? 人們對(duì)損失比對(duì)獲得更敏感 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 發(fā)布消息的四個(gè)原則 ? 如果你有幾個(gè)好的消息要發(fā)布，應(yīng)該把它們分開發(fā)布。 ? 如果你有幾個(gè)壞消息要公布，應(yīng)該把它們一起發(fā)布。 ? 如果你有一個(gè)大大的好消息和一個(gè)小小的壞消息，應(yīng)該把這兩個(gè)消息一起告訴別人。 ? 如果你有一個(gè)大大的壞消息和一個(gè)小小的好消息，應(yīng)該分別公布這兩個(gè)消息。 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 風(fēng)險(xiǎn)偏好 ? 給你 100元或猜硬幣，猜中了得 200元，猜不中得 0 ? 給你 1000元或猜硬幣，猜中了得 2020元，猜不中得 0 ? 給你 1萬(wàn)元或猜硬幣，猜中了得 2萬(wàn)元，猜不中得 0 ? 給你 10萬(wàn)元或猜硬幣，猜中了得 20萬(wàn)元，猜不中得 0 ? 給你 100元或摸彩票，中彩得 10000元，幾率 1% ? 給你 1000元或摸彩票，中彩得 10萬(wàn)元，幾率 1% ? 給你 1萬(wàn)元或摸彩票，中彩得 100萬(wàn)元，幾率 1% ? 給你 100元或摸彩票，中彩得 10萬(wàn)元，幾率 % ? 給你 100元或摸彩票，中彩得 100萬(wàn)元，幾率 % ? 給你 100元或摸彩票，中彩得 1000萬(wàn)元，幾率 % 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 What’s Your Risk Tolerance 1. Just 60 days after you put money into an investment, its price falls 20 percent. Assuming none of the fundamentals have changed, what would you do? a. Sell to avoid further worry and try something else b. Do nothing and wait for the investment to e back c. Buy more. It was a good investment before。 now it’s a cheap investment, too 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 look at the previous question another investment fell 20 percent,but it’s part of a portfolio being used to meet investment goals with three different time horizons. would you do if the goal were five years away? would you do if the goal were 15 years away? would you do if the goal were 30 years away? nothing more 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 price of your retirement investment jumps 25% a month after you buy ,the fundamentals haven’t you finish gloating,what do you do? it and lock in your gains put and hope for more gain more。it could go higher 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 ’re investing for retirement,which is 15 years would you rather do? in a moneymarket fund or guaranteed investment contract,giving up the possibility of major gains,but virtually assuring the safety of your principal in a 5050 mix of bond funds and stock hopes of getting some growth,but also giving yourself some protection in the form of steady ine in aggressive growth mutual funds whose value will probably fluctuate significantly during the year,but have the potential for impressive gains over five or 10 years 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 just won a big prize!But which one?It’s up to you. a.$2,000 in cash 50% chance to win $5,000 20% chance to win $15,000 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 good investment opportunity just came you have to borrow money to get you take out a loan? not 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 pany is selling stock to its three years,management plans to take the pany then,you won’t be able to sell your shares and you will get no your investment could multiply as much as 10 times when the pany goes much money would you invest? months’ salary months’ salary 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 Scoring Your Risk Tolerance (a) Answers ?1= points (b) Answers ?2= points (c) Answers ?3= points Your Score points If you scored… You may be a: 914 points Conservative investor 1521 points Moderate investor 2227 points Aggressive investor 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 一、風(fēng)險(xiǎn)及其類別 風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度 ，在財(cái)務(wù)學(xué)中 ， 風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性 ， 是指偏離預(yù)訂目標(biāo)的程度 ， 即實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的差異 。 風(fēng)險(xiǎn)類別 從個(gè)別投資主體的角度看 ， 風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn) 。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn) ， 如戰(zhàn)爭(zhēng) 、 經(jīng)濟(jì)衰退 、通貨膨脹 、 高利率等 ， 不能通過多角化投資來分散 ， 又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn) ， 如罷工 、 新產(chǎn)品開發(fā)失敗 、 沒有爭(zhēng)取到重要合同 、 訴訟失敗等 ， 可以通過多角化投資來分散 ， 又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 從公司本身來看 ， 風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （ 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) ） 和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （ 籌資風(fēng)險(xiǎn) ） 。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn) ， 市場(chǎng)銷售 、 生產(chǎn)成本 、生產(chǎn)技術(shù) 、 外部環(huán)境變化 （ 天災(zāi) 、 經(jīng)濟(jì)不景氣 、 通貨膨脹 、 有協(xié)作關(guān)系的企業(yè)沒有履行合同等 ） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn) 。 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 二、風(fēng)險(xiǎn)的 衡量 風(fēng)險(xiǎn)的衡量使用概率和統(tǒng)計(jì)方法 ， 以期望值和標(biāo)準(zhǔn)離差來衡量 。 期望報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差率 ???niiiPKK1? ??????niii PKK12?%1 0 0?? KV ?財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 三、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬越高 。 期望投資報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 期望報(bào)酬率 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 四、投資組合的 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 投資組合的回報(bào)率 方差 ???????NiiiNNp kWkWkWkWK12211 ?? ?? ?? ??? Ni ji jijiiikkWWkWp1222 ,c o v)()( ??）（平均協(xié)方差）（（平均方差）（平均協(xié)方差））（平均方差）NNNNNNkkNkNpNi jijii1111(1),c o v (1)(1)(212222???????? ? ?? ???財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和特殊風(fēng)險(xiǎn) 特殊風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 投資組合的 ? 組合個(gè)數(shù) 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 證券市場(chǎng)線 1 ? rm 期望報(bào)酬率 E E（ rm) ])([)( fmf rrErrE ??? ?財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 223。系數(shù) 均的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券市場(chǎng)上所有證券平某種證券的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率??整體的股票市場(chǎng)的 223。系數(shù)為 1 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 通貨膨脹與證券報(bào)酬 SML1 SML2 rf2 rf1 ? 期望報(bào)酬率 E 1 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 風(fēng)險(xiǎn)回避與證券報(bào)酬 SML1 SML2 ? 報(bào)酬率 rf 1 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 第三節(jié) 利息率 一、利率的概念和種類 基準(zhǔn)利率和套算利率 實(shí)際利率和名義利率 固定利率和浮動(dòng)利率 市場(chǎng)利率和官定利率 二、決定利率高低的因素 D資金需求曲線 S資金供應(yīng)曲線 均衡利率水平 資金量 利率 Q均衡資金量 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 利率 三、未來利率水平的預(yù)測(cè) K=K0+IP+DP+LP+MP 純利率 通貨膨脹補(bǔ)償 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 第三章 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果及未來前景的一種評(píng)價(jià)，可以為財(cái)務(wù)決策、計(jì)劃和控制提供廣泛的幫助。 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述 第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析 第三節(jié) 趨勢(shì)分析 第四節(jié) 綜合分析 財(cái)務(wù)管理 的資料庫(kù)下載 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述 一、作用 1．評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題 2．投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門的決策依據(jù) 3．考核工作業(yè)績(jī) 二、目的 1．評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力 2．評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平 3．評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力 4．評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) 三、財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ) 會(huì)計(jì)核算資料，財(cái)務(wù)報(bào)告 1．資產(chǎn)負(fù)債表