【正文】 中，其行業(yè)競爭也是場曠日持久的，據(jù)國家數(shù)據(jù)顯示，到前年年末，高達(dá) 12021 多家星級酒店被納入系統(tǒng)管理，與2021 年相比，固定資產(chǎn)原值上升 1108 億元，這個數(shù)字已經(jīng)使人驚訝，營業(yè)收入總額更是增長了 344 億元，全年平均客房入住率增長達(dá)百分之八。但是近年來，酒店業(yè)的數(shù)量卻有所下降，這個現(xiàn)象產(chǎn)生的原因有很多，就像“八項規(guī)定”的問世，國家為了降低奢侈浪費行為，加大整治力度，部分酒店失去了公款消費的資金來源，又在同時，酒店業(yè)部分市場趨于飽和，酒店投資者逐漸減少，并且一些外資品牌的入駐也使國內(nèi)品牌受到一系列沖擊，國 內(nèi)市場即便有所起色，然而同行競爭的更加激烈，我國酒店業(yè)開始出現(xiàn)個體跟不上整體的趨勢，部分盈利質(zhì)量低下的酒店出現(xiàn)了被淘汰的局面，所以酒店本身的其盈利能力不可忽視，為了保持良好的經(jīng)營條件，讓企業(yè)在市場有立足之地，吸引更多的投資者，因此，對酒店業(yè)進(jìn)行科學(xué)地盈利質(zhì)量分析是大有必要的。 研究內(nèi)容及方法本文的理論意義在于：第一 ,為信息使用者提供決策相關(guān)的信息是會計目標(biāo)之一。對酒店業(yè)上市公司盈利質(zhì)量的分析是對信息決策有用性的檢驗，也將提高會計信息對決策者和相關(guān)用戶的實用性。 其次，我們一般使用財務(wù)研 究的手段來分析盈利質(zhì)量。本文稍加綜合地采用哈佛分析框架和杜邦分析方法，將財務(wù)分析與非財務(wù)分析相結(jié)合，有助于補充和完善企業(yè)收益質(zhì)量分析的相關(guān)理論。 第三，要從整體上把握企業(yè)的發(fā)展方向和經(jīng)營目標(biāo)，從各種專業(yè)分析的角度出發(fā)，要從廣義上研究公司的發(fā)展之路，制定方法是公司財務(wù)研究的基礎(chǔ)。本文分析了影響企業(yè)盈利質(zhì)量的內(nèi)外部因素，研究了戰(zhàn)略聯(lián)盟、跨境合作、技術(shù)研發(fā)運用，以及創(chuàng)新模式吸引客戶，還指出酒店業(yè)上市公司主體業(yè)務(wù)的重點，完善補充了公司行為與廣義經(jīng)濟(jì)氛圍對于公司盈利能力影響的分析。 本文的實際意義主要 在三個方面：第一，為了更全面地研究飯店的經(jīng)營與發(fā)展，對飯店未來的戰(zhàn)略部署起到指導(dǎo)作用，本文采用綜合財務(wù)分析與非財務(wù)分析相結(jié)合的方法，有助于飯店管理者發(fā)現(xiàn)經(jīng)營活動中的不妥之處。對存在的一些問題提出建議和意見，從而創(chuàng)造更多的企業(yè)價值。 其次，盈利質(zhì)量分析可以使財務(wù)數(shù)據(jù)的利益相關(guān)者和使用者更清楚地了解企業(yè)的相關(guān)情況，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)有一個明確的判斷，并且進(jìn)行正確的戰(zhàn)略部署。 第三，今后國有企業(yè)可以完成第二產(chǎn)業(yè)重心向第三產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，服務(wù)業(yè)作為其中的支柱行業(yè)，在國民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提高，這一變化帶來了就業(yè)的穩(wěn)步增長，并對國家政策、利潤質(zhì)量分析有一定的指導(dǎo)意義，未來此產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)更多改革空間和利潤空間，研究盈利質(zhì)量對酒店業(yè)公司的長期戰(zhàn)略規(guī)劃和可持續(xù)發(fā)展有一定的意義。 