【正文】 被前面那段遙遠(yuǎn)的路程給嚇倒了。比賽開(kāi)始后，我就以百米速度奮力地向第一個(gè)目標(biāo)沖去，等到達(dá)第一個(gè)目標(biāo)后，我又以同樣的速度向第二個(gè)目標(biāo)沖去。 你可以從財(cái)務(wù)目標(biāo)的角度談?wù)剬?duì)該故事的看法嗎 ? — 財(cái)務(wù)目標(biāo)設(shè)立后還要善于分解成一個(gè)個(gè)小目標(biāo)才有助于完成。美方經(jīng)理到中國(guó)后，組織了一次高層管理人員會(huì)議。 美國(guó)經(jīng)理把王安的話轉(zhuǎn)告大家：辦公司的目標(biāo)只有一個(gè)，那就是賺錢賺錢再賺錢。 請(qǐng)你猜猜，這些大公司最后是如何抉擇的呢？為什么？ 最后，他們選擇了后者，因?yàn)樗麄冃枰c英格蘭銀行保持良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系，而 不能只顧眼前利益 。 5/4/2023 65 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 2.“資本利潤(rùn)率最大化” 或“每股利潤(rùn)最大化（ EPS）”： “資本利潤(rùn)率最大化” = 利潤(rùn)總額 / 資本總額 （ 非股份制企業(yè) ） “每股利潤(rùn)最大化” =稅后利潤(rùn) / 流通在外的普通股股數(shù) （ 股份制企業(yè) ） 5/4/2023 66 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 “資本利潤(rùn)率最大化” “每股利潤(rùn)最大化” 將獲得的利潤(rùn)同投入資本對(duì)比，能反映企業(yè)的盈利水平 沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值； 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)； 帶有短期行為傾向 。 ； ； 5/4/2023 68 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 股價(jià) 5/4/2023 69 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 ?公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào) （一）國(guó)家和投資者的利益沖突及其協(xié)調(diào) （二）投資者與經(jīng)營(yíng)者之間的利益沖突及協(xié)調(diào) 經(jīng)營(yíng)者：為股東經(jīng)營(yíng)企業(yè)，希望享受成本最大 沖突 所有者：盡可能以較小的享受成本換取企業(yè)價(jià)值最大化 激勵(lì)：股票選擇權(quán)（提高股價(jià)）、績(jī)效股（提高業(yè)績(jī)） 協(xié)調(diào)： 監(jiān)督： 解聘： 接受： 經(jīng)理人員市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)： 5/4/2023 70 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 （三）投資者與債權(quán)人之間的利益沖突及協(xié)調(diào) 債權(quán)人：首先注重自己的資金能不能安全收回？ 沖突 所有者：利用財(cái)務(wù)杠桿，盡可能多借債，高風(fēng)險(xiǎn)高收益。但在理論上，股東財(cái)富最大化更科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，但操作不便。 5/4/2023 75 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 公司理財(cái)基本技能 第三講 外部環(huán)境對(duì)理財(cái)?shù)挠绊? 5/4/2023 76 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 能力目標(biāo) 能夠根據(jù)金融市場(chǎng)和國(guó)家宏觀調(diào)控政策的變化來(lái)判斷對(duì)公司理財(cái)?shù)挠绊? 。掌握金融市場(chǎng)的類型和構(gòu)成要素、金融機(jī)構(gòu)的類型 。 普通合伙企業(yè)： （ 常見(jiàn)形式 ） 合伙人承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任 。 5/4/2023 79 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 企業(yè)組織形式 出資方式 責(zé) 任 承 擔(dān)方式 償債限額 稅收形式 財(cái)務(wù)管理組織形式 獨(dú)資企業(yè) 一人出資 一人償還 無(wú)限 僅 交 個(gè) 人所得稅 所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一 。 合伙企業(yè) 2人以上合伙人出資 合 伙 人 連帶償還 普 通 ： 無(wú)限 有 限 ： 有限 各 自 交 個(gè)人所得稅 公司制 有限責(zé)任公司 50個(gè)以下股東出資 公司 、 股東 共 同 承擔(dān) 。 公 司 交 企業(yè)所得稅 ，股 東 交 個(gè)人所得稅 。 