【正文】 生工具交易的市場，既包括標(biāo)準(zhǔn)化的交易所交易，也包括非標(biāo)準(zhǔn)化的柜臺交易，即OTC交易。國際金融市場的作用：積極作用：1）有利于調(diào)節(jié)各國國際收支的不平衡；2）有利于促進國際貿(mào)易的發(fā)展與國際資本的流動，推動的各國經(jīng)濟的發(fā)展；3）有利于推動生產(chǎn)和資本國際化的發(fā)展；4） 促進了金融業(yè)務(wù)國際化的發(fā)展。例如，國際金融市場為國際間的資本流動提供了便利，但同時也給國際間的投機活動提供了場所。1997年爆發(fā)的東南亞金融危機就是一個慘痛的教訓(xùn)。2．試述歐洲貨幣市場的類型與特征。1）功能中心。功能中心又可以分為兩種：（1）一體型或內(nèi)外混合型中心。這一類型的市場允許非居民在進行離岸金融交易的同時也可以進行在岸金融交易。隨著管制的放松，不同市場的界限被打破，各類市場日益互相依存，它們中間的界限日趨模糊。擁有這種類型市場的典型地區(qū)是英國倫敦和中國香港。內(nèi)外分離型是指離岸金融市場業(yè)務(wù)與市場所在國的在岸金融市場業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，這種分離可以是經(jīng)營場所上的分離，也可以是賬戶上的分離，目的在于防止離岸金融交易活動影響或沖擊本國貨幣金融政策的實施。前面介紹的美國“國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”就是一個典型代表，其主要特征是存放在“國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”賬戶上的美元視為境外美元，與國內(nèi)美元存款賬戶嚴(yán)格分開。這種類型的離岸金融市場是純粹的記載金融交易的場所，不從事實際的離岸金融交易，只是起著為在其他金融市場上發(fā)生的資金交易進行注冊、記賬、轉(zhuǎn)賬的作用，目的是為了逃避管制和征稅，所以又被稱為“記賬結(jié)算中心”或“避稅港型、走賬型離岸金融市場”。歐洲貨幣市場是世界各地離岸金融市場的總體，該市場以歐洲貨幣為交易貨幣，各項交易在貨幣發(fā)行國境外進行，或在貨幣發(fā)行國境內(nèi)通過設(shè)立“國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”進行，是一種新型的國際金融市場。歐洲貨幣市場利率體系的基礎(chǔ)是倫敦銀行間同業(yè)拆放利率（LIBOR）；（4）歐洲貨幣市場的交易以銀行間交易為主，銀行同業(yè)間的資金拆借占?xì)W洲貨幣市場業(yè)務(wù)總額的很大比重。答：歐洲票據(jù)的主要種類：1）承銷性票據(jù)發(fā)行便利。融資方式為銀行向客戶承諾約定一個信用額度，在此額度內(nèi)幫助客戶發(fā)行短期票據(jù)取得資金；票據(jù)如果未能全數(shù)出售，則由該銀行承購或提供貸款以彌補其不足額，是發(fā)行人順利取得必要的資金。又稱展期承銷便利，是借款人希望通過發(fā)行歐洲短期票據(jù)來滿足其較長期限（如57年）的資金需求時，承銷銀行提供的一種可循環(huán)使用的信用額度。如果需要繼續(xù)融資，那么承銷銀行有義務(wù)通過發(fā)行新債來還舊債的方式，即通過發(fā)行新的歐洲票據(jù)來償還到期票據(jù)的方式，滿足發(fā)行人繼續(xù)融資的需求。包括歐洲商業(yè)票據(jù)和非承銷性票據(jù)發(fā)行便利。4）多選擇融資便利。5）歐洲中期票據(jù)。4．歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟具有什么影響？答：1)積極影響：（1）歐洲貨幣市場為二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟的恢復(fù)注入了資金，推動了戰(zhàn)后西歐、日本以及許多發(fā)展中國家經(jīng)濟的發(fā)展。另外，從1976年到1978年6月底，在發(fā)展中國家從國際金融市場獲取的621億美元貸款中，絕大部分來自歐洲貨幣市場。二戰(zhàn)后，特別是20世紀(jì)70年代以來，國際貿(mào)易的增長一直快于世界經(jīng)濟的增長，國際貿(mào)易總額從1960年到1987年增長了近20倍。