【正文】 末數(shù)－應(yīng)收股利期初數(shù)） 3．處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 ＝“固定資產(chǎn)清理”的貸方余額＋（無形資產(chǎn)期末數(shù)－無形資產(chǎn)期初數(shù)）＋（其他長期資產(chǎn)期末數(shù)－其他長期資產(chǎn)期初數(shù)） 4．收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 如收回融資租賃設(shè)備本金等。公式：非籌資性現(xiàn)金凈流入 /流動負(fù)債平均余額≧ 10% ? 非籌資性現(xiàn)金流量凈額＝經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額 +投資性現(xiàn)金流量凈額 . ? 一般而言，經(jīng)營性現(xiàn)金流能更好地反映公司創(chuàng)造價值的能力，如果一家上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)或非常低，則往往顯示公司財務(wù)狀況不樂觀。資本化利息雖然不在損益表中扣除，但仍然是要償還的。中國文字很妙，你把“?！弊植痖_了，你就是一個“呆”子。通常該指標(biāo)越大，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，一般該指標(biāo)在 150%左右較好。偏離太大你就要警惕了，應(yīng)立馬采取措施“自救”了。銀行承兌匯票是一般企業(yè)所簽發(fā)的遠(yuǎn)期匯票經(jīng)銀行承兌，到期付現(xiàn)。 質(zhì)押，就是債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)依法就該動產(chǎn)賣得價金優(yōu)先受償。 ? （ 2）融資性租賃 ? 根據(jù)承租人提出的具體要求，由租賃公司先出資購買設(shè)備，供承租人長期使用，租賃合同期限相當(dāng)于設(shè)備使用年限的 80%以上，合同期內(nèi)不得毀約，合同期滿后，設(shè)備的產(chǎn)權(quán)可以轉(zhuǎn)讓給承租人，也可不轉(zhuǎn)讓，承租人支付承租費，設(shè)備的安裝、維修、保養(yǎng)由承租人負(fù)責(zé)。 ? （ 6）合理壓縮庫存，加速債權(quán)清收回籠，提高資金周轉(zhuǎn)和使用效率。 ? 選擇融資渠道和方式 ? 融資方式的選擇，是企業(yè)融資機(jī)制的重要內(nèi)容。有一家高科技企業(yè)，手里拿了一大疊專利證書和科技創(chuàng)新證書。包括企 ? 業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、繁榮階段，一般來說，由于經(jīng)濟(jì)走出低谷，市場供求趨旺，大部分企業(yè)的銷售順暢，利潤水平不斷上升，此時，企業(yè)應(yīng)增加負(fù)債 ? 時效原則 ? 資金是有時間成本的，企業(yè)在融資決策時，必須考慮資金的時間價值，考慮時間成本和風(fēng)險。企業(yè)融資的目的就是實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化。是指直接影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件和能力的因素，包括行業(yè)狀況、競爭者狀況、供應(yīng)商狀況及其他公眾的狀況，這是確定企業(yè)籌資方式的前提。處于同一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)，因各自所處的市場競爭 ? 環(huán)境不同，其負(fù)債水平也不應(yīng)一概而論。企業(yè)運營只有適應(yīng)環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。根據(jù)《貸款通則》的規(guī) 定：“經(jīng)貸款審查、評估，確認(rèn)借款人資信良好，確能償還貸款的，可以不提供擔(dān)保。 ? （ 2） 信用評級標(biāo)準(zhǔn)的制約。這也使其融資的單位成本大大提高，在不考慮其他因素的情況下，中小企業(yè)少量的資金需求量將使其融資利率比上規(guī)模 ? 的資金融資利率上浮 2— 4個百分點。 ? 據(jù)美國統(tǒng)計，全國近 2023多萬各種不同類型的小企業(yè)，其中的 1/3甚至 1/2的企業(yè)將在 3年內(nèi)關(guān)閉，特別是在經(jīng)濟(jì)衰退時期，小企業(yè)關(guān)閉率更高。同時，現(xiàn)金流管理穩(wěn)健，向銀行尋求信貸支持也在自身現(xiàn)金流可承受范圍內(nèi)。 ? 成長性 ? 商業(yè)銀行支持中小企業(yè)，不僅僅在于追求即期的業(yè)務(wù)回報，更重要的是與企業(yè)共同分享成長，希望企業(yè)在成長中成為銀行穩(wěn)定的客戶。 ? 信用 ? 從商業(yè)銀行的角度，信用不僅意味著借款人的還款意愿，還意味著還款能 力。 ? 財務(wù)分析型貸款： ? 目前最常用的方式，就是通過對企業(yè)財務(wù)報表的分析得 出企業(yè)經(jīng)營狀況、信貸決策和金額、期限的結(jié)論，輔之以一定的擔(dān)保條件發(fā)放 貸款的模式。