【正文】 策首先要有科學(xué)合理的籌資計(jì)劃 ? 中小企業(yè)要成功獲得融資，首先要有科學(xué)合理的籌資計(jì)劃，主要應(yīng)考慮以下內(nèi)容： ? 前提 …… 融資環(huán)境，原則，戰(zhàn)略 ? 融多少資金？ …… 融資規(guī)模 ? 從哪里來？ …… 融資來源 ? 怎么來？ …… 融資方式 ? 不同融資方式所占比例？ …… 融資結(jié)構(gòu) ? 代價(jià)是多少？ …… 融資成本 ? 帶來的風(fēng)險(xiǎn)怎樣？ …… 融資風(fēng)險(xiǎn) ? 融資風(fēng)險(xiǎn)，融資結(jié)構(gòu)？ …… 財(cái)務(wù)杠桿的作用 ? 分析融資環(huán)境 ? 企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟(jì)資源的有機(jī)集合體。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。指一個(gè)國家和地區(qū)的政治制度、經(jīng)濟(jì)體制、方針政策、法律法規(guī)等方面。 ? 經(jīng)濟(jì)環(huán)境。我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)、高速的發(fā)展勢頭，物價(jià)得到有效控制，這一切表明，我國有巨大的市場潛力與發(fā)展機(jī)會(huì)，同時(shí)也為國內(nèi)外大量的游資找到了出路。一般來說，產(chǎn)品在市場競爭中處于領(lǐng)先的企業(yè)，銷售不會(huì)發(fā)生問題，生產(chǎn)經(jīng)營不會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)，利潤穩(wěn)中有升，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，以利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益。 ? 技術(shù)環(huán)境。在這樣一個(gè)大環(huán)境下，某企業(yè)開發(fā)的項(xiàng)目和產(chǎn)品，其技術(shù)創(chuàng)新點(diǎn)、市場吸引力、成本價(jià)格競爭力、產(chǎn)品附加值高低等等都將是項(xiàng)目是否需要上馬，能否獲得貸款的因素。 ? 企業(yè)微觀環(huán)境。一個(gè)良好的銷售網(wǎng)絡(luò)、穩(wěn)定的原材料供應(yīng)商等微觀環(huán)境，將有利于企業(yè)籌資的順利實(shí)現(xiàn)。 ? 企業(yè)的內(nèi)部條件包括：企業(yè)經(jīng)營者的能力、人力資源現(xiàn)狀、組織結(jié)構(gòu)、管理制度、產(chǎn)品的技術(shù)含量、創(chuàng)新能力、研究開發(fā)情況等。 確定融資原則 ? 目標(biāo)原則 ? 企業(yè)融資首先有一個(gè)目標(biāo)原則。這個(gè)目標(biāo)不僅僅是一個(gè)大的方向，而且還有一個(gè)個(gè)詳細(xì)的階段目標(biāo)，每一個(gè)階段目標(biāo)都能落實(shí)到明確的環(huán)節(jié)，每一個(gè)環(huán)節(jié)目標(biāo)的達(dá)成情況都能得到控制。企業(yè)融資目標(biāo)，是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過融資活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系達(dá)到以上效益最大化。 ? 經(jīng)濟(jì)原則 ? 如果預(yù)計(jì)投資效益好，且該行業(yè)或產(chǎn)品處于上升時(shí)期，應(yīng)適當(dāng)提高負(fù)債比率，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，利用財(cái)務(wù)杠桿利益；反之，如果預(yù)計(jì)生產(chǎn)經(jīng)營及效益將要下滑，應(yīng)適當(dāng)減少負(fù)債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，防止財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。那些對經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景比較樂觀，并富于進(jìn)取精神，喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)往往會(huì)安排比較高的負(fù)債比率；而那些對宏觀經(jīng)濟(jì)未來趨勢持悲觀態(tài)度，或者一慣以穩(wěn)健著稱的企業(yè)，則會(huì)只使用較少的債務(wù)資金。在此期間，企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債，甚至采用“零負(fù)債”策略，不失為一種明智之舉。由于反映企業(yè)盈利水平的利潤指標(biāo)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的，并沒有考慮時(shí)間價(jià)值。 ? 風(fēng)險(xiǎn)控制原則 ? 企業(yè)價(jià)值與預(yù)期報(bào)酬成正比，與預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)成反比。而風(fēng)險(xiǎn)的增加又會(huì)影響到企業(yè)的生存狀況和獲利能力。 確立融資戰(zhàn)略 ? 融資戰(zhàn)略是指企業(yè)在融資活動(dòng)中所作的全局性或決定性的謀劃。涉及企業(yè)融資規(guī)模的中長期規(guī)劃，企業(yè)資本 ? 結(jié)構(gòu)區(qū)間的控制，融資主副渠道與融資主副方式的搭配，企業(yè)融資期限與資產(chǎn) ? 的組合，融資成本的把握，融資報(bào)酬與融資風(fēng)險(xiǎn)的均衡。