（3）幫助調(diào)節(jié)了國際收支的不平衡。歐洲貨幣市場為資金的短期流動提供了方便的途徑，使資金盈余國家和資金短缺國家可以通過歐洲貨幣市場來調(diào)劑資金需求，如在20世紀(jì)70年代促進了石油美元的回流，從而緩解了許多國家國際收支失衡的狀況。歐洲貨幣市場的產(chǎn)生和發(fā)展，打破了傳統(tǒng)國際金融市場因國界限制而形成的相互隔絕狀態(tài)，全球的離岸金融市場通過現(xiàn)代化通訊設(shè)備與網(wǎng)絡(luò)相互聯(lián)系起來，促進了國際間資金的流動和國際金融市場的一體化。歐洲貨幣市場本身就是20世紀(jì)最重要的金融市場創(chuàng)新，同時歐洲貨幣市場由于管制較少，交易自由，為金融工具創(chuàng)新提供了良好的外部環(huán)境。2)消極影響：（1）使國際金融體系變得更加脆弱。然而20世紀(jì)70年代以來，歐洲貨幣貸款多半是中長期的，金融市場一旦有任何不利消息傳出，儲戶就有可能提存，銀行就會面臨流動性危機。因為歐洲貨幣市場沒有一個中央銀行作為最后貸款人，所以這對國際銀行體系的安全埋下了隱患。各國貨幣政策的實施往往會因歐洲貨幣市場的存在，而受到很大干擾。（3）歐洲貨幣市場的外匯投機活動加劇了匯率波動。5．什么是辛迪加貸款（銀團貸款）？其特點是什么?答：辛迪加貸款又稱為銀團貸款，是由一國或幾國的若干家銀行組成的銀團，按共同的條件向另一國借款人提供的長期巨額貸款。2)貸款期限長，一般為710年，有的可長達20年。4)貸款成本相對較高，利率按LIBOR加上一定加息率，除此之外借款人還需負(fù)擔(dān)一些其他費用。對于借款人而言，其優(yōu)點是可以籌措到獨家銀行所無法提供的長期巨額資金。金本位制：是指以黃金作為本位貨幣的一種制度。 牙買加貨幣體系：1976年4月，國際貨幣基金組織理事會通過以修改后的《牙買加協(xié)定》為基礎(chǔ)制定的《國際貨幣基金協(xié)定》第二次修正案，該修正案于1978年4月10日起生效。特里芬難題：要滿足世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易的不斷增長之需，國際儲備必須有相應(yīng)的增長，即要求各國手中持有比較多的美元，而美元供給量太多，就會發(fā)生不能兌換黃金的風(fēng)險，從而導(dǎo)致對美元的信心危機；而美元供給量太少，又會發(fā)生國際清償力不足的問題。對內(nèi)，參與該機制的成員國貨幣相互之間保持可調(diào)整的釘住匯率，并規(guī)定匯率的波動幅度；對外，則實行集體浮動匯率。%，這樣，便在基金組織當(dāng)時規(guī)定的177。歐共體6國貨幣匯率對外的集團浮動猶如“隧道中的蛇”，故又稱其為蛇形浮動。歐洲貨幣體系主要有三個組成部分：（1）歐洲貨幣單位；（2）歐洲貨幣合作基金；（3）匯率穩(wěn)定機制。其作用主要有：（1）作為歐洲穩(wěn)定匯率機制的標(biāo)準(zhǔn)。歐元：1995年的《馬德里決議》將歐洲單一貨幣的名稱正式定為歐元。答：國際金本位制盛行于19世紀(jì)70年代至1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)期間,是歷史上第一個國際貨幣制度：：國際金本位制實行的是嚴(yán)格的固定匯率制。：國際金本位制下的黃金具有貨幣作為價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣等全部職能，并具有三個明顯的特點: 自由鑄造，自由兌換，自由輸出入。當(dāng)一國國際收支順差，出現(xiàn)黃金的凈流入時，國內(nèi)黃金儲備上升，貨幣供給增加，物價水平上升。2．簡述布雷頓森林體系的內(nèi)容、局限性及其崩潰的原因。在本位制方面，布雷頓森林體系規(guī)定美元與黃金掛鉤。在匯率制度方面，布雷頓森林體系規(guī)定國際貨幣基金組織的成員國貨幣與美元掛鉤。在儲備制度方面，布雷頓森林體系通過“兩個掛鉤”，即美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤，確定黃金和美元同為主要國際儲備資產(chǎn)的儲備體制。