【正文】 ，綜合效益下降等嚴(yán)重地阻礙著投資積累優(yōu)化。由于上述問題的存在，“七五”期間固定資產(chǎn)交付使用率低，前四年全民所有制單位固定資產(chǎn)交付率為74%，與“六五”期間沒有改善。建設(shè)項目投產(chǎn)率低，前四年基本建設(shè)房屋面積竣工率為48。4%，比‘六五“期間低1。3個百分點工程造價大幅度上升，新建一個同等規(guī)模工業(yè)項目的單位生產(chǎn)能力造價”七五“期間要比“六五期”多投入一倍左右的資金，有的甚至達到兩倍以上，其中價格因素占三分之一。所用生產(chǎn)能力利用率下降，“七五”期前三年，建成投產(chǎn)的工業(yè)項目的平均生產(chǎn)能力利用率為54。5%與“六五’期相比，下降幅度達11。4%，投資回收期長，”七五“期前三年投產(chǎn)的工業(yè)項目平均回收期長達11年另兩個月，比”六五期“延長兩年另四個月。據(jù)有關(guān)資料報道，我國40年來的建設(shè)，由于決策失誤造成了三千億元的損失。產(chǎn)生上述不良現(xiàn)象的原因故然很多，其主要原因是：在體制上國家直接干予投資過多，不能發(fā)揮企業(yè)投資主體的作用，決策者不擔(dān)風(fēng)險，承擔(dān)風(fēng)險者又無決策權(quán)；在機制上宏觀控制機制不健全，市場欠發(fā)育，價格體制不合理，企業(yè)權(quán)、責(zé)、利未能有機結(jié)合，投資行為的短期化；結(jié)構(gòu)失衡，投資分散，忽視基礎(chǔ)工業(yè)、基礎(chǔ)建設(shè)等。一、投資的合理形成是優(yōu)化積累的重要前提投資的形成是投資運動的起點和前提。這一階段要以籌集資金為中心，并要相應(yīng)地處理好生產(chǎn)和生活，積累和消費的經(jīng)濟關(guān)系，資金來源要正當(dāng)。建國以來，固定資產(chǎn)投資規(guī)模曾發(fā)生過幾次嚴(yán)重失控，引起了國民經(jīng)濟的波動，給我國建設(shè)事業(yè)帶來了很大的損失。我國四十年的經(jīng)驗證明積累率安排在25——28%為宜。作為一個建設(shè)項目來說，投資來源要正當(dāng)，就是?？顚Ｓ?。同時要有足夠的資金來源，投產(chǎn)后流動資金要有保證來源，這樣才能達到投資增殖的目的。近十年來隨著國家讓利政策的推行，我國國民經(jīng)濟收入的分配比重向個人傾斜。企業(yè)所掌握的可支配資金也大幅度上升，預(yù)算內(nèi)國營企業(yè)的留利面，1988年比1978年增長4倍，目前我國勞動者很大一部分剩余勞動價值，己經(jīng)轉(zhuǎn)化為勞動者個人收入，因此要使積累優(yōu)化還要很好地處理好國家、企業(yè)、個人三者的分配比例問題。目前我國大多數(shù)年份儲蓄增率者在10%以下，所以潛力很大。我們要吸引人民積極參加儲蓄，并且充分利用儲蓄資金參加建設(shè)，把這些資金作為建設(shè)投資的主要來源之一。同時，要使積累優(yōu)化還有一個重要的問題就是計劃生育，控制人口適度增長。二、合理安排投資分配時結(jié)構(gòu)是確保投資積累優(yōu)化的重要一環(huán)投資分配是否合理，直接關(guān)系到投資結(jié)構(gòu)進而影響著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)的布局。因此我們進行投資分配不僅要保證重點，擇優(yōu)建設(shè)，安排好新建與現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)改造投資，而且必須從國民經(jīng)濟的全局出發(fā)做到統(tǒng)籌兼顧，充分注意到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)力布局要從根本上促進結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善生產(chǎn)力布局。具體要做到下面幾點：“一“有利于全國各地自然資源、社會經(jīng)濟資源合理有效的開發(fā)利用。