國際企業(yè)籌資管理研討會(huì)-閱讀頁
2025-03-20 11:04本頁面
【正文】 的好處，降低籌資成本 ? 利用外國資本市場(chǎng) ? 降低外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本 ? 市場(chǎng)價(jià)格差異的存在、比較優(yōu)勢(shì)的存在等為互換創(chuàng)造了機(jī)會(huì) ? 互換一般通過中間商來進(jìn)行 ? 如果世界資本市場(chǎng)完全一體化，由于套利機(jī)會(huì)的減少，互換的動(dòng)機(jī)將會(huì)下降 33 其他利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 利率期貨 34 國際企業(yè)籌資成本的降低 ? 選擇合適的籌資方式 – 適度規(guī)模地利用債務(wù)籌資 – 爭(zhēng)取優(yōu)惠補(bǔ)貼貸款及當(dāng)?shù)匦刨J配額 – 利用轉(zhuǎn)移價(jià)格進(jìn)行內(nèi)部籌資 35 國際企業(yè)籌資成本的降低 ? 選擇合適的籌資地點(diǎn) – 選擇“避稅港”作為籌資中心 ? 設(shè)立境外財(cái)務(wù)公司 ? 設(shè)立避稅控股公司 36 國際企業(yè)籌資成本的降低 ? 選擇合適的籌資貨幣 – 利率和匯率 – 利率平價(jià)理論與籌資貨幣的選擇 – 有效外幣籌資利率 ? rf=（ 1+if） [1+（ Sf， t+1Sf， t） /Sf， t]1 – rf：有效外幣籌資利率 – if：外幣籌資利率 – Sf， t+ Sf， t ：期末和期初的即期匯率 – 教材 P223錯(cuò)誤更正 ? 如考慮稅收因素的影響 rf=if[1+（ Sf， t+1Sf， t） /Sf， t]（ 1T） +（ Sf， t+1Sf， t） /Sf， t ? 如 Sf， t+1用遠(yuǎn)期匯率代替，則為預(yù)期的有效外幣籌資利率 37 國際企業(yè)籌資成本的降低 ? 選擇合適的籌資貨幣 – 強(qiáng)幣籌資、弱幣籌資、多種貨幣組合籌資 – 籌資貨幣與用款及還款貨幣盡量一致，以避免匯兌風(fēng)險(xiǎn) – 選擇流通性較強(qiáng)的可兌換貨幣 – 盡量使用軟貨幣進(jìn)行籌資，但并非絕對(duì) – 籌資貨幣多樣化，以分散風(fēng)險(xiǎn) 38 總結(jié) ? 背景介紹：公司的融資來源、不同國家的融資結(jié)構(gòu)及其公司管治、證券化、金融管制 ? 國際金融市場(chǎng)：全球化和一體化、境外產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、境外銀行市場(chǎng)、境外債券市場(chǎng)、離岸金融市場(chǎng) ? 發(fā)展銀行和項(xiàng)目融資 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理工具：利率互換、貨幣互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨 ? 國際企業(yè)籌資成本的降低：籌資方式、籌資地點(diǎn)、籌資貨幣 39 思考與討論 ? 對(duì)中國企業(yè)的海外上市情況做一個(gè)客觀的、具體的利弊分析。 40
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