【正文】 但由于一位交易員隱瞞了巨額短期負債，以至于這家百年老店幾乎在一夜之間因短期償。一般而言，該指標應保持在 2:1 的水平。這就是說， T 類公司與流動性資不抵債相伴，而流動性資不抵債是導致公司虧損的重要原因。 5/6/2023 85 短期償債能力指標 ? 計算公式： ? 酸性比率 =（貨幣資金＋短期投資＋應收票據(jù)＋應收帳款）/流動負債 ? 酸性比率與現(xiàn)金比率在揭示公司短期償債能力風險方面是流動比率的重要補充。 （２）速動比率（酸性比率） 5/6/2023 86 營運能力指標 ? 應收帳款周轉(zhuǎn)率是指公司一定會計期間內(nèi)應收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。 ? 其中應收帳款平均余額的計算公式為： ? （應收帳款期初余額＋應收帳款期末余額） /2。 ? 應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式為： 365 天 /應收帳款周轉(zhuǎn)率。應收帳款周轉(zhuǎn)率也是一個數(shù)值較大較佳的指標，因為數(shù)值越小則表明公司的現(xiàn)金流量狀況越差，發(fā)生壞帳損失的風險越大。 ? 功用 ? 存貨周轉(zhuǎn)率是用來判斷公司能否實現(xiàn)正常生產(chǎn)經(jīng)營的指標，是一個充分反映公司經(jīng)營管理水平的指標。 ? 換算成存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式為： 365 天 /存貨周轉(zhuǎn)率。 ? 存貨周轉(zhuǎn)率依產(chǎn)業(yè)差異而有不同表現(xiàn)。加快存貨周轉(zhuǎn)可以增強償債能力，即減少資金占用，壓縮負債規(guī)模，而且可以增強盈利能力，即降低財務費用與其他相關費用，避免跌價風險等。 ? 值得一提的是，假如經(jīng)濟處于通貨膨脹狀況，存貨增加不一定是壞事。 5/6/2023 90 營運能力指標 ? 應付帳款周轉(zhuǎn)率是指一定會計期間以現(xiàn)金支付應付帳款的平均次數(shù)。 ? 存貨平均占用余額的計算公式為： ? （存貨期初余額＋存貨期末余額） /2； ? 應付帳款平均余額的計算公式為： ? （應付帳款期初余額＋應付帳款期末余額） /2。雖然增加應付帳款不需支付利息，但可能意味著供應方經(jīng)營陷入困境，或上游產(chǎn)業(yè)競爭激烈，公司將面臨因原材料降價導致的同業(yè)價格競爭。 5/6/2023 92 營運能力指標 ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指一定會計期間固定資產(chǎn)凈值轉(zhuǎn)為收益的平均次數(shù)。 ? 其中，固定資產(chǎn)凈值平均占用余額的計算公式為： ? （固定資產(chǎn)凈值期初余額＋固定資產(chǎn)凈值期末余額） /2。不過，對于那些資產(chǎn)缺乏完整性的公司來講，過高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可能連帶著關聯(lián)方交易風險。 ? 計算公式 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務收入凈額 /資產(chǎn)合計平均占用余額。 （ 5） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5/6/2023 95 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應用分析 ? 一般地說，流動性較強，抵御經(jīng)濟周期風險的能力就越大，資產(chǎn)減值風險就越小。在總資產(chǎn)收益率相同的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高者勝出。 ? 計算公式 ? 股東權益比率 =股東權益期末數(shù) /資產(chǎn)合計期末數(shù) 100%。 ? 股東權益比率的風險揭示意義極強。這表明，那些虧損公司總是與較低的資本充足率相伴。 ? 值得一提的是，有時一些公司不是由于股東權益比率過低而導致虧損，而是由于行業(yè)不景氣導致虧損。以昆明機床為例，這家公司 2023 中期的資本充足率高達%，在國內(nèi)外機床市場回暖的帶動下，下半年主營業(yè)務收入環(huán)比增長 91%，一舉實現(xiàn)全年扭虧目標。 ? 計算公式 ? 資產(chǎn)負債率 =負債合計 /資產(chǎn)合計 100%。實際上，企業(yè)用來償債的并不是資產(chǎn)，而是資本，包括經(jīng)由利潤而來的資本與經(jīng)由股東出資而來的資本；不是依靠增加資產(chǎn)來降低負債率，而是依靠增加資本來降低負債率。