【正文】 　確定預(yù)測期間　預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表　（1）預(yù)計經(jīng)營利潤 稅前經(jīng)營利潤= 銷售收入– 銷售成本–銷售、管理費用–折舊攤銷 稅前經(jīng)營利潤所得說 = 預(yù)計稅前經(jīng)營利潤 預(yù)計所得稅 稅后經(jīng)營利潤 = 稅前經(jīng)營利潤 – 稅輕經(jīng)營利潤所得稅?。?）預(yù)計營業(yè)資產(chǎn) ① 經(jīng)營現(xiàn)金：② 經(jīng)營流動資產(chǎn)：③ 經(jīng)營流動負債 224。長期資產(chǎn)包括長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。（2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型?。ㄈ┈F(xiàn)金流量模型的應(yīng)用股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用?。?）永續(xù)增長模型　　　股權(quán)價值＝　　永續(xù)增長模型的特例是永續(xù)增長率等于零，即零增長模型?！〗?jīng)濟利潤　?。?）計算經(jīng)濟利潤的一種最簡單的辦法　　　　經(jīng)濟利潤＝稅后經(jīng)營利潤－全部資本費用　　（2）計算經(jīng)濟利潤的另一種辦法是用投資資本回報率與資本成本之差，乘以投資資本。估計期初投資資本價值時，可供選擇的方案有三個：賬面價值、重置價值或可變現(xiàn)價值?！∑髽I(yè)總價值的計算　　企業(yè)總價值＝期初投資資本+預(yù)測期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值+后續(xù)期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值三、相對價值法（一）相對價值模型的原理　市價/凈利比率模型?。?）基本模型　　　市盈率＝市價/凈利＝每股市價/每股凈利　　　目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市盈率目標企業(yè)的每股凈利　（2）模型原理　　　處于穩(wěn)定狀態(tài)企業(yè)的股權(quán)價值為　　　　股權(quán)價值＝　　　　本期市盈率＝　　　　內(nèi)在市盈率＝　　　從上式可以看出，市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風險（股權(quán)資本成本）?！　　　∪绻找媸秦搨杏示褪チ艘饬x。其中權(quán)益報酬率是關(guān)鍵因素。　　　企業(yè)的凈資產(chǎn)是負值時，市凈率沒有意義，無法用于比較。 內(nèi)在收入乘數(shù) = 　?。?）模型的適用性主要適用于銷售成本率較低的報務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。（二）相對價值模型的應(yīng)用　修正的市價比率?。?）修正市盈率　　　在影響市盈率的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵變量是增長率?！⌒拚杏剩綄嶋H市盈率/（預(yù)期增長率100）　　有兩種評估方法：A、修正平均市盈率法　修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/（平均預(yù)期增長率100）企業(yè)每股價值＝修正平均市盈率目標企業(yè)增長率100目標企業(yè)每股凈利B、股價平均法　目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè) 修正市盈率目標企業(yè) 預(yù)期增長率100 目標企業(yè)每股凈利（2）修正市凈率修正的市凈率＝實際市凈率/（股東權(quán)益凈利率100）　目標企業(yè)每股價值＝修正平均市凈率目標企業(yè)股東權(quán)益凈利率100 目標企業(yè) 每股凈資產(chǎn)　　?。?）修正收入乘數(shù)　　　　　　修正收入乘數(shù)＝實際收入乘數(shù)/（銷售凈利率100）　　　　　　目標企業(yè)每股價值＝修正平均收入乘數(shù)目標企業(yè) 銷售凈利率100目標企業(yè)每股收入　　　　 第十一章 期權(quán)估價一、 期權(quán)的基本概念（一） 期權(quán)的到期日價值 買入看漲期權(quán)： 多頭看漲期權(quán)到期日價值 = Max（股票市價 – 執(zhí)行價格， 0 ） 多頭看漲期權(quán)凈損益 = 多頭看漲期權(quán)到期日價值 – 期權(quán)價格 賣出看漲期權(quán)： 空頭看漲期權(quán)到期日價值 = Max（股票市價 – 執(zhí)行價格， 0 ） 空頭看漲期權(quán)凈損益 = 空頭看漲期權(quán)到期日價值 + 期權(quán)價格 買入看跌期權(quán)： 多頭看跌期權(quán)到期日價值 = Max（執(zhí)行價格–股票市價， 0 ） 多頭看跌期權(quán)凈損益 = 多頭看跌期權(quán)到期日價值 期權(quán)成本 賣出看跌期權(quán)： 空頭看跌期權(quán)到期日價值 = Max（執(zhí)行價格–股票市價， 0 ） 空頭看跌期權(quán)凈損益 = 空頭看跌期權(quán)到期日價值 + 期權(quán)成本（二） 期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價期權(quán)價值 = 內(nèi)在價值 + 時間溢價二、 期權(quán)價值評估的方法（一） 套期保值原理 套期保值比率 H= = 確定可能的到期日價格 上行股價 = 下行股價 = 根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值 股價上行時期權(quán)到期日價值 = 上行股價 – 執(zhí)行價格 股價下行時期權(quán)到期日價值 = 0 計算套期保值比率 套期保值比率H = 期權(quán)價值變化 / 股價變化 計算投資組合的成本（股權(quán)價值）股買股票支出 = 套期保值比率 股票現(xiàn)價借款 = （到期下行股價 套期保值比率）/（1+r） 股權(quán)價值 = 投資組合成本 = 購買股票支出 – 借款（二） 風險中性理論 將期望值用無風險利率折現(xiàn)實的期望報酬率： 期望報酬率 = 上行概率 上行時收益率 + 下行概率 下行時收益率 假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價格的上升百分比就是股票投資的收益率 期望報酬率 = 上行概率 股價上升百分比 + 下行概率 股價下降百分比（三） 二叉樹期權(quán)定價模型 單期二叉樹的定價模型 兩期二叉樹模型（1）利用單期定價模型計算和 （2）再根據(jù)單期定價模型計算出 多期二叉樹模型期數(shù)增加以后帶來的主要問題是股價上升和下降的百分比如何確定問題。 