2 相關(guān)概念及理論闡述 盈利質(zhì)量的內(nèi)涵現(xiàn)有的資料表明，還沒有關(guān)于盈利質(zhì)量的準(zhǔn)確定位，一些學(xué)者比較了權(quán)責(zé)發(fā)生制會計下的收益指標(biāo)和現(xiàn)金制度下的收益指標(biāo)。他們認(rèn)為盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流有關(guān)。差異越小，質(zhì)量越高； 相反，公司的經(jīng)營沒有給公司帶來實際的經(jīng)濟(jì)回報，那么質(zhì)量就越低。 許多專家指出盈利的質(zhì)量指的是利潤與報酬關(guān)系里盈利的程度，公司的賺錢能力能夠從中得出結(jié)論。也有觀點提出盈利質(zhì)量高，從短期來看，會計利潤具有較強的流動性； 從長期來看，會計利潤相對穩(wěn)定、可持續(xù)?，F(xiàn)金保障性、持續(xù)性和穩(wěn)定性的程度也是盈利質(zhì)量的一種表現(xiàn)。 通過研究之前的數(shù)據(jù)資料，作者以為決定盈利的質(zhì)量是有諸多原因的，并不單一，例如公司所在的行業(yè)環(huán)境，企業(yè)會計政策的運用等等。財務(wù)報表所列示的是財務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)，一系列指標(biāo)計算 定量分析數(shù)據(jù)，反映的是企業(yè)乃至行業(yè)在一定時期內(nèi)的盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量特征有以下幾個方面：第一，盈利的現(xiàn)金保障性應(yīng)著重于現(xiàn)金流是企業(yè)經(jīng)營的重要養(yǎng)分，高標(biāo)準(zhǔn)的盈利是指現(xiàn)金流量足夠大，足夠維持公司的正常經(jīng)營； 第二，盈利的真實可靠性也不能忽視，作為各種數(shù)據(jù)分析的載體，財務(wù)報表是盈利質(zhì)量分析的重要數(shù)據(jù)來源，投資者在閱讀數(shù)據(jù)后會做出相應(yīng)的分析，管理者做出相應(yīng)的部署，所以真實可靠的數(shù)據(jù)反映公司各個時期的情況也說明了企業(yè)有一個好的盈利質(zhì)量； 第三，盈利能力是否可持續(xù)也是一個主要問題。更穩(wěn)定、更可持續(xù)的盈利能 力是經(jīng)常性經(jīng)營活動所引發(fā)的，不可持續(xù)的是偶然的交易和事件引發(fā)的，同樣可能將使決策者對企業(yè)的盈利能力的判別帶來改變。 盈利質(zhì)量分析的理論介紹綜上可得，完整的財務(wù)分析應(yīng)該是含有盈利質(zhì)量分析的，盈利質(zhì)量的重要性不但不該被忽視，反之，我們需要利用其來幫助我們更好地分析解決問題。筆者希望通過從盈利質(zhì)量的角度，從不同的帶入點分析我國酒店業(yè)現(xiàn)有的水平。目前，學(xué)術(shù)研究尚未能出現(xiàn)反映出完整的盈利質(zhì)量分析系統(tǒng)，盈利質(zhì)量分析方法和財務(wù)分析方法在某些方面存在異同，所以本文在一定程度上參考了財務(wù)分析系統(tǒng)，并整合了適合盈 利能力分析的部分，得出了與之相匹配的架構(gòu)。 3 酒店業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析 酒店行業(yè)基本狀況由于人們生活方式的變化和消費態(tài)度的轉(zhuǎn)變，我國酒店業(yè)在市場上占的份額日益增多，對行業(yè)的盈利質(zhì)量情況的分析，無論是投資管理人員還是普通群眾都可以對此行業(yè)有一個較為全面的認(rèn)知。由近年來國家提供的數(shù)據(jù)，我們不難看出，行業(yè)內(nèi)最近幾年無論星級酒店數(shù)量還是平均客房入住率是呈現(xiàn)出比較消極的發(fā)展趨勢，而酒店營業(yè)收入總額卻在往積極的趨勢發(fā)展。并且從接下來我們將對評價指標(biāo)進(jìn)行的綜合分析，不難看出其實這個行業(yè)的成長性和穩(wěn)定性狀況較 為可觀，因此可見，經(jīng)過市場競爭而篩選保留下來的這些企業(yè)大多具有一定的可持續(xù)發(fā)展能力。