資產(chǎn)負債率就它所揭示的公司償債能力而言，是一個充滿會計邏輯錯誤的壞指標。道理很簡單，公司只能通過增加資本的途徑來降低負債率，或者請求股東增加出資，或者創(chuàng)造更多的凈利潤。 第二個答案是有息負債比率，即有息負債對資本的比率，其計算公式為：（短期借款＋ 1 年內(nèi)到期的長期負債＋長期借款＋應付債券＋長期應付款） /股東權益 合計 100%。 5/6/2023 101 ? 一般地講， ? 一家公司股東權益比率為 30%， ? 資本負債率為 200%， ? 有息負債率為 100%， ? 是三個重要的警戒線，超過這些警戒線，意味著公司存在較大的風險。 ? 計算公式 ? 每股收益 =(稅后利潤 優(yōu)先股股利 )247。 （ 1） 每股收益 5/6/2023 103 每股收益 應用分析 ? 每股獲利額常被用來衡量企業(yè)的盈利能力和評估股票投資的風險。應該指出，這一指標往往只用于在同一企業(yè)不同時期的縱向比較，以反映企業(yè)盈利能力的變動，而很少用于不同企業(yè)之間的比較，因為不同企業(yè)由于所采用的會計政策的不同會使這一指標產(chǎn)生較大的差異。該指標可以用來判斷股票市價的合理與否。 ? 計算公式 ? 每股凈資產(chǎn) =資產(chǎn)凈值 /普通股總數(shù) （ 2） 每股凈資產(chǎn) 5/6/2023 105 每股凈資產(chǎn) 應用分析 ? 一般來說，該指標越高，每一股股票所代表的價值就越高，但是這應該與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相區(qū)分，因為，每股凈資產(chǎn)比重較高可能是由于企業(yè)在股票發(fā)行時取得較高的溢價所致。 ? 如企業(yè)凈資產(chǎn)比率很高，說明其償還期債務的安全性較好，但同時就反映出其財務結構不盡合理。最后還須說明的是，由于資產(chǎn)負債表僅僅反映的是企業(yè)某一方面的財務信息，因此你要對企業(yè)有一個全面的認識，還必須結合財務報告中的其它內(nèi)容進行分析，以得出正確的結論 。 ? 計算公式 ? 凈資產(chǎn)比率 =股東權益總額 /總資產(chǎn)該指標 ? 應用分析 ? 凈資產(chǎn)比率的高低與企業(yè)資金實力成正比，但該比率過高，則說明企業(yè)財務結構不盡合理。 （ 3） 凈資產(chǎn)比率 5/6/2023 108 趨勢分析 5/6/2023 109 同比分析 ? 開展同比分析，應首先選擇一個與被分析會計期間沒有季節(jié)差異的會計期間作為基期，然后對各會計期間的財務數(shù)據(jù)進行對比。 5/6/2023 110 ? 如 2023 年度與 2023 年度之間， 2023 年第一季度與 2023 年第一季度之間，或 2023 年末與2023 年末之間，所進行財務數(shù)據(jù)對比都屬于同比范疇。 5/6/2023 111 環(huán)比分析 ? 同比分析的缺陷： ? 雖然同比分析在判斷公司業(yè)績增減變動時具有消除季節(jié)性因素的優(yōu)勢，但也存在劣勢。及時發(fā)現(xiàn)業(yè)績“拐點”對投資決策極富有意義，趨勢分析的重點就是發(fā)現(xiàn)“拐點”。其中，下半年業(yè)績數(shù)據(jù)可以用全年數(shù)減去中期數(shù)獲得，將得數(shù)除以中期數(shù)，再乘以百分之百，便得出報告期環(huán)比增減變動比率或幅度。通過環(huán)比分析可消除年報缺陷給投資者造成的誤導。一般說投資者在閱讀報表時主要注 ? 重以下問題： ? 股東權益的變化及股東權益是否受到傷害？ ? 企業(yè)的財務成果及其盈利能力怎樣？ ? 企業(yè)的財務狀況及償債能力如何？ ? 企業(yè)的經(jīng)營狀況是否正常、經(jīng)營能力是強還是弱？ 5/6/2023 115 閱讀程序 5/6/2023 116 報表閱讀注意事項 ? 1． 應收帳款與其他應收款的增減關系。 ? 如果對一個單位的應收帳款減少而產(chǎn)生了對該單位的長期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤操縱的可能； 5/6/2023 118 報表閱讀注意事項 ? 3． 待攤費用與待處理財產(chǎn)損失的數(shù)額。 5/6/2023 119 報表閱讀注意事項 ? 4．借款、其他應收款與財務費用的比較。 5/6/2023 120 常見問題分析 ? 為什么對上市公司財務分析需善用產(chǎn)業(yè)平均值？ ? 例如，為了對 6 家金融業(yè)公司的長期償債能力作出判斷，應當計算這 6 家公司的核心資本充足率簡單算數(shù)平均值，然后加以排名，區(qū)分優(yōu)劣。當分析的樣本公司數(shù)量較多時，計算產(chǎn)業(yè)平均值可以首先去掉一個最高值和一個最低值，然后再進行簡單算數(shù)平均值的計算。