其中包括自然環(huán)境的保護，可再生資源再生能力的保持和發(fā)展，勞動者素質(zhì)的全面發(fā)展；“二”、有利于挖掘全國各地區(qū)在經(jīng)濟建設(shè)方面的潛力和優(yōu)勢；“三”、有利于消除老、少、邊地區(qū)的落后面貌；“四”、有利于城鄉(xiāng)結(jié)合，工農(nóng)結(jié)合，發(fā)揮城市和鄉(xiāng)村生活方式的優(yōu) 點，逐步消除城鄉(xiāng)的差別；“五”、有利于提高國家的戰(zhàn)略防御能力和國防的鞏固；“六”、有利于綜合效益的提高。在戰(zhàn)略重點方面，在近期經(jīng)濟增長中的投資戰(zhàn)略，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、國內(nèi)外市場導(dǎo)向，重點應(yīng)放在社會基礎(chǔ)設(shè)施，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造、扶持和培育方面就我市而言，“八五”期社會基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)抓好株洲鐵路樞紐和客運站的建設(shè)，湘江航道疏浚工程，永利、白石港、銅灣碼頭擴建，320公路，三南公路等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展上重點以有色金屬、化工原料、建筑材料為重點，著重抓好幾個骨干企業(yè)。在主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造方面，要把發(fā)展電工工業(yè)放到突出位置，投資分配、技術(shù)開發(fā)、設(shè)備更新改造都要為電子工業(yè)的迅速發(fā)展和推廣應(yīng)用創(chuàng)造條件。同時輕紡工業(yè)也要大力改造落后工藝，陳舊設(shè)備，以適應(yīng)城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)的變化。其改造投資方向要發(fā)日用陶瓷、紡織、食品，耐用消費品為重點，不斷開發(fā)新產(chǎn)品增加花色品種，提高檔次，努力擴大國內(nèi)市場占有率，積極開拓國際市場，不斷增加出口創(chuàng)匯。要使投資分配結(jié)構(gòu)合理不需要對投資分配進行戰(zhàn)略性調(diào)整，從投資增量調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)向存量調(diào)節(jié)，以增量調(diào)節(jié)帶動存量調(diào)整，組建企業(yè)集團是推動存量資產(chǎn)的合理流動與優(yōu)化，一方面有些企業(yè)生產(chǎn)能力不足與另一些企業(yè)生產(chǎn)能力閑置并存；一方面固定資產(chǎn)投資普遍不足與不必要的重復(fù)建設(shè)并存，這直接影響著投資積累的優(yōu)化，解決的辦法是發(fā)展企業(yè)集團，有效地推動存量資產(chǎn)的合理流動實現(xiàn)企業(yè)之間的優(yōu)勢互補，從而使現(xiàn)有生產(chǎn)能力得到充分利用，更好地發(fā)揮存量資產(chǎn)的作用，進而發(fā)揮規(guī)模效益。目前，企業(yè)集團的發(fā)展還有很多方面需要進一步完善，第一，國家應(yīng)該為企業(yè)集團公司的發(fā)展提供政策法規(guī)的保障；第二，要完善集團公司的管理體制；第三，在不同所有制企業(yè)間推行控股式兼并，在全民所有制企業(yè)內(nèi)部推行無償劃轉(zhuǎn)式兼并簡化手續(xù)，加快集團公司的組建進程；第四，加速金融資本與資產(chǎn)的融合。三、加強投資實施中的管理，提高質(zhì)量縮短建設(shè)工期是優(yōu)化投資積累的關(guān)鍵投資的實施過程實際上是一個由投資的貨幣形態(tài)為實物轉(zhuǎn)化為實物形態(tài)的過程，通過投資的實施，使固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有使用價值的工程實體，轉(zhuǎn)化為社會再生產(chǎn)所必需的勞動資料，投資實施是投資運動的最基本的階段，在這階段中建設(shè)前期最重要的是正確決策，在施工期中加強管理是關(guān)鍵，在竣工驗收投產(chǎn)期要盡快收尾投產(chǎn)發(fā)揮效益。