【正文】 交易四步驟：即詢價（ Asking）、報價 （ Quotation）、成交（ Done）及證實 （ Confirmation）。即期交易一般是其他貨幣與 美元交易，報價也是采用美元標(biāo)價法。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割日 ：“ 結(jié)算日 ”、“ 起息日 ” （ 1） 標(biāo)準(zhǔn) 交割日 ： T＋ 2；國際主要外匯市場 （ 2） 隔日 交割 ： T＋ 1；亞洲 、 加拿大外匯市場 （ 3） 當(dāng)日 交割 ： T＋ 0；香港外匯市場美元對港元交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割規(guī)則 （ 1） 交割日必須是收款地和付款地的 共同營業(yè)日 ， 至少應(yīng)該是 付款地的營業(yè)日 ； （ 2） 遵循 “ 價值低償原則 ” ：一項合同的雙方必須在 同一時間進行交割 ， 以免任何一方因交割不同時而蒙受損失 。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 （ 二 ） 遠期外匯交易 1. 定義 ： 遠期外匯交易 （ Forward Transaction） ，又稱 期匯交易 ， 是指外匯買賣成交后 ， 當(dāng)時并不交割 ， 而是根據(jù)合同的規(guī)定 ， 在約定的日期按約定的匯率辦理交割的外匯交易方式 。 2. 遠期交易的動機 套期保值；平衡頭寸；進行外匯投機 。 3. 遠期交易的交割日 金融與統(tǒng)計學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 確定規(guī)則： (1)即期交易的交割日加上相應(yīng)的遠期月數(shù)(或星期數(shù) 、 天數(shù) )， 不論中間有無節(jié)假日； (2)若遠期交割日不是營業(yè)日 ， 則順延至下一個營業(yè)日； (3)若順延后交割日到了下一個月 ， 則交割日必須提前至當(dāng)月的最后一個營業(yè)日 。 金融與統(tǒng)計學(xué)院 遠期匯率的計算 (1)影響遠期匯率的因素 即期匯率的高低；報價貨幣與基準(zhǔn)匯率的利差；遠期合約期限的長短。 (2) 遠期匯率的計算依據(jù) 利率平價原理 利率平價的精確表達式 利率平價的近似表達式 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 (3)計算方法 ①遠期外匯 買入 匯率＝即期買入?yún)R率＋即期買入?yún)R率 （報價貨幣借入利率－基準(zhǔn)貨幣貸出匯率） 天數(shù)／ 360 ② 遠期外匯 賣出 匯率＝即期 賣出 匯率＋即期 賣出匯率 （報價貨幣貸出利率－基準(zhǔn)貨幣借入?yún)R率） 天數(shù)／ 360 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 (1)固定交割日 的期匯交易 (2)選擇交割日 的期匯交易： 擇期交易 指 沒有固定 的交割日 ， 交易一方可在約定期限 內(nèi)的 任何一個營業(yè)日 要求交易對方按 約定的遠期 匯率 進行交割的 期匯交易 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 擇期交易的特點： （ 1）詢價方 ： 在交割日期上具有 較大靈活性 ；適用于 難以確 定收付款日期 的進出口業(yè)務(wù)。 （ 2）報價方 ： 承擔(dān)匯率波動 風(fēng)險 和資金調(diào)度 成本 ；報價對自 己 有利 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 擇期價格的確定： 報價銀行 買入 升水貨幣 ， 用擇期中第一天的買入?yún)R率 ， 報價銀行 買入 貼水貨幣 ， 用擇期中最后一天的買入?yún)R率； 報價銀行 賣出 升水貨幣 ， 用擇期中最后一天的賣出匯率 ， 報價銀行 賣出 貼水貨幣 ， 用擇期中第一天的賣出匯率 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 舉例： 某日國際匯市： 即期匯率 ＄ 1＝ 2個月遠期點數(shù) 52/56 3個月遠期點數(shù) 120/126 一客戶根據(jù)業(yè)務(wù)需要： ⑴賣出美元，擇期從即期到 3個月； ⑵買入瑞郎，擇期從 2個月到 3個月。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 分析： ⑴客戶賣出美元，即為銀行買入美元，而美元遠期升水，故用即期買入?yún)R率。所以，客戶賣出美元，擇期從即期到 3個月的匯率為： 即期匯率 ⑵ 同理： ＋ ＝ 練習(xí)：客戶不同擇期選擇下的銀行報價？ 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 （ 三 ） 套匯交易 套匯者利用同一貨幣在不同外匯中心或不同交割期上出現(xiàn)的匯率差異 ， 為賺取利潤而進行的外匯交易 ， 其交易目的為獲利 。 1． 直接套匯 （ Direct Arbitrage） 直接套匯是指利用兩個外匯市場之間的匯率差異 ， 在某一外匯市場低價買進某種貨幣 ， 而在另一市場以高價出售的外匯交易方式 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 注意： ① 套匯的金額要大 ， 故套匯者多為銀行； ② 必須要同時 ， 故要用電匯 ， 要在國外設(shè)分支行或代理行網(wǎng)絡(luò)； ③ 要完成一個套匯周期 ， 回到原幣種； ④ 每一幣種均有兩條套匯線路 ， 其中一個賺錢 ， 一個虧本； ⑤ 套匯可抹平各市場的匯率差異 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 間接套匯 （ Indirect Arbitrage） “ 多角套匯 ” ， 指在同一時點利用三個或三個 以上外匯市場之間出現(xiàn)的匯率差異而進行的套匯 活動 。 例如： 在某一時間 ， 蘇黎士 、 倫敦 、 紐約三 地外匯市場出現(xiàn)下列行情： 紐 約： USD1＝ 蘇黎士： GBP1＝ 倫 敦： GBP1＝ 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 套匯步驟： （ 1） 確定套匯路徑 ： 存在兩個匯兌循環(huán)體 。 a. USD— CHF— GBP— USD b. USD— GBP— CHF— USD （ 2） 計算 ： ① 按循環(huán)體 a （ 1 ） 247。 （ 1 1） ＝＞ 1 存在匯差 ， 1美元的套匯收益為 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 ②按循環(huán)體 b （ 1247。 1） 247。 1 1 ） ＝ ＜ 1 存在負匯差。 （ 3）判斷套匯損益 ： 對于 n個市場套匯，其套匯機會、路徑、損益又如何？ 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計學(xué)院 （ 四 ） 掉期交易 （ Swap Transaction） 含義：又稱 “ 調(diào)期交易 ” 、 “ 換匯交易 ” ，即將 幣