【正文】 前試行等活動(dòng)所需的各項(xiàng)費(fèi)用。由于這種人力資本的投入較高，在設(shè)計(jì)成本中所 占比重也較大。主要有為實(shí)旌新技術(shù)、新業(yè)務(wù)等購(gòu)進(jìn)新設(shè)備所需投資，或?qū)?原有設(shè)備進(jìn)行更新改造所需投資，新型金融工具的印制費(fèi)，以及使員工熟悉業(yè)務(wù) 創(chuàng)新措施、掌握運(yùn)用方法需要的培訓(xùn)費(fèi)用(即教育成本)等創(chuàng)新過(guò)程中所需的費(fèi) 用。它包括廣告費(fèi)、宣傳費(fèi)等，其費(fèi)用水平高低主 要取決于創(chuàng)新主體營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的分布和市場(chǎng)營(yíng)銷能力。業(yè)務(wù)創(chuàng)新的無(wú)形成本主要包括風(fēng)險(xiǎn)成本和 機(jī)會(huì)成本。如創(chuàng)新設(shè)計(jì)與現(xiàn)實(shí)情況出現(xiàn)較大的背離，導(dǎo)致創(chuàng)新失敗，使已支付的 成本不能收回；由于意外因素使創(chuàng)新的推廣面積縮小；或因?qū)嵤﹦?chuàng)新后，出現(xiàn)未 曾預(yù)料到的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致實(shí)際收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期收益；開(kāi)展創(chuàng)新之初因員工不熟練 而可能造成的效率損失等。風(fēng)險(xiǎn)成本的實(shí)際 水平，主要受制于創(chuàng)新設(shè)計(jì)的應(yīng)用價(jià)值和市場(chǎng)環(huán)境的變化。如開(kāi)辦某項(xiàng)創(chuàng)新所喪失的其他業(yè)務(wù)可以帶 來(lái)的收益等。創(chuàng)新主體手中的資源是有限的，當(dāng)其使用手中資源選擇引種業(yè) 務(wù)創(chuàng)新措施時(shí)，就排斥了對(duì)其他措施的選擇，而實(shí)施其他措施所能帶來(lái)的收益， 則成為實(shí)施這種創(chuàng)新的機(jī)會(huì)成本。 無(wú)形成本雖不用現(xiàn)實(shí)地支付貨幣，但卻是客觀存在和不能忽略不計(jì)的，特別是風(fēng) 險(xiǎn)成本，隨時(shí)可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的貨幣支付，而業(yè)務(wù)創(chuàng)新本身又是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的行 為，因此證券公司對(duì)無(wú)形成本的重視有時(shí)更勝于有形成本。此外，證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新成本還具有一些不同的特點(diǎn)，這些特點(diǎn)主 要表現(xiàn)為：其一，成本測(cè)定的非連續(xù)性。受企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程制約，生產(chǎn)成本的計(jì)算也是按照固定的時(shí)間序列18武漢理：T：大學(xué)碩士學(xué)位論文連續(xù)進(jìn)行的。其二，成本水平的非確定性。就～種產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，同一行業(yè) 或單個(gè)企業(yè)在不同時(shí)期的成本水平，總是有一個(gè)大致可以確定的標(biāo)準(zhǔn)。其三，成本計(jì)劃與控制的艱巨性。3．1．2總成本與平均成本 所謂總成本，是指生產(chǎn)既定數(shù)量產(chǎn)品所花費(fèi)的經(jīng)濟(jì)成本總和。具有產(chǎn)出性的證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不僅要考慮總成本，還必須考慮平均成本。3．2證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的收益獲取創(chuàng)新收益是證券公司創(chuàng)新主體的創(chuàng)新目的和創(chuàng)新動(dòng)力所在，也是衡量業(yè)務(wù)創(chuàng)新效率和創(chuàng)新是否成功的重要標(biāo)志。直接收益指創(chuàng)新主體取得的能夠用貨幣計(jì)算的創(chuàng)新收益。從社會(huì)角度來(lái)看，19武漢理工大學(xué)碩士學(xué)位論文直接收益即為證券業(yè)總收入中因創(chuàng)新帶來(lái)的增長(zhǎng)部分。即期收益構(gòu)成了證券 創(chuàng)新收益的主體。間接收益即不能以貨幣直接計(jì)量，而以其他表 現(xiàn)形式存在的收益。