國(guó)際企業(yè)籌資管理研討會(huì)-wenkub.com
2025-03-08 11:04 本頁(yè)面
【正文】 4 背景介紹 ? 不同國(guó)家公司的外部融資 – 美、英公司更多地是通過(guò)在金融市場(chǎng)上銷售證券來(lái)直接融資 – 德、法、日公司高度依賴銀行借款 5 背景介紹 ? 不同國(guó)家的公司治理 – 美、英 ? 市場(chǎng)導(dǎo)向的金融體系 ? 機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老基金、共同基金、保險(xiǎn)公司等，在金融體系中發(fā)揮重要作用 ? 目標(biāo)是股東價(jià)值最大化，強(qiáng)調(diào)資本回報(bào) ? 公司治理水平較高 6 背景介紹 ? 不同國(guó)家的公司治理 – 德、法、日 ? 以銀行為中心的金融體系 ? 銀行占控制地位，銀行的雙重角色 ? 交叉持股及銀行持股，降低了公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但增加了整個(gè)金融體系的金融風(fēng)險(xiǎn) ? 公司治理水平較低 7 背景介紹 ? 證券化 – 銀行借款籌資成本的上升 – 金融市場(chǎng)籌資成本的下降 – 更關(guān)注盈利及股東價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，而不僅僅是企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張和市場(chǎng)份額的增加 8 背景介紹 ? 政府對(duì)金融市場(chǎng)管制的放松 – 國(guó)際間金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，降低上市標(biāo)準(zhǔn)和籌資成本 – 滿足中小公司的資金需要，加速創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展 9 國(guó)際金融市場(chǎng) ? 金融市場(chǎng)的全球化和一體化 – 金融創(chuàng)新層出不窮 – 國(guó)際證券化與國(guó)際金融中介的比較 ? 金融市場(chǎng)全球化及其負(fù)面影響 ? 發(fā)展成為一個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)所必須具備的前提條件 – 政治穩(wěn)定 – 政府的低度介入 – 貨幣在資本項(xiàng)目下的自由兌換 10 國(guó)際金融市場(chǎng) ? 境外產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)：國(guó)際投資者角度 – 國(guó)外投資者愿意購(gòu)買和持有國(guó)際企業(yè)的股票 – 實(shí)現(xiàn)國(guó)際證券組合投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn) – 原因在于國(guó)際企業(yè)的現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定，資本收益更有保障 11 國(guó)際金融市場(chǎng) ? 境外產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)：跨國(guó)公司角度 – 產(chǎn)權(quán)資金風(fēng)險(xiǎn)的分散化 – 僅僅依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不能滿足巨型 IPO的操作 – 通過(guò)吸引新的股東，擴(kuò)大公司的投資者基礎(chǔ)，增加對(duì)公司股票的潛在需求，有利于提高公司的股價(jià)和市場(chǎng)價(jià)值，降低籌資成本 – 提高公司在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的聲譽(yù) – 全球化的股票市場(chǎng) 12 國(guó)際金融市場(chǎng) ? 境外產(chǎn)權(quán)市場(chǎng) – 境外上市與境內(nèi)上市的比較 ? 披露成本 ? 訴訟成本 ? 籌資成本 ? 籌資費(fèi)用
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