我們進(jìn)而從現(xiàn)金保障性角度看，此行業(yè)中有著足量的資金可以流動的企業(yè)占多數(shù)，當(dāng)然也有少部分企業(yè)現(xiàn)金保障能力不夠強，面臨這樣的狀況，公司很可能資金周轉(zhuǎn)不靈，不利于公司的發(fā)展與進(jìn)步。前年為止，此行業(yè)平均主營業(yè)務(wù)利潤率保持在中等偏上的一個狀態(tài)，因此總的來說我國酒店業(yè)盈利質(zhì)量是一個可觀的水平。 錦江股份概況目前，從規(guī)模上講，錦江集團(tuán)是我國最大的綜合性酒店集團(tuán)之一，它除了酒店這個主營業(yè)務(wù)之外，還有客運及旅游兩大中心業(yè)務(wù)，其最 早前身是 20 世紀(jì) 50 年代初創(chuàng)立的錦江飯店，幾十年來不斷地發(fā)展與改革，也是我國一個民族品牌成長的縮影。 上世紀(jì)初由錦江有限公司和上海新亞有限公司兼并創(chuàng)建錦江國際（集團(tuán)）有限公司，簡單稱之為錦江國際集團(tuán)，全球酒店集團(tuán)排名第五位，以“錦江股份”為主體的錦江酒店是這個集團(tuán)最重要的產(chǎn)品其一， 1996 年 10 月上海的證券交易所正式上市，編號為 600754，上市資金大約九億元，截止到前年年末有達(dá)到一千九百萬股的發(fā)行，與此同時有近七千家酒店被其投資管理和特許經(jīng)營，有超過七十萬間的客房數(shù)量，這些酒店遍于全球六十二個國家 和全國三十一個地區(qū)，有數(shù)量超過一個億會員； 業(yè)務(wù)涵蓋非常廣泛包括酒店與餐飲的投資運營。從上述資料的反應(yīng)，我們可知，錦江股份因為其久遠(yuǎn)的歷史沉積，較為穩(wěn)定的經(jīng)營成績，善于管理的優(yōu)秀團(tuán)隊，可以成為中國酒店業(yè)中的一家具有代表性的企業(yè)，該公司的盈利質(zhì)量分析在一定程度上對行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)提供參考和啟示。 盈利質(zhì)量具體指標(biāo) 盈利性指標(biāo)這項指標(biāo)體現(xiàn)的是企業(yè)主營業(yè)務(wù)的利潤占主營業(yè)務(wù)的收入的比重，我們一般理解為主要部門利潤率，表現(xiàn)出公司主要部門的賺錢手段，企業(yè)經(jīng)營效率的評定也主要通過它來完成。通過 與行業(yè)平均水平的橫向?qū)Ρ?，可總結(jié)得出企業(yè)的相對盈利質(zhì)量； 通過與本企業(yè)歷年數(shù)據(jù)的縱向?qū)Ρ瓤梢缘贸銎髽I(yè)盈利能力的水平趨勢。 盈利的穩(wěn)定性之前在上文中已做簡單提及，它反映了企業(yè)的可持續(xù)性，也是質(zhì)量分析里一個要素，現(xiàn)把它歸入盈利性指標(biāo)進(jìn)行分析，公司的凈資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收益率以及財務(wù)經(jīng)營杠桿等重要分析指標(biāo)都與之相關(guān)。若企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤在總利潤占有份額較大并且占比重小的損益部分是非經(jīng)常性的，表明公司獲取利潤的方式是比較長久而又穩(wěn)定的； 公司內(nèi)部種種指標(biāo)都是不能輕視的，如果企業(yè)的現(xiàn)金流動負(fù)債所比率 適當(dāng)，公司的當(dāng)期負(fù)債能夠有充足資金償還，可避免出現(xiàn)資金缺乏而使得公司出現(xiàn)不穩(wěn)定經(jīng)營狀況的發(fā)生； 而財務(wù)經(jīng)營杠桿用于幫助企業(yè)在合理且能承受的風(fēng)險下達(dá)到最大限度的利潤。 凈資產(chǎn)收益率對財務(wù)分析有著非常重要的作用，可以稱之為其中心要素，企業(yè)主營業(yè)務(wù)與資產(chǎn)的比值可通過凈資產(chǎn)主營收益率更為準(zhǔn)確的表達(dá)，從而來衡量盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性。