這些都是優(yōu)化投資積累的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。固定資產(chǎn)投資項目的決策對項目的成敗和效果的好壞起著決定性作用。一個建設(shè)項目，該不該投資建設(shè)，必須遵循建設(shè)客觀規(guī)律，反映國家建設(shè)方針的要求，符合產(chǎn)業(yè)政策和市場導(dǎo)向，必須深入調(diào)查研究，組織專家論證，比選各種方案，擇優(yōu)定案。同時還應(yīng)按規(guī)定程序履行審批手續(xù)。我們要從根本上解決決策體制問題，就要不斷深化改革，形成一個決策——投資——風(fēng)險——效益一一體化，權(quán)、責(zé)、利相統(tǒng)一的投資體制，要改革國家直接干予投資過多，不能發(fā)揮企業(yè)投資主體作用的傳統(tǒng)作法，應(yīng)當(dāng)明確劃分政府投資（包括中央政府、地方政府），和企業(yè)投資。在劃清投資范圍以后要相應(yīng)地下放投資決策權(quán)，實行分層決策制。同時要相應(yīng)劃清財政信用資金，使信用資金迅速改變國家第二預(yù)算的地位，發(fā)揮它們應(yīng)有的在計劃指導(dǎo)下的市場扼制作用。綜合部門只管理宏觀調(diào)控，產(chǎn)業(yè)政策，投資規(guī)模，投資結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)力的布局重大問題的協(xié)調(diào)。而金融部門則根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策等規(guī)定進行決策項目，主管部門為金融部門提供決策所需要的情況和資料。最好是一個地區(qū)組成一個有關(guān)部門參加的投資項目審理組，受理基層單位建設(shè)建設(shè)項目的審批工作。投資實施除決策外，還包括項目的選址、設(shè)計、施工以及建成投產(chǎn)的全過程。這些環(huán)節(jié)中都要建立健全各項經(jīng)濟責(zé)任制，繼續(xù)推行和完善招標(biāo)、投標(biāo)制度，在各個實施環(huán)節(jié)開展招標(biāo)競爭。我們要注意消除行政干予和條塊分割，加強立法工作。要進一步完善企業(yè)的運行機制，一是明確企業(yè)的自主經(jīng)營，自負盈虧責(zé)權(quán)利相結(jié)合的經(jīng)濟實體地位，杜絕對企業(yè)各種不應(yīng)有的行政干予，讓企業(yè)自創(chuàng)信譽，自主經(jīng)營。二是企業(yè)之間的關(guān)系是建立在有計劃商品生產(chǎn)和交換基礎(chǔ)上的經(jīng)濟關(guān)系。三是企業(yè)的一切生產(chǎn)經(jīng)營活動都應(yīng)面向社會，面向市場，平等競爭，優(yōu)勝劣汰。優(yōu)勝劣汰。四是企業(yè)的經(jīng)營范圍和組織結(jié)構(gòu)既可以是專業(yè)化的，也可以是多種形式的，其經(jīng)營方式可以根據(jù)各類企業(yè)的特點實行承包、租賃、股份制等形式，企業(yè)的經(jīng)營者可以通過競爭產(chǎn)生，實行企業(yè)行政領(lǐng)導(dǎo)負責(zé)制。在加強管理方面，我建議推廣建設(shè)項目動態(tài)管理法，它是一種以如期向社會交付更多的優(yōu)質(zhì)工程為目標(biāo)的，按照工程項目的內(nèi)在邏輯規(guī)律有效地計劃、組織、協(xié)調(diào)、控制各生產(chǎn)要素，利用各個在建項目之間對生產(chǎn)要素需求的錯落起伏，使企業(yè)有限的人、財、物等資源在項目之間合理流動，在動態(tài)中達到參與項目需求的平衡，以取得最佳的社會效益和經(jīng)濟效益的一種施工方法。