國際金融第五章-閱讀頁
2025-02-28 00:21本頁面
【正文】 國際組合投資 ? 從 20世紀 80年代開始 ,國際組合投資進入了高速發(fā)展階段。 幻燈片 26 ? 在國際組合投資中，發(fā)達國家的證券是投資的主要流向 幻燈片 26 ? 新興市場成為國際組合投資的重要投向。 幻燈片 28 ? 在效率相對較低的市場上容易獲得超額利潤 ? 分割的金融市場上可能持續(xù)存在收益差異 圖 典型國家和地區(qū)股票市場年均收益率比較 (1989— 2023) 資料來源 :Standard Poor?? s Micropal, Man Stanley Capital International. ? 不同國家證券市場之間的相關(guān)性 較 小 。 圖 美國國內(nèi)組合投資和國際組合投資的風險比較 表 5給出了一個有關(guān)股票收益率相關(guān)性的研究成果。表 5— 7為各國 (或地區(qū) )股票市場和世界股票市場指數(shù)相關(guān)性的研究成果。 加拿大 法國 德國 意大利 日本 英國 美國 加拿大 法國 德國 意大利 日本 英國 美國 表 5— 6 1984— 1992年各國指數(shù)投資收益的相關(guān)性 國家或地區(qū) 和世界市場相關(guān)性 國家或地區(qū) 和世界市場相關(guān)性 美國 墨西哥 阿根廷 尼日利亞 巴西 巴基斯坦 智利 菲律賓 哥倫比亞 葡萄牙 希臘 中國臺灣 印度 泰國 印度尼西亞 土耳其 約旦 委內(nèi)瑞拉 韓國 津巴布韋 馬來西亞 表 5— 8列出了一個有關(guān)國內(nèi)組合投資和國際組合投資的比較。 表 股票市場之間的相關(guān)性 (1986— 1996) 國家 國內(nèi)資產(chǎn)組合 國際資產(chǎn)組合 R(%) σP SHP R(%) σ P SHP ΔSHP 澳大利亞 比利時 加拿大 法國 德國 意大利 日本 荷蘭 新加坡 西班牙 瑞典 瑞士 英國 美國 表 5— 8 國際、國內(nèi)資產(chǎn)組合投資比較 國際組合投資的特殊風險 國家風險 匯率風險 貨幣兌換比率的不確定性 ,即投資者在投資購買外國證券時 ,其未來的以外國貨幣計值的投資在兌換成本幣時面臨著不確定性。具體地說 ,外國政府可能限制甚至完全禁止貨幣間的兌換 ,或者對貨幣兌換征收各種各樣的稅負或費用 ,從而加大貨幣兌換的成本 。 投資者投資外國證券面臨額外的風險 券 對于個人投資者來講 ,直接購買外國證券是一個綜合成本較高的國際組合投資形式 ,但卻是較大規(guī)模的投資機構(gòu)在國際投資中首選的一種方式。 ? 存托憑證實際上是境外公司存托股票 (depository shares)的替代證券。 ? 從世界范圍來看 ,目前存托憑證交易最為活躍的地區(qū)以歐美為主 ,美國存托憑證的發(fā)行量一直遙遙領(lǐng)先。 但金融市場的一體化也逐漸加大了各國金融市場之間的相關(guān)性 ,使得各國證券資產(chǎn)的相關(guān)性也逐漸加大。 根據(jù)弗蘭克斯 其他一系列實證研究也表明美國市場與其他市場之間的相關(guān)性在不斷提高。 幻燈片 42 金融市場一體化與國際組合投資 中國香港 韓國 中國臺灣 馬來西亞 泰國 日本 中國香港 9 4 9 5 韓國 2 5 1 7 中國臺灣 1 4 5 馬來西亞 4 8 泰國 4 日本 中國香港 韓國 中國臺灣 馬來西亞 泰國 日本 中國香港 3 8 1 2 9 韓國 6 8 7 中國臺灣 9 6 7 馬來西亞 3 8 泰國 6 日本 表 5— 9 亞洲各國或地區(qū)股市收益率相關(guān)系數(shù)矩陣 (1977年 1月 — 1987年 3月 ) 表 5— 10 亞洲各國或地區(qū)股市收益率相關(guān)系數(shù)矩陣 (1987年 4月 — 1997年 6月 ) T F ，在國際資本市場中，國際債券市場和國際股票市場的相對重要性超過了中長期國際信貸市場。 T F 、非拋補利率平價和實際利率平價的共同特征是通過各國之間資產(chǎn)價格的關(guān)系來判斷金融市場一體化的程度，因此屬于價格型評價方法，而儲蓄與投資模型則屬于數(shù)量型評價方法。 判斷題 T F ，那么，通過國際組合投資來規(guī)避風險的作用就不明顯了。 T F ，投資者應當在投資組合中加入與本國經(jīng)濟周期恰好相反的國家的證券。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT
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