【正文】 FV = 1000。 CPT I/Y = – RD = (2) = % ? 稅后債務(wù)成本是多少 ? – RD(1TC) = () = % 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 擴(kuò)展案例 – WACC – III ? 資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)是多少 ? – E = 5000萬 (80) = 40億元 – D = 10億 () = 11 億 – V = 4 + = 51 億 – wE = E/V = 4 / = .7843 – wD = D/V = / = .2157 ? 加權(quán)平均資本成本是多少 ? – WACC = .7843(%) + .2157(%) = % 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 伊斯特曼化工公司 I ? 在網(wǎng)上進(jìn)入雅虎財務(wù)得到關(guān)于伊斯特曼化工的信息 ? 根據(jù)概況 , 你能得到以下信息 –發(fā)行在外股票 –每股帳面價值 –貝塔系數(shù) β ? 經(jīng)研究 ,你可以找到分析家估計收入增長 (用于代替股利的增長 ) ? 在雅虎金融債券 可以得到 第 t法案率 ? 利用這些資料 , 運(yùn)用 CAPM和 DGM 來確定資本成本 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 伊斯特曼化工公司 II ? 進(jìn)入 Bondsonline 來得到伊斯特曼化工公司 股票發(fā)行的市場信息 –點(diǎn)擊“伊斯特曼化工 ” 鏈接找到債券信息 –值得的說明的是你不可能找到全部的關(guān)于債券發(fā)行引起的 債券市場的流動資金 的信息 ? 訪問證券交易委員會 往站獲得 未來到期的10Q報告 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 伊斯特曼化工公司 III ? 找到加權(quán)平均負(fù)債 –利用你能獲得市場價值的信息 –如果在市場信息不可用的時候用預(yù)定數(shù)值 –他們通常是非常接近的 ? 計算 加權(quán)平均資本成本 WACC –利用可用的市價資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù) 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 表 資本成本 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 表 負(fù)債成本 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 表 加權(quán)平均資本成本 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 部門和項目祖本成本 ? 利用加權(quán)平均資本成本作為貼現(xiàn)率僅適用于項目中的風(fēng)險 ,同時對企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù) ? 如果我們看一個對公司風(fēng)險是不一樣的項目 ,就需要確定該項目適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率 ? 部門往往要求單獨(dú)的貼現(xiàn)率 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 利用 WACC評價所有項目 – 例題 ? 當(dāng)利用加權(quán)平均資本成本評價所有項目 ,并不考慮風(fēng)險是會發(fā)生什么 ? ? 承擔(dān)的加權(quán)平