【正文】 GDP最新預(yù)測(cè)， 2020年接近 3%的增速， 2020年超過 3%的增速，這里邊我們提醒大家，世界經(jīng)濟(jì)老大挺起來，全世界可能不會(huì)太差。美國過了這個(gè)坎還是好的。如果從全球制造業(yè) PM指數(shù)還是低于 50%，但是明年有可能走出這個(gè)困局，一個(gè)標(biāo)志性最近工業(yè)金屬價(jià)格隨實(shí)體 經(jīng)濟(jì)活躍而上揚(yáng)。 第二個(gè)方面新政府換屆之后，宏觀經(jīng)濟(jì)政策不僅將延續(xù) 2020年的積極定位。全球貨幣寬松中國貨幣政策偏緊，全世界各個(gè)國家實(shí)際利率都是建議之下，只有我們國家實(shí)際利率高于建議利率，如果從貨幣政策規(guī)則來講是偏緊。城鎮(zhèn)化雖然帶來投資、帶來消費(fèi)，同時(shí)需要付出巨大成本的改革措施。特別是利率大家可以想一想。也就是說有錢了，地方政府大干快干的制度可能又會(huì)出來，根本不用擔(dān)心明年 投資太低。同時(shí)我們也會(huì)看到在中國大結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)候，往往是財(cái)政赤字較高時(shí)候，比如 98到 02年也是結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程，所以我們也建議如果明年結(jié)構(gòu)調(diào)整、改革力度加劇的話，財(cái)政的赤字問題應(yīng)該適度推進(jìn)，特別是為地方政府地方債發(fā)行的額度可以較大幅度的提升。目前大家會(huì)看到中國儲(chǔ)蓄率不會(huì)過快回落，還會(huì)保持較快的增長(zhǎng)速度。 我們認(rèn)為目前中國處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化高速發(fā)展階段，依然處于基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的階段，儲(chǔ)蓄率依然處于高水平穩(wěn)定階段，因此中國目前面臨的問題，并非需不需要投資的問題，而是投向何方、誰來投資的問題。OECD測(cè)算按照 05年 PPP測(cè)算的人均 GDP水平，認(rèn)為 2020年人均 GDP水平達(dá)到 8000美元，更為關(guān)鍵發(fā)達(dá)區(qū)域人均 GDP收入超過 1萬美元，意味著我們收入、消費(fèi)的臺(tái)階效應(yīng)已經(jīng)到這樣的拐點(diǎn)時(shí)期。如果跟日本、韓國同期高速增長(zhǎng)同期相比，我們國家消費(fèi)率的確太低，意味著拐點(diǎn)期的確會(huì)來，為什么會(huì)持續(xù)復(fù)蘇？一個(gè)是出口，在世界經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定 下邊會(huì)有小幅改善，第二新政府積極趨向進(jìn)一步擴(kuò)大，第三投資還會(huì)不錯(cuò)，第四個(gè)我們看到消費(fèi)還可以，因此我們對(duì)明年這種不可持續(xù)復(fù)蘇觀點(diǎn)可能持強(qiáng)烈的反對(duì)態(tài)度。需求結(jié)構(gòu)持續(xù)上升、同時(shí)供給結(jié)構(gòu)第三產(chǎn)業(yè)占比趨勢(shì)性改善達(dá)到兩個(gè)多點(diǎn)，同時(shí)我們看到區(qū)域協(xié)同發(fā)展，也就是我們會(huì)看到西南的增速尤其高，而且東部已經(jīng)低下來，包括我們的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向中部、西部特別向東部轉(zhuǎn)移非常大的，同時(shí)本地就業(yè)率得到大幅提升，還有一個(gè)很重要的連出口也是中西部很好，很多人談到目前全面出口不行，如果大家仔細(xì)一看西南部外貿(mào) 增長(zhǎng)還不錯(cuò)，中國比較優(yōu)勢(shì)在區(qū)域之間的梯度轉(zhuǎn)移，同時(shí)我們還會(huì)看到貿(mào)易結(jié)構(gòu)也發(fā)生重大變化，比如高技術(shù)占比大幅度提升，有八項(xiàng)指標(biāo)表明中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，人民幣貸款占比 02年是 %，到去年底 %，這里邊要引起一些思考，這種結(jié)構(gòu)變化是不是趨勢(shì)性的還是周期性的？