【正文】 活動的貨幣“簡單再生產(chǎn)”的狀態(tài) ,仍然不能為企業(yè)擴大投資等發(fā)展提供貨幣支持。 ? （ 5）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余 ? 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余 ,意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量 ,不但能夠支付因經(jīng)營活動而引起的貨幣流出、補償全部當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本 ,而且還有余力為企業(yè)的投資等活動提供現(xiàn)金流量的支持。如果這種狀態(tài)持續(xù) ,則企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將對企業(yè)經(jīng)營活動的穩(wěn)定與發(fā)展、企業(yè)投資規(guī)模的擴大起到重要的促進作用。企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量要想對企業(yè)作出較大貢獻 ,必須在上述第五種狀態(tài)下運行。企業(yè)上述投資活動的現(xiàn)金流量 ,處于“入不敷出”的狀態(tài)。 ? (2)擠占本來可以用于經(jīng)營活動的現(xiàn)金 ,削減經(jīng)營活動的現(xiàn)金消耗 。 ? (4)在不能擠占本來可以用于經(jīng)營活動的現(xiàn)金的條件下 ,進行額外貸款融資 ,以支持經(jīng)營活動的現(xiàn)金需要 。 ? 從投資活動的目的來分析 ,企業(yè)的投資活動 ,主要有三個目的 :(1)為企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動奠定基礎(chǔ) ,如購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等 。(3)利用企業(yè)暫時不用的閑置貨幣資金進行短期投資 ,以求獲得較高的投資收益。第三種投資則在很多情況下是企業(yè)的一種短期理財安排。 ? （ 2） 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于等于零 ? 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于等于零 ,意味著企業(yè)在投資活動方面的現(xiàn)金流入量大于流出量。 因此 ,必須對企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量原因進行具體分析。例如 ,企業(yè)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)購建支出 ,將由未來使用有關(guān)固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)會計期間的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量來補償。 ? 籌資活動的現(xiàn)金流量 ： 小于零 大于零 ? （ 1）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零 ? 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零 ,意味著企業(yè)在吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和大于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃所支付的現(xiàn)金以及減少注冊資本等方面所支付的現(xiàn)金之和。 ? 因此 ,分析企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大小是否正常 ,關(guān)鍵要看企業(yè)的籌資活動是否已經(jīng)納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃 ,是企業(yè)管理層以擴大投資和經(jīng)營活動為目標(biāo)的主動籌資行為還是企業(yè)因投資活動和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出失控、企業(yè)不得已的籌資行為。 ? 這種情況的出現(xiàn) ,或者是由于企業(yè)在本會計期間集中發(fā)生償還債務(wù)、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業(yè)務(wù) ,或者是因為企業(yè)經(jīng)營活動與投資活動在現(xiàn)金流量方面運轉(zhuǎn)較好、有能力完成上述各項支付。 ? ? 投資活動與籌資活動屬于企業(yè)的理財活動。不過 ,處于開業(yè)初期的企業(yè) ,其理財活動引起的現(xiàn)金流量變化較大 ,占企業(yè)現(xiàn)金流量變化的比重也較大。例如 ,企業(yè)對外發(fā)行債券 ,就必須承擔(dān)定期支付利息、到期還本的責(zé)任。又如 ,企業(yè)購買股票 ,就可能存在著股票跌價損失的風(fēng)險 ,等等。 ? （ 三） 不涉及現(xiàn)金收支的理財活動與企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況 ? 不涉及現(xiàn)金收支的理財活動 (即投資和籌資活動 ),雖不引起現(xiàn)金流量的變化 ,但可能在一定程度上反映企業(yè)所面臨的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)困難。企業(yè)接受業(yè)主非現(xiàn)金資產(chǎn)的投資 ,可能意味著企業(yè)在接受所有者投資的同時 ,還需籌集必要的現(xiàn)金以實現(xiàn)企業(yè)的正常經(jīng)營 。至于此類活動是否意味著企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)困難 ,則應(yīng)結(jié)合企業(yè)其他一些財務(wù)指標(biāo)的計算 ,企業(yè)當(dāng)期整體的現(xiàn)金流量變化情況來綜合考慮。但是 ,必須指出 ,這些比率主要是舶來品 ,由于各國之間現(xiàn)金流量分類的口徑可能有較大的差異 ,因此 ,直接套用這些比率進行分析可能會出現(xiàn)較大誤差。 ? 一、流動性分析 ? 現(xiàn)金流動性分析主要是考察企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與債務(wù)之間的關(guān)系，主要招標(biāo)包括： ? (一 )現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比 ? 現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比是指年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當(dāng)期流動負(fù)債相比值，表明現(xiàn)金流量對當(dāng)期債務(wù)償還滿足程度的指標(biāo)。該指標(biāo)數(shù)值越高，現(xiàn)金流入 ? 對當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显綇?，表明企業(yè)的流動性越好；反之，則表明企業(yè)的流動性較差。其計算公 ? 式為： ? 債務(wù)保障率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 /全部負(fù)債 100％ ? 該比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強。 ? 每元銷售現(xiàn)金凈流入 ＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /主營業(yè)務(wù)收入 100％ ? （二）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金股利比率 ? 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金股利比率 ,是指企業(yè)一定時期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額(即經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量減去經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量后的凈額 )與同時期企業(yè)股利分配中的現(xiàn)金股利之間的比率 , ? 用公式表示就是 : ? 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金股利比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 /同時期現(xiàn)金股利 ? ? 企業(yè)利潤的兩大主體是營業(yè)利潤 (經(jīng)營利潤 )和投資收益。因此 ,企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額就往往成為了支付現(xiàn)金股利的主力軍 。 ? (三 )全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 ? 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是指經(jīng)營凈現(xiàn)金流入與全部資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。 ? 反映財務(wù)彈性的財務(wù)比率主要有現(xiàn)金流量適合比率、現(xiàn)金再投資比率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。其計算公式為： ? 現(xiàn)金流量適合比率 =一定時期企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /（同期資本支出 +同期存貨凈投資額 +同期現(xiàn)金股利支出） ? (二 )現(xiàn)金再投資比率 ? 現(xiàn)金再投資比率，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量減去股利和利息支出后的余額，與企業(yè)總投資之間的比率。這個比率可以 ? 反映有多少現(xiàn)金留下來，并投入公司用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展。通常，它應(yīng)當(dāng)在 7％一 11％之間，各行業(yè)有區(qū)別，同一企業(yè)的不同年份有區(qū)別，高速擴張的年份低一些，穩(wěn)定發(fā)展的年份高一些。 ? 四、收益質(zhì)量分析 ? 評價收益質(zhì)量的財務(wù)比率是營運指數(shù)，它是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入與經(jīng)營所得現(xiàn)金的比值。 ? 經(jīng)營所得現(xiàn)金 ＝凈收益一非經(jīng)營凈收益十非付現(xiàn)費用 ? 營運指數(shù)反映企業(yè)營運管理的水平和收益的質(zhì)量。 ? 如果營運指數(shù)長期小于 1，其利潤的質(zhì)量應(yīng)受到懷疑，甚至可能是操縱的結(jié)果。