所有者：權(quán)益變動(dòng)的決策權(quán)； 經(jīng)營(yíng)者：日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的決策權(quán) 。 5/4/2023 80 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 二、 稅務(wù)征管法規(guī) 三、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 法規(guī) （三個(gè)層次） 四、 金融證券法規(guī) 稅收對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的影響： ：企業(yè)現(xiàn)金流出增加 —— 減少投資、增加籌資、增加留存比例 ：企業(yè)現(xiàn)金流入增加 —— 增加投資、減少籌資、增加分配比例 （一）企業(yè)財(cái)務(wù)通則：最高層次、主導(dǎo) （二）行業(yè)財(cái)務(wù)制度：各行業(yè)最一般要求、主體 （三）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法：具體規(guī)則、補(bǔ)充 公司在籌資、投資時(shí)必須遵循的法規(guī) 5/4/2023 81 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 舉例 1： 人民幣升值對(duì)企業(yè)有什么影響？ 同樣出口一臺(tái)彩電 （ 5600元人民幣 ） ， 假設(shè) 原來(lái)： 1美元 =8元人民幣 ， 外商花 700美元 現(xiàn)在： 1美元 =7元人民幣 ， 外商花 800美元 。 5/4/2023 82 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 一、金融市場(chǎng)的類型 有形市場(chǎng) （ 外匯交易所 ） 外匯市場(chǎng) 無(wú)形市場(chǎng) 短期借貸市場(chǎng) 同業(yè)拆借市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 大額定期存單 短期證券市場(chǎng) 金融市場(chǎng) 資金市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng) （ 發(fā)行 ） 長(zhǎng)期證券市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng) （ 流通 ） 長(zhǎng)期借貸市場(chǎng) 黃金市場(chǎng)： 5/4/2023 83 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 ? 1．金融市場(chǎng)能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，提高資金配置效率。 ? 3．金融市場(chǎng)為金融管理部門(mén)進(jìn)行金融間接調(diào)控提供了條件。 ? 5．金融市場(chǎng)幫助實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 二、金融市場(chǎng)的作用 5/4/2023 84 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 三、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 （一）核心要素 個(gè)人 企業(yè) 交易主體：政府 金融機(jī)構(gòu) 中央銀行 交易客體：金融工具 交易價(jià)格：利率 （二）非核心要素 金融中介機(jī)構(gòu) 金融管理機(jī)構(gòu) =基礎(chǔ)利率 +風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 =（純利率 +通貨膨脹附加率） +（變現(xiàn)力附加率 +違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 +到期風(fēng)險(xiǎn)附加率） 5/4/2023 85 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 四、我國(guó)的主要金融機(jī)構(gòu) 中央銀行： 商業(yè)銀行： 國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行 股份制商業(yè)銀行 城市商業(yè)銀行 專業(yè)銀行： 投資銀行 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行 政策銀行 中國(guó)進(jìn)出口銀行 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 非銀行金融機(jī)構(gòu)： 保險(xiǎn)、信托、租賃等。 “政府的銀行”、“銀行的銀行”、“發(fā)行的銀行” 是提供國(guó)家政策性專項(xiàng)貸款的專業(yè)銀行。 5/4/2023 88 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 承擔(dān)國(guó)家糧油儲(chǔ)備、農(nóng)副產(chǎn)品合同收購(gòu)和為農(nóng)業(yè)基本建設(shè)發(fā)放專項(xiàng)貸款，并代理財(cái)政支農(nóng)資金的撥付及監(jiān)督。 