【正文】 統(tǒng)投資決策理論中，評(píng)價(jià)指標(biāo)有：1.期望凈現(xiàn)值2.方差（或標(biāo)準(zhǔn)離差）3.標(biāo)準(zhǔn)離差率假定現(xiàn)有ｎ個(gè)互相獨(dú)立的方案i(ｉ=1,2,…,ｎ)可供選擇，第ｉ個(gè)方案的凈現(xiàn)值NPV(i)是一個(gè)具有確定分布的隨機(jī)變量。資本資產(chǎn)定價(jià)模型為：其中為市場(chǎng)投資組合收益率；為任一證券的收益率；為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)說(shuō)，投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)是第一步，也是很關(guān)鍵的一步。無(wú)論是投資中介（風(fēng)險(xiǎn)投資公司）還是投資客體（接受投資的企業(yè)）對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資都起到很重要的作用。作為風(fēng)險(xiǎn)投資者，其關(guān)心的往往只是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過(guò)合理的投資組合而得到分散。但是這些傳統(tǒng)方法在多目標(biāo)決策時(shí)多會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)研究方面，有的作者引入投資失敗率、風(fēng)險(xiǎn)損失值、投資成功率和風(fēng)險(xiǎn)盈利值等指標(biāo)，取得了一些進(jìn)步，但是我認(rèn)為這些做法都是把問(wèn)題復(fù)雜化了，而且沒(méi)有普遍適用性。若取θ=0，則以上方法等同于最小標(biāo)準(zhǔn)離差率原則；若取θ=1，則等同于期望凈現(xiàn)值原則。這種情況下，當(dāng)然投資時(shí)間短的項(xiàng)目相對(duì)更可取。尤其是優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家的直覺(jué)有時(shí)比數(shù)據(jù)更能說(shuō)明問(wèn)題，這對(duì)理論仿佛是一個(gè)挑戰(zhàn)。這里列舉其中一部分。第三步、指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化處理。而以上5個(gè)方案的期望收益是不等的。這個(gè)總風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合β系數(shù)，可以為決策者提供參考。是不能通過(guò)多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在美國(guó)興起，又很快拓展到其他國(guó)家和地區(qū)。所以，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目評(píng)價(jià)變得異常重要。筆者認(rèn)為，在實(shí)際操作過(guò)程中，有一個(gè)簡(jiǎn)便可行的方法可以使用，即根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)或?qū)＜乙庖?jiàn)法，給不同的風(fēng)險(xiǎn)賦予一個(gè)相對(duì)值，然后分別對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)求平方和，分別記為SR(SystematicRisk)和NSR(NonSystematicRisk)。以下通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的例子,說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)決策現(xiàn)行評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法存在的問(wèn)題。相比之下，有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司更偏愛(ài)“高風(fēng)險(xiǎn)”，因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)背后隱藏的是“高收益”。如果有20萬(wàn)元可以投資，投資人肯定不會(huì)選擇方案2，因?yàn)橹辽倏梢允紫冗x擇方案4和5，而且風(fēng)險(xiǎn)也變小了。其三、政策取向和發(fā)展要求。所以，必須考慮該方案是否符合投資收回時(shí)期的環(huán)保要求。從直觀上，我們就可以看出這是錯(cuò)誤的。根據(jù)這個(gè)差異，假定某個(gè)特定的風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)收益的看重程度為θ，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大小的看重程度為1θ。但是很顯然這個(gè)決策是錯(cuò)誤的。所以