C = S + P PV (X) P = S + C + PV (X) S = C P + PV( X) PV( X ) = S C + P 派發(fā)股利的期權(quán)定價 其中： = 標的股票的年股利收益率（假設(shè)股利連續(xù)支付，而不失離散分期支付） 第十二章　成本計算一、生產(chǎn)費用的歸集和分配（一）材料費用的歸集和分配　　　分配率＝　　　某種產(chǎn)品應(yīng)分配的材料數(shù)量（費用）＝ 該種產(chǎn)品的材料定額消耗量（或定額成本）分配率（二）人工費用的歸集和分配　　　分配率＝　　　某種產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費用＝該種產(chǎn)品實用工時分配率（三）制造費用的歸集和分配　　　制造費用分配率＝　　　某產(chǎn)品應(yīng)負擔的制造費用＝該種產(chǎn)品實用工時數(shù)分配率（四）輔助生產(chǎn)費用的歸集和分配　　　輔助生產(chǎn)的單位成本＝　　　　各受益車間、產(chǎn)品或各部門應(yīng)分配的費用 ＝ 輔助生產(chǎn)的 單位成本 該車間、產(chǎn)品或部門的耗用量二、完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法　常用方法有以下六種：　　不計算在產(chǎn)品成本（即在產(chǎn)品成本為零）　　在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算　　在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費用計算　　約當量法　　　　在產(chǎn)品約當產(chǎn)量＝在產(chǎn)品數(shù)量完工程度　　　　單位成本＝　　　　產(chǎn)成品成本＝單位成本產(chǎn)成品產(chǎn)量　　　　月末在產(chǎn)品成本＝單位成本月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量 在產(chǎn)品按定額成本計算　　　月末在產(chǎn)品成本＝月末在產(chǎn)品數(shù)量在產(chǎn)品定額單位成本　　　產(chǎn)成品總成本＝（月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生費用）－月末在產(chǎn)品成本　　　產(chǎn)成品單位成本＝ 　 按定額比例分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本的方法（定額比例法）　　　材料費用分配=　　　完工產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本＝ 完工產(chǎn)品定額材料成本 材料費用分配率　　　月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本＝月末在產(chǎn)品 定額材料成本材料費用分配率　 工資（費用）分配率 ＝ 　 完工產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費用） ＝ 完工產(chǎn)品 定額工時 工資（費用）分配率　 月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費用）＝月末在產(chǎn)品定額工時工資（費用）分配率三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配（一）售價法　　在售價法下，聯(lián)合成本是以分離點上每種產(chǎn)品的銷售價格為比例進行分配的。 直接材料的標準成本 直接人工的標準成本 制造費用標準成本變動制造費用標準成本 = 單位產(chǎn)品直接人 工的標準工時 每小時變動制造費用的標準分配率固定制造費用標準成本 = 單位產(chǎn)品直接人 工的標準工時 每小時固定制造費用的標準分配率二、 標準成本差異的分析（一）變動成本差異分析 成本差異 = 實際成本 + 標準成本 = 實際數(shù)量 實際價格 + 標準數(shù)量 標準價格 = 價格差異 + 數(shù)量差異直接材料成本差異分析　　　材料價格差異＝實際數(shù)量（實際價格－標準價格）　　　材料數(shù)量差異＝（實際數(shù)量－標準數(shù)量）標準價格直接人工成本差異分析　　　工資率差異＝實際工時（實際工資率－標準工資率）　　　人工效率差異＝（實際工時－標準工時）標準工資率變動制造費用的差異分析　　　變動制造費用耗費差異＝實際工時（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標準分配率）變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）變動費用標準分配率?。ǘ┕潭ㄖ圃熨M用的差異分析二因素分析法　　　二因素分析法是將固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異。固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預(yù)算數(shù)　　　固定制造費用閑置能量差異＝固定制造費用預(yù)算－實際工時固定制造費用標準分配率　　　 ＝（生產(chǎn)能量－實際工時）固定制造費用標準分配率　 固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產(chǎn)量標準工時）固定制造費用標準分配率第十五章　　業(yè)績評價一、利潤中心的考核指標邊際貢獻＝收入－變動成本可控邊際貢獻＝邊際貢獻－可控固定成本部門邊際貢獻＝可控邊際貢獻－不可控固定成本部門稅前利潤＝部門邊際貢獻－公司管理費用以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)可能是最好的，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。二、投資中心的業(yè)績考核指標（一）投資報酬率　　　　投資報酬率＝100%（二）剩余收益　　　　剩余收益＝部門邊際貢獻－部門資產(chǎn)應(yīng)計報酬　　　　　　　?。讲块T邊際貢獻－部門資產(chǎn)資本成本　 57 / 5