【正文】 證了信用擔保協(xié)會不會由于幾筆貸款的欠貸而陷入癱瘓 ， 轉(zhuǎn)移分擔了信用擔保協(xié)會的金融風險。結(jié)合我國實際情況 ， 我國可以將這項再保險業(yè)務交付給某家網(wǎng)點覆蓋全國的保險公司 ， 由政府撥付 基金 。鑒于保險公司本身沒有動用自己的資金 ， 所以可以從其該項業(yè)務的收益中扣除一部分再轉(zhuǎn)入基金或歸還給國家。這樣 ， 就可以建立起 貸款、保險 雙層結(jié)構(gòu)的信用補充制度。有了保險公司在后方對信用擔保協(xié)會的擔保債務進行再保險 ， 就可以保證信用擔保協(xié)會在一線對中小企業(yè)進行信用擔保業(yè)務的連續(xù)性和長期性。 借鑒美國經(jīng)驗，建立完善的金融投資機制 中小企 業(yè)投資公司是為中小企業(yè)提供融資服務的創(chuàng)業(yè)資公司。風險投資公司亦屬民間機構(gòu)。在美國，以微電子技術、信息技術為代表的新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，這就促使許多科技型企業(yè)家從美國的大學、研究所、大企業(yè)、大公司中獨立出來，成立開發(fā)型的中小企業(yè) [10]。風險投資公司預期于創(chuàng)新可能產(chǎn)生的高收益，對此類勇于創(chuàng)新投資的中小企業(yè)進行資金投入，為那些難以得到貸款的中小企業(yè)提供貸款，以促進中小企業(yè)的科技開發(fā)和創(chuàng)新。 從企業(yè)層面來看 ：首先， 加大技術創(chuàng)新投入 ， 利用資源優(yōu)勢 ， 進行滿足市場多樣化需求的產(chǎn)品和服務升級，形成具有獨特創(chuàng)意和高成長性的項 目，并對項目的技術可行性、經(jīng)濟性進行必要論證，這是吸引 風險投資 的關鍵 ；其次， 進行管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，提升管理水平，強化管理團隊 ， 明晰產(chǎn)權，完善財務管理制度，是企業(yè)運作更高效、更規(guī)范、更透明； 最后， 培育以創(chuàng)新和誠信為核心的企業(yè)文化，提高員工素質(zhì)，引進專業(yè)人才，鼓勵創(chuàng)新，樹立品牌意識和誠信意識，中北大學信息商務學院本科畢業(yè)論文 我國中小企業(yè)融資難的原因及對策 第 13頁 共 20頁 形成團結(jié)奮進的創(chuàng)業(yè)團隊 。 從政府層面看 ： 首先， 健全中小企業(yè)融資的法律法規(guī)，如《中小企業(yè)促進法》中明確規(guī)定： “ 國家運用稅收優(yōu)惠政策，鼓勵各類風險投資機構(gòu)對中小企業(yè)的投資 ” ，又如完善知識產(chǎn)權、信用制度、企業(yè)運作方面的法規(guī)，保 護中小企業(yè)和投資者的合法權益； 第二， 加大對中小企業(yè)風險融資的政策優(yōu)惠，減少對其融資的政策性歧視，如對 VC進行稅收減免、財政補貼，建立專門針對中小企業(yè)的政府風險投資基金，降低投資風險 ； 第三， 建立中小企業(yè)創(chuàng)新激勵機制，加大資金、人力、基礎設施扶持，大力倡導創(chuàng)新的企業(yè)家精神，同時建立高效的風險資本運作機制，合理引導資金流向，促進科技成果產(chǎn)業(yè)化； 最后， 完善針對中小企業(yè)的金融中介服務體系，建立專門服務于中小企業(yè)的投資決策、咨詢服務機構(gòu)，建立企業(yè)與風險投資機構(gòu)之間有效溝通的紐帶，規(guī)避不必要的風險和損失。 利用金 融創(chuàng)新推動民營企業(yè)融資 期權思想在民營企業(yè)融資中的應用 第一， 擔保換期權 [11]。中小企業(yè)在融資時 ， 由于自身信用不足往往需要擔保公司的信用支撐 。 但中小企業(yè)對擔保公司可能承受的風險不能給出對稱的反擔保 ， 這往往會導致?lián)＝灰资?。“ 擔保換期權 ” 方式可以解決這一問題 。 所謂“ 擔保換期權 ”， 就是把信用擔保與風險投資結(jié)合起來 ， 在為中小企業(yè)提供信用擔保的同時 ， 簽訂一定比例的期權協(xié)議 ， 在適當?shù)臅r機通過行權或回購等獲取回報的方式 。 即如果企業(yè)運營失敗 ， 擔保公司承擔為其擔保的風險 ， 但如果企業(yè)成功發(fā)展壯大 ， 擔保公司可在 一定程度上分享其成果 [12]。 一方面自己短缺的中小企業(yè)獲得了企業(yè)發(fā)展急需的資金 ， 另一方面擔保公司也獲得了將來獲得高額回報的機會 ， 實現(xiàn)了擔保公司與被擔保企業(yè)的共贏 。 例如 ： 2021年 8月 ， 深圳市比克電池有限公司在發(fā)展中急需 300萬資金 ， 但苦于企業(yè)成立時間短 、 規(guī)模偏小 ， 想要從銀行或者其他渠道融資十分困難 。 因此 ，比克公司找到深圳高新投 ， 就 300萬元銀行借款向高新投提出擔保申請 。 高新投以 “ 擔保換期權 ” 方式為比克公司提供了 300 萬元的貸款擔保 。 雙方約定 ， 比克電池出讓 2%價值 20萬元的期權給高新投 ， 高新投在 5年的行權 期內(nèi) ， 可以自由選中北大學信息商務學院本科畢業(yè)論文 我國中小企業(yè)融資難的原因及對策 第 14頁 共 20頁 擇行權時間 。 