因此，這類企業(yè)一直徘徊在銀行信貸門檻之外，實踐中可能喪失商機(jī)。 ? 通過總結(jié)國內(nèi)外商業(yè)銀行信貸市場實踐，我們可以得到另一個認(rèn)識。 ? 他在《人力資本投資 》 一文中，批判了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)把實物資本和勞動力數(shù)量的增長作為經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素的觀點，指出對人的知識、能力、健康等方面的投資對經(jīng)濟(jì)增長所起的作用要比實物資本和勞動力數(shù)量的增加重要得多。發(fā)明包括新產(chǎn)品、新工藝和商業(yè)用途的設(shè)計、方法等。 ? 我們認(rèn)為企業(yè)資本不僅包括自有資本 （ 也稱權(quán)益資本 ） ， 而且還包括借入資本（ 也稱負(fù)債資本或他人資本 ） 。 ? 更廣義的理解 ? 認(rèn)為企業(yè)的資本不僅包括企業(yè) 所有者權(quán)益 ， 而且還包括 借入資本 。 ? 資本公積 是一種資本儲備形式，或者說是一種準(zhǔn)資本，主要包括： ? （ 1） 投資者實際繳付的出資額超過其資本金的差額。 （ 二 ） 資本的自然屬性 ? 資本的自然屬性是指資本必然追求價值增值 ， 這是資本在各種社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的共性 。 ? 流動性 。 ” ? ４ 、 西斯蒙第在 《 政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理 》 中指出： “ 資本 …… 是永久的會自行增大的價值 。 ? ? 復(fù)星最擅長的不是生產(chǎn)經(jīng)營，而是資本運作。 ? 通過有效地企業(yè)融資與資本運營，可以整合企業(yè)內(nèi)部各種有形、無形資產(chǎn)，吸納大量外部資源，大幅度降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險和成本，迅速實現(xiàn)資本和規(guī)模的擴(kuò)張，并以此取得核心技術(shù)優(yōu)勢和更主動的市場競爭地位。 ? 四川長虹 93年 11月改制上市 ， 當(dāng)時有總資產(chǎn) ， 凈資產(chǎn) , 利潤總額 元 , 總股本 ,到 1998年的歷史最高水平總資產(chǎn)為 ,凈資產(chǎn) , 利潤總額 , 總股本 ,雖然近年來業(yè)績有所滑坡 ,但仍然是中國家電電子行業(yè)的龍頭老大 。 ” 他所說的經(jīng)濟(jì)量 ， 是指其價值可以用貨幣計量并可用于買賣交換之物 。 由于外部環(huán)境變化莫測 ， 因而使資本增值具有不確定性 。 ? 狹義的理解 ? 在會計學(xué)中 ， 企業(yè)資本的含義是指企業(yè)的資本金 ，即投資者投入企業(yè)的資本 ， 即企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資本 。 ? （ 4）資產(chǎn)評估增值。 ? （ 2）企業(yè)的借入資本還可以包括通過補(bǔ)償貿(mào)易方式和融資租賃方式獲得固定資本而形成的長期應(yīng)付款。 ? 1． 關(guān)于知識資本 ? 知識資本是指企業(yè)所擁有的知識財產(chǎn)的價值。 ? 知識資本是一個新的概念 ， 目前認(rèn)識不一致 ， 一般認(rèn)為 “ 知識資本就是指企業(yè)所有無形資產(chǎn)的總和 。根據(jù)風(fēng)險控制模式、擔(dān)保條件、針對的融資對象（對業(yè)主還是法人）、期限條件等，排列組合，可以達(dá)到上百種，但從大類上看，只有兩種： 股權(quán)融資和債權(quán)融資 ，或者根據(jù)資金的來源渠道分為： 內(nèi)源性融資和外源性融資。 但絕對不是完全排斥財務(wù)報表分析，事實上，財務(wù)報表的主要科目數(shù)據(jù)（如應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金）輔之以現(xiàn)場調(diào)查，對信貸人員進(jìn)行企業(yè)資金流、信息流和物資流在時間和數(shù)量上的匹配分析具有關(guān)鍵意義。撇開理念或者理論不談，這一操作方式確實簡單有效，成本低，操作方便。 信用評分貸款： ? 就是現(xiàn)在國際上較為先進(jìn)的信用評分模式，這一模式通過收集企業(yè)各類行為和信用信息，建立數(shù)據(jù)模型，通過數(shù)理統(tǒng)計的方式進(jìn)行信貸決策。還款能力則需要對其銷售回款、經(jīng)營資金安排、獲利能力等作出綜合判斷。通過服務(wù)項目的多元化，尤其是對中間業(yè)務(wù)的重視，商業(yè)銀行正在為實現(xiàn)收入來源多樣化而進(jìn)行著深刻的內(nèi)部變革。中小企業(yè)也是安置社會就業(yè)的主體，是社會的“穩(wěn)定器”。這給其融資帶來根本性的影響。