制 度創(chuàng)新雖然也可以通過(guò)激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力，增加經(jīng)營(yíng)主體收益，但更重要的目的 在于校正制度缺陷，提高制度運(yùn)作的安全性、穩(wěn)定性和制度的運(yùn)作效率，促進(jìn)經(jīng) 濟(jì)與金融的發(fā)展。當(dāng)然制度創(chuàng)新還會(huì)提高資源的配置效率，從而必然會(huì)帶來(lái)整個(gè)證券業(yè) 體系收益的增加。二是創(chuàng)新主體的無(wú)形收益。無(wú)形收益 雖然不是現(xiàn)實(shí)的貨幣收入，擴(kuò)大了社會(huì)影響和知名度。3．2．1．2收益與平均收益證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的總收益包括有形式的現(xiàn)實(shí)貨幣收入和折合成貨幣價(jià)值 的無(wú)形收益。 平均收益是指每單位創(chuàng)新產(chǎn)品(服務(wù))所得到的平均貨幣收入，它等于總收益除 以全部產(chǎn)量。假定市場(chǎng)需求是既定的，隨著新產(chǎn)品、新工具或新服務(wù)產(chǎn) 量的增加，在非完全壟斷或管制的情況下，價(jià)格總有遞減的趨勢(shì)，因此，平均收 益也是呈遞減的狀況。對(duì)證券公司來(lái)說(shuō)，在創(chuàng)新時(shí)，需要關(guān)注每單位產(chǎn)出品的利潤(rùn)，但并不是最關(guān) 鍵的，而是總收益大于總成本的最大差額，即利潤(rùn)最大化。一般在即 定的總固定成本下，總收益隨著產(chǎn)量的增加而增加，但增加的幅度逐漸遞增。如圖所示：武漢理．丁大學(xué)碩七學(xué)位論文線O M N 產(chǎn)出量圖31業(yè)務(wù)創(chuàng)新總成本、總收益與利潤(rùn)關(guān)系圖 圖中。從圖中可見(jiàn)，在利潤(rùn)區(qū)中j只有在M點(diǎn) 上利潤(rùn)最大。1通過(guò)對(duì)證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新成本與收益的配比，結(jié)合前面對(duì)創(chuàng)新過(guò)程的分析， 我們可以發(fā)現(xiàn)：在業(yè)務(wù)創(chuàng)新的初期，當(dāng)創(chuàng)新產(chǎn)品的供求達(dá)不到市場(chǎng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)點(diǎn) 時(shí)，創(chuàng)新者不能獲得最大利潤(rùn)；而當(dāng)創(chuàng)新產(chǎn)品的供求達(dá)到市場(chǎng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)點(diǎn)時(shí)， 創(chuàng)新者不能獲得最大利潤(rùn)：而當(dāng)創(chuàng)新產(chǎn)品的供求達(dá)到市場(chǎng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)點(diǎn)時(shí)，創(chuàng)新 者才能獲得最大利潤(rùn)；當(dāng)創(chuàng)新成果被推而廣之，創(chuàng)新產(chǎn)品供求超過(guò)市場(chǎng)規(guī)模經(jīng)濟(jì) 點(diǎn)時(shí)，創(chuàng)新利潤(rùn)超過(guò)市場(chǎng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)點(diǎn)時(shí)，創(chuàng)新利潤(rùn)逐漸減少直至消失。3．2．2證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新收益的主要影響因素 證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新收益是一個(gè)由多種因素綜合作用的復(fù)雜變量，涉及到業(yè)務(wù)創(chuàng)新的全過(guò)程。這一環(huán)節(jié)對(duì)保證創(chuàng)新過(guò)程 的順利推進(jìn)和預(yù)期創(chuàng)新收益的圓滿實(shí)現(xiàn)，具有至關(guān)重要的意義。導(dǎo)致創(chuàng)新主體設(shè)計(jì)方案與市場(chǎng)需求不一致的因素很多，如創(chuàng)新主 體的知識(shí)積累，對(duì)現(xiàn)有制度及業(yè)務(wù)等的認(rèn)知能力、監(jiān)管部門的干預(yù)等，都是使兩 者發(fā)生背離的原因。任何一種銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新設(shè)計(jì)方案，都是創(chuàng)新主體對(duì)市場(chǎng)創(chuàng)新 需求的超前反映。