經(jīng)過近兩年的發(fā)展 ， 比克公司現(xiàn)已形成日產(chǎn) 50萬只鋰離子電芯生產(chǎn)能力 ， 穩(wěn)居行業(yè)第二 ， 并發(fā)展成為國內(nèi)生產(chǎn)鋰離子電芯的龍頭企業(yè) 。 2021 年底 ，比克公司股東對公司增資并進行股份制改造 ， 經(jīng)過協(xié)商 ， 高新投同意比克公司對2%的期權進行回購 ， 回購價為 118 萬元 。 第二， 產(chǎn)品期權 [13]。急需融資的民營企業(yè)和其產(chǎn)品購買者之間可以通過產(chǎn)品期權部分解決生產(chǎn)企業(yè)的財務危機 。 民營企業(yè)可以采取 “ 銷售產(chǎn)品期權 ” 的方式解決暫時性融資困難 。 銷售產(chǎn)品期權就是說需融資的民營企業(yè)賣出一份期權給其購買者 ， 購買者獲得在 將來某一特定到期日或某一時間內(nèi)按協(xié)定的價格購買一定數(shù)量的該民營企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品的權利 。 生產(chǎn)廠商和購買者在 “ 銷售產(chǎn)品期權 ”中都有收獲 ， 賣出期權的民營企業(yè)獲得了期權費 ， 既解決了暫時性的財務危機 ，又能夠提前對產(chǎn)品銷量進行合理預測 。 購買者既能在價格上漲時鎖定購買價 ， 避免價格不利波動帶來的風險 ， 又能享受價格下降時的額外收益而代價僅是交納一定的權利金 [14]。 而且購買期權的大型企業(yè)也可以通過這個過程了解一些民營企業(yè)的發(fā)展狀況和前景 ， 以利于為將來的長期投資收集有力的資料 。 下面以一個具體的例子說明通過賣出產(chǎn)品期權獲得現(xiàn)金收 入 ， 解決民營企業(yè)短期的資金困難 ： 甲企業(yè)賣出一份期權給乙企業(yè) ， 該期權以甲企業(yè)生產(chǎn)的工業(yè)除塵器為標的資產(chǎn) ， 乙企業(yè)獲得了一年后 ， 可以以 100萬元的價格購買該產(chǎn)品 ， 也可以到時按照當時的市場價購買這種工業(yè)除塵器權利 ， 作為補償 ， 乙企業(yè)必須支付一定的權利金給甲企業(yè) 。 期權相關信息如下 ： 該產(chǎn)品現(xiàn)價 120 萬元 ， 價格波動率為 25%， 將來執(zhí)行價格 100 萬元 ， 無風險利率 r（ 1） =。 這樣 ， 甲企業(yè)可以預先獲得 ， 可以先解決該企業(yè)暫時的資金困難同時也保證了銷量 ， 有利于甲企業(yè)安排生產(chǎn) 。 用實物期權思 想解決民營企業(yè)的融資問題屬于一種金融創(chuàng)新 [15]。 期權換擔保與 產(chǎn)品期權兩種期權融資對策使民營企業(yè)獲得現(xiàn)金 ， 從而暫時解決民營企業(yè)的融資困境 ， 促進企業(yè)的進一步發(fā)展 。 在民營企業(yè)融資中融入期權思想 ， 不僅為民營企業(yè)融資提供了新思路 ， 而且是完善我國融資市場 ， 提高民營企業(yè)信貸滿足率的一種有效途徑 。 中北大學信息商務學院本科畢業(yè)論文 我國中小企業(yè)融資難的原因及對策 第 15頁 共 20頁 結(jié)構(gòu)性融資在民營企業(yè)融資中的應用 結(jié)構(gòu)融資是基于企業(yè)資產(chǎn)的一種新型融資方式，相對于傳統(tǒng)融資方式，它能夠提高企業(yè)的融資能力，改善企業(yè)的財務表現(xiàn) [16]。它是近 30年來世界金融領域最重大、發(fā)展最迅速的金融創(chuàng)新和金融工具 ，目前已成為國際資本市場上廣為流行的融資方式。任何企業(yè)只要其特定資產(chǎn)現(xiàn)金流來源的資信水平達到了融資標準，不管其本身的資信水平如何，都可以通過結(jié)構(gòu)融資方式融入資金。該特定資產(chǎn)現(xiàn)金流來源可以是該企業(yè)提供產(chǎn)品或服務所產(chǎn)生的應收款項，也可以是該企業(yè)貸出資金所產(chǎn)生的應收債權。由于不受企業(yè)自身資信條件的限制結(jié)構(gòu)性融資可以在民營企業(yè)融資中發(fā)揮重要的作用。在中國，結(jié)構(gòu)融資仍處于起步階段，但隨著信托、租賃等金融工具的深入運用，現(xiàn)階段已能基本實現(xiàn)，而且可以預測到其面臨的爆炸性發(fā)展。 適合結(jié)構(gòu)性融資的資產(chǎn)有： 能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的 資產(chǎn)，不能產(chǎn)生足夠穩(wěn)定現(xiàn)金流，但可通過類似優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵押、第三方擔保等手段實現(xiàn)信用增級的資產(chǎn)，對企業(yè)而方言，定單、原材料、設備、庫存、應收賬款等供應鏈各個環(huán)節(jié)的資產(chǎn)。適于結(jié)構(gòu)性融資的資金有：銀行資金和信托計劃所集合的資金。 結(jié)構(gòu)性融資的可以應用的范圍是： 第一，對于未達融資條件企業(yè)的融資。對于本身并不符合融資條件