特別是中小企業(yè)與大中型企業(yè)相比，缺乏高素質(zhì)管理、技術(shù)人才和相應(yīng)內(nèi)部監(jiān)督管理機(jī)制，經(jīng)營中隨意性大，變化快，固定性差，較為封閉的運行方式及弱勢群體形象，不僅使中小企業(yè)信息透明度低，社會公信度欠佳，而且很多中小企業(yè)財務(wù)制度不健全，會計賬目不清，所提供的各種財務(wù)報表與會計資料，大多未經(jīng)專業(yè)注冊的會計師事務(wù)所審計驗證。目前商業(yè)銀行普遍采取了“集中管理、集中經(jīng)營”的信貸資金管理體制，信貸管理權(quán)限上移，各國有商業(yè)銀行普遍存在對下級行特別是縣支行貸款過小或無授權(quán)的問題，其中固定資產(chǎn)貸款和技改貸款權(quán)限全部上收省分行，基層行調(diào)劑的貸款余地太小，基層行基本沒有貸款審批權(quán)，只負(fù)責(zé)收貸收息，而大量的中小企業(yè)分布在縣市級以下，國有商業(yè)銀行在縣市新增存貸比大多不到 30% ? （ 4） 貸款程序的制約。據(jù)估算銀行對中小企業(yè)貸款的管理成本是大企業(yè) 5倍左右，戶均貸款數(shù)量約是大企業(yè)的貸款的 %，對中小企業(yè)適合搞貸款“零售”業(yè)務(wù)。指一個國家和地區(qū)的政治制度、經(jīng)濟(jì)體制、方針政策、法律法規(guī)等方面。 ? 技術(shù)環(huán)境。 ? 企業(yè)的內(nèi)部條件包括：企業(yè)經(jīng)營者的能力、人力資源現(xiàn)狀、組織結(jié)構(gòu)、管理制度、產(chǎn)品的技術(shù)含量、創(chuàng)新能力、研究開發(fā)情況等。 ? 經(jīng)濟(jì)原則 ? 如果預(yù)計投資效益好，且該行業(yè)或產(chǎn)品處于上升時期，應(yīng)適當(dāng)提高負(fù)債比率，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，利用財務(wù)杠桿利益；反之，如果預(yù)計生產(chǎn)經(jīng)營及效益將要下滑，應(yīng)適當(dāng)減少負(fù)債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，防止財務(wù)杠桿風(fēng)險。 ? 風(fēng)險控制原則 ? 企業(yè)價值與預(yù)期報酬成正比，與預(yù)期風(fēng)險成反比。建議給企業(yè)多注入些科技含量，使產(chǎn)品更有市場，將您的企業(yè)建設(shè)得更符合融資要求。商業(yè)銀行法有規(guī)定，銀行必須根據(jù)企業(yè)的資本金和凈資產(chǎn)決定貸款量。 ? 企業(yè)內(nèi)部（低成本、無成本的籌資渠道） ? （ 1）以協(xié)議形式，吸收直接投資，擴(kuò)大資本金。 ? 具體表現(xiàn)為：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、商票（要求必須有真實的貿(mào)易背 ? 景）。按目前各商業(yè)銀行操作的約定俗成，一般僅限于經(jīng)人民銀行指定的信用 ? 信用貸款 評估機(jī)構(gòu)評審認(rèn)定為 AAA級以上的部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)。 只有單純的擔(dān)保效力，而質(zhì)押中質(zhì)權(quán)人既支配質(zhì)物，又能體現(xiàn)留置效力。 商業(yè)承兌匯票必需有真實的貿(mào)易背景，購貨商對應(yīng)付的款項有可靠的資金來源。 理想的資產(chǎn)負(fù)債表 財務(wù)結(jié)構(gòu)方面： ? 凈資產(chǎn)與年末貸款余額比率。銀行活期存款太多，說明你的財務(wù)主管不夠盡職，資金不動，不增值，扣除資金的時間成本，你的這些錢實際在貶值。 ? 擔(dān)保比例＝期末未清擔(dān)保余額 /所有者權(quán)益 ? 利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)（或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理解），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率 （ 企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比 ）。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于 1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。 如果經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)，說明企業(yè)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)不靈，可能存在存貨積壓、賒賬過多等不利因素。如果該比率低于 5%，說明該產(chǎn)品進(jìn)入生命末期了。 ? 存貸周轉(zhuǎn)速度＝主營業(yè)務(wù)成本 / 存貨平均余額 經(jīng)營效益方面： ? 營業(yè)利潤率。 ? 凈利潤凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /凈資產(chǎn)平均余額