然而，決定財務分析的結論是否有助于投資者決策的一個很重要因素在于分析是否完整，而財務分析的完整性往往取決于對完整財務報告的關注程度。 ? 例如，某上市公司 2023 年度報告被注冊會計員出具了帶解釋說明段的無保留審計報告，提請公眾對該公司巨額股權投資差額予以關注。 5/6/2023 123 忽視會計報表附注可能導致分析者對會計風險認知不足。但是，依據(jù)會計報表附注中的主要項目注釋，該公司上年計提的折舊為3000 萬元，而且沒有證據(jù)顯示該公司針對固定資產(chǎn)的會計政策發(fā)生變更。 5/6/2023 124 財務報表典型案例分析 5/6/2023 125 現(xiàn)象一：虛增主營業(yè)務收入 案 例：利用應收帳款虛構銷售收入 ? 利用應收帳款粉飾利潤具有易于操縱和隱蔽性強的兩大特點： ? 1．應收帳款的變化可以直接導致公司主營業(yè)務收入的變化， 從而影響最終利潤； ? 2．應收帳款的增加是一種隱性操縱，采用這種方式不需要披露，容易隱藏，很難通過對財務報表的分析查清特定的原因。 5/6/2023 126 “鄭百文” ? 1997 年主營規(guī)模和資產(chǎn)收益率等指標在深滬上市的所有商業(yè)公司中均排序第一的鄭百文公司，目前有效資產(chǎn)不足6 億元，虧損已突破 15 億元，其中 1999 年一年虧損 億元，拖欠銀行債務高達 25 億元，與兩年前火爆全國的情景形成了強烈反差，企業(yè)已陷入生死兩難、跌入窮途末路的境地。 5/6/2023 127 ? 鄭百文變虧為“贏”的常用招數(shù)是，讓廠家以“欠商品返利款未付”形式向鄭百文打欠條，少則幾百萬，多則上千萬，然后據(jù)此以應收款的名目做成贏利入帳，把虧損變?yōu)橛? 5/6/2023 128 ? 這一作假手段從鄭百文 199 199 1997 年三年的會計報表中可見一斑：三年內(nèi)應收帳款大幅增加，企業(yè)主營業(yè)務收入也出現(xiàn)高速增長，而應收帳款周轉(zhuǎn)率卻出現(xiàn)下滑，尤其 1997 年不正常地大幅降低。 5/6/2023 129 案 例：利用關聯(lián)購銷，低買高賣 ? 關聯(lián)購銷活動是關聯(lián)方交易的一種常見方式，主要手段是上市公司從關聯(lián)公司低價采購原材料，再把產(chǎn)品高價賣給關聯(lián)公司。 5/6/2023 130 ? 如某上市公司 2023 年中期某上市公司制藥廠應收帳款高達 億元，基本上是與其集團子公司發(fā)生的。 5/6/2023 131 案例：打銷售收入確認的“時間差” ? 我國企業(yè)會計準則明確規(guī)定了銷售收入的確認原則，但在實際情況中，上市公司常常采用提前確認收入、推遲確認費用；或不以實際收入的發(fā)為依據(jù)，而是根據(jù)購銷合同協(xié)商確認收入等手段直接操縱利潤。又如某公司 1999 年報雖然顯示公司扭虧，但公司年末通過協(xié)議出售庫存商品所得的收入占當年總收入的 92%。果然， 2023 年中期該公司再度出現(xiàn)虧損。 1998 年，該公司其他業(yè)務利潤高達 萬元，占利潤總額的 %，利潤作假達 226到了極點。 ? 采用主營業(yè)務利潤除以總利潤的比率來分析利潤的構成因素，以檢驗企業(yè)獲利能力與經(jīng)營成果。 5/6/2023 136 現(xiàn)象三：虛減成本和費用 5/6/2023 137 案 例：利用存貨，調(diào)整銷售成本 ? 如某公司的 97年報顯示，由于發(fā)出存貨的計價方法由原來的加權平均法改為先進先出法，公司的銷售毛利率由1996 年的 %上升到 1997 年的 %。 ? 其次，有的企業(yè)采用定額成本法計算產(chǎn)品成本時，將產(chǎn)品定額成本差異在期末在產(chǎn)品和產(chǎn)成品之間分攤，本期銷售產(chǎn)品卻不分攤，以降低本期銷售成本。 5/6/2023 138 案例：調(diào)整預提費用，沖減當期成本 ? 某上市公司， 2023 年呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢，其 ? 各種盈利指標出現(xiàn)了成倍的增長，但剛上市就發(fā)出 ? 業(yè)績大幅下降的預警， 其中的“ 機關” 何在？ ? 據(jù)公司 2023 年報顯示，非經(jīng)常性損益竟然高 ? 達 億元，占凈利潤 億元的 %。如果扣除 ? 所調(diào)整的預提費用，則僅比去年增長 ％，主 ? 營業(yè)務利潤率為 ％，比 1999 年的 ％甚 ? 至出現(xiàn)了下降；每股收益則僅有 元，比 1999 ? 年 元也出現(xiàn)了下降。 5/6/2023 139 ? 掃描二維碼。 會計資料參考處： 親，我們都在群里等你，你在哪？ ? 歡迎進入會計資訊知識正能量群。 ? 群內(nèi)會定期分享最新