金融學(xué)論文貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率—論余額寶的營銷(已改無錯(cuò)字)
2023-07-17 19:48:58 本頁面
【正文】 余額寶對商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響 余額寶有理財(cái)和消費(fèi)兩重的作用，收益按天結(jié)算 ,收益率將高于銀行存款的收益。而且余額寶是以一元進(jìn)行投資而做到理 財(cái)?shù)男Ч?，這樣低成本高收益的做法是商業(yè)銀行所不能滿足的，所以會(huì)對商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品有一定的沖擊。 五 ）余額寶盈利分析 ① 風(fēng)險(xiǎn)分析 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于余額寶提出了“ T+0”即時(shí)贖回，用戶可以隨時(shí)消費(fèi)支付和轉(zhuǎn)出。但通過真實(shí)操作可以發(fā)現(xiàn)，“ T+0”僅指從余額寶轉(zhuǎn)到支付寶及支付寶在線消費(fèi)的過程，從支付寶賬戶轉(zhuǎn)入銀行卡還需要一天時(shí)間，實(shí)際上為“ T+0+1”的變現(xiàn)過程。隨時(shí)變現(xiàn)的模式使得余額寶在遇到大量用戶急需使用資金時(shí)出現(xiàn)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，例如雙十一以及春節(jié)等。 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由基 本經(jīng)濟(jì)因素的不確定性引起的，因而對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識別就是對國家一定時(shí)期內(nèi)宏觀的經(jīng)濟(jì)狀況作出判斷。總的來說，購買貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)比直接購買股票的風(fēng)險(xiǎn)要小，主要是由于基金是分散投資，不會(huì)出現(xiàn)受單只股票價(jià)格巨幅波動(dòng)而遭受很大損失的情況。因此，基金的波動(dòng)情況會(huì)和整個(gè)市場基本接近，基金能夠有效分散的其實(shí)是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但卻不能分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。貨幣型基金的收益并不是固定的，相反貨幣基金的每日收益率波動(dòng)較大，尤其是受利率等宏觀因素影響。余額寶也是如此，如果貨幣市場表現(xiàn)不好，貨幣性基金收益也會(huì)隨之下降，余額寶的收益不能由天弘證 券公司主觀決定，還是歸結(jié)為貨幣市場對資金的需求程度。 ② 安全分析 金融監(jiān)管安全。按照央行對第三方支付平臺(tái)的管理規(guī)定，支付寶余額可以購買協(xié)議存款，能否購買基金并沒有明確的規(guī)定。由于監(jiān)管方面的限制，第三方支付公司不能代銷基金，因此名義上來說，這個(gè)貨幣基金是由天弘基金直銷的，支付寶在整個(gè)鏈條上的角色只是支付工具。余額寶借助天弘基金實(shí)現(xiàn)基金銷售功能的做法，實(shí)際是在打擦邊球。因此從監(jiān)管層面上來說，余額寶并不合法，但照目前情況看，監(jiān)管部門沒有叫停余額寶，但一旦監(jiān)管部門發(fā)難，余額寶有可能會(huì)被限制或叫停。 網(wǎng)絡(luò)技術(shù)安全。作 為一項(xiàng)收益與其他金融產(chǎn)品相掛鉤的金融理財(cái)產(chǎn)品，且由支付寶代為保管、管理的互聯(lián)網(wǎng)賬戶，余額寶收益風(fēng)險(xiǎn)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)并存，加上眾多網(wǎng)絡(luò)不可控因素，余額寶并非 “萬無一失”。余額寶上市至今已有多人反映余額寶被盜的問題，金額從 1000元到 100000元不等，確實(shí)反映出余額寶的網(wǎng)絡(luò)存在漏洞。國內(nèi)安全問題反饋平臺(tái)烏云也發(fā)布信息稱，來往平臺(tái)會(huì)導(dǎo)致淘寶賬號可被破解，從而威脅支付寶和余額寶的安全。也就是說，用戶選擇通過淘寶帳戶登陸來往后，由于應(yīng)用本身設(shè)計(jì)的缺陷，可能導(dǎo)致黑客通過來往破解用戶淘寶賬號，從而波及到支付寶余額寶的安 全問題。 ③ 余額寶現(xiàn)狀 目前，受到銀行打壓和制約，又受到股市的吸金效應(yīng)影響，使得余額寶等寶寶們的收益率持續(xù)下降。這時(shí)央行將非銀金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款納入到一般性存款之中，暫定準(zhǔn)備金為零 ，余額寶 未來回報(bào)率走勢不容樂觀。 那么，此舉可以降低余額寶多少收益呢？假如商業(yè)銀行從余額寶吸收 100億元資金，全額運(yùn)用出去，按照年息 8%計(jì)算，一年可以獲得 8 億元收入，扣除支付給余額寶的約定回報(bào)率，就是自己的凈收入。而將余額寶等寶寶類存款納入到一般性存款后，要繳納 20 億元的存?zhèn)浣?，法定?zhǔn)備金的利率為 %，其年收入為 3249 萬元。比年息 8%少收入 12751 萬元。如果按照余額寶 的回報(bào)率為%的話，銀行還要賠 個(gè)百分點(diǎn)。銀行肯定會(huì)在協(xié)議中降低余額寶 的回報(bào)率。 投資者應(yīng)該密切關(guān)注央行動(dòng)向。余額寶 的收益下行也尤為明顯，從下圖中便能看出。 ① 加強(qiáng)流動(dòng)性管理 流動(dòng)性管理方面，多配置短期資產(chǎn)，安排每周甚至每天都有資產(chǎn)到期，以滿足高流動(dòng)性的需求。同時(shí)，在最保守測算的基礎(chǔ)之上，增加一個(gè)較大的安全墊，即使是實(shí)際結(jié)果超出測算數(shù)量，還有一個(gè)緩沖地帶，應(yīng)對預(yù)期外的贖回。根據(jù)預(yù)測結(jié)果加安全墊的數(shù)目，配置相應(yīng)的資產(chǎn)。例如在此前“ 雙十一”的應(yīng)對中，會(huì)讓一部分資產(chǎn)在 11月 11日及 11月 12日兩天集中到期。當(dāng)消費(fèi)行為發(fā)生，大量用戶選擇使用余額寶進(jìn)行支付時(shí)，余額寶將有海量的資產(chǎn)集中在這一天到期轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金資產(chǎn)，用于兌付贖回，實(shí)現(xiàn)無縫對接。 如果極端情況發(fā)生，預(yù)測結(jié)果出現(xiàn)較大的偏差，實(shí)際贖回量超出了安全墊的承受范圍，就在銀行間市場融資。為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的超預(yù)期的贖回，余額寶需要配備了大量的高流動(dòng)性債券，包括國債，金融債和高等級信用債。當(dāng)超預(yù)期的贖回發(fā)生時(shí)，余額
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