風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)價(jià)-閱讀頁
2025-07-15 10:42本頁面
【正文】 這些做法都是把問題復(fù)雜化了，而且沒有普遍適用性。首先，因?yàn)槌跏纪顿Y數(shù)額的不同，使得期望凈現(xiàn)值指標(biāo)難以適用，所以應(yīng)該采用期望凈現(xiàn)值指數(shù)這個(gè)指標(biāo)來反映預(yù)期收益的大小，而風(fēng)險(xiǎn)的大小仍用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量。其次，因?yàn)閷?duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避程度有所不同。而有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司則更規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椤案唢L(fēng)險(xiǎn)”也意味著更大的失敗的可能。則風(fēng)險(xiǎn)投資的多目標(biāo)評(píng)價(jià)步驟如下：第一步、計(jì)算個(gè)方案的指標(biāo)（至少包括期望凈現(xiàn)值指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率），并列成表。若有選定此方案，項(xiàng)目評(píng)價(jià)到此為止。第三步、指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化處理。最終比較值按照以下方法計(jì)算：因?yàn)楸疚那懊嬖O(shè)想為要兼顧盈利目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)大小，所以為兩者分配權(quán)重，加權(quán)求和進(jìn)行比較。若取θ=0，則以上方法等同于最小標(biāo)準(zhǔn)離差率原則；若取θ=1，則等同于期望凈現(xiàn)值原則。比如，一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司設(shè)定θ=，、。感興趣的讀者還可以驗(yàn)證，無論θ取0到1之間的任何值，都有方案4優(yōu)于方案2。而本文的參考文獻(xiàn)（1）中，兩位作者最后改進(jìn)出的決策方法竟得出方案2優(yōu)于方案4和5的結(jié)果。這從一定程度上可以說他們改進(jìn)的方法不是很好的。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)中必須考慮的其他因素風(fēng)險(xiǎn)投資操作實(shí)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)投資公司并不一定完全按照理論方法來評(píng)價(jià)項(xiàng)目，而且也不能僅僅依賴這些量化的指標(biāo)。這里列舉其中一部分。實(shí)力強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)開發(fā)一種產(chǎn)品的時(shí)間一般較短，而實(shí)力弱的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)也許需要更長的時(shí)間才能取得一樣的結(jié)果。這種情況下，當(dāng)然投資時(shí)間短的項(xiàng)目相對(duì)更可取。其二、科技發(fā)展的趨勢(shì)。等投資初見成效時(shí)，技術(shù)已經(jīng)過時(shí)，那么就談不上收回投資了。如隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，對(duì)環(huán)保要求也會(huì)變高。結(jié)束語風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)一個(gè)多目標(biāo)、多因素的決策過程。本文從傳統(tǒng)投資決策方法出發(fā)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，對(duì)現(xiàn)行決策方法進(jìn)行了優(yōu)化，綜合考慮了效益和風(fēng)險(xiǎn)的影響，為決策者作項(xiàng)目評(píng)價(jià)提供了較為可靠的參照方法。尤其是優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家的直覺有時(shí)比數(shù)據(jù)更能說明問題，這對(duì)理論仿佛是一個(gè)挑戰(zhàn)。參考文獻(xiàn)：（1）徐莉、肖煥雄，風(fēng)險(xiǎn)投資的多目標(biāo)決策分析研究，武漢水利電力大學(xué)學(xué)報(bào)，1999年6月第32卷第3期；（2）程希駿、錢莉、吳敏，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)下的資本資產(chǎn)定價(jià)模型研究，經(jīng)營管理之窗，1999年第一期；（3）Campbell,JohnY,andMeijianping,1993,wheredobetasefrom?(3)567592.9 / 9
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1