【正文】 、加油機(jī)不符合標(biāo)準(zhǔn)的加油站屢見不鮮。又如，目前的石油勘探開采管理，一方面由于歷史原因，勘探開采權(quán)利按區(qū)域分割，缺乏儲量市場，大部分石油資源分區(qū)域集中在少數(shù)大企業(yè)手中；另一方面，由于執(zhí)法不嚴(yán)，在地方保護(hù)下一些地區(qū)出現(xiàn)地方企業(yè)亂采現(xiàn)象。造成這種局面的主要原因，首先是人為的資源和市場區(qū)域分割增加了企業(yè)的競爭成本。再次是批發(fā)市場的人為壟斷(國內(nèi)油品批發(fā)市場以兩大石油公司為主，油品進(jìn)口以三家大型國有公司為主)。由于我國沒有反壟斷法和獨(dú)立的石油天然氣市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)，不敢也不能在石油天然氣行業(yè)放開競爭。汽車研究中心預(yù)計(jì)，2010年汽車中轎車銷量比例將達(dá)70%，較2009年上升1個(gè)百分點(diǎn)；私家車保有量及小排量汽車比例持續(xù)走高，汽車大量進(jìn)入家庭的時(shí)期已經(jīng)到來。 2）農(nóng)用車保有量萎縮用油需求負(fù)增長 農(nóng)村中大部分有意愿購買輕卡的消費(fèi)者，其購車需求已在2009年釋放；農(nóng)用車受輕卡替代嚴(yán)重，2010年保有量將繼續(xù)下降，用油需求同比減少5%。2010年全年農(nóng)業(yè)用油同比穩(wěn)定增長3%。%；煤油需求同比增長6%，增幅較2009年減小7個(gè)百分點(diǎn)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，因所處行業(yè)的發(fā)展階段不同，企業(yè)面臨著不同的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展機(jī)遇。對于我國石油行業(yè)，我們通過結(jié)合行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)、市場需求的滿足程度、與國外同行業(yè)差距等因素進(jìn)行綜合判斷。行業(yè)的成熟階段是一個(gè)相對較長的時(shí)期。由于彼此勢均力敵，市場份額比例發(fā)生變化的程度較小。行業(yè)的利潤由于一定程度的壟斷達(dá)到了很高的水平，而風(fēng)險(xiǎn)卻因市場比例比較穩(wěn)定，新企業(yè)難以打入成熟期市場而較低，其原因是市場已被原有大企業(yè)比例分割，產(chǎn)品的價(jià)格比較低。在行業(yè)成熟階段，行業(yè)利潤穩(wěn)定但增長率不高，整體風(fēng)險(xiǎn)也會維持在一個(gè)較低的水平。由于喪失其資本的增長，致使行業(yè)的發(fā)展很難較好地保持與國民生產(chǎn)總值同步增長，當(dāng)國民生產(chǎn)總值減少時(shí)，行業(yè)甚至蒙受更大的損失。前提是有新的重大技術(shù)突破使成本大大降低或者是開發(fā)出全新一代產(chǎn)品，重新產(chǎn)生巨大的市場需求。中國石油行業(yè)處于穩(wěn)步增長階段，建議投資者對石油企業(yè)進(jìn)行投資。我們通過凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量。凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的股權(quán)資金獲取凈收益的能力，突出反映了投資與收益的關(guān)系。其中：平均凈資產(chǎn)＝（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）/2?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率＝（利潤總額+利息費(fèi)用）/平均資產(chǎn)總額100%。銷售利潤率是指利潤總額與銷售凈收入的比率，它反映企業(yè)銷售收入的收益水平和貢獻(xiàn)程度。該項(xiàng)比率越高，表明行業(yè)為社會新創(chuàng)價(jià)值越多，貢獻(xiàn)越大，也反映行業(yè)在增產(chǎn)的同時(shí)，為社會多創(chuàng)造了利潤，實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)增收。成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用利潤率＝利潤總額/成本費(fèi)用總額100%。從總的方面來說,石油行業(yè)的盈利能力中凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤、銷售利潤率四項(xiàng)指標(biāo)同全部工業(yè)行業(yè)比較：四項(xiàng)指標(biāo)均高于全部工業(yè)水平。報(bào)告采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率來衡量?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。此指標(biāo)是衡量企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)之一。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)100%。要實(shí)現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動，應(yīng)以主營業(yè)務(wù)收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅做保證。