接下來我們對同行業(yè)有代表的一些企業(yè)做一個簡單分析。 表 1 錦江股份與同行業(yè)上市公司 20212021 凈資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收益率對比年份 20212021202120212021202120212021 錦江股份%%%%%%%% 全 新 好%%%%%%%%*ST 新都%%%%%%%% 華 天 酒 店%%%%%%%% 嶺 南 控 股%%%%%%%% 大 東 海%%%%%%%% 金 陵 飯 店%%%%%%%% 行 業(yè) 均 值%%%%%%%%數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫從表 1 中可以看出近幾年行業(yè)的凈資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收益率相對來說是較為穩(wěn)定的，雖然在 2021 年數(shù)值相較于前些年較為低下，但第二年又有逐漸回溫的趨勢。再看 2021 年錦江與行業(yè)均值 的比較，凈資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收益率較為突出，這是由于同年錦江股份經(jīng)濟(jì)型餐飲與住宿等部門的盈利比以前的這個時候增加很多，但是是因為降低成本才會出現(xiàn)的。 2021 年錦江股份戰(zhàn)略規(guī)劃了由星級向經(jīng)濟(jì)型轉(zhuǎn)變的主營業(yè)務(wù)，并且主營業(yè)務(wù)利潤在后續(xù)的幾年里都較為可觀。通過對凈資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收益率的簡單分析，不難得出公司盈利質(zhì)量相對穩(wěn)定的結(jié)論。 成長性指標(biāo)企業(yè)中虧損逐漸減少，利潤逐年增加，是公司發(fā)展穩(wěn)定的一個標(biāo)志，也是盈利的成長性的體現(xiàn)。 企業(yè)要在現(xiàn)有發(fā)展基礎(chǔ)上擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高市占率，具備較強的發(fā)展?jié)摿κ亲罨?本的要求。判斷一個公司的發(fā)展?jié)摿Γ軌蜓芯科髽I(yè)往年的利潤折線圖來判斷。 主營業(yè)務(wù)利潤在主營業(yè)務(wù)的收入比重可由銷售毛利率體現(xiàn)，銷售毛利率越大可表明企業(yè)主營業(yè)務(wù)有越大的盈利空間，公司就有較強的成長性； 銷售毛利率越小可表明公司有較弱的成長性。而銷售毛利率增長率是可以用來判斷主營業(yè)務(wù)利潤狀況的一項指標(biāo)，公司的盈利質(zhì)量分析中這也是不可缺少的。 一般來看，銷售毛利率指標(biāo)高的話，體現(xiàn)出企業(yè)的盈利能力發(fā)展相對來說較強的，這表明企業(yè)的盈利能力發(fā)展相對較強。當(dāng)然，在比較的同時，有必要注意到不同企業(yè)的起 點與其所在企業(yè)的時期之間的差異都將影響相應(yīng)的判斷。因此，從各種影響因素看來，盈利的成長性指標(biāo)更能反映公司的未來發(fā)展的獲利能力。 現(xiàn)金保障性指標(biāo)企業(yè)的各種項目流動的現(xiàn)金，被叫做現(xiàn)金保障，一般公司提高生產(chǎn)要求，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，它是必要的條件。由于會計賬面上的利潤的增加，不能排除存在賒銷收入或者壞賬的增多的可能性，公司的經(jīng)營活動需要有現(xiàn)金流量作為保障，如果沒有這樣的能力可能產(chǎn)生公司資產(chǎn)虛增的后果，各項指標(biāo)出現(xiàn)不真實的假象，公司資金周轉(zhuǎn)，規(guī)劃部署無法實現(xiàn)，連正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動也沒有辦法保障。 