作為創(chuàng)新措施接受對(duì)象的需求方，對(duì)擬出臺(tái)的創(chuàng)新措施持什么態(tài)度?創(chuàng)新實(shí) 施后市場(chǎng)環(huán)境可能發(fā)生什么變化?有哪些突發(fā)因素會(huì)阻礙創(chuàng)新的實(shí)施?對(duì)來(lái)自 需求和市場(chǎng)方面的不利于創(chuàng)新實(shí)施的信息，創(chuàng)新主體要準(zhǔn)確、全面地把握不是一 件易事。3．2．2．2創(chuàng)新主體對(duì)創(chuàng)新措施的壟斷程度即使創(chuàng)新設(shè)計(jì)方案與市場(chǎng)創(chuàng)新需求的吻合較高，但創(chuàng)新主體對(duì)創(chuàng)新措施的壟 斷程度較低，則創(chuàng)新收益也要受到很大影響。日J(rèn)概念。創(chuàng)新措旋覆蓋范圍愈寬，創(chuàng)新主體的市場(chǎng) 份額愈大，則創(chuàng)新收益愈可觀。創(chuàng)新措施發(fā)揮“創(chuàng)新作用”的時(shí)間 愈長(zhǎng)，創(chuàng)新主體的創(chuàng)新收益愈大。影響創(chuàng)新主體對(duì)創(chuàng)新措施壟斷程度的因素有兩 點(diǎn)：一是市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度。完全壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)最有利于創(chuàng)新壟斷，創(chuàng)新主體可以獨(dú) 享創(chuàng)新的壟斷收益。創(chuàng)新措施所帶來(lái)的可觀收益，對(duì)其他金融市主 體具有很大的誘惑力，從而促使其加快對(duì)創(chuàng)新措施的引進(jìn)、模仿和應(yīng)用，分享創(chuàng) 新收益。二是市場(chǎng)的成熟和發(fā)達(dá)程度。但是，創(chuàng) 新措施應(yīng)用范圍的迅速擴(kuò)展，使得這些措施在短期內(nèi)即可為其他金融主體接受和 應(yīng)用，這必然會(huì)縮短創(chuàng)新措施發(fā)揮“創(chuàng)新作用”的時(shí)間，削弱創(chuàng)新主體對(duì)創(chuàng)新措 施的壟斷程度，導(dǎo)致創(chuàng)新收益的分流。創(chuàng)新成本的節(jié)約，即意味著 創(chuàng)新收益的增加。前者立足于銷售環(huán)節(jié)，后者則著眼于生產(chǎn)環(huán)節(jié)，兩者殊途同歸。3．3證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新成本與收益的均衡分析通過(guò)對(duì)有關(guān)金融創(chuàng)新文獻(xiàn)的研究可以發(fā)現(xiàn)，證券創(chuàng)新演變過(guò)程～般分為三個(gè) 階段：發(fā)明、創(chuàng)新和擴(kuò)散。創(chuàng)新指的是由人們將一項(xiàng)發(fā)明商業(yè)化。在不同階段，證券 公司面對(duì)的成本收益是不同的。33．1壟斷下的證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新成本收益均衡分析 壟斷與創(chuàng)新之間的關(guān)系是雙向的。以便內(nèi)部化收益能夠彌補(bǔ)研發(fā)成本。因此，若要證券公司對(duì)研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行投 資，短期壟斷的預(yù)期是必不可少的。換句話說(shuō)，壟斷者能夠?yàn)楦嗟难邪l(fā)項(xiàng)目融資。一項(xiàng)創(chuàng)新的創(chuàng)新激勵(lì)可以用企業(yè)獲得的潛在收益來(lái)表示。昂 只D QMR D’ 數(shù)芎圖3—2圖3．2中，假設(shè)創(chuàng)新證券公司的需求曲線為DD’，創(chuàng)新前的平均成本曲線為 常量CC’。創(chuàng)新壟斷證券公司將會(huì)采用邊際收入等于邊際成本時(shí)的價(jià)格，即CC’和MR的交點(diǎn)，供應(yīng)量為價(jià)格等于P’時(shí)的產(chǎn)量Q0，利潤(rùn)為u。價(jià)格為只，而利潤(rùn)為零。c。但是這一價(jià)格必須低于C’時(shí)，才會(huì)使得證券公司采納此項(xiàng)創(chuàng)新。C。圖中u．的面積代表創(chuàng)新收益。就會(huì)有證券公司武漢理．[大學(xué)碩士學(xué)位論文愿意對(duì)創(chuàng)新進(jìn)行投資。圖3．3中描述了一種靜態(tài)情形，在此情形下，未 來(lái)的創(chuàng)新者可以選擇最佳的創(chuàng)新時(shí)機(jī)以使其預(yù)期收益與預(yù)期成本的差額最大化。 