國際企業(yè)籌資管理研討會-wenkub
2023-03-29 11:04:49 本頁面
【正文】 ? 持續(xù)成本 ? 其他 13 國際金融市場 ? 境外銀行市場 ? 境外債券市場 – 揚基債券、武士債券等 – 適用當?shù)胤桑援數(shù)刎泿艠藘r – 境外債券的全球發(fā)行 14 國際金融市場 ? 離岸金融市場 – 歐洲債券：籌資者在其本國境外某一債券市場發(fā)行的、以第三國貨幣為面值的一種國際債券 – 不受任何國家金融當局的管制 – 發(fā)行費用低、二級市場發(fā)達、流動性強、投資者免繳利息預提稅、籌資利率較低 15 發(fā)展銀行 ? 提升落后地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，填補私人資本的空白，如大壩、公路、鋼鐵廠、化工廠等 ? 對跨國公司的意義 – 產(chǎn)生對跨國公司產(chǎn)品和服務的需求 – 為跨國公司今后新的投資機會打下良好基礎 – 發(fā)展銀行可能會為跨國公司的一些特定類型的項目提供低成本的、長期的固定利率貸款 16 項目融資 ? 通常適用于一些大型、長期的項目 ? 與項目發(fā)起人相分離 ? 好處 – 解決代理問題 – 降低稅收 – 提升風險管理水平 17 利率互換 ? 2023年，利率互換的面值超過 50 萬億美元 18 利率互換 ? 評級為 BBB的公司需要 – 10,000,000美元 – 為期 5 年 ? 偏好 – 固定利率 – 支付 5年的利息：國債利率 + % – 必需的債券回報率 % ? 替代方式 – 浮動利率借款 – 可以按 3個月的 LIBOR+1%借款 ? 評級為 AAA的公司需要 – 10,000,000美元 – 為期 5年 ? 偏好 – 浮動利率 – 可以按 3個月的 LIBOR借款 ? 替代方式 – 固定利率發(fā)行債券 – 支付 5年的利息：國債利率 + % – 債券回報率 % 19 利率互換 BBB AAA 絕對優(yōu)勢 長期融資成本 (固定利率 ) 浮動利率成本 LIBOR + % LIBOR 相對的融資優(yōu)勢 : 20 利率互換 ? 兩個公司均以它們的替代方式融資 – BBB公司從銀行借款 ? 浮動利率的銀行借款 ? LIBOR + 1%, 每三個月重新確定 LIBOR的
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