精品課程ppt公司金融導論第十五章-閱讀頁
2025-05-14 02:46本頁面
【正文】 = % 平均值 = ( + + + ) / 4 = % 《 公司金融學 》 西南民族大學 經濟學院 股利增長模型的利弊 ? 優(yōu)點 容易理解和使用 ? 缺點 –只適用于派發(fā)股利的公司 –不適用那些股利不以一個固定的不變利率增長的模型 –對估計的增長率非常敏感 ,估計增長率 g增加 1%,權益成本相應增加 1% –沒有明確考慮風險 《 公司金融學 》 西南民族大學 經濟學院 SML 方法 ? 使用下列信息計算股本成本 無風險利率 , Rf 市場風險益酬 , E(RM) – Rf 系統(tǒng)風險資產 , ? ))(( fMEfE RRERR ??? ?《 公司金融學 》 西南民族大學 經濟學院 案例 SML ? 如果你的公司股票的 β=, 無風險率為%. 如果預期市場風險溢價是 %,你的權益成本是多少 ? RE = + () = % ? 既然我們 推出了類似的多用 股 利增長 模型和 SML方法 , 我們相信我們的估計 《 公司金融學 》 西南民族大學 經濟學院 SML 方法的優(yōu)點和缺點 ? 優(yōu)點 –能明確的對風險進行調整 –適用于所有的公司只要我們能夠計算 β ? 缺點 –要估計預期市場風險溢酬 ,會隨著時間的推移而改變 –要估計 β,同樣會隨著時間的推移而改變 –我們依靠過去的數(shù)據(jù)預測未來 ,這不一定可靠 《 公司金融學 》 西南民族大學 經濟學院 案例 權益成本 ? 如果我們公司有 β=9%并且目前無風險率是 6%.我們用分析師估計 ,以確定我們認為股息市場將每年增長6% 上次派發(fā)股利 $2 目前的市場價格是$. 權益成本是多少 ? –使用 SML: RE = 6% + (9%) = % –使用 DGM: RE = [2() / ] + .06 = % 《 公司金融學 》 西南民族大學 經濟學院 債務成本 ? 債務成本是 我們公司的債務所要求的報酬率 ? 我們通常集中支付長期債務或者債券 ? 必要報酬率的 最佳估計是計算產量與現(xiàn)有的債務到期 ? 我們可以根據(jù)現(xiàn)行利率估算 ,根據(jù)債券評級時 ,來預期我們新的債務問題 ? 債務成本不是債券的利率 《 公司金融學 》 西南民族大學 經濟學院 案例 : 債務成本 ? 如果我們有 25年后到期的股票 . 利率是 9% 股息每半年發(fā)放一次 .目前債券面值 $1000的售價 $. 債務成本是多少 ? – N = 50。 FV = 1000。 CPT I/Y = 5%。 PV = 1100。 FV = 1000
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1