在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)影響收益曲線y的兩個(gè)方面：斜率和位置。這是因?yàn)殡S著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的增加，創(chuàng)新者在領(lǐng)先期內(nèi)可以搶占的份額也就減少了。當(dāng)收益曲線從K變到K時(shí)，此時(shí)利潤(rùn)最大化的時(shí)機(jī)為T2。這一效應(yīng)稱為市場(chǎng)空間因素(Scherer，1980)，這 是因?yàn)槟７鲁霈F(xiàn)以后，刨毅者將發(fā)現(xiàn)在其他因素不變的情況下，市場(chǎng)潛在利潤(rùn)總額會(huì)被更多對(duì)手瓜分，市場(chǎng)份額也會(huì)因此減少。收 益D 正 疋 開(kāi)發(fā)時(shí)間圖332引用商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指南，第32頁(yè) 中國(guó)人民銀行成都分行編著25武漢理一1：大學(xué)碩十學(xué)位論文這個(gè)模型有助于區(qū)分需求拉動(dòng)型創(chuàng)新和技術(shù)推動(dòng)型創(chuàng)新。兩種因素可以導(dǎo)致這一結(jié)果：一方面，單位資本收入的增加可能會(huì) 使收益向右上方移動(dòng)；另一方面，基礎(chǔ)知識(shí)的迸步可能導(dǎo)致成本曲線c平滑連續(xù)地或者突發(fā)性地向下移動(dòng)，致使其可能會(huì)(至少部分)低于收益曲線。通常供給和需求條件都會(huì)發(fā)生變化，而創(chuàng)新則 可能受到兩種因素聯(lián)合作用的影響。武漢理．r人學(xué)碩士學(xué)位論文第四章證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理證券公司開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新的根本目的是要通過(guò)創(chuàng)新獲得超過(guò)投入成本的預(yù)期 收益，然而創(chuàng)新過(guò)程中的成本和收益具有很大的不確定性，因此金融新產(chǎn)品的開(kāi) 發(fā)本身就存在著很大風(fēng)險(xiǎn)，能否對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理是證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新成功 的關(guān)鍵。現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展為證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手 段。4．1業(yè)務(wù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指辨別面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)的種類。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別作為風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，為是防范風(fēng)險(xiǎn)確定方向， 正確地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)是有效管理風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。4．1．1．1業(yè)務(wù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的種類 創(chuàng)新金融產(chǎn)品本身包含的風(fēng)險(xiǎn)與一般的金融產(chǎn)品沒(méi)有太大的區(qū)別。 前者指與系統(tǒng)因素相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng) 性風(fēng)險(xiǎn)指由于投資者、經(jīng)營(yíng)者的資信條件、經(jīng)營(yíng)管理狀況等內(nèi)在因索發(fā)生變化， 導(dǎo)致價(jià)格和財(cái)務(wù)上的不確定性，這種風(fēng)險(xiǎn)是可以分散的。證券市場(chǎng)的發(fā)展使證券公司的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)由 傳統(tǒng)股票債券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)向新的業(yè)務(wù)融資融券、理財(cái)產(chǎn)品、股指 期貨等轉(zhuǎn)移，而這些新的產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是證券公司最重要的風(fēng)險(xiǎn)。