【正文】 經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動內部的流入、流出結構進行分析，了解企業(yè)現(xiàn)金流入的主要渠道和現(xiàn)金流出的方向等。1對經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比例的分析可揭示企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金生成能力。這表明公司正處于擴張時期，管理層對未來的發(fā)展看好，投資機會多，方向明確。（二）償債能力分析企業(yè)在正常經(jīng)營活動中所獲得的現(xiàn)金收入，在滿足生產(chǎn)經(jīng)營的一些基本支出后，才能用于償付債務。1．經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。一般來說，這個比率越大，表明企業(yè)的短期償債能力越強。2．經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與總負債之比。通常，該比率越高，企業(yè)償債能力越強，相應的債務風險越低。3．經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與到期債務本息之比。該比率大于1，說明企業(yè)有能力通過經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償還到期的債務；該比率小于1，則表明企業(yè)必須通過借款、增資擴股、處置資產(chǎn)等方式籌集資金來償還到期債務。4．經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資本化支出凈額的比例。資本化支出凈額為正，表明企業(yè)在維持或擴大生產(chǎn)能力。但這個指標也可用于評價企業(yè)的償債能力，因為資本化支出一般優(yōu)先于償還借款，當經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大于資本化支出時，剩余部分可用于償還債務。（三）未來獲取現(xiàn)金能力分析企業(yè)信用分析的核心是評價企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力。該指標是指營運資本（Working Capital）投入前的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，簡稱FFO（Funds from operation），一般反映凈利潤轉化為現(xiàn)金的程度。FFO從現(xiàn)金的角度很直觀地反映了企業(yè)的經(jīng)營成效，因此當企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)虧損，而FFO為正時，表明企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營仍能夠充分彌補資產(chǎn)減值及固定資產(chǎn)損耗，經(jīng)營活動是有價值的活動。以X公司為例，雖然其2001年的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為正，其FFO卻為7,221萬元，表明公司主營業(yè)務存在較大問題。這種方式籌資成本低，近年來逐漸成為一些企業(yè)的主要籌資方式。因此，分析營運資本對企業(yè)未來現(xiàn)金獲取能力的影響主要是對企業(yè)現(xiàn)有營運資本規(guī)模、經(jīng)濟實力、產(chǎn)品競爭力、營運資本運作能力等因素的綜合評價。近年來企業(yè)參與資本市場的現(xiàn)象比較普遍，一些企業(yè)還將資本運作作為其規(guī)模擴張的主要途徑。因此，信用分析人員應了解企業(yè)對外投資的內容及投資項目的情況，并測算其未來可能給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量，以評價其未來獲取現(xiàn)金能力。預期的新股東參股、股東追加投資等也是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的重要來源。如企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品市場預期比較好，則往往較容易吸收新股東參股。影響企業(yè)融資能力的因素包括企業(yè)的發(fā)展前景、可供抵押或質押的資產(chǎn)以及獲取第三方擔保等。對現(xiàn)金流量表的分析，既要掌握該表的結構及特點，分析其內部構成，又要結合損益表和資產(chǎn)負債表進行綜合分析，以求全面、客觀地評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。分析現(xiàn)金流量及其結構，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構成，評價企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實力。l、將銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與購進商品。在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡的情況下，二者比較是有意義的。將銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較，可大致說明企業(yè)產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金的比重有多大。將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長率越高，說明企業(yè)成長性越好。當企業(yè)擴大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點時，需要大量的現(xiàn)金投入，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補償不了流出量，投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，但如果企業(yè)投資有效，將會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務，創(chuàng)造收益，企業(yè)不會有償債困難。（三）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。因此，在分析時，可將吸收權益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較，所占比重大，說明企業(yè)資金實力增強，財務風險降低。首先，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重，了解現(xiàn)金的主要來源。其次，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金支出、投資活動現(xiàn)金支出和籌資活動現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重，它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。二、現(xiàn)金流量表與損益表比較分析損益表是反映企業(yè)一定期間經(jīng)營成果的重要報表，它揭示了企業(yè)利潤的計算過程和利潤的形成過程。眾所周知，利潤是收入減去費用的差額，而收入費用的確認與計量是以權責發(fā)生制為基礎，廣泛地運用收入實現(xiàn)原則、費用配比原則、劃分資本性支出和收益性支出原則等來進行的，其中包括了太多的會計估計。而且，由于收入與費用是按其歸屬來確認的，而不管是否實際收到或付出了現(xiàn)金，以此計算的利潤常常使一個企業(yè)的盈利水平與其真實的財務狀況不符。所以，僅以利潤來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和獲利能力有失偏頗。其實，利潤和現(xiàn)金凈流量是兩個從不同角度反映企業(yè)業(yè)績的指標，前者可稱之為應計制利潤，后者可稱之為現(xiàn)金制利潤。具體分析時，可將現(xiàn)金流量表的有關指標與損益表的相關指標進行對比，以評價企業(yè)利潤的質量。也就是說，企業(yè)每實現(xiàn)1元的帳面利潤中，實際有多少現(xiàn)金支撐，比率越高，利潤質量越高。為了與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量計算口徑一致，凈利潤指標應剔除投資收益和籌資費用。收現(xiàn)數(shù)所占比重大，說明銷售收入實現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉換現(xiàn)金速度快、質量高。三、現(xiàn)金流且表與資產(chǎn)負債表比較分析資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)期末資產(chǎn)和負債狀況的報表，運用現(xiàn)金流量表的有關指標與資產(chǎn)負債表有關指標比較，可以更為客觀地評價企業(yè)的償債能力。（一）償債能力分析。它們雖然具有資產(chǎn)的性質，但事實上卻不能再轉變?yōu)楝F(xiàn)金，不再具有償付債務的能力?？蛇\用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負債表相關指標進行對比分析，作為流動比率等指標的補充。這指標可以反映企業(yè)經(jīng)營活動獲得現(xiàn)金償還短期債務的能力，比率越大，說明償債能力越強。該比率可以反映企業(yè)用經(jīng)營活動中所獲現(xiàn)金償還全部債務的能力，這個比率越大，說明企業(yè)承擔債務的能力越強。這一比率反映企業(yè)直接支付債務的能力，比率越高，說明企業(yè)償債能力越大。（二）盈利能力及支付能力分析。l、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與總股本之比。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈資產(chǎn)之比。徑一致，凈利潤指標應剔除投資收益和籌資費用。收現(xiàn)數(shù)所占比重大，說明銷售收入實現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉換現(xiàn)金速度快、質量高。