建筑行業(yè)研究方法-閱讀頁
2025-02-26 11:28本頁面
【正文】 端在于反應(yīng)固定資產(chǎn)變化較快的公司不足 ? 主要適用于固定資產(chǎn)較為穩(wěn)定類的建筑公司估值 ? 由于國內(nèi)建筑公司大都處于快速成長期，固定資產(chǎn)變化較快，因此適用性不強 ? P/B法 ? 該法適用周期性較強的行業(yè)，但對賬面價值變化反映不足 ? 主要依據(jù)公司所擁有的賬面資產(chǎn)進行定價，弊端在于對實際中資產(chǎn)所體現(xiàn)的盈利能力反映不足 ? 合同價值法 19 園林與裝飾工程行業(yè)研究方法探討 ? 研究邏輯鏈條：行業(yè) — 公司 ? 投資邏輯與思路 20 園林與裝飾工程行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 行業(yè)細分 ? 園林工程 ? 市政園林 ? 地產(chǎn)園林 ? 休閑度假園林 ? 裝飾工程 ? 公共建筑裝飾 ? 住宅精裝修 21 園林與裝飾工程行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 行業(yè)屬性 ? 投資拉動型行業(yè) ? 園林與裝飾工程也是典型的投資拉動型行業(yè)，其需求受城鎮(zhèn)化和房地產(chǎn)投資以及消費升級拉動較為顯著 ? 弱周期性行業(yè) ? 由于中國正處于城鎮(zhèn)化加速和居住及休閑環(huán)境消費升級的階段，因此其景氣體現(xiàn)出顯著的弱周期性和持續(xù)上升趨勢 ? 創(chuàng)意性、智力密集型行業(yè) ? 園林與裝飾工程工程行業(yè)本質(zhì)是提供環(huán)境設(shè)計和施工服務(wù)的行業(yè)，具有顯著的創(chuàng)意創(chuàng)新服務(wù)特性，因此人的主觀能動性和人的因素占據(jù)行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)力量 22 園林與裝飾工程行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 產(chǎn)業(yè)鏈及工藝流程 ? 產(chǎn)業(yè)鏈：原料廠商、工程設(shè)備廠商 — 建筑廠商 — 工程業(yè)主 ? 工藝流程：勘察、設(shè)計 — 原材料采購、制造 — 施工安裝 — 驗收 23 ? 行業(yè)結(jié)構(gòu)分析（ SCP范式分析） ? 市場結(jié)構(gòu)（市場集中度、產(chǎn)品差異化和進入壁壘）：與基建及房建領(lǐng)域相似，雖然市場容量很大，且空間廣闊，但園林與裝飾工程行業(yè)市場集中度不到 10%；園林與裝飾工程產(chǎn)品的差異化主要存在于產(chǎn)品的物理特性和買方的主觀印象；園林與裝飾工程行業(yè)的進入壁壘在于一定的規(guī)模經(jīng)濟性、必要的資本量、產(chǎn)品差異化、專有技術(shù)和政策審批（資質(zhì)），整體屬于一般進入壁壘行業(yè)，不過就高端市場而言，由于個性化要求較高，進入壁壘明顯提升。 29 專業(yè)工業(yè)工程行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 產(chǎn)業(yè)鏈及工藝流程 ? 產(chǎn)業(yè)鏈：原燃料廠商、工程設(shè)備廠商 — 建筑廠商 — 工程業(yè)主 ? 工藝流程：勘察、設(shè)計 — 設(shè)備采購、制造 — 施工安裝 — 調(diào)試 — 驗收 30 專業(yè)工業(yè)工程行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 行業(yè)結(jié)構(gòu)分析（ SCP范式分析） ? 市場結(jié)構(gòu)（市場集中度、產(chǎn)品差異化和進入壁壘）：相對于基建及房建領(lǐng)域，專業(yè)工業(yè)工程行業(yè)市場集中度往往較高， 7080%以上的集中度在很多細分領(lǐng)域可以看到；專業(yè)工業(yè)工程產(chǎn)品的差異化主要存在于產(chǎn)品的物理特性和買方的主觀印象和銷售服務(wù)的差別；專業(yè)工業(yè)工程行業(yè)的進入壁壘在于一定的規(guī)模經(jīng)濟性、必要的資本量、產(chǎn)品差異化、專有技術(shù)和政策審批（資質(zhì)），整體屬于較高進入壁壘行
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