便于更加簡潔明了的觀察數(shù)據(jù)以及直觀表達(dá)，同時企業(yè)投產(chǎn)跟收入的利潤資料表中度量方式不同，應(yīng)該按照經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對凈利潤進(jìn)行調(diào)整。結(jié)合凈利潤和現(xiàn)金流量，此指標(biāo)綜合反應(yīng)出企業(yè)的現(xiàn)金流情況是對比之下產(chǎn)生的。 此項指標(biāo)側(cè)重于企業(yè)變現(xiàn)能力對盈利質(zhì)量的影響，可得出結(jié)論，企業(yè)獲取現(xiàn)金的本事越強，盈利質(zhì)量越高； 相反地，企業(yè)獲取現(xiàn)金的本事越低，盈利質(zhì)量越低。 4 錦江股份盈利質(zhì)量的影響因素分析 影響錦江股份盈利質(zhì)量的外部因素 政治社會環(huán)境改革開放以后幾十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，同樣，住宿產(chǎn)業(yè)快速 成長，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。我國酒店業(yè)的成熟期到來離不開這些年世界性活動在華的舉行，國家又對旅游行業(yè)進(jìn)行新的部署，我們國家開始比較重視推動旅游業(yè)的發(fā)展進(jìn)而來帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。旅游產(chǎn)業(yè)具有跟國家發(fā)展觀念類似的共享共建性、環(huán)境和諧性、互動開放性、帶動協(xié)調(diào)性、引領(lǐng)創(chuàng)新性。努力將國家發(fā)展觀念實行到實處，可以更好的促進(jìn)我國旅游業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步”同樣的，旅游業(yè)的發(fā)展勢必會帶動住宿行業(yè)的進(jìn)步，旅游業(yè)的利好政策成就了酒店行業(yè)的前行，而酒店行業(yè)又是旅游業(yè)的一個大的支柱。截止到 2021年，旅游市場越來越大的規(guī)模，在境內(nèi)旅游人數(shù) 高達(dá)三十億以上，相于上一年增長了近百分之十； 近九千萬人次入境過夜，相比之下增長了百分之八，旅游業(yè)總收入平均水平在以超過百分之十二的速度增長，受此影響，相關(guān)崗位每年增加二十萬。政府在旅游業(yè)上實施的發(fā)展型政策不僅使旅游業(yè)收益，酒店業(yè)的發(fā)展更是在一定程度上受到大的益處。在這樣一個有利的社會環(huán)境，政府有力政策的支持下，錦江也緊隨其后，抓住機會，發(fā)展轉(zhuǎn)型，共同發(fā)展。錦江以 100 億收購法國盧浮，這是它全球性擴(kuò)張布局的開始，在這之后，上海迪士尼的發(fā)展又使錦江股份發(fā)現(xiàn)商機，搖身一變成為企業(yè)重要股東，股份高達(dá) 25%。種種政治政策的鼓勵與良好的社會氛圍帶動消費， 錦江股份的營業(yè)收入在近幾年一直是一個可觀的數(shù)據(jù)。所以也不難得出其盈利質(zhì)量受到相應(yīng)的良好影響。 經(jīng)濟(jì)環(huán)境本世紀(jì)以來，我國國民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，人均收入不斷增長，具統(tǒng)計表明，我國的總生產(chǎn)量也飛速增加，經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)可以促進(jìn)酒店業(yè)的發(fā)人們不再只是注重溫飽問題，他們更加注重在休閑、度假、娛樂等精神性的消費。特別現(xiàn)如今社會占比主要的消費群體是 8,90 后，他們新型的消費理念與不斷更新的價值觀，以及追求新的生活方式，使他們更注重享受與好的用戶體驗，這樣的消費方