我們結(jié)論是中國結(jié)構(gòu)性變化步入全新的時(shí)期，原因四重結(jié)構(gòu)性調(diào)整的內(nèi)生力量使中國結(jié)構(gòu)調(diào)整步入到市場(chǎng)主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)調(diào)整期。因 此對(duì)應(yīng)中國新常態(tài)是什么樣？就是我們所看到 L型，也是一個(gè)低增長(zhǎng)、低貿(mào)易、結(jié)構(gòu)調(diào)整力度大、通脹速度相對(duì)較高的狀態(tài)。我們認(rèn)為這里邊有幾個(gè)問題，低端勞動(dòng)力市場(chǎng)供求關(guān)系的變化是否就以錐中國人口紅利的全面消退？我們答案不是，跟中國 98年以后教育發(fā)展有關(guān)系，也就是在座很多諸位應(yīng)該當(dāng)農(nóng)民工，結(jié)果都當(dāng)大學(xué)生，高中及以上學(xué)歷學(xué)生占失靈勞動(dòng)人口比重 %，大專及以上占比 %。我們經(jīng)常講中端勞動(dòng)力市場(chǎng)為主體的人口紅利還沒有到來，只是處于原來人口紅利和新的人口紅利轉(zhuǎn)折期而已。 中國勞動(dòng)力密集產(chǎn)品出口增速的下降和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移是否就意味著中國比較優(yōu)勢(shì)的喪失呢？答案也是否定的，中國在全球貿(mào)易占比是上升的，同時(shí)我們會(huì)看到我們高技術(shù)產(chǎn)品在全世界的份額不管技術(shù)密集型還是勞動(dòng)密集型，但是我們份額是在上升，并且現(xiàn)在很高了，還有一個(gè)很多人認(rèn)為很多公司從中國搬出去，紡織品、通訊對(duì)中國主體構(gòu)不構(gòu)成影響？不構(gòu)成影響，我們外移產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量占總體貿(mào)易總量不到 2%。 中國潛在 GDP即使出現(xiàn)明顯下滑，其合理區(qū)間就是在 %嗎？我們提出很多質(zhì)疑。 當(dāng)然我們明年還有一些不確定性：一個(gè)外部經(jīng)濟(jì)有強(qiáng)烈的不確定性；第二房地產(chǎn)僵局依然是考驗(yàn)新政府核心問題，短期里邊我們?cè)趺醋?？地方融資平臺(tái)放松怎么放、怎么管，地方投資膨脹癥怎么約束，依然考驗(yàn)新政府，同時(shí)明年食品推動(dòng)性價(jià)格上漲會(huì)突顯，豬糧價(jià)格跌破 6%，明年供給就會(huì)減少，另外全世界玉米和小麥庫存量處于低位、玉米和小麥的全球價(jià)格處于低位，無論從豬周期來看、還是糧食今年供給變化來看，明年食品價(jià)格上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)比較迅猛的；去年和今年是資本外逃的時(shí)候，外逃的幅度很 大接近 2萬億規(guī)模，我們發(fā)現(xiàn)最近流向發(fā)展中國家總資本快速上漲，特別是香港，同時(shí)中國 外匯 占款小幅上升，另外來自非貿(mào)易和非 FDI項(xiàng)下的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，全球流動(dòng)性過剩情況下，熱錢大規(guī)模進(jìn)入中國可能性依然很強(qiáng)；還有一個(gè)不確定性就是政策定位失誤，一種悲觀主義的戰(zhàn)略定位，也就是新常態(tài)的戰(zhàn)略定位這是最可怕的，還有地方膨脹主義的定位，不管了就讓地方政府干，在目前激勵(lì)體系、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)下干起來就沒好了，這是我們擔(dān)憂的。