在國際收支調(diào)節(jié)機制方面，布雷頓森林體系規(guī)定，成員國對國際收支經(jīng)常項目的外匯交易不得加以限制，不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。第二、如果成員國的國際收支發(fā)生根本性不平衡，則采取調(diào)整匯率平價的方式進行調(diào)節(jié)。為了保證上述貨幣制度的貫徹執(zhí)行，1945年12月建立了一個永久性的國際金融機構(gòu)，即國際貨幣基金組織(International Monetary Fund，簡稱IMF)，對貨幣事項進行磋商。世界銀行作為國際貨幣體系的輔助性機構(gòu)在促進發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展，擺脫長期貿(mào)易收支赤字或國際收支逆差方面起到了非常重要的作用。美國耶魯大學(xué)教授特里芬（）在1960年出版的《黃金與美元危機》一書中，第一次指出了布雷頓森林體系的這一根本缺陷，即通常所說的“特里芬難題”（Triffin Dilemma）。布雷頓森里體系建立之初，雖然規(guī)定可以通過基金組織的貸款和對外的匯率調(diào)整來調(diào)節(jié)國際收支。當(dāng)出現(xiàn)“根本性不平衡”時，匯率平價調(diào)整幅度往往很大，對經(jīng)濟沖擊也大，而且可能出現(xiàn)外匯投機風(fēng)潮，從而加劇匯率的不穩(wěn)定。美元與黃金掛鉤，各國與美元掛鉤的匯率制度實質(zhì)上是一種以美元為中心的固定匯率制度。這是布雷頓森林體系的一個根本缺陷。（2）十國集團于1971年12月底，在美國華盛頓的史密森學(xué)會大廈舉行財政部長和中央銀行行長會議，達成了所謂的“史密森學(xué)會協(xié)定”（Smithsonian Institute Agreement）。至此，支撐布雷頓森林體系的另一根支柱也倒塌了，從而標(biāo)志著戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系的徹底瓦解。答：1）牙買加貨幣體系的主要內(nèi)容包括三個方面：匯率制度、儲備制度和資金融通問題：（1）《牙買加協(xié)定》認(rèn)可浮動匯率的合法性。該協(xié)議還明確提出黃金非貨幣化，成員國可以按市價在市場上買賣黃金。特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織1969年為解決國際清償能力不足而創(chuàng)立的一種國際儲備資產(chǎn)和計賬單位，代表成員國在普通提款權(quán)之外的一種特別使用資金的權(quán)利。分配到的特別提款可通過基金組織提取外匯，可同黃金、外匯一起作為成員國的儲備，故又稱“紙黃金”。2）牙買加貨幣體系的特點：（1）國際儲備貨幣多元化；（2）匯率安排多樣化；（3）國際收支調(diào)節(jié)的政策選擇余地加大。積極作用：(1) 多元化的儲備體系在一定程度上解決了“特里芬難題”。(3)牙買加貨幣體系對國際收支的調(diào)節(jié)，采取的是多種調(diào)節(jié)機制相互補充的辦法，這與當(dāng)今世界經(jīng)濟發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀相適應(yīng)。(2) 造成儲備貨幣管理的復(fù)雜性。4．簡述歐洲貨幣體系的內(nèi)容和歐洲貨幣一體化的進程。1970年10月，以盧森堡首相兼財政大臣魏爾納(Werner)為首的一個委員會，向歐共體理事會提交了一份《關(guān)于在共同體內(nèi)分階段實現(xiàn)經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟的報告》，即魏爾納計劃。然而70年代動蕩的金融形勢以及歐共體國家發(fā)展程度的巨大差異，使得魏爾納計劃幾乎完全落空。第二階段（1979—1998年）：歐洲貨幣體系。(2)為了把歐盟變成一個真正的統(tǒng)一市場。歐洲貨幣體系主要有三個組成部分：(1)歐洲貨幣單位。歐洲貨幣體系成立初始，各成員國將它們20%的黃金儲備和20%的外匯儲備交給歐共體的歐洲貨幣合作基金，該基金則以互換的形式向成員國發(fā)行數(shù)量相當(dāng)?shù)臍W洲貨幣單位，其中，黃金儲備按前6個月的黃金平均市場價格或按前一個營業(yè)日兩筆交易的平均價格定值，美元儲備則按市場匯率定值。