更廣義的信用風(fēng)險(xiǎn)還包括由于交易對(duì)手信用評(píng)級(jí) 的降低導(dǎo)致其市場(chǎng)價(jià)值下降而引起的損失。對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化程度高、市場(chǎng)規(guī)模大的場(chǎng)內(nèi) 交易合約來(lái)說(shuō)，由于交易者可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)壞境變化決定頭寸的拋補(bǔ)，這種流 動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較?。簩?duì)于場(chǎng)外交易的創(chuàng)新金融工具來(lái)說(shuō)，由于缺乏一個(gè)可以隨進(jìn)變現(xiàn) 的市場(chǎng)，則市場(chǎng)／產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。操作風(fēng)險(xiǎn)包括執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、詐騙風(fēng)險(xiǎn)、技 術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)過(guò)程中的模型風(fēng)險(xiǎn)。5．法律風(fēng)險(xiǎn) 法律風(fēng)險(xiǎn)是指合約在法律上有缺陷或無(wú)法履行而導(dǎo)致的損失。當(dāng)新的金融產(chǎn)品、金融創(chuàng)新工具產(chǎn)生糾紛時(shí)，容易出現(xiàn)無(wú)法可依 和無(wú)先例可循的情況，所以法律風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題需要引起特別的注意。如某證券公司開(kāi)發(fā)了一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)管理人員經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)， 認(rèn)為該業(yè)務(wù)面臨的著利率和匯率波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，交易對(duì)手違約帶來(lái)的信用 風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于證券公司來(lái)說(shuō)，不僅要了解每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，還需 要對(duì)影響每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)因子問(wèn)的相互關(guān)系進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上綜合得出 證券公司的總體風(fēng)險(xiǎn)暴露和所關(guān)注的業(yè)務(wù)對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)暴露的貢獻(xiàn)度。4．1．2．4風(fēng)險(xiǎn)狀況報(bào)告 在了解了風(fēng)險(xiǎn)種類及其結(jié)構(gòu)性質(zhì)的基礎(chǔ)上，需要給出風(fēng)險(xiǎn)狀況報(bào)告，反映所關(guān)注的某項(xiàng)具體業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)或證券公司的總體風(fēng)險(xiǎn)狀況。風(fēng)險(xiǎn)狀況報(bào)告要把各種風(fēng)險(xiǎn)按重要程度進(jìn) 行分類。4．1．3風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法 創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別需要管理者對(duì)證券公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的充分熟悉和了解，要豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和敏銳的預(yù)見(jiàn)力。4．1．3．1專家意見(jiàn)法專家意見(jiàn)法又叫德?tīng)柗品椒?。