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的中期定位十分重要，我們還是強(qiáng)調(diào)中期定位 2020 年到 2020 年結(jié)構(gòu)性步入全新的時(shí)期，其他標(biāo)志全球四個(gè)主導(dǎo)性的力量，使中國結(jié)構(gòu)步入士邦主導(dǎo)的的結(jié)構(gòu)調(diào)整期，結(jié)構(gòu)調(diào)整的中期定位應(yīng)當(dāng)注意以下要點(diǎn)： （ 1）在完善市場(chǎng)建設(shè)的基礎(chǔ)上，促進(jìn)推各種市場(chǎng)力量，使新結(jié)構(gòu)調(diào)整更多呈現(xiàn)市場(chǎng)主導(dǎo)的趨勢(shì)性變化，尋找結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)支點(diǎn) 、培育結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)力量是政府在結(jié)構(gòu)調(diào)整中的中心任務(wù)，應(yīng)重視市場(chǎng)化改革、相對(duì)價(jià)格調(diào)整、激勵(lì)機(jī)制改革等中間目標(biāo)管理上邊，老是一做規(guī)劃結(jié)構(gòu)調(diào)幾個(gè)點(diǎn)、產(chǎn)能削減多少，而不注重中間目標(biāo) （ 2）中國結(jié)構(gòu)調(diào)整必須順應(yīng)世界結(jié)構(gòu)性調(diào)整，一方面不能無視全球化逆轉(zhuǎn)和國際分工格局調(diào)整對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的根本性沖擊，另一方面也不能將中國結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向簡(jiǎn)單化，全球不平衡逆轉(zhuǎn)和發(fā)達(dá)國家財(cái)政結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有強(qiáng)烈不確定性和反復(fù)性。 考慮到 中國消費(fèi) 的加速、中國新型城市化的加速、中國比較優(yōu)勢(shì)在產(chǎn)業(yè)和區(qū)域的轉(zhuǎn)換，中國工業(yè)化在梯度轉(zhuǎn)移中的加速以及附加人力資本的人口紅利的到來等因素，我們沒有理由認(rèn)為中國已步入悲觀主義的新常態(tài)，應(yīng)當(dāng)在試探中找尋中國合意的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。 （ 2）不要把低端勞動(dòng)力市場(chǎng)的劉易斯拐點(diǎn)和人口負(fù)擔(dān)系數(shù)上揚(yáng)帶來的 不利因素絕對(duì)化，強(qiáng)化中高端產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和加強(qiáng)中國中端勞動(dòng)力的勞動(dòng)參與度應(yīng)當(dāng)是當(dāng)前政策的核心要點(diǎn)之一。 （ 3）不要簡(jiǎn)單相信各種方法測(cè)算潛在 GDP 增速，中國未來的 GDP 增長(zhǎng)目標(biāo)必須試探中找尋，而不能先后驗(yàn)判定。但應(yīng)當(dāng)防止在現(xiàn)有分權(quán)模式下地方政在換屆效應(yīng)的驅(qū)動(dòng)下進(jìn)行大幅度投資擴(kuò)張?？梢钥紤]將“城投債”脫離企業(yè)寨五而單獨(dú)設(shè)立審和評(píng)級(jí)體系。明年要關(guān)注食品推動(dòng)的價(jià)格上漲的問題，我們強(qiáng)烈呼吁不能因?yàn)槭称穬r(jià)格上漲而改變貨幣政策定位，使民生問題綁架宏觀問題，民生問題應(yīng)當(dāng)用民生的政策加以解決，特別 是對(duì)低收入人群價(jià)格補(bǔ)貼可以推行，同時(shí)監(jiān)控?zé)徨X的流動(dòng)、還要關(guān)注民間融資困境和三角債的問題，另外影子銀行問題處理不宜簡(jiǎn)單化，全球影子銀行有人統(tǒng)計(jì) 60億美元，中國 30億人民幣，簡(jiǎn)單認(rèn)為動(dòng)蕩資源可能不太好。 開啟新型城鎮(zhèn)化的短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策定位必須打破目前“房地產(chǎn)難題”，同時(shí)破解目前的投融資困局。避免改革話題疲勞癥。謝謝大家！