為了保證歐洲貨幣體系的正常運轉(zhuǎn)，歐共體于1979年4月設(shè)立歐洲貨幣合作基金，集中各成員國20%的黃金儲備和外匯儲備，作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準(zhǔn)備。歐洲貨幣合作基金的主要作用是向成員國提供貸款，幫助它們進行國際收支調(diào)節(jié)和外匯市場干預(yù)，以保證歐洲匯率機制的穩(wěn)定。匯率穩(wěn)定機制是歐洲貨幣體系的核心組成部分。需要指出的是，并不是所有歐共體成員國都參加了匯率穩(wěn)定機制。也就是說，如果兩種貨幣的匯率達到允許波幅的上限或下限時，弱幣國貨幣當(dāng)局必須購入本幣以阻止其進一步貶值，相應(yīng)地，強幣國貨幣當(dāng)局必須拋出本幣以阻止其繼續(xù)升值。第三階段（1989—至今）：“德洛爾報告”與《馬斯特里赫特條約》。該計劃與魏爾納計劃相似，規(guī)定從1990年起，用20年時間，分三階段實現(xiàn)貨幣一體化，完成歐洲經(jīng)濟貨幣同盟的組建。鑒于各成員國對“德洛爾報告”的反應(yīng)各不相同，為實現(xiàn)歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟，推進歐洲的統(tǒng)一，1991年12月，歐共體在荷蘭馬斯特里赫特峰會上簽署《關(guān)于歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的馬斯特里赫特條約》（簡稱《馬約》）。屆時將在同盟內(nèi)實現(xiàn)統(tǒng)一貨幣、統(tǒng)一的中央銀行（European Central bank）以及統(tǒng)一的貨幣匯率政策?！恶R約》簽訂后的一體化進程與歐元的產(chǎn)生：歐元實施時間表。5．簡述現(xiàn)行國際貨幣體系的改革方向及當(dāng)前的學(xué)術(shù)爭鳴。改革方案存在缺陷，各國難以在具體方案上達成一致。在1999年瑞士達沃斯召開的世界經(jīng)濟論壇年會上，魯賓重申美國要將目前的全球化趨勢徹底保持下去的立場，而歐盟和日本則主張設(shè)立國際性的常設(shè)委員會，對金融市場進行監(jiān)督。前世界銀行行長康德蘇建議將IMF具有咨詢機構(gòu)性質(zhì)的臨時委員會改成決策機構(gòu)——國際金融和貨幣委員會、使之對成員國負(fù)有更多責(zé)任，但并非所有成員國都同意這樣做。但是歐洲認(rèn)為，日本只是企圖將其投機性很強的貨幣與一個穩(wěn)定的基礎(chǔ)價值掛鉤，比避免匯率的過度波動。資本項目過度、過早的開放是亞洲金融危機爆發(fā)的一個重要原因。IMF的一些官員也主張逐步收回對交易所和貨幣的控制權(quán)。有人主張對外匯交易實行征稅以達到限制資本流動的目的，但問題是如果稅率定得太高會嚴(yán)重影響國際資本的流動，定得太低又起不了在危機時阻止投機的作用。預(yù)警制度可以在危機發(fā)生前或多或少地提醒處于危險中的國家，但它也“可能造成不穩(wěn)定甚至恐慌”，要防止這種情況是非常困難的，尤其是在已經(jīng)出現(xiàn)危機跡象的時候。斯蒂格利茨表示，強調(diào)改善信息的流通機制并不是一個徹底的解決辦法。而魯賓則承認(rèn)，獲取有關(guān)的經(jīng)濟金融信息并不是一件容易的事，首先，私人部門和政府可能掩蓋問題；其次，現(xiàn)代金融市場是如此之復(fù)雜，投資者和決策者需要的信息是如此之多，所以及時收集信息將變得非常困難；最后，還有一個明智地利用信息的問題，這與準(zhǔn)確地獲取信息同樣重要。這種矛盾集中地體現(xiàn)在兩個方面：一是改革的主導(dǎo)權(quán)問題?，F(xiàn)代經(jīng)濟的全球性質(zhì)意味著任何新秩序都不能由幾個國家的政府或少數(shù)富有的工業(yè)化國家來確立，這些國家需要發(fā)展中國家和外界專家的幫助。令人憂慮的是，一些改革方案把國際貨幣體系的改革與發(fā)展中國家的政治改革攪在一起，如，美歐等國十分強調(diào)發(fā)展中國家金融改革必須與政治改革同步進行，索羅斯也主張把一國是否“尊重某些基本的人權(quán)并遵守法治”作為IMF提供貸款的