運(yùn)用專家意見(jiàn)法辨識(shí)新型金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)一般采 用以下程序：(1)針對(duì)要辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理人員制定 出調(diào)查方案，確定調(diào)查內(nèi)容：(2)聘請(qǐng)若干專家，由風(fēng)險(xiǎn)管理人員向他們提供證 券公司經(jīng)營(yíng)狀況以及金融產(chǎn)品的相關(guān)資料，并以發(fā)調(diào)查表的方式向他們提問(wèn)；(3) 專家們根據(jù)調(diào)查表所列問(wèn)題并參考有關(guān)資料背靠背地提出自己的意見(jiàn)；(4)風(fēng)險(xiǎn) 管理人員匯總整理專家1f丁的意見(jiàn)，并把這些不同意見(jiàn)及時(shí)反饋給每位專家，請(qǐng)他 們第二次提出意見(jiàn)；(5)通過(guò)多次反復(fù)使意見(jiàn)逐步收斂，由風(fēng)險(xiǎn)管理人員決定在 某一點(diǎn)停止反復(fù)，最后得到基本一致的結(jié)果。但是，專家意見(jiàn)法也存在一些不足，如只能反 映被調(diào)查專家比較一致的意見(jiàn)，但卻無(wú)法從理論上證明這種意見(jiàn)為什么是正確 的。34．1．3．2故障樹(shù)法 故障樹(shù)是分析問(wèn)題時(shí)廣泛使用的一種方法。由于分解后的圖形呈 樹(shù)枝狀，分解越細(xì)，樹(shù)枝就越多，因而稱為故障樹(shù)。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別時(shí)，故 障樹(shù)也是一種十分有效的方法，這時(shí)的故障樹(shù)實(shí)際上就是風(fēng)險(xiǎn)樹(shù)。3 0f用t商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指南)第“頁(yè)中圓人民銀行成都分行編著30武漢理一[大學(xué)碩十學(xué)位論文4．1．3．3篩選——監(jiān)測(cè)——診斷方法篩選是指風(fēng)險(xiǎn)管理者對(duì)影響證券公司或某種金融產(chǎn)品的種種內(nèi)部和外部的 潛在風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分類，確定哪些因素比較重要，哪些因素明顯不重要，哪些因 素還需要進(jìn)一步研究。監(jiān)測(cè)是指根據(jù)某種風(fēng)險(xiǎn)及其后果，對(duì)涉及到這種風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生過(guò)程、現(xiàn)象或個(gè) 人進(jìn)行觀測(cè)、記錄和分析的復(fù)雜過(guò)程。診斷是指根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的癥狀或者其后果，與可能的因果關(guān)系進(jìn)行評(píng)價(jià)和判斷， 找出可疑的起因并進(jìn)行仔細(xì)檢查。篩選、監(jiān)測(cè)和診斷是三個(gè)緊密相連的環(huán)節(jié)，需要按照一定的思維邏輯進(jìn)行考 察。但其 順序不同。近年來(lái)，隨著各種新的理論和模型不斷涌現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的科學(xué)性、 準(zhǔn)確性也顯著提高。本節(jié)主要介紹目前相對(duì)比較成熟的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量方法。隨著金融市場(chǎng)和金融交易的規(guī)模擴(kuò)大，動(dòng)態(tài)性和復(fù)雜性的增加， 金融理論和金融工程的發(fā)展，會(huì)融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)也變得更加綜合、復(fù)雜。4．2．1．1名義量法武漢理工大學(xué)碩士學(xué)位論文 名義量法認(rèn)為金融資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等于其全部?jī)r(jià)值，但在實(shí)際中這種情況是非常少見(jiàn)的，面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，金融資產(chǎn)可能的損失往往只是其價(jià)值的一部分。4．2．1．1．1靈敏度方法 靈敏度方法是利用金融資產(chǎn)價(jià)值對(duì)利率、匯率、股票指數(shù)、商品價(jià)格等市場(chǎng)因子的靈敏度來(lái)測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法。靈敏度方法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單直觀、容易 理解，但它本身也存在比較大的缺陷：(1)靈敏度方法是一種局部測(cè)量方法，只 有當(dāng)市場(chǎng)因子的變化范圍比較小的情況下，靈敏度所反映的金融資產(chǎn)價(jià)值和市場(chǎng) 因子的變化之間的近似關(guān)系才與現(xiàn)實(shí)相