建議給企業(yè)多注入些科技含量，使產(chǎn)品更有市場，將您的企業(yè)建設(shè)得更符合融資要求。一般而言，銀行喜歡錦上添花。有些中小企業(yè)家認(rèn)為融資規(guī)模還要算嗎？這不是多此一舉嗎？我要多少錢心里還不明白嗎？我曾不只一次碰到企業(yè)家融資碰壁的案例，什么原因？拍腦袋。公司注冊 50萬，開口就問你要 800萬。商業(yè)銀行法有規(guī)定，銀行必須根據(jù)企業(yè)的資本金和凈資產(chǎn)決定貸款量。但是一年銷售2023萬，應(yīng)收賬款卻有 2100萬。不如把精力集中到收賬上去，收來的錢就是你的利潤。融資方式多種多樣，按照不同標(biāo)準(zhǔn)，可以劃分為內(nèi)源融資和外源融資、直接融資和間接融資、股票融資和債券融資等。 ? 企業(yè)內(nèi)部（低成本、無成本的籌資渠道） ? （ 1）以協(xié)議形式，吸收直接投資，擴(kuò)大資本金。 ? （ 3）建立風(fēng)險(xiǎn)抵押金（將職工的利益與企業(yè)的命運(yùn)連在一起）。 ? （ 5）盤活存量，將多余或長期閑置的資產(chǎn)變現(xiàn)、變活。 ? （ 7）其他 應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金、應(yīng)付賬款（預(yù)收貨款）。 ? 具體表現(xiàn)為：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、商票（要求必須有真實(shí)的貿(mào)易背 ? 景）。具體表現(xiàn)為：預(yù)收賬款。租賃公司負(fù)責(zé)設(shè)備的安裝、維修、保養(yǎng)和對使用人的技術(shù)培訓(xùn)。 ? 典當(dāng)融通（快捷、靈活，不看重企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，但成本較高） ? 發(fā)行股票、債券（法定條件苛刻，成本費(fèi)用高） ? 吸收聯(lián)營投資（控制權(quán)問題） ? 引進(jìn)吸收外資（控制權(quán)問題） ? （三）銀行貸款的基本種類、申辦條件、程序 ? 銀行貸款的種類 ? （ 1）按期限劃分： ? 短期年 3以內(nèi)（含 3年） ? 中期 3年以上， 年以 5內(nèi)（含年） ? 長期 ? 5年以上， 10 年以內(nèi)（含 10年） ? （ 2）按用途劃分 ? 流動(dòng)資金貸款（工業(yè)、商業(yè)）固定資產(chǎn)項(xiàng)目貸款（基本建設(shè)、技術(shù)改造、房產(chǎn)開發(fā)） ? （ 3）按擔(dān)保方式劃分 ? 系指以借款人的信譽(yù)發(fā)放的貸款。按目前各商業(yè)銀行操作的約定俗成，一般僅限于經(jīng)人民銀行指定的信用 ? 信用貸款 評估機(jī)構(gòu)評審認(rèn)定為 AAA級以上的部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)。 ? 抵押貸款 ? 系指按《中華人民共和國擔(dān)保法》規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物發(fā)放的貸款。 ? 抵押，就是債務(wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移法律規(guī)定的可做抵押的財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法就抵押物賣得價(jià)金優(yōu)先受償。 ? 抵押與質(zhì)押的區(qū)別在于： 產(chǎn)、特別動(dòng)產(chǎn)（車、船等）；質(zhì)押則以動(dòng)產(chǎn)為主。 只有單純的擔(dān)保效力，而質(zhì)押中質(zhì)權(quán)人既支配質(zhì)物，又能體現(xiàn)留置效力。 ? 票據(jù)貼現(xiàn) ? 系指貸款人以購買借款人未到付款日期的商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款。目前市場上常用的票據(jù)貼現(xiàn)主要是指： 銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。這種匯票的出票人雖為一般企業(yè)，但一經(jīng)銀行承兌，到期付現(xiàn)的責(zé)任即轉(zhuǎn)移于承兌的銀行，所以它的信用等級最高。 商業(yè)承兌匯票必需有真實(shí)的貿(mào)易背景，購貨商對應(yīng)付的款項(xiàng)有可靠的資金來源。 中小企業(yè)融資 財(cái)務(wù)應(yīng)該注意什么 ? ? 現(xiàn)代企業(yè)要重視財(cái)務(wù)分析，但財(cái)務(wù)分析學(xué)作為一門獨(dú)立學(xué)科，尚未建立起來。但你只要記住下面這張表，把你的企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與下表做一個(gè)大致比較，你就可以略知企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健康。比如你流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的比例是否六四開，你流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)是否六四開，等等。 理想的資產(chǎn)負(fù)債表 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面： ? 凈資產(chǎn)與年末貸款余額比率。 ? 凈資產(chǎn)與年末貸款余額比率 =凈資產(chǎn) /年末貸款余額 ? 資產(chǎn)負(fù)債率。 ? 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 償債能力方面： ? 流動(dòng)比率。指標(biāo)太高也不好，過高說明貨幣資金閑置或資金占用（存貨等）過多。