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同應(yīng)收賬款平均余額的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。一般來說，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高越好。石油行業(yè)與工業(yè)行業(yè)平均值相比，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與工業(yè)行業(yè)水平持平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該項(xiàng)指標(biāo)高于全國標(biāo)準(zhǔn)，建議投資者增加對該行業(yè)投入。報(bào)告采用資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)來衡量。資產(chǎn)負(fù)債率用來衡量企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的；資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%。已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度，是分析企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)。本行業(yè)償債能力與全部工業(yè)行業(yè)償債能力對比本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B資產(chǎn)負(fù)債率（%）%%已獲利息倍數(shù)石油行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率同工業(yè)行業(yè)平均值比較。石油行業(yè)已獲利息倍數(shù)同工業(yè)行業(yè)平均值比較。四、從石油行業(yè)發(fā)展能力與工業(yè)平均值對比（行業(yè)潛力）看投資特點(diǎn)發(fā)展能力是指不斷發(fā)展的能力。報(bào)告中采用資本積累率、銷售增長率、總資產(chǎn)增長率來衡量行業(yè)發(fā)展能力。銷售（營業(yè)）增長率表示與上年相比，企業(yè)銷售（營業(yè)）收入的增減變動情況，是評價(jià)企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。此比率是衡量企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)之一?？傎Y產(chǎn)增長率＝本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100%。資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。對于行業(yè)也是同樣，%，%。五、從石油行業(yè)利潤率與工業(yè)平均值對比看投資特點(diǎn)行業(yè)平均利潤率是目前投資者普遍采用的一種簡捷分析指標(biāo)。報(bào)告中的計(jì)算公式為：行業(yè)平均利潤率=利潤/銷售收入。石油行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）行業(yè)平均利潤率%%%2020年前，我國石油消費(fèi)仍將保持快速增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)2020年之后的20年間，我國石油消費(fèi)還將繼續(xù)增長，但速度放緩，2040年以后才有可能進(jìn)入相對穩(wěn)定階段。2020年到2040年間，我國仍處于工業(yè)化快速發(fā)展時(shí)期，以石油為原料和燃料的重化工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)仍將保持較快發(fā)展速度，我國石油消費(fèi)量還會繼續(xù)增長，但增長速度將相應(yīng)比現(xiàn)在有所減緩。近期原油市場的重大新聞直至最近，原油價(jià)格持續(xù)走高，但價(jià)格變化幅度不大，其參照標(biāo)準(zhǔn)是歐佩克的油價(jià)波動區(qū)間。在2月初對比利亞發(fā)動大規(guī)模破壞性進(jìn)攻之前，油價(jià)保持平穩(wěn)，這是出于對其他原油出口國會擴(kuò)大出口額的考慮。最終結(jié)果是三月份歐佩克的預(yù)計(jì)產(chǎn)量為每天2930萬桶僅比12月份中東地區(qū)發(fā)生動蕩之前低了一點(diǎn)點(diǎn)。日本的悲劇對其原油消耗的影響遠(yuǎn)不止此。此外，隨著日本的重建，需消耗更多的能源，目前預(yù)計(jì)花費(fèi)三千萬美元。日本目前正在尋找大量的原油供給以滿足其精加工需要和由此產(chǎn)生的能源消耗暴增。除2010年之外，過去幾年日本能源消耗持續(xù)下降，見圖二。日本的悲劇對其國民經(jīng)濟(jì)影響巨大。此外，還有1%的國內(nèi)生產(chǎn)總值由于受到能源短缺的影響而下降。盡管如此，日本政府在2011年下半年所作出的相應(yīng)努力和補(bǔ)救措施將挽回部分下降的國內(nèi)生產(chǎn)總值。因此，%。其中，石油行業(yè)的利潤的增長幅度一直低于GDP的增長幅度；而銷售收入在20032004年度的增幅甚至大幅度下降，與GDP的增長背道而馳；總資產(chǎn)的增長也是是高時(shí)低，甚至下降，很不穩(wěn)定。18 / 18