這種方法把施工客體和主體緊密地凝合在一個整體中，又將整個施工體系分成經(jīng)營決策層，項目管理層和作業(yè)層三個層次進行管理，層層分解指標(biāo)明確任務(wù)落實到班組，達到了人財物緊密銜接，充分發(fā)揮資源的作用，使各生產(chǎn)要素達到相對動平衡，使管理趨向優(yōu)化，從而減少消耗，提高質(zhì)量，縮短工期，提高效益。四、 加速投資的回收是優(yōu)化積累的有效措施 。 投資的回收階段同時也是新投資運動周期的投資形成階段，新的投資運動能否正常進行，取于前一投資運動周期所投入的資金能否順利地回收并達到積累優(yōu)化，因為投資者進行投資的目的，并非僅僅是直接購買生產(chǎn)資料。當(dāng)前生產(chǎn)過程的關(guān)鍵問題是效益低下，嚴(yán)重地影響投資回收阻礙著投資積累的優(yōu)化，要解決這個問題必須依靠深化改革。就企業(yè)而言，改革是在有計劃的商品經(jīng)濟中進行的，通過改革使企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的充滿活力的經(jīng)濟實體。要進一步深化改革必須堅持和完善經(jīng)營承包責(zé)任制，切實執(zhí)行1984年國務(wù)院《關(guān)于進一步擴大國營工業(yè)企業(yè)自主權(quán)的暫行規(guī)定》和最近國務(wù)院頒發(fā)的關(guān)于搞活大中型企業(yè)的十一條政策。圍繞質(zhì)量成本管理組織好技術(shù)、設(shè)備、勞動、材料等管理工作，與此同時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷開拓國內(nèi)外市場，提高經(jīng)濟效益。在國家方面，要在改革中盡量簡化和規(guī)范國家和企業(yè)的關(guān)系，規(guī)范國家的職能，進而規(guī)范企業(yè)行為。國家的職能主要是對經(jīng)濟、社會各方面的宏觀管理，而不要陷于企業(yè)的具體經(jīng)營忙于和企業(yè)一對一的談判，國家應(yīng)給企業(yè)提供平等的競爭條件和寬松的經(jīng)濟環(huán)境，當(dāng)前關(guān)鍵是要解決好分配、價格、財稅三大問題的配套改革。 在整個投資積累過程中，各階段，各個環(huán)節(jié)都應(yīng)十分注重科技進步，提高人的素質(zhì)，盡可能消除競爭的負效應(yīng)，這是三個帶有根本性的大問題。《技術(shù)經(jīng)濟》1992年（全國大賽榮獲鼓勵獎）晉升高級經(jīng)濟師論文《論建設(shè)項目決策評價中的內(nèi)部收益率》國家計委頒發(fā)的《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法》中規(guī)定，內(nèi)部收益率作為評價項目可行性的主要指標(biāo)之一，在實踐中由于建設(shè)項目投資內(nèi)部過程的復(fù)雜性和內(nèi)部收益率反映投資內(nèi)部過程規(guī)律的局限性，加之項目在建設(shè)期和生產(chǎn)期中受到各種動態(tài)因素、非線性因素以及不確定因素的影響，導(dǎo)致這項評價指標(biāo)使人難以理解和正確使用，為了用好這項評價指標(biāo)，使其在評價項目可行性時能充分發(fā)揮作用，很有進一步探討之必要。我在審批固定資產(chǎn)投資項目的十五年中，參與了107個項目的可行性研究和擴初設(shè)計的審查工作，在學(xué)習(xí)國內(nèi)外專家的理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合實踐，談?wù)勎业目捶?。（一）?nèi)部收益率的內(nèi)涵及其作用我們要正確理解和利用內(nèi)部收益率，首先必須確切地了解它的經(jīng)濟意義和在評價中的作用，現(xiàn)分為三個問題論述如下：（1）、內(nèi)部收益率與外部收益率之區(qū)別內(nèi)部收益率是現(xiàn)金流量隨時間變化的未回收投資余額得出的一個利率，這個利率在項目壽命期末尾，使最后的投資余額為零（即完全回收投資）以下推導(dǎo)即可表明這點。