5/4/2023 90 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 五、金融資產(chǎn)價(jià)值確定 商業(yè)票據(jù) 信用證 股票 債券 哪些是金融資產(chǎn)呢？ 流動(dòng)性： 風(fēng)險(xiǎn)性： 收益性 ： 所有資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的是？ 現(xiàn)金 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特有風(fēng)險(xiǎn) 5/4/2023 91 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 以上三個(gè)特征相互之間的關(guān)系 ？ 流動(dòng)性、收益性成反比；風(fēng)險(xiǎn)性、收益性成正比。了解相應(yīng)的法規(guī)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響。 了解企業(yè)的其他分類方式內(nèi)部的區(qū)別，理解財(cái)務(wù)管理體制在不同方面的體現(xiàn)。 知識(shí)目標(biāo) 明確資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)意義，掌握復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值等概念和計(jì)算公式，并能熟練運(yùn)用公式 。如果換成自己，只有 21年。 ? 情敵：每年創(chuàng)造價(jià)值 35000，按每年 244個(gè)工作日、每天 8小時(shí)計(jì)算，每小時(shí)價(jià)值 。 ? 自己：每年創(chuàng)造價(jià)值 85000，每小時(shí)價(jià)值。 ? 但，漂亮小伙的時(shí)間價(jià)值難道永遠(yuǎn)只有 元嗎？如何讓自己的時(shí)間快速增值呢？ 5/4/2023 102 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 案例討論 4 ? 幾年前，一個(gè)人類學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一則聲明：愷撒借給某人相當(dāng)于羅馬 1便士的錢，由于沒(méi)有記錄說(shuō)明這 1便士曾被還過(guò)，這位人類學(xué)家想知道，如果在 2 0世紀(jì)愷撒的后代想從借款人的后代那里要回這筆錢，那么本息值總共會(huì)是多少。令他震驚的是， 2 0 0 0多年后，這 1便士的本息值競(jìng)超過(guò)了整個(gè)地球上的所有的財(cái)富！ ? 你相信嗎？ 5/4/2023 103 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 案例討論 5 ? 為什么富有的家族總是將其財(cái)產(chǎn)傳給孫輩而不是子輩。因?yàn)槿舭阉麄兊呢?cái)產(chǎn)傳給兒子，只會(huì)使他們的兒輩比較富有，而等到傳給孫輩時(shí)，則會(huì)使他們的孫輩非常富有。 ? 你知道為什么嗎？ 5/4/2023 104 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 資金（貨幣）的時(shí)間價(jià)值 (The Time Value of Money) 5/4/2023 105 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念： 舉例： 買醫(yī)療保險(xiǎn)，如一次付清，1700多元，如分 10年付清，每年付款一次，每次付 240元，累計(jì) 2400元。 100元 110元 那么，到底什么是資金的時(shí)間價(jià)值呢？ ?資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的根源： 存款人存入銀行的錢被貸款人借用后產(chǎn)生增值而支付給存款人和銀行的報(bào)酬 。今天的 1元錢要比明天的 1元錢值錢。 5/4/2023 107 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 資金時(shí)間價(jià)值： 以后的錢比現(xiàn)在的錢值錢（增值）。 舉例： 100元法幣的購(gòu)買力 舉例： 三毛買米 1937年 黃牛 2頭 1939年 豬 1 頭 1941年 1 袋面粉 1943年 雞蛋 2 個(gè) 1947年 煤球 1 個(gè) 48年 8月 大米 3 粒 49年 5月 大米 5/4/2023 108 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 Mini Case ? 1982年 12月 2日，通用汽車的 一家子公司 Acceptance 公司（ GMAC），公開(kāi)發(fā)行了一些債券。投資者現(xiàn)在購(gòu)買每一張債券需要支付給 GMAC$500，因此，他們?cè)?1982年 12月 2日放棄了 $500是為了在 30年后獲得 $10000。 5/4/2023 110 模塊一 :公司理財(cái)基本技能 二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 單利： 所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息