銀行活期存款太多，說明你的財(cái)務(wù)主管不夠盡職，資金不動(dòng)，不增值，扣除資金的時(shí)間成本，你的這些錢實(shí)際在貶值。一般情況下，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，通常該指標(biāo)在 100— 120%左右較好，對中小企業(yè)適當(dāng)放寬，至少也應(yīng)大于 80%。企業(yè)應(yīng)該把或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)下降到最低點(diǎn)。這要求企業(yè)盡量不要對外擔(dān)保。 ? 擔(dān)保比例＝期末未清擔(dān)保余額 /所有者權(quán)益 ? 利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)（或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理解），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率 （ 企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用之比 ）。 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。 ? 利息保障倍數(shù)＝（利潤總額 +利息費(fèi)用 +折舊 +攤銷） /利息費(fèi)用 ? 利息保障倍數(shù)＝ EBITDA/利息 ? 公式中： ? 分子：“利潤總額 +利息費(fèi)用 +折舊 +攤銷”等于息稅前利潤EBITDA =“ 凈利潤 +利息費(fèi)用 +折舊 +攤銷 +稅 非經(jīng)營性所得” ? 即這里的 EBIT僅指經(jīng)營性的所得部分 ? 分母：“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。 ? 利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會(huì)發(fā)生困難。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于 1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。 如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 流動(dòng)負(fù)債平均經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入與流動(dòng)負(fù)債比率＝經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入余額 /流動(dòng)負(fù)債平均余額 ≧ 15% ? 非籌資性現(xiàn)金凈流入與流動(dòng)負(fù)債比例。因此，上市公司現(xiàn)金流吃緊問題需引起投資者的密切關(guān)注。 如果經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)，說明企業(yè)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)不靈，可能存在存貨積壓、賒賬過多等不利因素。如：安然公司破產(chǎn)前，盈利連年大幅度增長，但經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)，完全是依靠出售資產(chǎn)、對外投資及作假來實(shí)現(xiàn)巨額“盈利”的。 ? “投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額” ? 1．收回投資所收到的現(xiàn)金 ＝（短期投資期初數(shù)－短期投資期末數(shù)）＋（長期股權(quán)投資期初數(shù)－長期股權(quán)投資期末數(shù)）＋（長期債權(quán)投資期初數(shù)－長期債權(quán)投資期末數(shù)） 該公式中，如期初數(shù)小于期末數(shù)，則在投資所支付的現(xiàn)金項(xiàng)目中核算。 ? “經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額” ? 、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 ? ? 3．收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 ? 4．購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 ? 5．支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 ? 6．支付的各項(xiàng)稅費(fèi) ? 7．支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營能力方面： ? 主營業(yè)務(wù)收入增長率。如果該比率低于 5%，說明該產(chǎn)品進(jìn)入生命末期了。 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。一般講企業(yè)應(yīng)收周轉(zhuǎn)速度越高，企業(yè)應(yīng)收賬款平均收款期越短，資金回籠的速度也就越快。一般工業(yè)中小企業(yè)應(yīng)大于等于 5次，商貿(mào)企業(yè)應(yīng)大于 12次。 ? 存貸周轉(zhuǎn)速度＝主營業(yè)務(wù)成本 / 存貨平均余額 經(jīng)營效益方面： ? 營業(yè)利潤率。一般工業(yè)企業(yè)，該指標(biāo)應(yīng)大于 9%，電子通訊、郵電通信、交通運(yùn)輸、貿(mào)易企業(yè)應(yīng)大于 15%。 ? 營業(yè)利潤率 =營業(yè)利潤247。目前對中小企業(yè)來講應(yīng)大于 8%。 ? 凈利潤凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /凈資產(chǎn)平均余額