令Ft為t時回收投資；Yt為t的現(xiàn)金流；n為壽命期；i為要選定的利率，即內(nèi)部收益率，則有：F0=Y0 F1=F0(1+i)+Y1=Y0(1+i)+Y1 F2=F1(1+i)+Y2=Y0(1+i)2y0(1+i)+Y2從求解內(nèi)部收益率的公式表明，I 不僅是使凈現(xiàn)值為零的利率，而且更重要的是一個在項目壽命期內(nèi)使投資及未回收投資余額的完全回收的利率。在T 時每一未回收投資余額F(T),因為要在隨后的時期內(nèi)取得利率為I的復(fù)利利息，使F(T+1)在負方向上增大了，而逐年凈歸流資金，（即凈現(xiàn)金流，以下同），又能與之抵消而最終使F(N)為零，恰恰說明了投資的盈利能力，按照內(nèi)部收益率對各年凈歸流資金折現(xiàn)是從反面反映了投資獲益的能力，而不是凈歸流資金已退出了項目，在把一個獨立系統(tǒng)的項目作為分析對象時，內(nèi)部收益率所要說明是投資，而不是凈歸流資金。而外部收益率是項目壽命期內(nèi)投資的未來值與再投資的凈收益積累值相等時的收益率，它是假定所回收的資金可用于再投資，其再投資收益率，一般應(yīng)定為等于標(biāo)準(zhǔn)收益率，（略）由此可知，內(nèi)部收益率與外部收益率是有著質(zhì)的差別的。（當(dāng)然也有量的差別）。（2）、制約內(nèi)部收益率諸要素的內(nèi)在聯(lián)系我們從計算內(nèi)部收益率的公式中，（略）不難看出，內(nèi)部收益率是使項目壽命期內(nèi)凈現(xiàn)值為零的一個特殊的的折現(xiàn)率，它表明項目取這個折現(xiàn)率時，資金流入和流出的現(xiàn)值相等，根據(jù)貨幣時間價值原理，和剖析內(nèi)部收益率的制約要素可知，一筆未來資金現(xiàn)值的大小的變化，取決于未來金額的大小，折現(xiàn)期的長短，和折現(xiàn)率的高低三個要素。本身金額大現(xiàn)值就大，折現(xiàn)期長現(xiàn)值就?。蝗粼谖磥斫痤~和折現(xiàn)期不變的條件下，如折現(xiàn)率選得高現(xiàn)值便小，折現(xiàn)率選得低現(xiàn)值便大。我們在實際評價一個項目的方 案時，未來資金流入和流出量（即未來金額）和折現(xiàn)期都是可以既定不變的，而折現(xiàn)率則是可變的，在未來金額和折現(xiàn)期不變的情況下，變動折現(xiàn)率進行計算，總是可以得出一個令項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量之和為零的折現(xiàn)率來，這個折現(xiàn)率就是內(nèi)部收益率。同時對每一個項目的方案而言，制約內(nèi)部收益率的要素主要有三個：A、待定項目壽命期的長短。在其他因素既定的情況下，項目壽命期長的內(nèi)部收益率低，項目壽命期短的內(nèi)部收益率高，即項目壽命期與內(nèi)部收益率成反比。所謂特定項目的其他因素是指項目的性質(zhì)，規(guī)模，產(chǎn)品綱領(lǐng)，現(xiàn)金流入總量，現(xiàn)金流出總量以及現(xiàn)金流分布狀況和形式不變。用延長或縮短壽命期來研究對內(nèi)部收益率的影響，現(xiàn)以XX項目全部投資內(nèi)部收益率的計算為例，%；項目壽命期增至16年時，%；項目壽命期減至8年時，%，（略）這就證明了上述結(jié)論是正確的。請詳見附表（A）(B)(C).如果現(xiàn)金流入總量、現(xiàn)金流出總量可變，現(xiàn)金流分布呈正常投資狀態(tài)，壽命期變化時對內(nèi)部收益率的影響有三種情況。第一，負現(xiàn)值區(qū)（即建設(shè)期、試產(chǎn)期）年限增長，而正值區(qū)（生產(chǎn)期）年限不變，那么，內(nèi)部收益率低，反之則高；第二，負現(xiàn)值區(qū)年限不變，正現(xiàn)值區(qū)年限增長，則內(nèi)部收益率高，反之則低；第三，負現(xiàn)值區(qū)年限都變化了，則需根據(jù)現(xiàn)金流的情況計算，才能確定內(nèi)部收益率的高低。B、項目壽命期內(nèi)資金流入